Терминал Bloomberg зарабатывает десятки миллиардов в год на посредничестве с данными, но теперь шесть институтов размещают данные напрямую в блокчейне.

Автор: Тхеджасвини М А

Перевод: TechFlow

Обзор TechFlow: Шесть ключевых институтов Уолл-стрит, таких как Fidelity, Euronext и Tradeweb, начали напрямую публиковать рыночные данные в блокчейн через сеть Pyth, предоставляя бесплатный доступ любому разработчику. Это ломает 44-летнюю монополию посредников вроде Bloomberg: больше не нужны двухлетние контракты, ежегодная оплата в $27 000 и специальные клавиатуры. Еще важнее то, что это необходимое условие для масштабирования RWA (активов реального мира) в DeFi: данные должны перейти в блокчейн до активов.

В 1981 году Майкла Блумберга уволили из Salomon Brothers. Ему было 39 лет, он проработал там 15 лет, ушел с выходным пособием в $10 млн и был глубоко разочарован тем, как Уолл-стрит обращается с информацией. Его реакция на увольнение казалась безумной по любым разумным меркам: каждое утро он начинал появляться в офисе Merrill Lynch с кофе, бродил по коридорам, раздавал его незнакомцам и объяснял, что собирался создать компьютер, который будет знать всё. Трейдеры принимали кофе, но сомневались, что им действительно понадобится такой компьютер.

Через 44 года абонентская плата за такие терминалы составила $27 000 в год за одну единицу. По всему миру их насчитывается около 350 тысяч, а сам бизнес приносит Bloomberg примерно $10 млрд ежегодно. Вся структурная гениальность заключалась в том, что он разместился между владельцами данных и теми, кто в них нуждается, взимая дань за каждый проходящий поток. Данные никогда не принадлежали Bloomberg — они были у Merrill Lynch, у Goldman Sachs, у каждой торговой фирмы на Уолл-стрит. Блумберг просто построил платную развязку, убедил всех считать ее конечной точкой назначения и начал ежегодно повышать тарифы. Что тебе осталось делать? Вернуться и звонить брокеру?

Эта модель пережила каждое технологическое изменение за четыре десятилетия, потому что никто не мог придумать лучший механизм дистрибуции. До прошлого средин.

9 апреля шесть компаний, ранее поставлявших данные в эту инфраструктуру, начали распространять их в новом месте: Euronext, Fidelity, Tradeweb, OTC Markets Group, валютное подразделение Сингапурской биржи и Exchange Data International напрямую размещают рыночные данные в блокчейн через новую платформу данных Pyth, открывая к ним доступ любому разработчику на любых из 100 поддерживаемых блокчейнов. Никаких контрактов, никаких обязательственных обязательств на два года и никакой специальной клавиатуры с фирменными кнопками.

Запомните это: интересная особенность монополии, построенной на чужих данных, заключается в том, что однажды эти самые владельцы обязательно обратят на тебя внимание.

Отрасль финансовых данных ежегодно оценивается примерно в $30 млрд, представляя собой одну из самых малообсуждаемых монополий в мире, вероятно, лишь потому, что единственное внимание к этой сфере проявляют те, кто уже за неё платит.

Bloomberg контролирует около 33% глобального рынка финансовых данных, причем только бизнес терминалов генерирует более $10 млрд дохода ежегодно. После того как London Stock Exchange Group приобрел Refinitiv за $27 млрд, эта компания занимает около 20% рынка. ICE Data Services отчитывается о доходах от рыночных данных в размере $2,8 млрд. Далее идут FactSet, S&P Global, Morningstar и ряд региональных игроков, обслуживающих узкие ниши. Четверка крупнейших поставщиков совместно контролирует подавляющую часть потоков финансовых данных от их источников до компаний-потребителей.

Бизнес-модель всех этих компаний одинакова. Биржи, торговые фирмы, банки и управляющие компании генерируют ценовые данные как побочный продукт своей работы. Они продают или лицензируют эти данные поставщикам. Поставщики фасуют, стандартизируют эти данные, добавляют к ним аналитические инструменты, а затем перепродают всем остальным с огромной наценкой, заключают долгосрочные контракты и используют проприетарные методы доступа, чтобы сделать переход на другую платформу болезненным. Подписка Bloomberg привязывает вас на два года. Досрочное расторжение требует оплаты 50% стоимости оставшегося срока контракта. И все в экосистеме Bloomberg специально спроектировано так, чтобы уход казался сложнее, чем остаться. Клавиатуры другие. Форматы данных другие. Даже система обмена сообщениями, которой пользуется половина Уолл-стрит для общения друг с другом, работает на базе Bloomberg, а значит, смена терминала означает отказ от всей вашей адресной книги.

Такая схема могла процветать на протяжении четырех десятилетий, потому что поставщики решили по-настоящему сложную задачу: сбор данных из сотен источников, их очистка и стандартизация, а также доставка с минимальными задержками через глобальную инфраструктуру. Именно поэтому Bloomberg заслужил свое место.

Но блокчейн представляет собой лучший механизм дистрибуции. Возможно, он подходит не для всего и еще не достиг полной масштабируемости. Но для конкретной задачи соединения владельцев данных и разработчиков, желающих на их основе создавать приложения, публичная блокчейн-инфраструктура с программируемым доступом структурно превосходит проприетарные терминалы с двухлетними контрактами. Превращая данные в API без каких-либо барьеров при переходе, вы обеспечиваете любому разработчику на любом блокчейне возможность самостоятельно получать их без ограничений. Именно этим занимается Pyth.

Euronext, Exchange Data International, Fidelity Investments, OTC Markets Group, валютное подразделение Сингапурской биржи и Tradeweb начали напрямую публиковать свои собственные рыночные данные в блокчейн через новую платформу данных Pyth.

Euronext Forex: Спотовые валюты и драгоценные металлы. Реальные курсы обмена, используемые на глобальных рынках.

Fidelity: Оценка стоимости ETF и данные по доходным инструментам. Данные, которые инвестиционные компании ежедневно используют для маркировки портфелей по рыночной цене.

Tradeweb: Внутридневные котировки ETF. Оценки в реальном времени с одной из крупнейших электронных торговых площадок.

OTC Markets Group: Внебиржевые ценные бумаги. Рынок, которого практически нет в сегодняшних данных DeFi.

Forex Singapore Exchange: Азиатские валютные пары. Валютный рынок с наибольшим объемом торгов, но наименьшим охватом в блокчейне.

В совокупности эти шесть поставщиков покрывают огромный сегмент классов активов, которые DeFi долгое время не мог стабильно поддерживать, поскольку данные для расчета их стоимости не отличались должным институциональным уровнем качества.

Почему данные должны предшествовать активам

Два года как все в криптоиндустрии говорят о волне токенизации: токенизированные государственные облигации, корпоративные долговые инструменты, акции. Все дискуссии строятся вокруг предположения, что самая сложная часть — это размещение активов в блокчейне.

Но настоящая сложность кроется в данных. Прежде чем вы сможете торговать токенизированными гособлигациями в протоколах DeFi, вам необходимо точно знать, сколько они стоят прямо сейчас, с точностью до секунды, и с такой же достоверностью, с какой Goldman Sachs оценивает этот инструмент на своем трейдинговом столе. Прежде чем вы сможете строить кредитные протоколы вокруг активов реального мира, вам нужны непрерывно работающие источники цен от реальных маркет-мейкеров, а не собранные веб-скрейпингом данные, обновляющиеся каждые несколько минут.

Протоколы DeFi требуют точных котировок традиционных финансовых рынков в режиме реального времени для создания деривативов, кредитования и структурированных продуктов, но исторически опирались на ограниченные или медленные источники данных. Именно поэтому с самого зарождения и до сих пор DeFi в основном сводился к парам крипто-крипто. Данных для обеспечения работы этих продуктов оказывалось недостаточно надежными, слишком медленными и исходящими от организаций, которым не хватало достаточного уровня доверия в рамках регуляторных дискуссий.

Pyth Pro — это институциональный уровень подписки, запущенный Pyth в сентябре 2025 года, предоставляющий источники цен с задержкой в 1 мс для более чем 2200 инструментов. В апреле 2026 года Polymarket интегрировал Pyth Pro для расчетов на новых рынках традиционных активов, включая основные индексы, сырье и акции США, заменив ручной ввод или данные конкретных бирж на стандартизованные источники, агрегированные из более чем 125 торговых фирм. Hyperliquid теперь использует источники цен Pyth для торгов бессрочными контрактами на нефть и золото. Качество данных приближается к уровню, при котором можно строить серьезные финансовые продукты без необходимости извиняться.

Волна токенизации нуждается именно в этом слое для работы в масштабах. Без надежных источников цен на доходные инструменты невозможно построить устойчивый рынок подобных продуктов в блокчейне.

Войны оракулов

Изначальная проблема оракулов в криптовалютах была простой: смарт-контракты существуют в блокчейне, а цены находятся вне сети. Нужен был мост между ними. Chainlink оставался доминирующим оракулом на протяжении большей части истории DeFi, решая эту задачу путем эксплуатации большой сети независимых нод, которые берут цены из сторонних источников (биржи, агрегаторы, API данных) и отправляют результаты в цепочку. Множество независимых источников, множество независимых нод, приемлемая децентрализация, допустимая задержка.

Pyth с самого начала избрал иной подход, напрямую работая с организациями, ведущими торговлю. На данный момент свыше 120 институтов публикуют данные через Pyth, среди которых мировые биржи, торговые фирмы и маркет-мейкеры. Jane Street вместо того, чтобы предоставлять Pyth вторичные оценки цены биткоина, сама выступила официальным издателем данных. Информация поступает непосредственно из источника, а не от посредников, ее описывающих.

Это быстрее, чем агрегация ценовых источников, точнее и сильнее связано с реальной рыночной активностью. Структурно проект также более централизован: это более закрытый клуб издателей, которые знают друг друга и проверяют предоставленную информацию. В Pyth реализованы механизмы заморозки средств (стейкинга) и штрафов (слэшнинга), направленные на создание экономических стимулов для обеспечения точности. Однако справедливее сказать, что Pyth предпочел скорость и качество данных высшей степени децентрализации. Для институциональных финансов это может оказаться верным выбором.

Цена централизации

Создание Pyth тесно связано с Jump Crypto, организацией, сыгравшую важную роль в событиях 2022 года — тех, о которых большинство участников крипторынка предпочитает не вспоминать. Сеть издателей представляет собой небольшой клуб, где институты хорошо знакомы друг с другом и взаимно верифицируют данные. Механизмы стейкинга и слэшнинга формируют экономические стимулы для точности, однако Pyth работает быстрее и имеет более высокое качество данных по сравнению с аналогами прошлых лет, хотя при этом остается более централизованным, чем принято заявлять в маркетинговых материалах. Вы не заменяете общину монополией. Вы меняете одну централизованную систему на другую, которая просто работает поверх блокчейна.

Токен PYTH достиг исторического максимума в $1,20 в марте 2024 года, а сейчас торгуется примерно по $0,046, упав на 96% от пика. Причина очевидна: для использования данных Pyth не требуется владение или покупка PYTH. Сеть может стремительно расти, в то время как токен останется в диапазоне флуктуаций — это известная проблема, над решением которой работает план резервов Pyth, предусматривающий направление части доходов протокола на обратный выкуп PYTH на открытом рынке.

Конец платной развязки

Для доставки данных от создающих их институтов до рабочих мест пользователей требуется оборудование, проприетарные сети, отделы продаж и постоянная поддержка. Bloomberg справился со всем этим и соответственно взимает плату. У производителей данных не было альтернативных каналов дистрибуции, поэтому они передавали их посредникам, оставляя себе основную прибыль. Блокчейн устранил именно это конкретное препятствие. Речь не об аналитике, не о рабочих процессах и не о клавиатурах. Исчезла лишь та часть, где кому-то приходилось физически перевозить данные из пункта А в пункт Б и брать за это деньги.

Но Bloomberg продает рабочий процесс. Терминалы, клавиатуры, системы обмена сообщениями, аналитику, команды поддержки. Трейдеры строили целые карьеры вокруг него. Pyth не продает ни одной из этих вещей. Это просто прослойка данных, встроенная в протокол. Единственная пересекающаяся часть — это сами базовые данные, и именно эта часть только что переместилась.

Это важно, потому что если Fidelity публикует оценку своих ETF в блокчейне, любой разработчик в любой точке мира сможет считывать эти данные без ведения переговоров о лицензионных соглашениях, без ежегодных выплат в $32 000 и без ожидания стандартизации форматов от поставщиков. Данные превращаются в программируемую инфраструктуру, а не проприетарный продукт. Институты сохраняют контроль над публикуемой информацией и право авторства. Работа посредников — доставлять данные от источника к пользователю — становится совершенно ненужной.

Эти шесть институтов выбирают Pyth в качестве основного канала дистрибуции, что является обязательством другого уровня, нежели пилотные проекты. Пилоты закрываются, когда люди, их рекламирующие, меняют работу. Основной канал дистрибуции превращается в критически зависящую операционную инфраструктуру.

Токенизированные облигации, токенизированные акции, токенизация всего подряд. От большинства этих проектов до достижения осмысленных масштабов еще несколько месяцев или даже лет. Но исходный материал, который позволит продуктам реальных активов полноценно работать в DeFi, теперь доступен без договоров, без аренды терминалов и без обязательственных обязательств на два года.

Майклу Блумбергу потребовались месяцы, чтобы раздать бесплатные кофе по коридорам Merrill Lynch, ведь данные, которые ему нужны были, хранились в организациях, у которых не было причины делиться ими. На этом самом трении он построил весь свой бизнес.

Платные развязки не исчезнут мгновенно. Каждая монополия в сфере дистрибуции данных заканчивается одним и тем же путем. Не силой оружия, не судебными исками, не революциями. Чаще всего это происходит, когда кто-то где-то задается вопросом: зачем платить за то, чем уже владеешь?