Соучредитель Delphi Digital: почему я уверен в перспективах криптовалютного рынка?

Автор: Tommy (Shaughnessy119)

Перевод и редакция: TechFlow

Введение от TechFlow: На фоне недавних колебаний рынка и различного информационного шума сооснователь Delphi Digital Томми делится пятью ключевыми аргументами в пользу роста крипторынка, опираясь на текущий макроэкономический фон, направление политики и технологические тренды.

По его мнению, расширение влияния Трампа на Федеральную резервную систему (ФРС) формирует ожидания снижения процентных ставок, что направит капитал из американских облигаций в рисковые активы; одновременно мощный рост цен на золото не является конкурентом для криптовалют, а служит общим сигналом ослабления доверия к доллару США.

Кроме того, в статье подробно рассматривается, как смена нарратива в сфере ИИ высвобождает ликвидность для криптоиндустрии, а также почему «угроза квантовых вычислений» на данном этапе чрезмерно преувеличена.

Полный текст ниже:

Я считаю, что криптовалюта начнет расти прямо сейчас по следующим макроструктурным причинам:

1/ Трамп хочет снизить доходность. Если он действительно запустит реформы в ФРС (на данный момент индекс Truflation показывает инфляцию на уровне 1,2%!(!), а при Байдене ставка снижалась быстрее даже на фоне более высокой инфляции — например, в сентябре 2024 года было проведено снижение на 50 базисных пунктов), инвесторы начнут выводить средства из краткосрочных казначейских векселей (T-bills, предлагающих сейчас безрисковую доходность выше 5%) и перенаправлять их в криптоактивы и другие рисковые инструменты. По всей видимости, мы скоро получим нового председателя ФРС.

2/ Спрос на золото/серебро просто сумасшедший. Я не думаю, что средства из золота/серебра напрямую перейдут в криптовалюту. Я полагаю, что глубинная причина, по которой инвесторы покидают рисковые активы и доллары ради золота (а именно обеспокоенность статусом доллара и государственным бюджетом), спровоцирует массовую эмиссию денег, что сделает криптовалюту выгодным инструментом хеджирования против девальвации валюты. Благодарность Нику Картеру за обсуждение. Выборы в конгресс только ускорят работу печатного станка.

(Примечание переводчика: статья была написана до резкого падения цен на серебро на прошлой неделе)

3/ У меня высокие ожидания от Gemini и искусственного интеллекта (ИИ) в целом (летом я был убежденным быком по Google), но кажется, что все хорошие новости уже заложены в цену.

Мы больше не устраиваем торжественных презентаций по поводу выпуска новых моделей (таких как ChatGPT 5.2), а OpenAI сталкивается с серьезной утечкой талантов и потенциальными судебными исками. Текущий мета-нарратив смещается в сторону рабочих процессов, приложений и контента, созданного через Claude Code. Это благоприятно для ИИ-моделей и API на базовом уровне биткоина, однако фокус внимания и новостной поток постепенно смещаются.

Учитывая ажиотаж вокруг Mac Mini, локальный ИИ вполне может стать реальностью, поскольку централизованные API на самом деле очень дороги (администраторы вроде ClaudeBot недешевы), что подтолкнет компании развертывать локальные открытые модели не только из идеологических соображений, но и ради снижения затрат. До достижения общего искусственного интеллекта (AGI) акции этих компаний, вероятно, продолжат расти или торговаться в боковике, но той самой «вау-эффектности», которую мы видели раньше, скорее всего, уже не будет.

Очевидно, что после запуска AGI цены взлетят в разы. Что касается IPO OpenAI/Anthropic, я занимаю выжидательную позицию относительно его влияния на крипто-рынок. С одной стороны, это высвободит огромную ликвидность, которая ищет куда вложиться, но розничным инвесторам придется выбирать между криптоактивами и акциями AGI. Я склоняюсь к оптимизму насчет крипты, потому что вам больше не нужно пробираться через 3–5 уровней вложенности в SPV (спеццели компании), чтобы получить долю в приватных ИИ-фондах. Теперь можно легко покупать и продавать, не блокируя средства в непрозрачных ИИ-инструментах, которые невозможно конвертировать в другие активы.

4/ Квантовые вычисления — это особая переменная этого года, но я считаю, что Coinbase и другие игроки относятся к этому серьезнее, так как Ник правильно пропустил тревожный звонок (см. его отличный отчет и выступление в нашем подкасте). Если вы поговорите со специалистами в области термодинамики (которые противоположны взглядам из квантовой сферы и предпочитают использовать случайность вселенной, а не пытаться ее ограничить и направить), вы услышите альтернативную точку зрения на квантовые вычисления.

В данный момент конец рискованной кривой в квантовой сфере снижается (отток венчурного капитала), что затронет крупные активы и нарративы, оказывая в настоящее время негативное давление на биткоин (BTC). Спад в квантовой сфере означает подъем в криптопространстве. $IonQ / $QBTS / $RGTI упали на 13–18% по сравнению с январскими максимумами.

5/ Краткосрочная поддержка крипто-рынка Законом о ясности (Clarity Act) (сейчас банки, судя по всему, сопротивляются стейблкоинам, пытаясь сохранить монополию на доходы по долларовым активам), в сочетании с гонкой SEC, CFTC и правительства Трампа по устранению регуляторных барьеров создаст мощный драйвер роста. Законопроект запланирован к рассмотрению с внесением правок (markup) 29 января, но до финального голосования еще далеко.

В общем, я не макроэксперт, да и сейчас я фактически нахожусь на улице у мангала, поэтому воспринимайте эти тезисы с долей скептицизма.