OKX Ventures: инвестиционный прогноз на 2026 год — активы в блокчейне, ИИ и конфиденциальность

Сейчас, когда мы готовимся вступить в 2026 год, криптоиндустрия завершает четырехлетнюю фазу фундаментальных инвестиций в «строительство дорог» и вступает в период глубокой парадигмальной трансформации. OKX Ventures определяет это как начало эры «кинетических финансов» (Kinetic Finance), где ключевым становится не столько скорость сети, сколько эффективность циркуляции активов в блокчейне и доходность капиталовложений

Начнем с главного: мы считаем, что будущие возможности на Crypto будут сосредоточены вокруг трех ключевых преобразований:

• Трансформация активов: от «ончейн-регистрации» к «глобальному расчету». RWA обеспечат бесшовную круглосуточную (7x24) циркуляцию активов реального мира (гособлигации США, недвижимость, интеллектуальная собственность) в блокчейне, что приведет к качественному скачку эффективности капитала.
• Трансформация субъектов: от «людей» к «AI-агентам». Ключевыми участниками сделок станут ИИ. Протоколы DeFi превратятся в «финансовые API», вызываемые искусственным интеллектом, а средства начнут вести себя интеллектуально, самостоятельно находя оптимальную доходность по всему миру.
• Трансформация правил: от «постфактум-регуляторного контроля» к «код-комплаенсу». Приватность и соответствие регуляторным требованиям перестанут быть препятствием и станут встроенной кодовой инфраструктурой, прокладывая финальный путь для входа крупного институционального капитала, такого как Уолл-стрит.

Мы уверены, что проекты, способные с помощью кода решать проблемы доверия в реальном мире и повышать эффективность капитала, станут фундаментом новой эпохи. Инвестиционная логика OKX Ventures на протяжении последних лет была сосредоточена на отказоустойчивости базовых протоколов и расширении сетевой емкости. В будущем мы продолжим искать и поддерживать тех строителей, которые определяют наше будущее.

В 2025 году отрасль зафиксировала ряд значимых достижений: на регуляторном уровне одобрение спотовых BTC ETF открыло путь для традиционного капитала, чистый приток средств по которому уже превысил 50 млрд долларов, сделав криптоактивы неотъемлемой частью глобальных макрохеджирований;

В области базовой технологии обновление Ethereum Pectra в мае и последующая фаза Fusaka снизили нагрузку на коммуникационный уровень консенсуса более чем на 90%, увеличили пропускную способность сетевых данных Blobs в 4 раза, а нативная абстракция аккаунтов устранила барьеры для высокочастотного взаимодействия сотен миллионов пользователей;

Произошел качественный скачок в производительности ончейн-торговли: высокопроизводительные DEX, такие как Hyperliquid, неоднократно устанавливали рекорды дневного объема торгов в размере 20 млрд долларов;

Что касается масштабирования активов, RWA совершили критический рывок: только размер фонда BUIDL от BlackRock к концу года превысил 2,5 млрд долларов, что доказало полную работоспособность «двустороннего клапана» ликвидности между ончейн и офчейн пространствами.

Только в 2025 году OKX Ventures инвестировала в десятки проектов по таким направлениям, как RWA, инфраструктура, DeFi, ИИ, стейблкоины и потребительские приложения, продолжая поддерживать отраслевые инновации.

I. Глубокая финансовая интеграция RWA

RWA больше не ограничиваются простым выписыванием «цифровой расписки» на активы реального мира (например, недвижимость или облигации). Мы переходим к этапу RWA 2.0, ядром которого является превращение блокчейна в бесперебойный круглосуточный (7x24) клиринговый центр. Представьте себе: раньше продажа актива требовала двух дней для зачисления средств (T+2), тогда как блокчейн позволяет осуществлять мгновенные расчеты (T+0). Это не просто ускорение, а фундаментальное изменение эффективности движения мирового капитала.

Уровневая структура активов RWA: от ончейн-облигаций США до синтетических акций США и нестандартизированного кредитования

Доллар является мировой резервной валютой, благодаря чему стейблкоины USDT и USDC демонстрируют стремительный рост, за ними следуют акции США, поэтому многие DEX и CEX активно внедряют токенизацию американских акций. Тем не менее, огромный объем мировых активов остается привязанным к другим валютам. Активы по своей природе имеют разрывы в ликвидности. Если гособлигации США обладают высокой ликвидностью, то недвижимость и частное кредитование относятся к глубоко нестандартизированным активам. Суть RWA 2.0 заключается в отказе от универсальной модели AMM в пользу создания специализированных архитектур эмиссии и торговли под каждый уровень активов. Стандартизированные активы являются наиболее легко токенизируемой и масштабируемой категорией.

По данным RWA.xyz, объем токенизированных государственных облигаций США превысил 7,3 млрд долларов (рост более чем на 300% г/г). Ончейн-акции США становятся вторым крупнейшим драйвером роста стандартизированных активов после долговых бумаг США при текущем объеме около 500 млн долларов. Их ключевая ценность — в устранении ограничений торговых сессий (круглосуточная торговля 24/7) и географических барьеров доступа. Этот тренд свидетельствует о том, что DeFi получит не только «безрисковую ставку» (гособлигации США), но и «активы с рыночным риском» (акции США), формируя полноценный ончейн-портфель.

Для сравнения, объем активных займов в нестандартизированном кредитовании составляет около 8 млрд долларов. Эта огромная разница указывает на то, что высокомаржинальные нестандартизированные активы все еще сталкиваются с проблемами ценообразования и оборачиваемости. Согласно прогнозу BCG, рынок RWA достигнет 16 трлн долларов к 2030 году, а 2026 год станет ключевой точкой изгиба этой кривой: ожидается, что объем ончейн-RWA без учета стейблкоинов превысит 100 млрд долларов. Мы считаем этот факт важным, так как он означает переход RWA от нишевого эксперимента к мейнстримному нарративу рынка триллионного масштаба.

RWA вышли за рамки простого отображения, эволюционировав в уровневую архитектуру, основанную на характеристиках ликвидности активов.

Стейблкоины переформируют глобальную сеть расчетов

Несомненно, стейблкоины сами по себе являются killer-app криптоиндустрии. Они представляют собой не просто пару для торговли на биржах, а альтернативу для трансграничных платежей, способную постепенно вытеснить традиционную систему SWIFT. Традиционные трансграничные переводы обычно сопровождаются комиссией 3-5% и сроком расчета 2-3 дня. Напротив, транзакции со стейблкоинами в блокчейне требуют комиссии менее 1% и осуществляются практически мгновенно.

По состоянию на ноябрь 2025 года годовой объем расчетов через стейблкоины в блокчейне превысил 12 трлн долларов, официально опередив годовые показатели Visa. Текущая капитализация стейблкоинов стабильно держится выше отметки в 210 млрд долларов, при этом более 40% транзакций приходится на время вне традиционных банковских часов, компенсируя «вакуум ликвидности» в мировой финансовой инфраструктуре.

Кроме того, стоит отметить компонуемость полностью токенизированных активов: ведущие протоколы DeFi (такие как Aave, MakerDAO) завершилі интеграцию RWA, создав эффект сетевых взаимодействий. Независимо от того, речь идет об облигациях (BUIDL, USDY), недвижимости или частном кредитовании, активы успешно используются в качестве базового обеспечения в заемных протоколах DeFi.

К концу 2025 года фонд BUIDL от BlackRock и USDY от Ondo Finance официально интегрированы с протоколами Aave V4 и Sky (ранее MakerDAO). Около 30% ончейн-токенизированных облигаций США (примерно 2,2 млрд долларов) напрямую используются в качестве базового обеспечения в заемных протоколах, вместо того чтобы простаивать на балансах кошельков.

Традиционные финансовые институты смогут повысить эффективность использования капитала в 2–3 раза за счет возможностей ончейн-клиринга в режиме реального времени (T+0), совершив существенный переход бэкенд-инфраструктуры на децентрализованные реестры.

Проекты, вызывающие особый интерес OKX Ventures

OKX Ventures инвестирует в инфраструктурные проекты, сокращающие издержки доверия и трения эффективности на масштабе, решая три ключевых узких места текущего ончейн-капитального рынка (включая RWA 2.0): (1) глубина расчетов и ликвидность капитала, (2) проверяемость и аудируемость, (3) устойчивая доходность — то есть надежная процентная ставка на рынке межбанковского кредита в блокчейне.

• Axis разрабатывает верифицируемый, многостратегийный ончейн-движок для дельта-нейтрального (рыночно-нейтрального) арбитража, упаковывая исполнение, ранее доступное только институционалам, в компонуемые финансовые примитивы. В отличие от продуктов, зависящих от одной сделки (например, базисного спреда), Axis динамически распределяет ресурсы среди широкого спектра рыночных возможностей: арбитраж финансирования/базиса, спотовые спреды на разных площадках, разницы цен CEX–DEX и региональные премии за валюту, что диверсифицирует источники дохода и повышает устойчивость при расширении AUM. Их первый продукт USDx (и staked sUSDx) предлагает эту модель в виде актива, привязанного к доллар США, обеспечивая машиночитаемую прозрачность (высокочастотное раскрытие PoR/NAV, изолированное хранение/доказательства изоляции залога, независимый аудит третьих лиц), снижая дисконт непрозрачных доходов и риск контрагента. В долгосрочной перспективе данная исполнительная инфраструктура будет расширена на OTC/RFQ-исполнение, API ценообразования и предоставление ликвидности, превращая Axis в инфраструктурный слой для ончейн-арбитража в USD (с последующим выходом на продукты по BTC и золоту).
• Accountable создает слой конфиденциальной верификационной инфраструктуры, превращая институциональное доверие в машиночитаемые инженерные примитивы. Их сеть верификации данных (DVN) может развертываться внутри клиентской среды, подключаясь к источникам данных бирж, кошельков, кастодианов и банков, генерируя криптографически подтверждаемые доказательства. Это позволяет контрагентам проверять активы, обязательства и ограничения залога, не раскрывая исходные позиции и не передавая доступы к чувствительным аккаунтам, благодаря zkTLS и безопасным вычислениям. По сути, система переводит PoR из регулярных отчетов в непрерывное страхуемое подтверждение: более высокая детальность аудита, меньшая информационная асимметрия, что ведет к снижению премии за риск контрагента. DVN уже поддерживает рабочие процессы PoR/NAV в продакшене для реальных эмитентов. В будущем эта цепочка верификации расширится на интерфейсы распределения вроде Vault-as-a-Service, превращая проверку из статьи расходов в инструмент повышения эффективности капитала и вывода продукта на рынок.

II. Глубокая интеграция ИИ и криптопространства

Волна ИИ захлестнула весь мир, и как самая заметная технология современности, она глубоко влияет на все сферы жизни. Какие новые перспективы откроет ИИ для криптоиндустрии? Мы полагаем, что наибольший потенциал кроется в сфере агентов и машинных платежей.

Экономика AI-агентов и сети машинных (M2M) платежей

В сетях множественного сотрудничества различные агенты (аналитики, исполнители сделок, специалисты по рискам) нуждаются в высокочастотном взаимодействии. Смарт-контракты блокчейна предоставляют основу доверия без разрешений и платежный рельс для машинного взаимодействия (M2M). Это проявляется в трех аспектах: направление AI Payment вышло на стадию раннего взрывного роста. Четыре лидера — Google AP2, OpenAI × Stripe ACP, Visa Agentic Commerce и x402 — одновременно создают инфраструктуру агентских платежей. Google запустила протокол AP2 для стандартизации интерфейсов платежей агентов, а Stripe ACP (Agentic Checkout Protocol) ежедневно обрабатывает более 2 млн API-вызовов.

Пилотный проект Visa Agentic Commerce показал, что успешность автономных электронных коммерческих платежей, совершенных ИИ-агентами, достигает 98,5%, что значительно превосходит показатели традиционных автоматизированных скриптов. Машинные платежи также ожидаются в быстром росте. Аналитики VanEck прогнозируют, что с распространением таких Web3-протоколов, как x402, объем автоматических ончейн-сделок, инициированных ИИ-агентами, достигнет 5 млрд долларов в день к 2027 году, а среднегодовой темп роста (CAGR) превысит 120%. Резкое снижение стоимости вызова сервисов.

Использование блокчейнных микротранзакций для оплаты агентов по требованию снижает стоимость вызова сервиса на 60% по сравнению с традиционными SaaS-подписками Web2, сводя стоимость одного взаимодействия к минимуму 0,0001 доллара США, что радикально уменьшает экономическое трение и потери при координации множественных агентов.

После выполнения Агента А конкретной задачи Агент Б может провести миллисекундные микротранзакции в USDC через Lightning Network или протоколы второго уровня без участия человека, что закрепляет систему автоматизированного обмена ценностями.

ИИ и верифицируемый слой данных

По мере развития ИИ предлагаемые пионером глубокого обучения Янном Лекунским JEPA и созданные компанией Sora «мир-модели» вытесняют простые языковые модели. Главный запрос сместился от генерации текста к точной симуляции причинно-следственных связей физического мира (физика и каузальность). ИИ требует более достоверных и надежных данных из реальной жизни. Прогноз Gartner показывает, что к 2026 году 75% обучающих данных для ИИ в мире будут составлять синтетические данные. Отсутствие замкнутого цикла данных с реальной физической обратной связью с крайне высокой вероятностью приведет к эффекту «краха моделей» (Model Collapse).

По рыночному анализу Messari, верифицированные криптографией датасеты физического мира (Verifiable Real-world Datasets) из-за своей редкости и подлинности оцениваются в 15–20 раз дороже обычных собранных веб-скрейпингом данных. Обучение высокоточных «мир-моделей» критически зависит от многомерных физических данных, включающих 3D-пространство, информацию о глубине и траектории движения. Блокчейн с помощью криптографического подписания предоставляет неизменяемое ончейн-подтверждение каждой точке данных, собираемой датчиком, решая из истока проблему «загрязнения данных» и «синтетического фальсификации», широко распространенную при обучении ИИ, и строя доверенный мост между физическим миром и цифровыми моделями.

По состоянию на третий квартал 2025 года количество активных edge-сенсорных узлов в блокчейн-сетях превысило 4,5 миллиона. Эти узлы ежедневно предоставляют различным «мир-моделям» около 20 ПБ верифицируемых физических данных, становясь фундаментом поддержки познания следующего поколения ИИ.

zkML и децентрализованные граничные вычисления: доверенный вывод на устройствах при защите конфиденциальности

Прорыв в производительности высокоэффективных малопараметрических моделей (SLMs) вроде Llama 3-8B и Phi-3 ознаменовал парадигмальный сдвиг в вычислительной мощности для инференса ИИ от централизованного облака к граничному уровню (смартфоны, ПК, IoT-устройства). Рыночные данные показывают, что децентрализованные сети граничного вывода, использующие простаивающее потребительское оборудование (например, io.net или Akash), предлагают единицу мощности уровня H100 по цене около 1,49 долл./час. Это на 60–75% дешевле, чем услуги облачного вывода AWS или Nvidia (примерно 4,00–6,50 долл./час), создавая мощный потенциал экономического арбитража.

Благодаря техническому прогрессу таких проектов, как Accountable и Modulus Labs, спрос на услуги верификации zkML в ончейн-рынках прогнозов, страховых протоколах и системах управления дорогостоящими активами увеличился на 230% в III квартале 2025 года, что свидетельствует о формировании критической потребности высокодоходных DeFi-сценариев в «доверенном инференсе».

Для устранения рисков подделки данных или модификации моделей из-за недоверия к граничным устройствам zkML (Zero-Knowledge Machine Learning) становится ключевой доверенной инфраструктурой. Новые протоколы, такие как Accountable, разрабатывают стандартизированный слой верификации, позволяющий узлам генерировать математические доказательства. При полном сохранении конфиденциальности входных данных (например, медицинских снимков или финансовых приватных ключей) в блокчейне строго проверяется утверждение «результат инференса действительно получен корректным выполнением заданной модели на данном устройстве». Это замыкает цикл «дедоверительности» (trustless closure) в децентрализованных вычислениях.

Проекты, вызывающие особый интерес OKX Ventures

• Aspecta фактически создает «цифровые паспорта» для мультиагентных систем. В будущем ИИ будут сотрудничать и проводить сделки друг с другом подобно людям. Но возникает вопрос: как одному ИИ доверить другому неизвестному? Задача Aspecta — выдать каждому ИИ «цифровой паспорт». Анализируя прошлое поведение и историю кода, система присваивает ему кредитный рейтинг. Это позволяет ИИ доверять друг другу и даже проводить необеспеченные займы. В экономической сети, где агенты вызывают сервисы друг у друга, Aspecta, анализируя ончейн-графики взаимодействий и вклад в код GitHub, формирует верифицируемый скоринг надежности. Это обязательное условие для необеспеченного M2M-кредитования и доверенного сотрудничества.
• LAB: AI-компилятор намерений в Web3. Используя новейшие возможности мультимодального понимания, он конвертирует размытые человеческие естественные языки (например, «арбитраж с минимальным риском») в структурированные ончейн-инструкции исполнения. Решая проблему «последней мили» интеграции технологий ИИ и сложных DeFi-протоколов, он кардинально снижает порог входа для нетехнических пользователей, работающих с продвинутыми DeFi-стратегиями.
• Hyperion: Физический якорь для «мир-моделей» ИИ, предоставляющий верифицируемые данные физического мира. Система использует децентрализованную картографическую сеть для сбора геопространственных данных и, комбинируя это с ИИ-инференсом, обеспечивает ончейн-агентов «сервисами геолокации», прошедшими верификацию через нулевое разглашение (zk-proof). Это критически важно для управления RWA-активами, зависящими от реального физического состояния, а также для диспетчеризации embodiment intelligence (робототехники).

III. Институциональная адаптация: макрохеджирование, приватная инфраструктура и умный комплаенс

Для институционалов криптоактивы полностью сместились от класса «спекулятивного актива» к инструменту «глобального макрохеджирования». Явно заметное изменение: если в прошлом цикле розничные трейдеры могли игнорировать макроэкономику, то в текущем цикле игнорирование решений Федеральной резервной системы, тарифной политики США и Китая, а также данных по CPI легко приводит к пассивной позиции. Регуляторное соответствие (комплаенс) больше не является препятствием, а становится защитным рвом для институционалов. Выдача лицензий цифровых банков позволит беспрепятственно обменивать криптоактивы на фиатные деньги. На рынке уже появляются три типа инновационных продуктов.

Во-первых, базисный арбитраж и волатильностные продукты. Институционалы больше не довольствуются пассивным удержанием. Объем открытых позиций по биткоиновым фьючерсам на CME регулярно обновляет исторические максимумы, при этом институциональные длинные позиции значительно расширяются.

Во-вторых, базисные сделки (Basis Trade). Использование разницы в ценах между спотовыми ETF и фьючерсными контрактами для безрискового арбитража стало основной стратегией хедж-фондов, обеспечивая ежегодную доходность в диапазоне 8–12%, что существенно превышает доходность по государственным облигациям США.

В-третьих, структурированные ноты. Данный продукт объединяет «спотовый BTC + доходность от стейкинга Ethereum», предлагая институционалам варианты资产配置, аналогичные традиционным «дивидендам плюс прирост капитала», без необходимости самостоятельного взаимодействия со сложными DeFi-протоколами.

Портфели институционалов эволюционировали от простой конфигурации BTC (как «цифрового золота») к структурированным комбинированным корзинам «BTC + ETH/SOL + DeFi-blue chips», где BTC выполняет функцию хранилища стоимости, а ставки доходности стейкинга в Proof-of-Stake сетях постепенно признаются безрисковыми базовыми процентными ставками цифровой экономики.

Возрождение конфиденциальности: жесткая потребность институционального входа

Возрождение конфиденциальности: жесткая потребность институционального входа. По мере глубокого проникновения гигантов TradFi на крипторынок в 2026 году начинает проявляться двуликий эффект прозрачного реестра. В полностью открытом ончейн-окружении институционалам крайне сложно реализовывать сложные арбитражные стратегии или выполнять крупные пакетные сделки, поскольку любое выявление намерений по торговле может привести к серьезным рискам frontrunning и утечке алгоритмов. Это структурное противоречие делает «конфиденциальность» неизбежным предварительным условием для перевода институционального капитала в блокчейн.

В этом контексте само понятие конфиденциальности пересматривается. Она больше не воспринимается как инструмент ухода от регулирования, а трансформируется в механизм соответствия нормативным требованиям для защиты коммерческой тайны — не ослабляя надзорные функции, но и не жертвуя стратегической безопасностью самого института. Конкретнее, фокус инвестиций и технологий институционалов смещается к «программируемой конфиденциальности». Протоколы конфиденциальных вычислений на базе zero-knowledge proof (ZK) и Trusted Execution Environment (TEE) позволяют учреждениям доказывать внешнему миру свою платежеспособность и соблюдение регуляторных норм, не раскрывая торговые стратегии и детали портфелей, обеспечивая баланс между прозрачностью и секретностью.

Одновременно с этим в блокчейне формируются «регулируемые пулы конфиденциальности», напоминающие механизмы темных пулов в традиционном финансовом секторе. Такие пулы ликвидности скрывают детали сделок от общественности, но открывают права просмотра для надзорных нод, позволяя крупным институциональным капиталам осуществлять транзакции в DeFi с низким проскальзыванием и высокой эффективностью. Это считается решением «последней мили» для входа институционального капитала в ончейн-финансовую систему.

Конфиденциальность не отрицает философию прозрачности блокчейна, а представляет собой его модернизацию для эпохи институционалов. Будущее DeFi больше не будет односторонне гнаться за идеалом «видеть всё всеми», а в рамках соблюдения регуляторных норм обеспечит надлежащее скрытие информации, которая не должна быть публичной. Данная способность к конфиденциальности переходит из категории маргинальных потребностей в статус обязательной инфраструктуры для реального привлечения институционального капитала в блокчейн.

Расцвет ончейн-комплаенса

По мере того как AI-агенты массово возьмут на себя ончейн-взаимодействия, традиционные системы финансового комплаенса столкнутся с угрозой коллапса. Ряд аналитиков прогнозирует, что в 2026 году ежедневное число ончейн-транзакций вырастет экспоненциально, причем более 45% всех операций будут инициированы нечеловеческими субъектами. Перед лицом высокочастотных машинных транзакций в десятки тысяч в секунду традиционная модель проверки KYC/AML, опирающаяся на ручной труд, может стать абсолютно неэффективной. Институционалы не смогут нанять достаточное количество офицеров комплаенса для обработки такого объема данных.

Следовательно, фокус комплаенса смещается от «последующего наказания» к «блокировке на уровне кода». Архитектура нового поколения требует внедрения регуляторных правил непосредственно в смарт-контракты для достижения автоматизированного риск-менеджмента в миллисекундах. Это не только требование регулирующих органов, но и необходимое условие безопасного входа институционального капитала в DeFi. CipherOwl внедряет управляемый ИИ слой ончейн-аудита и комплаенса, специализирующийся на расследовании инцидентов и отслеживании транзакций. Используя инструменты анализа на базе ИИ, платформа выявляет риски отмывания денег и потоки незаконных средств, предоставляя институциональным инвесторам и надзорным органам необходимый щит безопасности и инструменты due diligence. Ее стек SR3 (Screening, Reasoning, Reporting, Researching) с использованием больших языковых моделей (LLM) анализирует сложные ончейн-графы транзакций, автоматически идентифицируя риски отмывания или адреса санкционных лиц.

Дополнительно CipherOwl предоставляет API-интерфейсы, позволяющие торговым агентам на платформе Hyperion перед исполнением операции в миллисекундах запрашивать рейтинг соответствия адреса контрагента. В случае чрезмерного риска смарт-контракт автоматически блокирует взаимодействие. Таким образом, регуляторные правила перестают быть постфактум-штрафами, а становятся встроенными в процесс сделок кодовыми ограничениями. Для организаций с Уолл-стрит, планирующих зайти в DeFi в 2026 году, CipherOwl выступает незаменимым комплаенс-миддлваром.

IV. Активные сервисы DeFi и рынки прогнозов

Революция открытого финтеха (DeFi) 2020 года потрясла индустрию блокчейна: ее элегантная механика AMM и природа permissionless открыли перспективы будущих финансовых возможностей в криптопространстве.

Децентрализованные финансы 3.0: активные сервисы и кинетические финансы на основе намерений (Intent-centric)

Мы считаем, что DeFi проходит переход от версии 1.0 (пассивные смарт-контракты) к версии 3.0 (активные сервисы на базе интеллекта). Если центром децентрализованного лета 2020 года стала «демократизация эмиссии активов», то в 2026 году главную роль играет «проактивное передвижение капитала». Логика участия институционального капитала эволюционирует от простого RWA к концепции «стратегии в блокчейне»: с помощью кастомизированных институциональных агентов осуществляется круглосуточное программирование для маркетмейкинга и риск-менеджмента.

Рынок отвергает старый метод «заранее заданных маршрутов». Данные свидетельствуют, что ежемесячный объем торгов платформы CoW Swap (работающей по схеме «Solver») стабильно превышает 3 млрд долларов, что подтверждает подавляющее преимущество подхода intent-centric при перемещении ликвидности. Инвестиционные логики смещаются от универсальных терминалов DeFAI к автономным агентам (Autonomous Agent), ориентированным на узконаправленные сценарии.

Вертикальные агенты, сфокусированные на оптимизации доходности и управлении ликвидностью, обладают полным циклом исполнения и верифицируемой способностью генерации денежного потока, в отличие от универсальных Chat-интерфейсов, столкнувшихся с барьерами внедрения. Именно они являются ключом к контролю над базовым ценообразованием в экономике агентов. С точки зрения инвестиций, парадигма торговли смещается от «взаимодействия человек-машина (H2M)» к «взаимодействию машина-машина (M2M)». Поскольку большие языковые модели (LLM) не способны напрямую интерпретировать сложный байткод Solidity, возникает острая необходимость в построении DeFi Adapter Layer. Внедряя стандарты вроде MCP (Model Context Protocol), гетерогенные протоколы упаковываются в стандартизированные семантические «наборы инструментов», позволяя ИИ вызывать финансовые услуги точно так же, как обычные API.

В данной архитектуре активы трансформируются в «интеллектуальные пакеты», способные автоматически находить доходность, а ключевой метрикой становится не TVL (Total Value Locked), а TVV (Total Value Velocity, общая скорость оборота капитала).

Рынки прогнозов: глобальная информационная инфраструктура 2026 года

Мы считаем, что в эпоху информационной перегрузки, характеризующейся высоким соотношением сигнал/шум, рынки прогнозов выступают не просто как площадки для спекуляций, а как высокоточные и оперативно реагирующие «оракулы истины». В октябре 2025 года регулируемая платформа Kalshi, благодаря архитектуре CLOB, обошла Polymarket, заняв 60% доли рынка при недельном объеме торгов в 850 млн долларов. При этом открытый интерес (OI) на рынке восстановился до 500–600 млн долларов, что сигнализирует о входе долгосрочных нефандовых капиталов.

Инвесторам следует сосредоточиться на проектах, решающих проблему эффективности использования капитала на уровне протокола: механизм NegRisk в Polymarket путем автоматического преобразования долей «НЕТ» в взаимоисключающие комбинации «ДА» повышает капитальную эффективность на многопользовательских рынках в 29 раз и генерирует 73% арбитражной прибыли платформы; «возврат залога» в Kalshi высвобождает замороженные средства хеджирующих позиций. Кто сможет быстрее вращать капитал, тот и захватит ликвидность. Стремясь занять долю в ликвидности через сверхнизкие комиссии (0–0,01%), Polymarket по факту строит завод по сбору данных, который в дальнейшем через партнерство и инвестиции материнской компании NYSE ICE стоимостью 2 млрд долларов сможет продавать институционалам «индикаторы настроений». Данная нарративная база данных обосновывает оценку проекта в 12 млрд долларов.

Для сравнения, Kalshi удерживает высокую комиссию около 1,2% благодаря регуляторному защитному рву и применяет стратегию «встраивания» (embedded growth). Интеграция с платформой Robinhood позволила конвертировать 400 тыс. пользователей в месячную активную базу, в то время как Myriad благодаря интеграции в медиапоток Decrypt привлекла 30 тыс. активных трейдеров. Это доказывает, что embedded-модель обеспечивает более низкую стоимость привлечения клиента по сравнению с отдельными приложениями. Главной переменной данного сектора остается юридическая борьба за юрисдикцию: основное противостояние заключается в определении статуса предсказательных рынков — будут ли они регулироваться CFTC как «товары» или подпадать под законодательство отдельных штатов как «азартные игры».

Kalshi выбрал путь «федерального приоритета»: получив лицензию DCM от Комиссии по торгам товарными фьючерсами и опционами (CFTC), компания пытается использовать эксклюзивную юрисдикцию федерального законодательства для нейтрализации законов штатов. Однако этот выбор сделал её объектом судебных исков со стороны комиссий по азартным играм по крайней мере восьми штатов. Хотя такой комплаенс-статус обеспечивает мощное ценообразование (премия к комиссиям на уровне 1,2%), это сопровождается и значительными юридическими издержками.

На другой стороне Polymarket избрал путь «оффшорного обхода»: используя архитектуру DeFi и географические ограничители, платформа избегает прямого регулирования США, однако постоянно находится под угрозой экстрадориторального действия регуляторов (SEC) и блокировок интернет-провайдеров в странах ЕС. По мнению OKX Ventures, будущие инвестиционные возможности сосредоточены в трех направлениях:

• Long-позиции на middleware: внимание концентрируется на базовом среднеслойном ПО (например, Azuro) и специализированных оракулах (Pyth, EigenLayer AVS). Не ограниченные рамками единственной юрисдикции и аккумулирующие ценность, генерируемую всеми фронтенд-приложениями, они представляют собой ставку с наилучшим соотношением риск/доходность в категории «инфраструктурных ассетов».
• Поиск embedded-точек входа в трафик: высокая стоимость привлечения клиентов для независимых приложений рынков прогнозов заставляет инвесторов внимательно следить за проектами, разрабатывающими Telegram-ботов или модулярно встраивающими предиктивные маркеты в новостные и социальные платформы. Такие решения позволяют достичь пользователя с нулевым трением, обладая сильным вирусным потенциалом экспоненциального роста.
• Арбитражные возможности в вертикальных сегментах: стоит избегать общих политических/макро-рынков, где сложился дуополия, и искать лидеров в спортивных и высокочастотных криптопредиктивных нишах. Спортивный сегмент имеет колоссальный пробел в продуктах из-за сложности функции экспресс-ставок (parlay), а высокочастотные криптопредиктивные контракты являются острой необходимостью для трейдеров DeFi. В обоих этих направлениях пока отсутствует абсолютный доминирующий игрок.

V. Заключение

Смотря на 2026 год, мы прогнозируем смещение фокуса отрасли от «предоставления сетевой пропускной способности» к «раскрытию потенциала эффективности активов». Внимание смещается не просто на возможности хранения и подтверждения данных в реестре, а на скорость оборота капитала в блокчейне, степень его интеллектуализации и эффективность расчетов. Мы определяем этот этап как эру «кинетических финансов». Происходит макросдвиг от простого «перевод активов в онлайн» к полноценной «блокчейнизации экономики». В рамках новой парадигмы традиционные границы финансовой системы постепенно размываются.

OKX Ventures убеждена, что 2026 год станет ключевым переломным моментом, когда криптоиндустрия сбросит спекулятивную пену и вернется к созданию реальной ценности. Проекты, способные с помощью кода снизить издержки доверия и повысить эффективность оборота в реальном мире, станут фундаментом новой эпохи.

Мы решительно поддерживаем эту трансформацию и будем продолжать инвестировать в те фундаментальные проекты, которые способны кодом снижать барьеры доверия и максимизировать эффективность капитала. На пороге сингулярности, где цифровое и реальное слиты воедино, именно тот, кто определит скорость движения активов и границы истины, получит контроль над ценообразованием нового времени.