a16z: 17 самых перспективных трендов в криптоиндустрии на 2026 год

Авторы: Adeniyi Abiodun, Ali Yahya, Andrew Hall, Arianna Simpson, Christian Crowley, Daejun Park, Elizabeth Harkavy, Guy Wuollet, Jeremy Zhang, Justin Thaler, Maggie Hsu, Miles Jennings, Pyrs Carvolth, Robert Hackett, Sam Broner, Scott Duke Kominers, Sean Neville, Shane Mac и Sonal Chokshi

Подготовка: Saoirse, Foresight News

На этой неделе a16z выпустила ежегодный отчет «Ключевые идеи», в котором собраны взгляды партнеров из команд Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra и Speedrun. Ниже представлены 17 наблюдений нескольких партнеров a16z в сфере криптовалют (включая приглашенных авторов) относительно трендов индустрии в 2026 году — от агентов и искусственного интеллекта, стейблкоинов, токенизации и финансов до конфиденциальности и безопасности, предиктивных рынков, SNARKs и других применений, а также направления развития отрасли.

О стейблкоинах, токенизации RWA, платежах и финансах

1. Более качественные и гибкие каналы ввода и вывода стейблкоинов

В прошлом году объем торгов стейблкоинами, по оценкам, достиг 46 триллионов долларов, продолжая бить исторические рекорды. По прямым меркам, этот масштаб превышает объемы транзакций PayPal более чем в 20 раз, подходит к отметке, превышающей объем одной из крупнейших в мире платежных сетей Visa почти в 3 раза, и стремительно сокращает отставание от объема американской системы автоматического клиринга (ACH) (электронная сеть для обработки прямых депозитов и других финансовых транзакций).

Сегодня отправка стейблкоина занимает менее 1 секунды при комиссии менее 1 цента. Однако остается нерешенным фундаментальный вопрос: как интегрировать эти «цифровые доллары» в финансовые системы, которыми люди пользуются в повседневной жизни, то есть создать эффективные «коридоры для ввода/вывода» стейблкоинов.

Новый класс стартапов заполняет эту нишу, объединяя стейблкоины с более распространенными платежными системами и локальными валютами: одни используют технологии криптографических доказательств, позволяя пользователям обменивать балансы местных валют на цифровые доллары в частном порядке; другие интегрируют региональные сети, используя QR-коды и каналы мгновенных платежей для банковских переводов; третьи создают глобальный уровень кошельков и платформы выпуска карт с настоящей интероперабельностью, поддерживающие оплату стейблкоинами у обычных продавцов. Эти решения совместно расширяют участие в экономике цифровых долларов и могут ускорить превращение стейблкоинов в основной платежный инструмент.

По мере созревания каналов ввода и вывода, после прямой интеграции цифровых долларов с местными платежными системами и инструментами продавцов появятся новые сценарии использования: трансграничные работники смогут получать платежи в реальном времени, магазины смогут принимать глобальные доллары без банковских счетов, приложения смогут мгновенно рассчитываться за ценность с глобальной аудиторией. В этот момент стейблкоины окончательно перейдут от статуса «нишевого финансового инструмента» к роли «базового расчетного слоя интернета».

—— Джереми Чжан, команда крипто-инженерии a16z

2. Переосмысление токенизации RWA и стейблкоинов через «крипто-нативное мышление»

В настоящее время банки, финтех-компании и управляющие инвестиционные фирмы проявляют большой интерес к «переносу традиционных активов в блокчейн», включая акции США, сырьевые товары, индексы и другие традиционные активы. Однако по мере массового переноса их токенизация часто попадает в «ловушку имитации» — застревает в текущих форматах активов реального мира, не задействуя преимущества нативных крипто-функций.

В то же время синтетические деривативы, такие как бессрочные фьючерсы, обеспечивают более глубокий уровень ликвидности и требуют меньшей сложности внедрения. Кроме того, механизм кредитного плеча бессрочных контрактов интуитивно понятен, поэтому я считаю их деривативом с наибольшим соответствием «продукт-рынок». Среди них акции развивающихся рынков относятся к наиболее подходящим для «бессрочной токенизации» категориям (для некоторых акций рынок опционов с нулевым сроком давности уже превосходит по ликвидности спотовый, и их бессрочная версия стала бы чрезвычайно ценным экспериментом).

Это по сути выбор между «полным переносом в блокчейн» и «токенизацией», но в любом случае в 2026 году мы увидим больше «крипто-нативных» решений для токенизации RWA.

Аналогично, стейблкоины вышли в мейнстрим в 2025 году с постоянным ростом объема невыплаченных эмиссий; в 2026 году сектор стейблкоинов перейдет от «простой токенизации» к «инновационным моделям эмиссии». В настоящее время стейблкоины, лишенные развитой кредитной инфраструктуры, напоминают «узкопрофильные банки» — они держат только высоколиквидные активы с высокой безопасностью. Хотя модель узкопрофильных банков обоснована, в долгосрочной перспективе она не может стать опорой ончейн-экономики.

Сейчас многие новые управляющие компании и протоколы исследуют «ончейн-залоговое кредитование под офчейн-обеспечение», однако такие кредиты обычно инициируются офчейн, а затем токенизируются. Я считаю, что в такой модели ценность токенизации ограничена и служит лишь пользователям, уже находящимся в экосистеме. Следовательно, долговые активы должны «инициироваться непосредственно в блокчейне», а не «инициироваться офчейн с последующей токенизацией» — это снижает затраты на обслуживание кредита, архитектуру бэк-офиса и повышает доступность. Несмотря на сложности в области комплаенса и стандартизации, разработчики активно работают над их решением.

—— Гай Вуоллет, генеральный партнер a16z в сфере криптовалют

3. Стейблкоины стимулируют обновление банковских систем учета, открывая новые платёжные сценарии

Большинство ПО, используемого сегодня банками, практически «неразборчиво» для современных разработчиков: в 1960–70-х годах банки были ранними пользователями крупномасштабных программных систем; в 80–90-х появились ядра банковского софта второго поколения (например, GLOBUS от Temenos или Finacle от Infosys). Но это ПО устаревает, а скорость его обновления крайне низка — сегодня банковский сектор, особенно ядро систем учета (базы данных, записывающие вклады, обеспечение и другие обязательства), все еще часто полагается на мейнфреймы, программируется на COBOL и использует пакетные интерфейсы вместо API.

Подавляющее большинство мировых активов хранится в этих «системах учета, которым по несколько десятилетий». Несмотря на проверенность практикой, регуляторное одобрение и глубокую интеграцию в сложные банковские процессы, они серьезно тормозят инновации: добавление ключевых функций, таких как реальные платежи (RTP), может занять месяцы или годы, требуя преодоления многоуровневых технологических долгов и регуляторных сложностей.

Ценность стейблкоинов проявляется именно здесь: за последние годы они не только нашли соответствие рынку и вышли в мейнстрим, но в 2025 году традиционные финансовые институты (TradFi) полностью открылись для них. Стейблкоины, токенизированные депозиты, токенизированные казначейские облигации и ончейн-облигации позволили банкам, финтеху и финансовым учреждениям разрабатывать новые продукты и обслуживать новых клиентов — причем без необходимости форсированной перестройки своих устаревших, но стабильно работающих десятилетиями legacy-систем. Стейблкоины предоставляют финсектору «путь к инновациям с низким риском».

—— Сэм Бронер

4. Интернет станет «банком нового поколения»

По мере массового распространения ИИ-агентов всё больше деловой активности будет происходить «автоматически в фоновом режиме» (без участия кликов пользователей), что означает необходимость трансформации «способов потоков ценности (денег)».

В мире, где «системы действуют по намерению» (а не выполняют пошаговые команды) — например, когда ИИ-агент выявляет потребность, исполняет обязательство или запускает результат и автоматически переводит средства — потоки ценности должны обладать «той же скоростью и свободой, что и современные потоки информации». Здесь ключевую роль играют блокчейн, смарт-контракты и новые протоколы.

Сегодня смарт-контракты способны обрабатывать глобальные долларовые платежи за считанные секунды; в 2026 году новые базовые протоколы, такие как x402, сделают «расчеты программируемыми и отзывчивыми»: агенты смогут мгновенно и без разрешений оплачивать данные, GPU-вычисления или вызовы API, без выставления счетов, сверки или пакетной обработки; выпуск обновлений ПО разработчиками сможет включать правила оплаты, лимиты и аудиторские следствия без интеграции фиата, регистрации мерчантов или зависимости от банков; предиктивные рынки смогут «мгновенно автоматически рассчитываться» по ходу событий — обновление коэффициентов, трейдинг агентов, выплата глобальных доходов завершатся за секунды без участия эскроу или бирж.

Когда ценность будет циркулировать таким образом, «платежный процесс» перестанет быть отдельным операционным слоем и станет «поведением сети»: банки интегрируются в интернет-инфраструктуру, активы станут частью инфраструктуры. Если деньги будут流动ать подобно «маршрутизируемым пакетам данных в интернете», интернет перестанет быть просто «поддержкой финансовой системы» и сам «станет финансовой системой».

—— Кристиан Кроули, Пирс Карволт, команда маркетинга и расширения рынка a16z в сфере криптовалют

5. Услуги управления богатством, доступные каждому

Традиционно услуги персонализированного управления капиталом были предназначены исключительно для «клиентов с высоким чистым капиталом» банков: индивидуальные рекомендации по различным классам активов и корректировка портфелей обходились дорого и требовали сложной эксплуатации. Однако по мере токенизации большего числа классов активов крипто-каналы позволяют персонализированным стратегиям на базе «ИИ-рекомендаций + поддержки принятия решений» выполняться «мгновенно с низкой стоимостью ребалансировки».

Это выходит далеко за рамки «роботизированных советников»: каждый сможет получить «активное управление портфелем» (а не только пассивное). В 2025 году традиционные финансовые институты увеличили выделение на крипто-активы в портфелях (банки рекомендуют 2%-5% либо напрямую, либо через продукты обмена торговли (ETP)), но это только начало; в 2026 году мы увидим восхождение платформ, ориентированных на «накопление богатства» (а не только на его сохранение) — финтех-компании вроде Revolut и Robinhood, а также централизованные биржи, такие как Coinbase, захватят этот рынок благодаря преимуществам своих технологических стеков.

Тем временем инструменты DeFi, такие как Morpho Vaults, автоматически распределят активы по «рынкам кредитования с оптимальной доходностью с поправкой на риск», обеспечивая «ядерную доходную allocation» портфелю. Удержание свободной ликвидности в стейблкоинах (а не фиате) и токенизированных фондах денежного рынка (а не традиционных) дополнительно расширит потенциал дохода.

Наконец, токенизация, удовлетворяя требованиям соответствия и отчетности, сделает некоммерческие активы приватных рынков (такие как приватный кредит, доли Pre-IPO, венчурный капитал) более доступными для розничных инвесторов. Когда различные классы активов сбалансированного портфеля (от облигаций и акций до приватных и альтернативных активов) будут полностью токенизированы, ребалансировка будет автоматически выполняться без банковских переводов.

—— Мэгги Хсу, команда маркетинга и расширения рынка a16z в сфере криптовалют

Об агентах (Agent) и ИИ

6. От KYC к KYA

В настоящее время узким местом «экономики агентов» становится переход от «уровня интеллекта» к «идентификации личности».

В сфере финансовых услуг количество «не человеческих идентификаторов» (таких как ИИ-агенты) достигает 96 сотрудников на человека, но эти идентификаторы остаются «призраками, не имеющими доступа к банковской системе» — отсутствует базовая способность KYA (Know Your Agent / Познай своего агента).

Как людям нужны кредитные рейтинги для получения займов, агентам потребуются «криптографические подписанные учетные данные» для совершения сделок — учетные данные должны быть привязаны к «уполномочивающему агенту», «ограничениям» и «соответственности за риски». Пока эта проблема не решена, продавцы будут продолжать блокировать агентов на уровне межсетевых экранов. Индустрия, десятилетиями строившая инфраструктуру KYC, теперь должна решить задачу KYA за считанные месяцы.

—— Шон Невилл, соучредитель Circle и архитектор USDC, генеральный директор Catena Labs

7. ИИ даст мощное развитие «существенным исследовательским задачам»

Как экономист-математик, в январе 2025 года я едва мог заставить потребительскую ИИ-модель понять мой рабочий процесс; но к ноябрю я уже мог отдавать абстрактные задачи моделям ИИ точно так же, как давал задания аспирантам — иногда они возвращали результаты, которые были одновременно «инновационными и технически верными». Помимо моего личного опыта, применение ИИ в исследованиях постепенно становится нормой, особенно в «области рассуждений»: ИИ не просто напрямую помогает в открытиях, но способен «самостоятельно решать задачи математической олимпиады Путнама» (Putnam problems, считающиеся самыми сложными вузовскими экзаменами по математике в мире).

Все еще необходимо исследовать: в каких областях вспомогательные исследовательские функции принесут максимальную ценность и как именно применять их. Однако я прогнозирую, что ИИ породит и вознаградит «новый режим исследования полиглотами» — этот режим будет делать больший упор на способность «предполагать связи между идеями» и «быстро выводить последствия из высокопредположительных ответов». Эти ответы могут быть неточными, но указывают правильное направление (по крайней мере, в рамках определенных логических моделей). Этой ироничной стороной является «использование силы галлюцинаций моделей»: когда модель достаточно умна, предоставление ей пространства для абстрактных исследований может порождать бессмыслицу, но способно привести к прорывным открытиям — точно так же, как люди наиболее креативны в состояниях «нелинейной, не явно целевой ориентации».

Для реализации этого режима рассуждений потребуется построение «новых рабочих процессов ИИ» — не просто «взаимодействия агентов», а «агентов внутри агентов»: многоуровневые модели помогут исследователям оценивать «методологию предыдущих моделей», постепенно фильтруя действенную информацию и отсеивая недейственную. Я использовал этот метод для написания статей, другие применяют его для поиска патентов, создания нового искусства и, к сожалению, обнаружения новых способов атак на смарт-контракты.

Но важно отметить: для запуска «кластера вложенных рассуждающих агентов» в поддержку исследований необходимо решить две ключевые проблемы — «интероперабельность» между моделями и «идентификация и справедливое вознаграждение вклада каждой модели» — и криптография способна предложить решения для обеих.

—— Скотт Дуке Коминерс, участник исследовательской команды криптографии a16z, профессор Гарвардской школы бизнеса

8. «Незримый налог» открытой сети

Рост влияния ИИ-агентов накладывает «незримый налог» на открытые сети, фундаментально разрушая их экономическую основу. Это разрушение проистекает из растущего несоответствия между «контекстным уровнем» и «уровнем исполнения» в интернете: сегодня ИИ-агенты извлекают данные из «сайтов, финансируемых рекламой» (контекстный уровень), обеспечивая удобство пользователям, но систематически обходя «источники доходов, поддерживающие создание контента» (реклама, подписки).

Чтобы избежать упадка открытых сетей (одновременно защищая «разнообразный контент, питающий ИИ»), необходимы масштабные развертывания технических и экономических решений, таких как «спонсорский контент следующего поколения», «системы микро-атрибуции» или другие новые модели финансирования. Существующие соглашения об лицензировании ИИ фактически представляют собой «финансово неустойчивые временные меры» — компенсация создателям контента往往 составляет лишь малую часть от утраченного дохода из-за отвлекающего трафика ИИ.

Открытым сетям нужен новый технологико-экономический автоматизированного потока ценностей. Ключевой сдвигом 2026 года станет переход от «статичного лицензирования» к «мгновенной оплате по факту использования». Это означает тестирование и масштабирование систем «микротранзакций на базе блокчейна + стандартов точной атрибуции» — автоматического вознаграждения «всем субъектам, внесшим вклад в выполнение задач агентами».

—— Элизабет Харкави, участница инвестиционной команды a16z

О конфиденциальности и безопасности

9. Конфиденциальность станет «самым важным конкурентным преимуществом (ровом)» в крипто-индустрии

Конфиденциальность является ключевым условием «глобального перевода финансов в блокчейн», однако почти все текущие блокчейны лишены этой функции — для большинства цепей конфиденциальность остается лишь «вторичной идеей, добавленной постфактум».

Сегодня наличие «конфиденциальности» само по себе способно выделить цепь среди множества конкурентов; что более важно, конфиденциальность создает «эффект блокировки цепи», который можно назвать «сетевым эффектом конфиденциальности» — особенно в условиях, когда конкуренция только на основе производительности уже недостаточна.

Благодаря кроссчейн-мостам перемещение данных между разными цепями легко осуществляется, если данные общедоступны; но стоит зайти в вопрос конфиденциальности, ситуация радикально меняется: «перенести токены между цепями легко, перенести секреты сложно». При выходе из или входе в «зоны конфиденциальности» наблюдатели цепей, пулов памяти или сетевого трафика могут идентифицировать пользователей; а перемещение активов между «приватной и публичной цепями» или даже между двумя приватными цепями раскрывает метаданные, такие как время транзакций и корреляция сумм, увеличивая риск отслеживания.

Сейчас множество «однообразных новых цепей» из-за конкуренции свели комиссии к нулю (пространство внутри цепи по своей сути стало однородным); тогда как блокчейны с функцией конфиденциальности способны построить более сильные «сетевые эффекты». Реальна такова: если у «универсальной цепи» нет процветающей экосистемы, убийственного приложения (killer app) или уникального распределения, у пользователей и разработчиков нет причин выбирать ее, строить на ней что-либо и тем более проявлять лояльность.

В публичных цепях пользователи могут легко торговать с пользователями других цепей, поэтому выбор конкретной цепи не имеет значения; но в приватных цепях «выбор цепи» критически важен — однажды присоединившись к приватной цепи, пользователи не захотят мигрировать из страха раскрытия идентичности, что сформирует格局 «победитель забирает все». Поскольку конфиденциальность является жесткой необходимостью для большинства реальных сценариев, несколько приватных цепей могут занять доминирующие позиции в крипто-пространстве.

—— Али Яхья, генеральный партнер a16z в сфере криптовалют

10. (Ближайшее) будущее мессенджеров: не только постквантовая защита, но и децентрализация

По мере подготовки мира к «постквантовой эре» такие приложения для мгновенных сообщений на базе криптографии, как Apple, Signal и WhatsApp, уже сделали первые шаги и добились значительных успехов. Но проблема заключается в том, что все мейнстримные коммуникативные инструменты полагаются на «частные серверы, управляемые одной организацией» — эти серверы становятся легкой целью для правительств по «блокировке, установке бэкдоров или принудительному сбору конфиденциальных данных».

Если одна страна может заблокировать серверы, корпорации владеют ключами частных серверов, или же сама корпорация управляет серверами, какое значение имеет «постквантовая криптография»? Частные серверы требуют от пользователей «доверять мне», тогда как отсутствие частных серверов означает «вам не нужно мне доверять». Коммуникация не нуждается в посредниках (одной корпорации), а требует «открытого протокола, которому не нужно доверять никому».

Путь к достижению этой цели лежит через «децентрализацию сети»: отсутствие частных серверов, отсутствие единого приложения, полный открытый код, использование «лучших криптографических технологий» (включая постквантовую стойкость). В открытой сети ни одно лицо, корпорация, некоммерческая организация или государство не смогут лишить людей права на коммуникацию — даже если какая-то страна или компания заблокирует приложение, на следующий день появится 500 новых версий; даже при отключении одного узла экономические стимулы, порождаемые технологиями блокчейна, обеспечат мгновенное появление новых узлов.

Когда люди «контролируют сообщения своими ключами» (так же, как контролируют средства), всё изменится: приложения могут обновляться, но пользователи всегда будут контролировать свои сообщения и личность — даже при прекращении использования конкретного приложения право собственности на сообщения останется за пользователем.

Это не только «постквантовая защита» и «криптография», это еще и «право собственности» и «децентрализация». Без этих двух элементов мы создадим лишь «взломоустойчивое шифрование, которое можно отключить в любой момент».

—— Шейн Мак, соучредитель и генеральный директор XMTP Labs

11. «Секреты как услуга» (Secrets-as-a-Service)

За каждым алгоритмом, агентом и системой автоматизации лежит простая основа: данные. Но сегодня большинство каналов передачи данных — будь то ввод в модели или вывод из них — непрозрачны, поддаются манипуляции и не подлежат аудиту. Для некоторых потребительских приложений это может иметь незначительные последствия, однако для множества отраслей и пользователей, таких как финансы и здравоохранение, требуется защита конфиденциальности чувствительных данных компаниями; кроме того, это является одним из ключевых препятствий на пути институциональной токенизации активов реального мира.

Тогда как обеспечить безопасные, соответствующие нормативным требованиям, автономные и обладающие глобальной интероперабельностью инновации при гарантированной конфиденциальности? Решений множество, и здесь я сосредоточусь на «контроле доступа к данным»: кто управляет конфиденциальными данными? Как данные передаются? Кто (или какой субъект) имеет право доступа?

При отсутствии механизмов контроля доступа к данным любые субъекты, стремящиеся защитить конфиденциальность данных, либо зависят от централизованных сервисов, либо вынуждены разрабатывать собственные кастомные системы — что не только требует огромных затрат времени и ресурсов, но и препятствует традиционным финансовым учреждениям и другим игрокам в полной мере использовать функциональность и преимущества управления ончейн-данными. Кроме того, поскольку системы агентов начинают самостоятельно просматривать информацию, совершать сделки и принимать решения, пользователям и институтам различных отраслей требуется «криптографический уровень гарантий», а не «обещания максимальной осторожности».

Именно поэтому我认为 нам нужна концепция «Секреты как услуга» (Secrets-as-a-Service): с помощью новых технологий реализовать программируемые нативные правила доступа к данным, клиентское шифрование и децентрализованное управление ключами — четко определяя, кто, при каких условиях и в течение какого времени может расшифровывать какие данные, причем все правила принудительно исполняются через блокчейн. В сочетании с системами проверяемых данных «защита конфиденциальности информации» станет частью базовой интернет-инфраструктуры, а не постфактум-патчем на уровне приложений, сделав конфиденциальность действительно центральным элементом архитектуры.

—— Аденийи Абидун, глава продукта и соучредитель Mysten Labs

12. От «код — это закон» к «спецификация — это закон»

Недавняя серия взломов протоколов DeFi затронула проекты, прошедшие длительную проверку практикой, имевшие сильнейшие команды, строгие процессы аудита и стабильно работавшие много лет. Эти события обнажают тревожную реальность: современная практика безопасности во многом все еще停留在 «опытных суждениях» и «точечных решениях».

Для зрелости безопасности DeFi необходимы два перехода: от «латания дыр паттернами уязвимостей» к «гарантии свойств архитектурного уровня», от «максимально возможной защиты» к «системной защите на основе принципов». Это достигается в двух аспектах:

Статическая / преддеплойнвая фаза (тестирование, аудит, формальная верификация): необходима системная проверка «глобальных неизменных условий» (core invariant rules, которым始终 следует система), а не только проверка «ручно отфильтрованных локальных правил». Уже ведутся разработки инструментов на базе ИИ для доказательства, которые помогают писать спецификации, формировать гипотезы неизменности и значительно сократить ручную работу по доказательству, которая ранее стоила слишком дорого для масштабирования.

Динамическая / постдеплойнвая фаза (мониторинг в реальном времени, исполнение в рантайме и т.д.): вышеуказанные «правила неизменности» могут быть преобразованы в барьеры защиты в реальном времени как последний рубеж безопасности. Эти барьеры будут закодированы непосредственно как «утверждения рантайма», и каждая транзакция должна удовлетворять условиям утверждения для исполнения.

Таким образом, нам не придется предполагать, что «все уязвимости исправлены», а ключевые свойства безопасности будут строго enforced самим кодом — любая транзакция, нарушающая эти свойства, будет автоматически отклонена.

Это не теоретическая фантазия. По факту все до сих пор известные атаки во время исполнения провоцировали подобные проверки безопасности, что потенциально могло предотвратить атаку. Таким образом, популярный в прошлом принцип «код — это закон» постепенно трансформируется в «спецификация — это закон»: даже при столкновении с новыми видами атак злоумышленники будут вынуждены соблюдать ключевые свойства безопасности, поддерживающие целостность системы, и в конечном итоге останутся лишь методы с минимальным воздействием или крайне высокими барьерами внедрения.

—— Дэджун Парк, команда крипто-инженерии a16z

О других отраслях и применениях

13. Предиктивные рынки: больший масштаб, шире покрытие, выше степень интеллектуализации

Предиктивные рынки вышли в мейнстрим, и в 2026 году, благодаря глубокой интеграции с криптографией и ИИ, они значительно扩大 масштабы, расширят охват и повысят уровень интеллектуализации — одновременно создавая для разработчиков важные новые вызовы, требующие немедленного решения.

Во-первых, на предиктивных рынках появится больше контрактов. Это означает, что помимо котировок на «крупные выборы, геополитические события» мы сможем получать ставки на узкоспециализированные исходы и сложные пересекающиеся события. По мере постоянного высвобождения информации этими новыми контрактами и их интеграции в новостную среду (тенденция уже显现) общество столкнется с важными вопросами: как сбалансировать ценность этой информации? Как через оптимизацию дизайна повысить прозрачность и аудируемость предиктивных рынков (чего можно достичь с помощью криптографии)?

Для реагирования на резкое увеличение количества контрактов потребуются новые «механизмы консенсуса» для завершения расчетов. Расчеты на централизованных платформах (подтверждение факта события и способы проверки) безусловно важны, но такие спорные случаи, как «рынок судебных исков против Зеландского» и «рынок выборов в Венесуэле», демонстрируют их ограничения. Для разрешения подобных краевых случаев и расширения применения предиктивных рынков в более утилитарных сферах новые механизмы децентрализованного управления и LLM-оракулы смогут помогать устанавливать достоверность спорных результатов.

Помимо LLM-оракулов, ИИ откроет для предиктивных рынков дополнительные возможности. Например, ИИ-агенты, торгующие на предиктивных платформах, смогут собирать разнообразные сигналы для получения краткосрочного торгового преимущества, предлагая новые перспективы понимания мира и прогнозирования будущих тенденций (проекты вроде Prophet Arena уже демонстрируют потенциал в этой области). Эти агенты не только послужат «высококлассными политическими аналитиками» для консультаций, но и, анализируя их самостоятельные стратегии, помогут выявить основные факторы, влияющие на сложные общественные события.

Заменим ли предиктивные рынки опросам общественного мнения? Нет. Наоборот, они повысят качество опросов (данные опросов также можно подключать к предиктивным рынкам). Как политолог, я больше всего жду协同发展 предиктивных рынков и «богатой, активной экосистемы опросов» — но это потребует опоры на новые технологии: ИИ оптимизирует опыт прохождения опросов, а криптография предоставит новые способы подтверждения того, что респонденты являются настоящими людьми, а не ботами.

—— Эндрю Холл, научный консультант по криптовалютам a16z, профессор политической экономики Стэнфордского университета

14. Восхождение стейк-медиа (Staked Media)

Традиционная модель медиа позиционировала себя через «объективность», но ее недостатки давно стали очевидны. Интернет дал каждому возможность высказываться, и сегодня всё больше профессионалов, практиков и строек прямо обращаются к публике — их точки зрения отражают их «заинтересованность» в окружающем мире. По иронии судьбы, аудитория уважает их не «несмотря на их заинтересованность», а «именно потому, что они заинтересованы».

Новым изменением в этой тенденции является не восхождение социальных сетей, а «появление криптографических инструментов» — они позволяют людям давать «общедоступно проверяемые обязательства». Поскольку ИИ значительно снизил стоимость и упростил генерацию огромных объемов контента (можно создавать материалы с любой точки зрения, любого происхождения — настоящего или фиктивного), одних лишь заявлений людей (или ботов) уже недостаточно для убедительности. Токенизированные активы, программируемое замораживание, предиктивные рынки, ончейн-история предоставили более прочную основу для доверия: комментаторы могут доказать свою «последовательность слов и действий» (подкрепляя идеи деньгами); подкастеры могут заморозить токены, чтобы подтвердить отсутствие спекулятивных разворотов позиций или манипуляций; аналитики могут связать свои прогнозы с «публичными расчетными рынками», формируя аудируемую историю результатов.

Это именно ранние формы того, что я называю «стейк-медиа» (staked media): такая медиа не просто признает концепцию «заинтересованности», но предоставляет конкретные доказательства. В этой модели надежность исходит не от «притворства нейтральности», не от «голословных утверждений», а от «общедоступных, прозрачных и проверяемых обязательств интересов». Стейк-медиа не заменит другие форматы медиа, а дополнит существующую медиасферу. Она передает новый сигнал: больше не «верьте мне, я нейтрален», а «это риск, на который я готов пойти, это способ проверить мои слова».

—— Роберт Хакетт, редакторская группа a16z в сфере криптовалют

15. Криптография обеспечивает «новые базовые компоненты, выходящие за рамки блокчейна»

На протяжении многих лет SNARKs — криптографические доказательства, позволяющие верифицировать результаты вычислений без повторного их выполнения — оставались преимущественно ограничены областью блокчейна. Главная причина была в «высокой стоимости»: рабочая нагрузка для генерации доказательства вычисления могла превышать прямое выполнение этого расчета в миллион раз. Такая технология была выгодна только в сценариях, где затраты распределялись между тысячами нод проверки (как в блокчейне); в остальных случаях она казалась нерациональной.

Но этот статус quo скоро изменится. В 2026 году стоимость провайдеров доказательств на базе zero-knowledge виртуальных машин (zkVM) снизится примерно до 10 000-кратного отношения (работа по созданию доказательства составит 10 000 раз больше прямого вычисления), а потребление памяти составит всего сотни мегабайт — скорости хватит для работы на смартфоне, а стоимость позволит повсеместно применять технологию. Коэффициент 10 000 станет «критическим порогом» отчасти потому, что параллельная вычислительная мощность продвинутых GPU примерно в 10 000 раз превышает мощность CPU ноутбука. К концу 2026 года один GPU сможет «в реальном времени генерировать доказательства выполнения процессором».

Это реализует видение из старых исследовательских статей: «проверяемые облачные вычисления». Если вам нужно запускать CPU-нагрузку в облаке из-за «недостаточной вычислительной мощности для GPU», «отсутствия компетенций» или «ограничений легаси-систем», в будущем вы сможете получать «криптографическое доказательство корректности вычислений» за разумную дополнительную плату. Провайдеры уже оптимизированы под GPU, вашему коду не потребуется дополнительной адаптации.

—— Джастин Талер, участник исследовательской команды криптографии a16z, доцент кафедры компьютерных наук Джорджтаунского университета

О развитии отрасли

16. Бизнес обмена: «транзитная станция», а не «финальная цель» для крипто-компаний

Сегодня, за исключением сегмента стейблкоинов и части компаний ключевой инфраструктуры, практически все успешные крипто-компании либо уже перешли на бизнес обмена (trading business), либо находятся на пути такого перехода. Но куда приведет ситуация, если «все крипто-компании станут платформами для торговли»? Концентрация множества предприятий в одном направлении не только рассеет внимание пользователей, но и приведет к «монополизации少数 гигантами и вытеснению большинства». Это означает, что компании, слишком поспешно сменившие фокус на обмен, упустят шанс создать «более конкурентоспособную и устойчивую бизнес-модель».

Я прекрасно понимаю желание основателей добиться прибыльности бизнеса, но «погоня за краткосрочным product-market fit» тоже имеет свою цену. В крипто-пространстве эта проблема стоит особенно остро: уникальная динамика токенов и спекулятивных свойств часто заставляет основателей в процессе поиска соответствия выбрать путь «сиюминутного удовлетворения» — это похоже на «маршмармеловый тест» (проверка способности к отсроченному вознаграждению).

Сам по себе бизнес обмена не проблематичен, это важная рыночная функция, но он не должен становиться «конечной целью» компании. Те основатели, которые сфокусированы на «сущности продукта» в процессе достижения соответствия, в конечном итоге с большей вероятностью станут победителями отрасли.

—— Арианна Симпсон, генеральный партнер a16z в сфере криптовалют

17. Раскрытие полного потенциала блокчейна: когда правовая структура наконец совпадет с технической

В течение последнего десятилетия одной из главных преград для построения блокчейн-сетей в США являлась «правовая неопределенность». Применение законов о ценных бумагах расширялось, а стандарты исполнения варьировались, вынуждая основателей проектировать регуляторные рамки не для сети, а для «компании». Множество лет «уклонение от юридических рисков» заменяло «продуктовую стратегию», уступив инженерам первенство юристам.

Такая ситуация породила ряд искажений: основателям рекомендовалось избегать прозрачности; распределение токенов стало юридически необязательным; управление превратилось в формальность; организационные структуры ставили во главу угла «минимизацию юридических рисков»; дизайн токенов сознательно избегал «承载 экономической стоимости» или «установления бизнес-моделей». Хуже того, крипто-проекты, игнорирующие правила и действующие в серых зонах, зачастую развивались быстрее тех, кто придерживался добросовестного compliance.

Однако сегодня правительство США подошло беспрецедентно близко к принятию «Законодательства о регулировании структуры крипто-рынков» (Market Structure Bill) — оно способно устранить все вышеперечисленные искажения в 2026 году. Если законопроект будет принят, это мотивирует компании повысить прозрачность, внедрить четкие стандарты и заменить «произвольное правоприменение» «ясными, структурированными путями привлечения капитала, эмиссии токенов и децентрализации». Ранее после принятия Закона GENIUS объем эмиссии стейблкоинов резко вырос; законодательство о структуре крипто-рынков принесет более масштабные перемены —此次变革将聚焦「区块链网络」。

Эта новая волна изменений сосредоточит внимание именно на самих блокчейн-сетях. Проще говоря, такое регулирование позволит блокчейн-сетям работать в своем истинном виде: открытыми, суверенными, композитными, сохраняющими нейтралитет и децентрализованными.

—— Майлз Дженнингс, участник команды политики a16z и главный юридический советник