ETF на Solana за первую неделю после запуска привлек 200 млн долларов: на фоне ожесточённого противостояния на Уолл-стрит Western Union официально анонсировала стратегическую ставку

Автор: Кэти, Baihua Blockchain

В конце октября 2025 года криптомир стал свидетелем исторического события. Solana (SOL) преодолела последние регуляторные препятствия и стала третьим активом в сфере криптовалют (после биткоина и эфира), получившим одобрение на спотовый фондовый биржевой продукт (ETP) в США.

Это далеко не скучная новость о том, что «еще один ETF получил одобрение». Процесс его утверждения был полон драматизма, дизайн продукта скрывал множество нюансов, а реакция рынка заставила многих трейдеров сильно удивиться. Для тех из нас, кто работает в индустрии криптовалют, запуск Solana ETF — это не конец истории, а начало нового этапа, полного «кухонных» инсайтов и новых возможностей.

01 «Гражданская война» на Уолл-стрит

«Рождение» Solana ETF было крайне необычным. Оно не сопровождалось открытым голосованием в SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам США) и эмоциональными пресс-релизами, а произошло в период хаоса, вызванного временной остановкой работы федерального правительства США.

В этом уникальном окне возможностей, когда функции регулятора были ограничены, два финансовых гиганта — Bitwise и Grayscale — продемонстрировали поразительную юридическую прозорливость. Они воспользовались руководящими принципами, опубликованными SEC в этот период, которые позволяли декларации о регистрации формы S-1 автоматически вступать в силу без подачи «отложенного корректирующего запроса».

• 28 октября: Bitwise Solana Staking ETF (тикер: BSOL) первым вышел на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE).

• 29 октября: Grayscale Solana Trust (тикер: GSOL) последовал вслед за ним, успешно трансформировав свой трастовый продукт в ETP.

Эта «регуляторная операция» открыла легальный вход для инвестиций в Solana институциональному капиталу Америки на сумму в триллионы долларов и розничным пенсионным счетам.

Данные первой недели можно назвать «весомыми», согласно общему счету по американским Solana ETP:

• Совокупный чистый приток средств за первую неделю: 199,2 млн долларов США

• Общий объем активов под управлением (AUM) стремительно преодолел отметку в 500 млн долларов.

Однако «средние значения» скрывают реальную картину. За этим колоссальным притоком средств почти в 200 млн долларов скрывается чрезвычайно жестокая битва с форматом «победитель получает всё» — настоящая «гражданская война на Уолл-стрит».

• Победитель: Bitwise (BSOL), чистый приток средств за первую неделю составил 197 млн долларов, общий объем активов под управлением (включая стартовый капитал): около 420 млн долларов.

• Проигравший: Grayscale (GSOL), чистый приток средств за первую неделю: 2,18 млн долларов, общий объем активов под управлением (включая конвертированные активы): около 101 млн долларов.

Вы не ошиблись глазами. Среди новых вливаний капитала фонд Bitwise с BSOL практически захватил 99% доли рынка. Эта кажущаяся равной борьба на самом деле была решена уже в первый же день.

Почему такой однобокий исход? Ответ кроется в классической «триады блицкрига BSOL»:

Время (опередить на день — выиграть все): BSOL начал торговаться 28 октября (вторник), тогда как GSOL завершил конверсию только 29-го (среда). В мире ETF, где главенствует ликвидность, аналитики Bloomberg точно подметили: «Отставание даже на один день на самом деле огромно. Это значительно усложняет конкуренцию». BSOL успешно закрепил за собой статус «каноничного» Solana ETF.

Цена (0,20% против 0,35%): Комиссия за управление BSOL составляет всего 0,20%, причем она полностью бесплатна в течение первых трех месяцев или до тех пор, пока объем AUM не достигнет 1 миллиарда долларов. Для сравнения, ставки GSOL составляют внушительные 0,35% . Для расчетливых институциональных инвесторов эта разница в 0,15% годовых является серьезным фактором.

Продукт (100% против 77%): Это самое главное «секретное оружие». В своем проспекте эмиссии BSOL обязуется направлять 100% своих активов в SOL на стейкинг, в то время как GSOL планирует стейкать лишь 77% своих активов.

Для людей со стороны крипторынка эта разница в 23% может показаться несущественной. Но для посвященных именно здесь и заключается революционность Solana ETF.

02 Доходный ETF

По своей структуре запуск Solana ETF более революционен, чем биткоиновые аналоги.

Биткоиновый ETF — это просто сейф для «цифрового золота». При хранении он не генерирует никакой доходности. Solana же представляет собой актив Proof-of-Stake (PoS); хранение (и стейкинг) ее токенов похоже на владение «цифровой недвижимостью», которая приносит стабильную арендную плату.

Привлекательность «активов с генерацией дохода»

• Превосходство по доходности: Годовая процентная ставка (APY) стейкинга Solana составляет от 5% до 7%. Это не только значительно превышает показатель эфира (~2%), но и предоставляет институциональным инвесторам «уникальный источник дохода».

• Смена нарратива: Главный инвестиционный офицер (CIO) Bitwise Мэтт Хауган резюмировал это предельно ясно и лаконично: «Институциональные инвесторы любят ETF, они любят доходность. У Solana самая высокая доходность среди всех блокчейнов. Поэтому им нравится Solana ETF».

• Суть продукта: Инвестируя в ETF на биткоин, вы делаете ставку на рост цены «цифрового золота». Вкладываясь в Solana ETF, вы также делаете ставку на рост цены, но при этом получаете солидный денежный поток (доход от стейкинга), который не зависит от традиционных облигаций или акций.

Самым главным «пасхальным яйцом» стала позиция SEC.

Когда в 2024 году одобряли эфириумный ETF, само слово «стейкинг» было абсолютным табу. SEC резко выступала против возможной «ценно-бумажной» природы стейкинга, вынудив всех эмитентов в ночь удалить соответствующие пункты из документов.

И на этот раз SEC тайно «пропустила» их. Она молча разрешила выход на рынок обоих продуктов «со стейкингом» — BSOL и GSOL.

Такое неявное одобрение знаменует собой серьезные изменения в регулирующих позициях SEC. Она открывает для Уолл-стрит совершенно новую трассу с активами стоимостью в триллионы долларов — «криптоактивы с генерацией дохода». Теперь институты могут не только покупать криптовалюту, но и через легальные инструменты ETF «нанимать» эти цифровые валюты для работы на себя (через стейкинг с начислением дохода). Это фундаментально меняет правила игры.

03 Почему цена упала на фоне «чрезвычайно позитивных новостей»?

Пока Уолл-стрит праздновала эту победу ETF, все трейдеры, следящие за свечными графиками, впали в глубокое недоумение:

Если в первую неделю в ETF поступило почти 200 млн долларов, почему цена SOL оказалась на резком спаде?

Данные показывают, что после запуска ETF цена SOL не только не выросла, но и существенно скорректировалась вниз. 30 октября стоимость обвалилась на 8% за день, а с недавнего августовского максимума вернулась на 27%, опустившись вплоть до уровня примерно 163 доллара, что значительно ниже ожиданий рынка в 300 долларов.

«Приток растет, а цена падает» — это аномальное явление многих застало врасплох. Однако при углубленном анализе данных становится очевидно, что это не сигнал о провале ETF, а результат пересечения четырех мощных сил:

• «Покупай слухи, продавай новости» (Sell the News): Это самый классический сценарий. Огромное количество краткосрочных трейдеров, которые накапливали позицию за несколько недель (а то и месяцев) до одобрения ETF, одновременно фиксировали прибыль в момент «выгорания новости».

• История повторяется (биткоин): Это полностью совпадает с динамикой после запуска биткоиновых ETF в январе 2024 года. Тогда цена BTC также пережила стадию затишья и падения (примерно -5%) несмотря на сильный приток капитала. Настоящее восстановление началось лишь спустя несколько недель, когда давление продавцов по принципу «sell the news» было окончательно поглощено рынком.

• Макроэкономический «идеальный шторм»: Тайминг запуска Solana ETF можно описать термином «адский уровень сложности». Он пришёлся ровно на волну снижения рисков на всем крипторынке. В тот же период (неделя 27 октября) биткоиновые ETF переживали масштабный отток средств объемом от 600 млн до 946 млн долларов, и весь рынок в целом буквально «терял кровь».

• Распродажи китов: Это был самый смертельный удар. Данные блокчейна показывают, что торговый гигант Jump Crypto 30 октября — на следующий день после начала торгов BSOL — обменял 1,1 миллиона единиц SOL (на сумму около 205 млн долларов) на биткоины.

Теперь давайте соберем все улики воедино:

На фоне настроения «sell the news», когда биткоиновые ETF теряли более 600 млн долларов, крупный кит сбросил на рынок SOL на сумму 205 млн долларов.

В нормальных рыночных условиях этого хватило бы для краха цены SOL.

Однако в последней неделе октября 2025 года эта колоссальная распродажа на 205 млн долларов была практически идеально поглощена новым институциональным спросом в размере 199,2 млн долларов, привнесенным Solana ETF (преимущественно BSOL).

Вот в чем правда: Приток средств в SOL ETF на фоне общего «кровавого» рынка демонстрирует поразительную «относительную силу». Новая группа институциональных инвесторов (покупатели ETF) берет на себя лобовое столкновение с распродажами другой группы ветеранов (Jump Crypto). Это далеко не медвежий фактор, напротив, это мощный долгосрочный бычий сигнал. Это доказывает формирование сильной, непрерывной волны институционального спроса.

04 Куда дальше движется Solana ETF?

После одобрения ETF следующим вопросом Уолл-стрит стало: сколько капитала она сможет привлечь? По этому поводу между нативными криптокомпаниями и традиционными финансовыми гигантами возник огромный разброс во мнениях:

• Бычья сторона (нативные крипто): Директор по исследованиям Grayscale Зак Панл прогнозирует, что Solana ETP могут абсорбировать 5% от общей эмиссии Solana в ближайшие год-два, что при текущих ценах эквивалентно притоку капитала свыше 5 млрд долларов.

• Осторожная сторона (традиционные финансы): Гигант JPMorgan (Джаморг) выглядит здесь «слишком осторожным». В своем отчете они прогнозируют чистый приток средств в Solana ETF лишь на уровне 1,5 млрд долларов за первый год.

Почему Morgan так консервативны? Их аргументы таковы: «слабая институциональная осведомленность о Solana» и опасения, что активность в сети «все больше доминируется торговлей мемкоинами».

Беспокойство Morgan отражает общую тревогу традиционного финансового сектора: является ли Solana высокотехнологичной финансовой инфраструктурой или же это «казино мемкоинов», кишащее спекулянтами?

Однако всего через два дня после старта торгов ETF появление «новых денег» на рынке положило конец дебатам о том, есть ли у Solana шанс стать базовой инфраструктурой.

30 октября 2025 года мировой платежный гигант Western Union объявил о крупной стратегической инициативе: компания выбрала блокчейн Solana в качестве сети для выпуска своего нового стейблкоина — U.S. Dollar Payment Token (USDPT), выпуск которого запланирован на первую половину 2026 года.

В своем официальном заявлении Western Union прямо указали, что выбор Solana обусловлен его «высокой производительностью», «высокой пропускной способностью, низкой стоимостью и мгновенным расчетом».

Эта новость производит куда большее впечатление, чем сам запуск ETF. Она мастерски отвечает на вопрос, заданный Morgan. Никто не будет строить глобальную сеть денежных переводов поверх «казино мемкоинов». Поместив свое будущее ядро бизнеса на Solana, Western Union дали самую мощную рекомендацию активам, связанным с «финансовой инфраструктурой».

05 Резюме

Одобрение Solana ETF — это не финишная черта, а стартовый выстрел новой эпохи. Оно четко демонстрирует две параллельные дорожки для институционального внедрения Solana:

• Направление финансовой токенизации (ETF): компании-управляющие капиталом на Уолл-стрит (например, Bitwise) упаковывают SOL (токены) в виде «доходного» финансового инструмента, предлагая его своим институциональным клиентам.

• Направление инфраструктуры (Western Union): мировые корпорации (такие как Western Union) используют Solana (сеть) как «низкозатратную» финансовую платформу, строя на ней свои собственные ключевые бизнес-процессы.

Эти две линии будут взаимно усиливать друг друга. Внедрение Western Union обеспечивает купленным ETF институционалами фундаментальную поддержку; а огромные объемы AUM и профессиональный стейкинг, приносимые ETF (нарратив «Новой Уолл-стрит» от Bitwise), напротив, создают для таких строителей, как Western Union, более безопасную и стабильную сеть.

Пока Morgan думают о «мемкоинах», Bitwise и Western Union уже своими действиями доказали: Solana — это не просто «Новая Уолл-стрит», это еще и «новая инфраструктура» для Уолл-стрит и мировых платежей. Крылья финансового токенизаторования и инфраструктурного роста одновременно набирают скорость.