Итоги образовательной поездки в Силиконовую долину: крипто, ИИ и тайны инноваций

С 17 по 23 августа я принял участие в образовательном туре по криптоиндустрии США 2025 года, организованном Uweb. Я никогда ранее полноценно не участвовал в подобных турах, это был мой первый опыт. Ранее я скептически относился к такому формату, считая, что дистанция порождает предубеждения. Какую пользу можно извлечь за короткий период от краткого ознакомления с местами и людьми, которые случайно собрались вместе по разным причинам? Изначально я сильно сомневался в этом. Особенно вызывали подозрения чьи-то эмоционально перенасыщенные, слишком старательные отчеты об таких поездках, пропитанные рекламным духом.

Однако мое собственное полное участие во всех мероприятиях тура дало неожиданный и чрезвычайно полезный результат. Кремниевая долина — мировой центр технологических инноваций, у меня там много старых знакомых, и я посещаю ее часто. Особенно в последние год я приезжал туда несколько раз как по работе, так и по личным делам, поэтому заранее настраивался на умеренные ожидания. В местах, куда я езжу регулярно, которые стали популярными «точками паломничества» китайских специалистов в сфере технологий США, я уже наслушался множества откровенных рассказов и хвастливых отзывов. Что здесь может быть нового? Однако под руководством директора Цзя Нина мы с группой из более чем двадцати участников провели насыщенную событиями неделю, полную информации. Честно говоря, я получил колоссальную отдачу. Подумав впоследствии, почему мои собственные поездки и встречи приносили меньше результатов, ответ оказался очевидным: самостоятельно посещая Кремниевую долину, вы можете задействовать лишь часть своей сети контактов, тогда как формат учебного тура позволяет объединить и усилить ресурсы организаторов и всех участников, создавая синергетическое поле. Это привело к множеству столкновений идей с моими собственными мыслями и спровоцировало множество новых размышлений. Вернувшись в Австралию, я несколько дней погружался в осмысление увиденного и теперь считаю необходимым систематизировать основные выводы этой поездки в виде текста для публикации читателям.

Из-за этого тура я также приостановил написание серии статей-итогов моей поездки в Гонконг. Но, возможно, потеря превратится в обретение: сравнение с Калифорнией помогло мне яснее увидеть текущую ситуацию с крипто в Гонконге. В ближайшее время я сосредоточусь на последовательном написании итоговых материалов о поездках в Кремниевую долину и Гонконг. Пока все впечатления еще свежи, я хочу сначала опубликовать отчет о калифорнийской поездке. Некоторые читатели настойчиво просили меня обновлять посты о гонконгской поездке в личном кабинете, прошу вас немного подождать — на этот раз я обязательно выполню свои обязательства.

Программа тура была чрезвычайно насыщенной, полностью зафиксировать всё невозможно. Я ограничился тем, что вынес основными моментами, оказавшими на меня наибольшее впечатление, в письменном виде. Каждый раздел посвящен одной теме и может рассматриваться как отдельная статья. Выражает исключительно мое личное видение, не претендует на объективность и полноту картины тура, а также не является какой-либо инвестиционной рекомендацией.

Новый виток криптовалютного бума становится консенсусом

Главный вывод моего визита в Кремниевую долину заключается в том, что американское технологическое сообщество уже пришло к общему мнению о скором наступлении нового этапа крипто-бума. Мы общались со всеми участниками и собеседниками, независимо от глубины их вовлеченности в крипто или уровня понимания, включая даже тех, кто питает к этому рынку предубеждения. Все они уверены: криптоиндустрия переживет период расцвета. Приходя к этому выводу, они мало учитывают позицию других стран и регионов, таких как Китай или Европа, а полагаются исключительно на политическую волю, финансовое обеспечение и технологические условия США, чтобы запустить этот отраслевой рост.

Корни такого оптимизма, чего грех таить, лежат в основной в новой криптополитике администрации Трампа. Помимо активного продвижения законов о стабильных монетах (GENIUS Act) и структуре рынка (CLARITY Act), ключевые члены команды Трампа публично поддерживают криптоиндустрию на различных площадках и сами активно входят в бизнес, глубоко погружаясь в смежные проекты. В связи с постепенным совпадением всех необходимых факторов специалисты из Кремниевой долины普遍认为, что индустрия скоро вступит в длительный и масштабный период роста, причем США станут не только колыбелью, но и центром этой новой волны.

Такой прогноз передает ощущение срочности.

В последний день поездки я посетил инженерный факультет Стэнфордского университета и здание им. Чжэньцзюня Хуана, где увидел экспонат: первый сервер Google, собранный вручную в 1996 году двумя основателями компании в студенческом общежитии. Корпус был частично склеен из деталей LEGO. Это знаменитый экспонат инженерного факультета Стэнфорда, его наверняка видели многие. Однако для человека моего возраста его просмотр вызвал особые размышления. Кто-то, знакомый с историей китайского интернета, рассказал мне, что примерно в то же время вокруг появления этого сервера Китай幸运地 выбрал верное направление регулирования. Тогда существовал проект предлагать регулировать интернет по аналогии с фиксированной телефонной связью. Если бы пошли по этому пути, китайский интернет сегодня был бы ничем не примечателен, а история Китая за последние два десятилетия выглядела бы совершенно иначе. К счастью, Китай сделал правильный выбор, и за три десятилетия индустрия интернета достигла колоссальных успехов. Время идет, мир меняется. Узнают ли люди через тридцать лет能否 с уверенностью говорить о том, что «мы ничего не упустили», обсуждая китайскую блокчейн-индустрию?

«Война стейблкоинов» пока не началась

Когда в июле США приняли закон о стейблкоинах, в мире развернулась бурная дискуссия. Тогда у меня сложилось мнение, что сразу после принятия закона все организации и компании, способные выпускать долларовые стейблкоины, быстро запустят их эмиссию, и вскоре начнется настоящая «война стейблкоинов». Одна из целей визита в Кремниевую долину заключалась в том, чтобы выяснить, происходит ли это на самом деле.

Почему это важно? Потому что от скорости запуска зависит массовое внедрение «платежей стейблкоинами». Специалисты в этой области знают, что стейблкоины значительно эффективнее традиционных платежных систем в международных переводах. Однако традиционные платежи давно являются высококонкурентной нишей с сильными игроками на каждом направлении. Хотя стейблкоин-платежи технологически продвинуты, пока отсутствуют мощные сервисные решения, пробиться через барьер сложно. Единственным катализатором, способным быстро вывести стейблкоины в массы, стало бы вынужденное активное создание собственных стейблкоинов существующими платежными компаниями и банками. И именно «война стейблкоинов» могла бы создать эффект срочности, резко ускорив этот процесс.

Но, к сожалению, поездка заставила меня признать свою ошибку. «Войны стейблкоинов» так и не произошло. Это не значит, что новых монет нет в разработке: прямо сейчас, когда я пишу эту статью, Hyperliquid объявил о выпуске нового стейблкоина USDH, что доказывает постоянное появление новых игроков. Тем не менее, ожидаемой ситуации «все бросаются в атаку» не случилось. Особенно крупные банки и интернет-платформы, которые могли бы получить максимальную выгоду и наиболее эффективно интегрировать стейблкоин-платежи в реальную экономику, сохраняют значительную сдержанность и спокойствие.

Почему война не состоялась? Я выдвигаю три гипотезы.

Первая: эти банки и IT-корпорации просто еще не готовы. Избрание Трампа привело к почти 180-градусному развороту американской политики в отношении стейблкоинов всего за полгода, крупным институтам могло просто не хватить времени на принятие решений.

Вторая причина: порог входа, установленный законом, сыграл роль препятствия. Во время тура организаторы пригласили старшего юридического советника Coinbase для общения с нами. Этот специалист отметил, что Coinbase через эффективные политические пожертвования сильно повлиял на стратегическое развитие отрасли, включая законопроект GENIUS, благодаря чему в текст закона были встроены точечные защитные механизмы, целенаправленно блокирующие доступ потенциальных конкурентов на рынок долларовой эмиссии. Это можно считать стратегией самосохранения «первопроходцев» криптоиндустрии. Звучит не совсем по-спортивному, но абсолютно логично.

Третья причина, вероятно, самая глубокая, связана с «дилеммой инноватора», описанной Клэйтоном Кристенсеном: из-за сильного конфликта новых технологий с основным бизнесом и сложившимися интересами, инновационные подразделения ведущих компаний подавляются во внутренней политической борьбе и не могут инициировать прорывные изменения, особенно если те сопряжены с сомнениями. Этому явлению уделялось много внимания, есть яркие примеры вроде Kodak и Nokia, но преодолеть его крайне сложно.

Стейблкоин-платежи — типичная спорная颠覆тивная технология. Если бы она, как ИИ, вызывала единодушную поддержку, дилеммы не возникло бы. Наибольшему риску попасть в ловушку инноваторов подвержены технологии с размытым консенсусом, такие как блокчейн. До сих пор многие сомневаются в технологической и экономической ценности блокчейн-платежей, упорно отрицая их перспективы. Они категорично заявляют, что блокчейн-платежи уступают их тщательно отточенным проприетарным технологиям. Обычные пользователи не понимают такие «мягкие», но могущественные силы, как открытые системы и сетевые эффекты, не способны оценить преимущества по поверхностному UX и не передадут четких сигналов высшему руководству. В результате блокчейн-департаменты внутри корпораций оказываются маргинализированы, проигрывают в борьбе за ресурсы и не могут предоставить CEO убедительные результаты бизнеса, чтобы оправдать свое существование. Я лично взаимодействовал со многими блокчейн-подразделениями банков и платежных систем, которые обычно борются за выживание на обочине корпоративной структуры, неспособные инициировать значимые изменения. Сегодня многие внешние наблюдатели по-прежнему считают, что возможности стейблкоин-платежей принадлежат крупным банкам или интернет-компаниям с огромной пользовательской базой. Я же уверен, что шансы на победу в этой нише у криптобирж и трансграничных e-commerce платформ значительно выше, чем у традиционных банков или платежных компаний.

В любом случае, сейчас я должен признать, что ожидаемая война стейблкоинов пока не началась. Но я верю, что она неизбежна, просто находится в стадии подготовки.

Криптоиндустрия входит в фазу RWA, начинается массовая ротация активов

Один из главных вопросов перед поездкой в США: «Будет ли еще сезон альткоинов?». Я надеялся получить однозначный ответ в ходе общения.

«Сезон альткоинов» — это сокращенное название периода роста несущественных криптовалют. Раньше так называли любые цифровые валюты кроме биткоина. Но с учетом того, что эфир и другие крупные монеты успешно прошли проверку временем, сегодня термин обозначает класс активов, противопоставляемый «мейджорам», и включает цифровые активы с маленькой капитализацией, низкой ликвидностью и низким рейтингом. В двух предыдущих крупных бычьих циклах наблюдалось коллективное подорожание таких активов в десятки и сотни раз, откуда и пошло название.

Обычная динамика крипторынка выглядит так: сначала восстанавливается и пробивает исторические максимумы биткоин, затем активируется эфир, растущий быстрее и сильнее, что запускает сезон альткоинов. Обычно это кульминация бычьего цикла, период создания новых активов и инкубации следующих мейджоров, одновременно закладывающий основы будущего краха.

С начала текущего цикла биткоин, эфир и другие главные криптовалюты уже по очереди пробивали уровни. Описанная модель прошла половину пути. Ключевой вопрос: начнется ли сезон альткоинов по плану?

Во время визита в Кремниевую долину мы общались со многими криптопроектами и экспертами. Мой четкий вывод: в этом цикле сезона альткоинов в традиционном понимании не будет. Другими словами, рост мелких монет возможен, но их структура изменится. Вместо разнообразных экзотических альткоинов ведущую роль займут активы концепции RWA, поэтому старый термин уже не подходит.

Оснований для этого вывода три.

Во-первых, изменились ключевые игроки. Предыдущий цикл прошел на фоне беспрецедентного количественного смягчения по всему миру и прямых выплат денег населению правительствами многих стран. Розничные трейдеры стали невероятно активны и играли главную роль, не боясь конкуренции с институционалами Уолл-стрит. Но с 2022 года начался цикл ужесточения денежно-кредитной политики, обвал рынка уничтожил большинство розничных капиталов, сохранились только средства институциональных инвесторов. Начиная с 2023 года картина стала очевидной: Уолл-стрит и институционалы вышли на первую роль. После смены политики США в отношении крипто профессиональные институты хлынули на рынок, закрепив доминирование институционалов. Появление профессиональных игроков фундаментально меняет структуру ликвидности и культуру комплайенса. Я сильно сомневаюсь, что популярные в прошлом проекты с парой демо-версий и громкими историями смогут заручиться поддержкой нынешних лидеров рынка.

Во-вторых, изменилось рыночное настроение. С приходом институций поменялись установки и стартапов, и инвесторов. Многие знакомые мне кремниеводолинные крипто-VC скорректировали свои предпочтения, сместив фокус на проекты, связанные со стейблкоинами и RWA, отдавая предпочтение equity. Легкомысленный выпуск альткоинов теперь считается негативным сигналом.

В-третьих, изменилась тема индустрии. Текущий бычий цикл явно строится вокруг RWA. Обратите внимание: в китайском комьюнити аббревиатура RWA сразу вызывает ассоциации с недвижимостью, землей, рудниками, нефтью, антиквариатом и т.д. — чем-то очень «real» и «tangible». На самом деле гораздо большими объемами и проще реализуются «виртуальные» активы реального мира: облигации, акции, авторские права, ценные бумаги и прочее. По логике внедрения RWA, сначала токенизируют уже виртуализированные, стандартизированные и секьюритизированные активы, и лишь затем переходят к осязаемым материалам. Сейчас в США фокус RWA максимально конкретен и узок: это акции US Equity. При небольшом расширении границ в фокусе остаются качественные частные компании. Мы поняли одно: если права собственности любых типов компаний можно тиражировать в виде токенов, обычным локальным альткоинам не составит труда конкурировать. Большинство из них по-прежнему строятся исключительно на торговле и спекуляциях цифровыми активами без связи с реальным миром и опыта работы с физическими ресурсами. Традиционный рынок полон качественных акций и прав собственности, которые еще не токенизированы. Если优质ные проекты в AI, биофарме, новой энергетике или умных устройствах выпустят токены и войдут на крипторынок, смогут ли изолированные «альткоины» противостоять им?

Конечно, я знаю, что в крипто-тусовке есть опытные «маркетмейкеры», отлично умеющие играть на эмоциях во время бычьих циклов, создавая ажиотаж, завышая цены и продавая новичкам. Они всегда зарабатывают на каждой волне. Но в целом я считаю, что с притоком качественных RWA фокус рынка сместится именно на них, учитывая ограниченность ликвидности.

Пока процесс токенизации RWA только готовится,毕竟 CLARITY Act еще не принят. Но заинтересованные институты уже начали корректировать портфели, рынок вот-вот начнет массовую ротацию активов. Старым проектам придется так или иначе интегрировать тему RWA, иначе перспективы будут мрачными.

С точки зрения развития индустрии шаг в сторону RWA крайне полезен, так как символизирует возвращение крипто к открытой системе.

Вспоминая историю развития крипто, с 2009 по 2017 год, несмотря на младенческий возраст отрасли и примитивную инфраструктуру, а также на обилие мошенников, крипто оставалась открытой системой. Люди мечтали изменить мир с помощью новых технологий. После 2018 года, по мере ужесточения регуляторной политики основных стран, крипто постепенно разорвала связь с реальной экономикой, став закрытой системой. Большинство проектов крутилось вокруг спекулятивного «спроса», из-за чего отрасль уходила все дальше в виртуальность. Естественный путь закрытых систем: прекращение обмена энергией с внешним миром ведет к росту энтропии и最终альному «тепловому сдвигу» без каких-либо осмысленных физических закономерностей. Рынок крипто в конце 2024 – начале 2025 года, с безумием мемкоинов, на поверхности казался лишенным логики, полностью погрузившись в алгоритмические торги между маркетмейкерами и розницей. Это тупик для закрытой системы. К счастью, крипто не застряла в этой ловушке надолго. Запуск стейблкоинов и RWA снова открыл систему, позволив ей начать обмен энергией с реальным миром. Многие, возможно, не осознают, но это путь возрождения крипто.

Три главных тренда американского Crypto

Подводя итоги общения с криптоиндустрией в Калифорнии, я выделил три актуальные темы: корреляция токенов и акций (Coin-Equity linkage), токенизация акций США и «биржа всего» (Exchange for Everything).

«Корреляция токенов и акций» означает формирование взаимосвязанных колебаний между рынком акций и крипторынком. Сейчас этот механизм реально работает как в Hong Kong Stock Exchange, так и в США, хотя этапы развития разные. В Гонконге это пока спекуляции на блокчейн-тематике, тогда как в США главный инструмент — компании Digital Asset Treasury (DAT). В США мы встречали много профессиональных институций, активно исследующих листинг DAT. Этот подход стал самым зрелым и эффективным после успеха MicroStrategy. Однако с точки зрения интеграции он довольно поверхностный, не затрагивает бизнес-логику и не использует потенциал токеномической экономики, скорее относится к категории «начального уровня». Недавняя коррекция DAT на рынке вызвала опасения относительно устойчивости модели. Некоторые калифорнийские участники с опытом крипто уже разрабатывают DAT 2.0, но трактовки у всех разные. Победителем выйдет тот, кто докажет жизнеспособность на практике. Я убежден, что DAT неизбежно приведет к глубокой интеграции токеномики и реального бизнеса.

Даже простой DAT сложен в исполнении. В Калифорнии мы разбирали практические кейсы среди опытных институций, например, через SPAC-слияния и RTO (покупка оболочек), и увидели, насколько это дорого и трудоемко. Думаю, нужно искать больше направлений, не ограничиваясь только DAT.

Токенизация акций США — четкий готовящийся тренд. Coinbase, Robinhood и Kraken уже анонсировали планы. Robinhood действует быстрей: запустил в Европе токенизированные акции на Arbitrum, представив на бирже более 200 акций и ETF. Kraken推出л xStocks для клиентов за пределами США, обеспечив непрерывные торги в сети Solana, поддерживая более 50 акций и ETF. Coinbase, работая на внутреннем рынке США, рассматривает токенизированные акции как часть грандиозной стратегии «Everything Exchange», активно ища легальные пути одобрения SEC, включая запросы на No-Action Letters или освобождение от enforcement, для легальной торговли токенизированными акциями.

Я изначально думал, что после принятия закона о стейблкоинах весь сектор потратит время на анализ полученных преимуществ и постепенное внедрение платежей стейблкоинами. Теперь вижу, что ошибался: отрасль не застряла на стейблкоинах, а сразу прыгнула к акциям. Внедрение стейблкоин-платежей затронет интересы банков и традиционных платежных систем, затрагивая множество сторон, требует осторожного подхода. А前沿 отрасли всегда выбирает самый легкий путь: быстро перечислять качественные активы в блокчейн, формируя пары со стейблкоинами. Акции США — безусловный лидер сегодня. Я уверен, что через несколько месяцев токенизация акций станет главной темой отрасли.

Третий тренд — «Биржа всего». В Калифорнии мы подробно изучили направления венчурного финансирования и убедились: биржи остаются главным фокусом. Это неудивительно. Биржа — головное звено криптоэкосистемы, вершина пищевой цепи, но конкуренция там жестока, новичкам пробиться крайне сложно. Однако каждый раз при ротации активов и появлении новых категорий возникают новые правила, новая аудитория и новая структура рынка, давая шанс на洗牌. Биткоин в 2011, альткоины типа Litecoin в 2013, взрыв ERC-20 в 2017 — все это породило гигантов биржевого сектора. Если тенденция сохранится, то при переходе индустрии к RWA неизбежно появится новое поколение бирж.

Каким будет это новое поколение? На недавних выступлениях нового председателя SEC Аткинса несколько раз упоминался термин «супераппликации» (super app) — суперплатформа, позволяющая торговать всеми категориями активов в одном приложении. Когда американское крипто-сообщество адаптировало эту идею, она получила название «Exchange for Everything» («Биржа всего») и стала абсолютным хитом крипто-венчура.

На данный момент существует два пути реализации: централизованная платформа (например, «Project Diamond» от Coinbase) и децентрализованная (представленная Hyperliquid). Оба четко спланировали агрегирование всех торговых инструментов — цифровые активы, акции, облигации, золото, Forex — вплоть до рынка прогнозирования Polymarket. Амбиции колоссальные.

Нравится нам такая «чреватая зверюга» или нет, но «Биржа всего» соответствует рыночной логике и принципу сетевых эффектов. Агрегирование всех инструментов, ликвидности, информации и пользователей на одной платформе — Святой Грааль трейдинга и самый эффективный рынок. В реальности такой биржи не существует, но движение к этой цели неизбежно породит платформы уровня гиганта и глубоко изменит структуру отрасли и правила игры.

Я надеюсь, что китайское крипто-сообщество подготовится и сделает соответствующие шаги в этом направлении.

Кремниевая долина создает уникальную инновационную зону благодаря «кругам знакомых»

Организатор тура учел специфику и богатство Кремниевой долины, не сводя всю программу только к крипто, а включив множество встреч с экспертами по ИИ и другим инновационным технологиям. На первом этапе нас встретил известный технический эксперт и публицист У Цзюнь, который дал общую картину Кремниевой долины и мировых трендов инноваций. Затем последовала серия встреч с ведущими специалистами, помогшими глубже понять местный контекст.

Я неоднократно бывал в Калифорнии, знаю многие цифры наизусть. Например, общая площадь региона Сан-Франциско вместе с Кремниевой долиной составляет около 4800 кв. км, из которых застроенная сердцевина занимает чуть больше 500 кв. км. Население всего района — около 9 млн человек, однако население самого технологического пояса — около 3 млн. У Цзюнь привел детализированную статистику: 1,7 млн работников, 150 тыс. инженеров-программистов, медианный доход семьи $200 тыс., доля иммигрантов первого поколения — 40% (китайцев и индийцев по 6% каждый). Эти данные впечатляют. Говорят, Сингапур — карманное государство, но Кремниевая долина меньше его даже по площади застройки и численности, а достигла столь выдающихся результатов. Думаю, у большинства посетителей возникает один вопрос: «Почему это место такое магическое?»

Кремниевая долина, безусловно, самая успешная и дружелюбная к стартапам зона инноваций на планете. По данным венчурного капитала, только регион залива Сан-Франциско привлек в 2024 году $69,7 млрд инвестиций (рост на 125% г/г), составив 52% от всего венчура в США. Кроме именитых публичных гигантов, здесь зарегистрировано около 300 непубличных единорогов (почти 40% страны). На одной из частных встреч один калифорнийский VC похвастался, что 20% мировых успешных инвестиционных возможностей находятся в 40 минутах езды отсюда. Другой мой друг-банкир с Уолл-стрит говорил, что они смотрят только на стартапы из Кремниевой долины или Израиля.

Какие факторы делают Кремниевую долину источником столь мощных инноваций?

Обсуждение этого вопроса заполнило горы книг. В китайских источниках выделяют разные теории: роль Стэнфорда, влияние ранних компаний (HP, Fairchild, Intel, Apple), богатство венчурного капитала и кластеризацию, или просто факт концентрации самых умных людей мира.

Но мне эти объяснения кажутся слабоубедительными, так как многие из них путают причину и следствие. Возьмем тезис про «умные головы»: дело не в том, что почвы или воздух содержат какие-то особые микроорганизмы, выращивающие гениев. Гении просто стекаются сюда со всего мира. Более того, многие приписываемые Кремниевой долине инновации на самом деле родились за ее пределами или даже в других странах, а переезд позволил им превратиться из изобретений в коммерческие успехи. Как сказал нам один местный инвестор, сила Калифорнии не в создании оригинальных научных открытий, а в способности собрать воедино инновации, таланты, капитал и регуляторную среду, чтобы «сшить» успешный стартап. Поэтому мой вопрос: что именно делает эту территорию таким уникальным инкубатором?

Этот вопрос родился из личного опыта предпринимательства последних лет. Практика показала, что стартапу нужны венчурные деньги, венчуру нужен фундамент доверия и честности — качества крайне сложные для оценки. Получив теплый кэш от инвестора, стартапер должен пройти сквозь искушения и трудности, не слив деньги и не украв их, а честно довести проект до кондиции. Это противоречит природе человека, требует огромной воли и самоконтроля. Без денег转折点 недостижим. Для инвесторов распознавание честности тоже задача высшей сложности. Поэтому в Китае индустрия внедряет «ставки» (valuation adjustment mechanisms) и условия обратного выкупа, защищая инвестора, но это перекладывает риски на создателей, убивая суть венчура и тормозя инновации. Раньше я жаловался на такое явление, считая его специфически китайским. Но за границей я понял, что почти весь азиатский венчур (Гонконг, Сингапур, Малайзия) похож на это, с токсичными оговорками. Зато настоящий калифорнийский венчур — редчайшее исключение. Это ударило меня еще больше: как же они балансируют доверие и контроль, создавая уникальный «ветряной холм» для стартапов?

Поездка в Калифорнию дала мне новый взгляд. Судя по нашему ограниченному контакту с местными фондами, я чувствую, что калифорнийский венчур строится на основе «кругов знакомых». Предприниматели и инвесторы соединяются через общих выпускников вузов, коллег по цеху или единомышленников. Через цепочки тесных связей они проходят долгую фильтрацию и отсев, передавая доверие, давая гарантии и устанавливая ограничения, формируя четкие слои доверия. Для инвесторов创业者, прошедшие такой жесткий фильтр, заслуживают доверия. Для создателей же это значит получение невероятной поддержки и ресурсов: деньги, люди, связи предоставляются легко, вероятность успеха вырастает в сотни раз, а последствия обмана катастрофичны, поэтому理性 выбор очевидно.

Иными словами, хотя продукты Калифорнии — мировые лидеры инноваций, сама система опирается на древнюю культуру «знакомых кругов», а не на сложные механизмы博弈 или финансовые инструменты. Именно плотный ежедневный контакт двух групп в замкнутом пространстве создает мощный инкубатор, дисциплинирующий и одновременно насыщающий ресурсами. Многих удивляет малость территории, но Калифорлия успешна именно потому, что достаточно компактна для работы механизма знакомых кругов.

Я обсудил эту теорию с несколькими друзьями из долины, и они согласились. Но могу ли я перенести этот опыт?

Как Кремниевая долина оценивает «теорию пузыря ИИ»?

Приезжая в Калифорнию, нельзя говорить только о крипто. Здесь ИИ — абсолютная тема. Еще до тура я решил разобраться, как местное сообщество видит стремительно набирающую силу «теорию пузыря ИИ».

Многим в русскоязычном или китайском сегменте эта тема может быть незнакома. В китайской сети сейчас царит единогласный бычий настрой по ИИ, почти ставший политической корректностью. Однако опасения по поводу пузыря росли годами. После успеха ChatGPT 3.5 эксперты во главе с Йэном Лекунем (Meta) открыто критиковали способность больших языковых моделей (LLM) достичь искусственного общего интеллекта (AGI). С выходом ChatGPT 5 ясно видно замедление прогресса базовых моделей, и сейчас теория пузыря начинает набирать обороты. Ее лицо — профессор психологии Нью-Йоркского университета, когнитивный ученый Гарри Маркусс.

Гарри Маркусс — давний критик калифорнийского коннекционизма. Его атаки направлены в три стороны. Во-первых, он считает, что Калифорлия одержима краткосрочной прибылью, раздувает ИИ как «лекарство от всех болезней», игнорируя реальные ограничения и социальные риски. Во-вторых, он критикует зависимость современных моделей от данных и мощности, называя глубокое обучение «автоматическим автозаполнением под наркотиками», отсутствующим в здравом смысле, причинно-следственных связях и прозрачности, из-за чего ИИ демонстрирует «пустой интеллект» — говорит, но не понимает. В-третьих, он指出, что компании не несут достаточной этической ответственности, увлекшись хайпом, избегая проблем безопасности, предвзятости и регулирования. После выхода ChatGPT 5 он стал крайне активным, утверждая, что потенциал LLM исчерпан, а пузырь вот-вот лопнет.

Так как же калифорнийцы относятся к «теории пузыря ИИ»?

За время тура я столкнулся с тремя разными позициями.

Первая позиция: насмешка и уверенность, что пузыря нет, будущее светло. Инвесторы верят в рост доходов и valuation крупнейших ИИ-компаний, прогнозируя появление непубличных компаний стоимостью в пятьдесят миллиардов долларов и более уже к следующему году.

Вторая позиция: твердое убеждение в огромном пузыре. Один известный исследователь отказался назвать имя, но ответил, что текущий уровень иррациональности не ниже, чем у китайских «четырех драконов ИИ». Он не знает, когда лопнет, но удар будет тяжелым. Другой молодой инвестор уже прогнозирует сроки и распределяет активы, намереваясь извлечь выгоду из спада.

Третья позиция: умеренная. Пузырь есть, но он не плох. ИИ будет «танцевать с пузырем» и продолжит расти. Эта точка зрения отражает мнение большинства.

Я в принципе поддерживаю третий взгляд, но собственные тревоги относительно текущей модели развития ИИ никуда не делись.

Главная черта ИИ на базе глубокого обучения — непрозрачность, первый в истории человечества «невъяснимый черный ящик». Современные модели насчитывают сотни слоев нейросетей, недоступных человеческому анализу. Никто не знает, почему они настолько умны и почему недостаточно. Прямое следствие: при недостатке результативности единственным методом остается бесконечное наращивание мощности. Добавил немного — стало лучше, плохо — добавь еще. Никто не знает, где конец маршрута, и приведет ли трата всей доступной энергии к AGI. На встречах и dinners в Калифорлии мы слышали самые разные прогнозы, но все они базируются на вере, никто не залезет внутрь сотен слоев нейронов.

США за август показали рост固定资产投资 на 5,4%, впервые за 30+ лет опередив Китай. Но почти половина этих вложений связана с инфраструктурой ИИ. Огромные ресурсы уходят на центры обработки данных, хотя пригодные для обучения данные в интернете уже исчерпаны. Текущий паттерн: индустрия строит величественный храм в ожидании сошествия духа AGI. Это огромный тест на терпение общества.

Есть ли опасения в Кремниевой долине? Я вижу раскол. Если базовые модели не восстановят стремительный рост и не подарят обществу ощутимый скачок интеллекта, а будут лишь расширять применения на текущем уровне, скоро Уолл-стрит и публика возмутятся бесконечным trillion-dollar сжиганием мощностей.

У Кремниевой долины есть свои пределы

В преддверии конца тура мы с коллегами подводили итоги и неожиданно ощутили: у Калифорлии есть свои границы и封闭性. Несмотря на пламенный энтузиазм и веру технократа-паломника, за ним скрывается равнодушие к серьезным проблемам внешнего мира и обычных людей.

Недавно на саммите технологических лидеров под эгидой Трампа扎克берг и Кук предложили триллионные планы инвестиций, приведшие главу государства в восторг. Однако американские СМИ указали: эти грандиозные проекты в основном идут в дата-центры, ИИ-чипы и энергетику. Масштабы и технологии впечатляют, но для улучшения занятости в США они практически бесполезны.

Важен ли этот факт для Кремниевой долины? Нет. У них свои приоритеты. К внешнему миру они проявляют обособленное невнимание, холодное отношение. Стартапы долины привлекают только местные деньги, а созданное до IPO богатство распределяется преимущественно внутри региона. Жители долины редко развлекаются, едят средне, получают высокие зарплаты, но ведут скучную жизнь. Но развлечения для них не важны. Важны победы в технологической гонке, следующие раунды финансирования, рост valuation, улучшение алгоритмов, расширение инфраструктуры и доказательство собственного превосходства. Важна ли судьба образования, здравоохранения или неравенства снаружи, или ухудшение этих показателей от их разработок — их мало интересует. Для них внешний мир — лишь абстрактный объект для технологической оптимизации, а не сообщество миллионов людей с общей ответственностью.

Одной из популярных идей недавно стала «Темная Просвещение» (Dark Enlightenment) или «Новый реакционаризм» Куartis Yarvina (китайское имя孟子雅文), причисляемого к неофашизму. Школа выступает против демократии, поддерживает Трампа, представляя государство как акционерную компанию, управляемую «акционерами» выбранными лидерами, вместо выборов. Отсюда и китайское прозвище.

Идеология 孟子雅文, усиленная Питером Тиелем и другими местными авторитетами, ускорилась победой Трампа, незаметно влияя на многие умы внутри и за пределами долины. Наше общение показало: многие люди, не читавшие Тексты 孟子雅文 (и вообще не знавшего его), все равно носят в голове навязанные им концепты. Технократия, культ эффективности, управление элит. Их не заботят проблемы обычных американцев и мира, они концентрируются на создании «технологического микрокосма» в заливе. Идеальный порядок подразумевает замену политических переговоров технологиями, легитимность через капитал и мощности, общественную ответственность через ROI, общество как управляемую корпорацию. Некоторые называют эту дерзкую worldview «технократическим аристократизмом».

Лично я считаю гордостью человечества существование такого самонадеянного и творческого независимого микрокосма в небольшой точке Земли. Нет смысла требовать от каждого жителя планеты безупречной морали. Пусть занимаются своими делами, главное — постоянные инновации. Однако стоит признавать, что не все вопросы решаются в Кремниевой долине, многое там не волнует и не касается.

Существует мнение, что Кремниевая долина никогда не была и не будет центром крипто, потому что крипто стремится к справедливости, а долина — к эффективности. Фундамент крипто равен всех перед криптографией и смарт-контрактами, что прямо противоречит технократизму долины.

Я не уверен в верности этой теории. Для индустрии крипто изначально не стоит искать ответы в одном месте. Но я верю в толерантность Калифорлии. Долина небольшая, но в ней должно найтись место и для ИИ, и для крипто.