От fair launch до рынка капитала внимания: механики первичного рынка Web3 AI претерпевают радикальную трансформацию

Автор:0xJeff

Перевод: Тим, PANews

Сфера Web3 AI всего за один квартал перешла от модели справедливого запуска (Virtuals) к стратегии со средним объемом циркуляции и средней FDV (то есть капитализации внимания).

Некоторые проекты экосистемы Virtuals и проекты на платформе CreatorBid изначально демонстрировали отличные результаты, однако привлекательность их продуктов со временем постепенно ослабевала. Скорость этого спада прямо пропорциональна масштабу проекта, времени старта команды и объему средств, привлеченных для разработки продукта.

Как уже упоминалось ранее, главная проблема команд, использующих справедливый запуск, заключается в хроническом недостатке финансирования до эмиссии токенов. Большинство команд не могут позволить себе покрытие расходов на независимую разработку и развитие, поэтому модель справедливого запуска опирается на торговые комиссии с токенов как на основной источник дохода для функционирования проекта.

Это не решает проблему холодного запуска. На практике обычно один или два независимых разработчика объединяются для старта, составляют дорожную карту, выпускают демо-версию, чтобы разжечь интерес сообщества, а затем выпускают токен. Цена токена разгоняется спекулянтами, пока пузырь не лопается, после чего дальнейшее развитие проекта замирает.

Единственный рабочий вариант — это самостоятельное финансирование разработки продукта программистами, поэтапный найм сотрудников и финальный релиз минимально жизнеспособного продукта (MVP).

Текущий рынок демонстрирует две заметные тенденции: постоянное падение привлекательности модели справедливого запуска в сочетании с дефицитом качественных AI-продуктов приводит к перетоку капитала и внимания инвесторов. В этой ситуации выигрывают средние команды с FDV в диапазоне 40–80 млн долларов, которые погрузились в доработку продукта на протяжении 1–2 лет. Эти команды уже довели свои продукты до зрелой стадии, практически готовой к масштабированию.

Многие команды потратили несколько месяцев на тестирование продукта, интервью с пользователями, сбор обратной связи и итеративное улучшение.

Эта тенденция усиливается благодаря развитию рынка капитализации внимания. Преобразования в секторе InfoFi трансформируют шум в сигнал через финансовые обязательства. Ботофермы и спам-аккаунты своими действиями доказывают, что они пришли не только ради "фарма аирдропов", но и искренне верят в высказанные ими идеи.

Консенсус среди сильных команд уже сложился. Впереди нас ждут более четкие метрики данных, которые позволят четко разделить тех, кто занимается фармом и ранним выходом с целью фиксации прибыли, и тех, кто действительно верит в проект и команду, и поддерживает их собственными средствами.

Сейчас мы наблюдаем бурную химическую реакцию между первым запуском Kaito и Cookie.

Theoriq против Almanak

Начальная FDV проекта Theoriq установлена на уровне 75 млн долларов (со скидкой 50% относительно оценки предыдущего раунда венчурного финансирования). Правила разблокировки токенов выглядят так: 25% разблокируется на TGE + 37,5% разблокируется через год + оставшаяся часть линейно размораживается в течение следующего года.

FDV Almanak составляет 90 млн долларов с полной (100%) разблокировкой. Пользователи Almanak из топ-25 смогут инвестировать по оценке FDV в 75 млн долларов.

Условия токеномики Theoriq довольно льготные (со скидкой 50% от цены предыдущего раунда венчурных инвестиций). Проект адаптировал график распределения токенов под 100% разблокировку на TGE, приняв во внимание обратную связь сообщества касательно улучшения условий разблокировки на событии генерации токенов.

Теперь FDV двух проектов составляет 75 млн долларов и соответственно 75 или 90 млн долларов. Вероятность их успешного выступления очень высока, поскольку это первые проекты на площадках Kaito и Cookie (им необходимо поднять цену токена, чтобы привлечь больше качественных команд).

Продукты, над которыми работают обе команды, несут существенную ценность для сферы DeFi: это масштабируемая инфраструктура и разнообразные приложения, нацеленные на привлечение большего числа пользователей и капитала в блокчейн.

Какой проект стоит инвестировать? Почему?

Я инвестирую в оба проекта. Я уже сделал ставку в раунде Legion Almanak и планирую добавить средства в текущем раунде ACM.

Продукт Almanak подготовлен гораздо лучше, и у него больше шансов достичь product-market fit раньше, чем у Theoriq.

Theoriq демонстрирует выдающуюся стратегическую амбициозность: команда создает вертикальные рабочие процессы для конкретных клиентов, постоянно развивает функционал AlphaSwarm и демонстрирует техническую эффективность на уровне инфраструктуры. Ее конечная цель — стать предпочтительной платформой обнаружения сервисов (или "магазином приложений") в системах оркестровки мета-агентов, создавая умную среду для динамического сопоставления оптимальных кластеров агентов в зависимости от запросов пользователей.

Almanak же сосредоточится на системе AI-хранилищ (vaults), обладающей характеристиками безопасности, контролируемости, прозрачного аудита и проверяемости: с одной стороны, она разработана специально для нужд институционального капитала, с другой — благодаря сочетанию смарт-контрактов и профессиональных програмных агентов и удобному пользовательскому интерфейсу позволяет создателям расширять и оптимизировать различные стратегии управления хранилищами.

Ключ к хорошим краткосрочным показателям проекта на самом деле зависит от качества реализации GTM (Go-to-Market strategy) при запуске, компетенций управленцев по работе с маркет-мейкерами и способности эффективно поглощать давление продаж в первые дни листинга.

В целом, судя по результатам запуска проектов, мы можем стать свидетелями нового этапа позитивного роста стоимости активов KAITO и COOKIE (прибыль будет генерироваться за счет прямых процентных выплат при аирдропе, а также увеличения долей, распределяемых между стейкерами).

Я крайне воодушевлен и с нетерпением жду, когда смогу увидеть, как на площадках Kaito и Cookie представят свои новые проекты еще больше AI-команд.