Animoca может провести IPO в США, спасет ли это GameFi?

Автор:Стивен Эрлих

Перевод: TechFlow

Криптоигры так и не смогли оправдать свои грандиозные рыночные ожидания, однако сейчас один из ранних первопроходцев этой отрасли находит своё финансовое позиционирование в условиях сложного рынка.

Бизнес криптоигр от Animoca становится всё более прибыльным

Источник фото: Shutterstock

Отрасль криптовалют вновь переживает моменты настоящего триумфа. Биткоин обновил исторический максимум, достигнув цены в 111 814 долларов США; Coinbase стала первой криптокомпанией вошедшей в индекс S&P 500; всё больше компаний сектора планируют выйти на биржу на фоне внезапно разогревшегося крипторынка.

В этом контексте гонконгская Web3-компания Animoca Brands также присоединилась к ним. Эта компания, акции которой торгуются на приватном рынке, работает с NFT, криптоиграми, а также инвестирует через платформу управления капиталом, куда входят более 500 компаний, включая криптобиржу Kraken и студию разработки Ethereum ConsenSys.

Animoca была исключена из листинга Австралийской фондовой биржи в 2020 году из-за своей связи с криптоиндустрией, однако во время пандемии её оценка выросла со 100 миллионов до 5,9 миллиарда долларов США, пережив период расцвета. Тем не менее, в условиях криптозимы, краха рынка NFT и последовавшей за ней волны токенов-мемов компания постепенно исчезла с публичных радаров. Усугубило ситуацию то, что бум GameFi не смог привлечь широкого внимания многомиллиардного глобального игрового рынка, оценку которого аналитики Oppenheimer оценивают в 180 миллиардов долларов.

Несмотря ни на что, под руководством генерального директора Ят Сиу Animoca продолжает уверенно двигаться вперёд, формируя прибыльные бизнес-стратегии. Согласно неаудированным финансовым данным, опубликованным на сайте компании, прибыль Animoca за прошлый год составила 97 миллионов долларов США, что на 185% выше показателя 2023 года.

Сейчас компания вместе со многими другими игроками по всему миру активно изучает возможности углубления коммерческих связей с рынком США, чему способствует доброжелательное отношение администрации Трампа к криптоотрасли. Среди планов — возможный выход на такие престижные площадки, как NASDAQ или Нью-Йоркская фондовая биржа. «Мы считаем, что США станут крупнейшим криптовалютным рынком в мире, поэтому было бы крайне неразумно не попытаться зайти сюда», — заявил Сиу в интервью Unchained. Вместе с тем он отметил, что IPO в США является лишь одной из множества возможностей, которые сейчас изучаются компанией.

Как рынок отреагирует на действия Animoca? Это будет зависеть от того, смогут ли GameFi и NFT вновь привлечь пользователей, а также признают ли инвесторы нарратив Animoca как «провайдера инструментов» в сфере GameFi.

Игры на паузе

Хотя глобальная игровая индустрия в основном не подвержена влиянию специфических тарифов администрации Трампа, она по-прежнему сильно зависит от изменяющейся макроэкономической конъюнктуры. «В целом сектор показывает неплохие результаты, но это далеко не тот уровень, который был в пандемию», — отметил старший аналитик Oppenheimer Мартин Ян. «За последние два года мы наблюдали очень мощный рост, однако теперь общие годовые темпы, вероятно, составляют всего 3–6%.»

Ситуация на рынке мобильных игр вызывает ещё большую обеспокоенность, а именно здесь существует основная доля GameFi. Для сторонних наблюдателей это может показаться несколько нелогичным, поскольку модель «free-to-play» (или freemium) и относительно низкие затраты кажутся более устойчивыми. Однако это явление выявляет важный нюанс игровой индустрии и объясняет, почему криптоиграм сложно закрепиться.

«Раньше считалось: „Ну, либо игроки вообще ничего не платят, либо вкладывают совсем немного“, поэтому казалось, что [мобильный формат] сможет выдержать сложный макроэкономический климат», — говорит в интервью старший аналитик The Benchmark Company Майк Хикки. «Но на самом деле, начиная несколько лет назад, мы обнаружили, что мобильный игровой рынок оказался самым уязвимым». Он далее отмечает, что даже многие крупные независимые студии мобильных игр, такие как Zynga, были поглощены или столкнулись с сокращениями штата.

Как эти тенденции связаны с криптоотраслью? Данные показывают, что GameFi испытывает трудности, отчасти потому, что база пользователей GameFi значительно меньше всей игровой индустрии. Возьмём для примера Ethereum (доминирующий блокчейн в данной сфере): ключевые показатели, такие как объём торгов и количество пользователей, резко сократились, что чётко видно на приведённых ниже графиках (второй график следует читать справа налево).

Стратегия B2B от Animoca: стать рыночным двигателем GameFi

В текущих рыночных условиях удивительно, что Animoca смогла почти утроить свою рентабельность всего за год, однако именно этого компания и добилась. Как ей удалось такое? Становясь основным двигателем ликвидности или маркет-мейкером для GameFi. Ят Сиу осознал, что предоставление финансовой инфраструктурной поддержки таким компаниям стабильнее, безопаснее и, возможно, даже прибыльнее, чем выпуск новых игр в уже переполненном конкурентном сегменте. «Это эволюция нашего бизнеса», — говорит Сиу. «Мы знаем, что множество небольших компаний при запуске игр не обладают такой финансовой инфраструктурой или соответствующим опытом. Мы покупаем их токены и оказываем поддержку на капитальных рынках, например, проводим внебиржевые сделки. Звучит финансово, но по факту это всего лишь продолжение нашей издательской деятельности».

Как это повлияло на бизнес? В 2023 году большая часть доходов компании поступала от операционной деятельности в Web3, включая полностью контролируемые проекты вроде виртуальных миров, шахматных игр и образовательных онлайн-платформ. Однако в 2024 году, несмотря на исключительно активный год в криптоиндустрии, эта статья дохода сократилась на 39,5%. При этом прибыль компании выросла на 185% в годовом исчислении. Как это удалось? На 114% возрос доход от консалтинга в сфере цифровых активов — именно здесь сосредоточены все операции на капитальных рынках.

Смогут ли они поддерживать этот рост?

Ответить на этот вопрос непросто. Одним из ориентиров могут служить данные о торговом объёме токенов GameFi на децентрализованных биржах (DEX). Как видно на приведённом ниже графике, тренд остаётся негативным даже при рассмотрении исключительно токенов на базе Ethereum, хотя ежедневные объёмы торгов всё ещё достигают сотен тысяч долларов. Аналогичная картина наблюдается и на других блокчейнах, таких как Polygon и BNB.

Это важно, поскольку объёмы на DEX более точно отражают реальную потребность пользователей в конкретных токенах, тогда как объёмы на централизованных биржах (CEX) часто обусловлены спекулятивными целями. Пока неясно, какую долю этих оборотов совершает Animoca от имени клиентов, что создаёт существенную слепую зону для инвесторов.

Примечание

Оптимистичное прочтение результатов работы Animoca заключается в том, что компания нашла способ функционировать прибыльно до наступления следующей волны GameFi, если та вообще наступит. По этому поводу Ят Сиу отмечает особую важность поддержки крипторынков со стороны президента Трампа, поскольку неблагоприятная нормативно-правовая среда в США препятствовала входу крупных американских игровых корпораций в данный сектор.

«Мы сотрудничаем с крупными институтами, фактически вовлекая их в сферу криптоактивов», — говорит он. «[В глобальном масштабе] делать это достаточно комфортно, однако в США взаимодействие с [крупными игровыми компаниями] может быть гораздо сложнее. Они действительно регулярно выходят на связь, говоря: „Эй, токен выглядит интересно, нам стоит обратить на него внимание“. Но… когда правовая статусность [легитимность токена] не обладает стопроцентной ясностью, приходится полагаться лишь на оценки юристов». Сиу намекает, что подобные инициативы могут столкнуться с отказом.

Если, и это огромное «если», Сиу и Animoca удастся склонить к сотрудничеству одного из гигантов вроде EA Sports, это может помочь решить ещё одну главную проблему криптоигр: недостаточную развлекательную ценность и негативную реакцию игроков на чрезмерную финансовизацию индустрии. «Когда ты пытаешься встроить в обычный игровой процесс нечто, что выступает лишь механизмом монетизации и не усиливает сам игровой опыт, игроки выступают против подобной навязанной корпорациями модели монетизации», — заключает Хикки.