Автор: WOO X Research

23 апреля биткоин вновь превысил отметку в 90 000, отчасти благодаря прояснению ситуации с тарифной войной: министр финансов США Бессент заявил, что тарифный тупик неустойчив и, как ожидается, в ближайшем будущем ситуация смягчится.

С другой стороны, в последние дни Трамп постоянно публично оказывал давление на председателя ФРС Пауэлла, настоятельно требуя снижения процентных ставок, вплоть до заявлений о том, что он уволит его (Пауэлла), если ставки не будут снижены. Это заставило глобальные рынки усомниться в независимости ФРС, что вызвало недоверие к доллару США. Однакоล่าสุด, когда СМИ спросили Трампа об этом, он заявил: «У меня нет планов увольнять его (Пауэлла). Я просто надеюсь, что он будет более активен в вопросе снижения ставок».

Когда ранее Трамп требовал отставки Пауэлла, биткоин проявил свою защитную функцию «цифрового золота», демонстрируя высокую корреляцию с физическим золотом. Теперь же, когда карьерный кризис Пауэлла миновал, американский фондовый рынок значительно отскочил, а биткоин продолжил рост, воспользовавшись премией за ликвидность активов, выросши на 12% за последние семь дней.

В нашей предыдущей статье мы отмечали, что во время текущего роста биткоина альткоины не последовали за ним: текущая доминация биткоина достигла 64,2%, что является максимумом за четыре года. Хотя пока неясно, когда наступит альтсезон, мы можем наблюдать, какие альткоины показывают лучшую динамику, чем биткоин, в периоды рыночной волатильности, чтобы выявить предпочтения капитала, которые с высокой вероятностью могут сохраниться в будущем.

Токены из топ-100 по рыночной капитализации с динамикой за последние 7 дней лучше, чем у BTC

В следующей таблице представлены токены из топ-100 по рыночной капитализации, чья динамика за последние семь дней лучше, чем у BTC. На самом деле, таких не только 11 токенов, перечисленных ниже, поскольку 23 апреля, одновременно с сильным ростом биткоина, его доминация немного снизилась (на 0,2%), что указывает на общий рост альткоинов. Поэтому многие токены, которые долго падали, за одну ночь превзошли семидневный рост биткоина, но этот рост следует интерпретировать как переток ликвидности, а не как результат выбора капитала.

Поэтому при выборе токенов мы исключили те, которые выросли за одну ночь, и выбрали альткоины, чей рост стабильно превышал рост BTC в течение этих семи дней.

На какие сектора следует обратить внимание?

Исходя из пересечения секторов вышеупомянутых токенов, основное внимание будет уделено: AI, L1, Meme и DeFi

• AI: Предыдущая волна нарратива была запущена AI, начиная с сочетания GOAT и мем-коина, затем последовало изучение большего количества возможностей и применений. Эйфория вокруг AI привела к пузырю, который лопнул вслед за последовательным выпуском токенов семьей Трампа, в результате чего большинство AI-токенов упали более чем на 90%, что привело к переоценке.

Лопасть пузыря не означает конец сектора, а является механизмом отсеивания проектов разного качества на рынке. Это означает, что по мере непрерывного развития Web 2 AI, проекты Web 3 AI уже прошли раунд очищения. Если верить, что Web 2 AI может транслироваться на Web3, то сейчас оценка сектора AI относительно дешева, а фундаментальные показатели оставшихся проектов проверены. Если в будущем наступит альтсезон, этот сектор может принять ликвидность, перетекающую из биткоина.

Представительные токены помимо таблицы: VIRTUAL, ARC, ALCH, SWARMS, Zerebro

• L1: Токены публичных блокчейнов всегда были более стабильным выбором во время альтсезона. Общая логика заключается в том, что развитие публичного блокчейна определяет потолок для проектов его экосистемы, а также позволяет захватить наибольшее количество ликвидности.

Но в отличие от 2021 года, капитал больше не покупается на «клоны EVM», а ищет публичные блокчейны, где TPS и инструменты разработчиков действительно могут привести к новым приложениям. Как только появятся конкретные катализаторы (листинг на биржах, включение в портфели институционалов), эластичность цены будет значительно выше, чем у старых L1.

Новые публичные блокчейны, еще не выпустившие токены: Monad, MegaETH

• Meme: Биткоин — это самый крупный мем-коин во всей криптоиндустрии. Мем-коины в этом цикле стали заметным явлением и с высокой вероятностью смогут выжить в будущем. Ключевой фактор заключается в том, что мем-коины являются носителями консенсуса и культуры. Ведущие мем-коины различных публичных блокчейнов также можно рассматривать как левередж-версии токенов блокчейнов. Мем-коины в основном являются нативными для цепочки, права ценообразования не монополизированы централизованными биржами, что легко создает эффект богатства. В криптоиндустрии, пока есть эффект богатства, будут непрерывные ликвидность и участники.

• DeFi: В криптоиндустрии DeFi — это редкий сектор с реальной бизнес-моделью. Perp Dex и Dex зарабатывают на комиссиях за транзакции; кредитование зарабатывает на процентной марже между депозитами и займами; Yield Farming зарабатывает на комиссиях за ввод и вывод средств; LaunchPad зарабатывает на комиссиях за выпуск токенов. HYPE, JUP и AAVE в таблице являются лидерами в области DeFi. Что еще важнее, у них всех есть механизм обратного выкупа токенов. Это означает, что с наступлением альтсезона восстановление ликвидности приведет к увеличению объема торгов. Поскольку ведущие протоколы DeFi имеют сетевой эффект, это также приведет к более высокой прибыли для всего проекта. Более высокая прибыль означает более сильные усилия по обратному выкупу. По мере роста спроса на токены увеличивается вероятность устойчивого роста цены.

Заключение: внимательно следите за доминацией биткоина

Начало альтсезона означает переток капитала из биткоина в более рискованные альткоины с меньшей рыночной капитализацией. Поэтому есть два ключевых индикатора для наблюдения: во-первых, сможет ли биткоин удержаться выше 90 000, обеспечивая стабильную точку привязки для уверенности рынка; во-вторых, что более важно, начнет ли доминация биткоина (BTC.D) снижаться, что отражает распространение предпочтений капитала.

23 апреля биткоин значительно вырос до 90 000, но BTC.D снизился лишь незначительно на 0,2%, что указывает на то, что текущая стадия все еще заключается в «концентрации капитала на BTC и стабильном росте в базовом активе». Однако, если в дальнейшем BTC.D начнет заметно снижаться, например, вернется к уровню 57% начала этого года, это будет сигналом официального перетока капитала на рынок альткоинов, и только тогда «ротационная рыночная тенденция» получит возможность полностью развернуться.

Другими словами, истинная точка старта альтсезона — это не только непрерывное обновление максимумов биткоином, но и процесс роста аппетита к риску и распространения капитала от BTC к другим тематическим секторам. Когда оба эти фактора произойдут одновременно, у нас появится возможность увидеть полную активизацию всего рынка. Сейчас самое время для наблюдения, отбора и позиционирования. BTC.D покажет, наступит ли альт-лихорадка.