Тарифы поднялись и временно остановились: куда движется горнодобывающая отрасль США?

Автор: TechFlow

Во вторник, 2 апреля, в 16:00 по восточному времени США президент Трамп подписал административный указ о реализации новой всеобъемлющей политики взаимных тарифов. С 5 апреля на все импортные товары будет взиматься пошлина не менее 10%, а с 9 апреля повышенные ставки затронут около 60 торговых партнеров, включая ЕС и Китай.

Этот шаг вызвал нестабильность на мировых рынках. После ведения переговоров и компромиссов с рядом стран Трамп объявил 9 апреля о приостановке действия этих пошлин на 90 дней, однако тарифы на китайский экспорт будут снова повышены до внушительных 125%.

Колебательная тарифная политика влияет на динамику мировых фондовых рынков, а крипторынок испытывает непрерывное падение. Кроме того, за этими тарифами скрывается цунами затрат для американской индустрии майнинга биткоина.

13 апреля на официальном сайте CBP США была опубликована «Инструкция по освобождению от взаимных тарифов для определенных товаров», в которой 20 товарных позиций получили освобождение от уплаты пошлин, однако актуальные модели чипов, используемых в популярных майнерах, не попадают под соответствующие категории CBP.

Пока ветер тарифов временно утих, сможет ли американская индустрия майнинга биткоина хоть немного перевести дух, и куда дальше понесет ее течение?

«Взаимный обмен ударами»: американские майнинговые компании увязли в трясине

После запрета на майнинг криптовалют в Китае в 2021 году благодаря относительно мягкой регуляторной среде, обширным энергоресурсам и сильной технологической базе США стали одним из крупнейших центров криптомайнинга в мире.

На глобальной карте биткоин-майнинга США уверенно лидируют с ежемесячной долей хешрейта в 37,84%. Однако после объявления Трампа о повышении пошлин отрасль рискует надолго увязнуть в болоте торговой войны.

Для индустрии майнинга биткоина затраты на оборудование составляют от 30% до 40% общих расходов. Хотя США, являясь мировым центром криптомайнинга, концентрируют множество крупных операторов, цепочки поставок отрасли прочно базируются в Азии.

Китайские компании контролируют от 70% до 80% мирового рынка ASIC-оборудования. Глава исследовательского отдела WOO X Пат Чжан отмечает, что это означает прямое и значительное повышение стоимости оборудования для американских майнинговых компаний из-за высоких пошлин, введенных Трампом против Китая.

Митчелл Аску (ведущий аналитик Blockware Solutions) ранее указывал, что пошлины сократят оффшорные поставки майнеров, что усилит спрос со стороны американских майнеров. Если этот фактор сложится с ростом цены биткоина, стоимость ASIC-оборудования может вырасти в 5–10 раз, как это происходило в 2021 году.

На этом фоне акции публичных американских майнинговых компаний начали падать. Индекс акций биткоин-майнинга достиг двух минимумов — 4 и 9 апреля. Данный индекс рассчитывается на основе сложного взвешенного показателя акций, связанных с добычей биткоина, производителей оборудования для майнинга, литейных заводов и самих добывающих компаний, представленных на рынке сегодня.

Это подтверждается резким падением (примерно на 10%) акций американских публичных компаний, производящих и торгующих биткоин-майнерами, таких как MARA Holdings и CleanSpark Inc., сразу после вступления в силу тарифной политики 9 апреля.

По оценкам Blockspace, американские майнеры биткоина в прошлом году импортировали ASIC-майнеров на сумму свыше 2,3 млрд долларов, а в первом квартале этого года объем импорта превысил 860 млн долларов. Основными производителями такого оборудования являются Малайзия, Таиланд и Индонезия.

За последние годы публичные майнинговые компании США привлекли миллиарды долларов на строительство дата-центров в регионах с обилием энергии, таких как Техас. Большинство их оборудования поставляется крупнейшим китайским производителем майнинг-оборудования — компанией Bitmain Technologies Co., Ltd. из Пекина.

У этой компании есть заводы в Индонезии, Малайзии и Таиланде. До объявления Трампа о временном (90 дней) отказе от так называемых «взаимных тарифов» для большинства стран в пользу 10%-ной «базовой минимальной пошлины», эти страны входили в список государств, подлежащих более строгим тарифам. Однако помимо Bitmain Юго-Восточная Азия является ключевым регионом присутствия и других ведущих производителей майнеров, таких как MicroBT и Canaan.

Стоимость оборудования занимает значительную долю в капитальных расходах криптодобывающих компаний. Что касается последствий повышения пошлин, руководитель аппаратного обеспечения Luxor Technology (компании, специализирующейся на программном обеспечении и сервисах для майнинга биткоина) Лин заявил, что это «приведет к серьезному снижению рентабельности инвестиций». В свою очередь, исполнительный директор Synteq Digital Тарас Кулык отметил, что новые тарифы будут «сдерживать дальнейший рост отрасли».

12 апреля на сайте CBP США был опубликован «Справочник по освобождению от взаимных тарифов для определенных товаров», согласно которому 20 товарных позиций получили освобождение от пошлин.

США классифицируют майнеры биткоина как электрические машины и устройства, выполняющие индивидуальные функции и не указанные ни в другом месте, в рамках товарной позиции 8543. Следовательно, ASIC-машины, разработанные специально для майнинга биткоина, не подходят под категории товаров, указанные в «Справочнике по освобождению от взаимных тарифов». Кроме того, правила определения американского происхождения сложно применить к производителям криптомайнеров в США. Приостановка на 90 дней служит лишь временной передышкой, а высокая ставка пошлин имеет тенденцию возвращаться, поэтому расчеты стоимости майнеров в данной статье по-прежнему базируются на тарифах первоначальной политики, которая должна была действовать с 9 апреля.

Ниже приведено сравнение цен некоторых моделей майнеров Bitmain из списка Top 10 Bitcoin Mining ASIC Machines for 2025 согласно перечню тарифов, опубликованному 2 апреля (обновлено по Китаю).

Резкий рост стоимости майнеров из-за новых пошлин вынуждает компании искать пути обхода. Согласно отчету Blockspace, чтобы избежать скачка цен от тарифов США на продукцию из Китая и стран Юго-Восточной Азии, крупные американские майнинговые компании арендуют самолеты по цене в 2–4 раза выше обычной вместо привычной и более дешевой морской перевозки. Одна такая отправка обходится в 2–3,5 млн долларов, чтобы обойти потенциальное удорожание оборудования.

Это почти точное повторение ситуации мая 2021 года, когда после сигнала Китая о «борьбе с майнингом и торговлей биткоином» китайские производители активно отправляли оборудование авиаперевозками.

Генеральный директор компании по майнингу биткоина Luxor Ник Хансен в интервью отметил: “Боже мой, каждый день — полный хаос.”

Чтобы успеть до введения тарифной политики президента Трампа, Кулык и Лин рассказали, что они находятся в состоянии «суеты и метаний», пытаясь максимально ускорить доставку производимых за рубежом майнеров в США.

“В идеале мы могли бы арендовать отдельный самолет для доставки машин — просто проявить максимум креативности, чтобы вывезти оборудование.” После того как правительство Трампа объявило о 90-дневной приостановке 9 апреля, давление на расходы американских биткоин-майнеров снизилось, а цены на их акции начали постепенно восстанавливаться.

Тарифная дубина была поднята высоко, но после того как обрушила на отрасль удар, похоже, легонько опустилась. Но разве этот ветер уже закончился, или он лишь набирает силу для нового шторма?

Паника или перенос производства?

Под давлением колоссальных затрат, вызванных вышеуказанной тарифной политикой для американских майнеров, 7 апреля 2025 года хеш-цена биткоина (показатель, измеряющий прибыльность майнинга) упала ниже 40 долларов/ч/С , достигнув минимума с сентября 2024 года. Несмотря на небольшое улучшение рынка после объявления Трамбом 9 апреля о 90-дневной приостановке, хеш-цена биткоина колебалась чуть ниже отметки 45 долларов за аналогичный период, последние четыре дня держась вокруг 44 долларов, оставаясь на низких значениях с начала 2025 года.

Хансен отметил, что «большинство майнеров считают 40 долларов маркером их медвежьего рынка», и добавил, что он общался со многими майнинговыми компаниями, представители которых говорят, что «не уверены, что делать дальше».

По данным TheMinerMag, показатель в 40 долларов означает, что операционные затраты многих майнеров находятся на уровне точки безубыточности или ниже нее.

Боль американским майнерам причиняет не только тот факт, что совокупные таможенные пошлины на новые машины, импортируемые из Китая, выросли до трехзначных значений. По словам исполнительного директора Braiins Эли Нагара в интервью, помимо тарифов волатильность цены биткоина, постоянное снижение комиссий и растущая сложность сети неизбежно приведут к «снижению прибыльности, замедлению роста компаний, а также потенциальной консолидации, закрытию объектов или переносу хешрейта из США».

Хеш-стоимость (hash cost) отражает базовые затраты на электроэнергию (в долларах), необходимые для получения соответствующей выручки за счет мощности в один терахеш или петахеш в секунду в течение 24 часов. Формула расчета: ежедневная хеш-стоимость ($/PH/s) = энергоэффективность (Дж/ТХ) * стоимость электроэнергии ($/кВт·ч) * 24 (часа). Таким образом, при условии соблюдения нормативных требований, на себестоимость майнинга влияют два фактора: энергоэффективность используемых ASIC-майнеров и тарифы на электроэнергию, оплачиваемые пользователем.

Поскольку для работы и охлаждения оборудования требуется огромное количество электроэнергии, затраты на энергию всегда были ключевым фактором рентабельности майнинга. Под влиянием цен на электроэнергию большинство американских майнинг-ферм сосредоточено в штатах с доступной энергетикой: Техасе, Нью-Йорке, Кентукки и Джорджии, причем Техас выделяется наиболее ярко.

Согласно докладу Энергетической информационной администрации (EIA) США от 18 июля 2024 года, Техас является крупнейшим производителем энергии в стране, обеспечивая около четверти внутреннего первичного энергоресурса. Помимо богатых запасов сырой нефти, природного газа и угля, в штате развиты возобновляемые источники энергии, а объем ветрогенерации лидирует в США. По сравнению с показателем распределения хешрейта по штатам Америки в декабре 2021 года (11,2%), опубликованным Cambridge, в обновленных данных Foundry USA за июль 2023 года доля Техаса достигла почти 30% национального хешрейта.

В условиях возможного удорожания оборудования из-за тарифов наиболее сильный удар примут на себя малые и средние майнинговые компании. Исследование платформы Investing показывает, что повышение ставок приведет к постепенному снижению доли США в глобальном хешрейте биткоина. Когда пошлины превысят 25%, американская доля в мировом хешрейте может упасть ниже 30%. По мере роста ставок малые и средние игроки столкнутся с трудностями поддержания деятельности, убыточностью и даже уходом с рынка, что спровоцирует дальнейшую консолидацию хешрейта в руках крупных американских корпораций.

Источник: Investing

Генеральный директор Hashlabs Mining Джаран Меллеруд полагает, что отмена тарифов администрацией Трампа в будущем не вернет уверенность операторам американской криптоиндустрии. «Даже если эти пошлины отменят через несколько месяцев, ущерб уже нанесен — подорвана уверенность в долгосрочном планировании», — сказал Меллеруд. «Когда ключевые переменные могут измениться за одну ночь, мало кто готов вкладывать крупные суммы». Это, вероятно, дополнительно подтолкнет американские майнинговые компании к переносу мощностей в регионы с дешевыми энергоресурсами (например, Техас) или даже в другие страны.

Кроме того, поскольку пошлины удорожают импорт ASIC-машиностроения и другого майнинг-оборудования, существующие активы в США становятся более ценными при прочих равных условиях. Американские майнеры, стремящиеся к экспансии, могут переключить свое внимание на сделки по слияниям и поглощениям.

Кулык прогнозирует, что «внезапно эти объекты с устаревшим оборудованием, которые кажутся мертвыми душами, превращаются в крайне привлекательные возможности для поглощения».

В долгосрочной перспективе индустрия майнинга биткоина в США переживает скрытую реорганизацию. В будущем рынок, вероятно, будет разделен несколькими крупными игроками. Глобальная карта биткоин-майнинга также может незаметно трансформироваться.

«А вдруг это к лучшему?»

Если говорить исключительно о промышленном секторе США, этот шторм принес не только удары. Хансен отмечает, что в турбулентности, вызванной Трампом, прослеживается искра надежды — «устойчивость уже развернутых в США майнеров укрепляется».

Американские майнинговые компании пытаются снизить риск повторения высоких пошлин в будущем за счет развертывания местного производства ASIC-оборудования — это попытка уменьшить зависимость от китайского железа.

Для самого развития биткоина снижение контроля со стороны американской майнинговой индустрии и геополитический сдвиг производства могут оказаться полезными.

Профессор философии и гуманитарных наук Колледжа Рида Трой Кросс ранее отмечал, что если одна страна возьмет под контроль слишком большую часть вычислительной мощности биткоина, антицензурная устойчивость, одна из фундаментальных ценностей проекта, окажется под угрозой.

Глядя в будущее, Кросс считает, что отличие биткоина от других новых технологий заключается в том, что он не выигрывает от доминирования одной страны в большей части индустрии. Для безопасности сети Биткойна лучше всего, чтобы доля любой страны не превышала 50%. Чрезмерная концентрация хешрейта в одном государстве или регионе создает больший риск государственного контроля над биткоином, а высокие тарифы могут подтолкнуть американские компании отказаться от части международного рынка, тем самым перекроив глобальную карту майнинга.

В докладе от 8 апреля Джаран Меллеруд отметил, что «излишки оборудования, изначально предназначенные для рынка США, скопятся на складах, поэтому производителям придется снижать цены, чтобы привлечь покупателей из других регионов».

Главный операционный директор Luxor Итан Вера добавил, что «если вы платите за оборудование больше, чем ваши конкуренты из Канады или России, вам будет крайне сложно соревноваться на международном поле».

“С экономической точки зрения Канада фактически станет еще более привлекательным местом для ведения бизнеса. Ожидается снижение корпоративных налогов и налога на прирост капитала. Активно продвигается идея экономического роста Канады, особенно в сфере дата-центров.” Кроме того, Кулык полагает, что Скандинавия может стать целью для наращивания хешрейта. В будущем шахтеры, возможно, найдут возможности на сотни мегаватт в отдельных частях Южной Америки и Африки, отметил Вера.

90 дней приостановки служат одновременно и буфером, и обратным отсчетом. Проносящийся ураган налоговых поправок оставляет американских трейдеров на распутье выбора. Сколько компаний решат крепко держаться внутри страны, а какие уже готовят план масштабной международной миграции?

Призрак тарифов не рассеялся, подобно мечом Дамокла, нависшему над головами американских майнеров. Обратный отсчет срока льготы идет неумолимо, порядок меняется в тишине, а поток вычислительной мощи никогда не течет вспять.

Источники:

https://www.coindesk.com/tech/2025/04/10/how-bitcoin-miners-are-adjusting-to-trump-s-tariffs-blockspace

https://store.bitbo.io/blogs/mining/country

https://cn.cointelegraph.com/news/trumps-tariffs-lower-bitcoin-miner-price-outside-us

https://www.dlnews.com/articles/markets/trump-sons-launch-american-bitcoin-mining-with-hut-8/

https://www.newsbtc.com/news/bitcoin-mining-in-the-u-s-4-states-attract-the-most-miners/

https://www.theminermag.com/learn/2022-09-08/bitcoin-mining-wikipedia-glossary

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-03/tariffs-threaten-to-upend-bitcoin-mining-supply-chain-mara-riot

https://share.foresightnews.pro/article/detail/82090

https://www.editverse.com/zh-CN/%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B8%81%E5%93%88%E5%B8%8C%E7%8E%87/

https://news.marsbit.co/flash/20230928021623518179.html

https://cointelegraph.com/news/texas-home-nearly-30-percent-bitcoin-hash-rate-foundry

https://medium.com/foundry-digital/foundry-usa-pool-hashrate-by-state-f9dc92e7bc3b

https://hashrateindex.com/blog/top-10-bitcoin-mining-asic-machines-of-2025-2/

https://www.findhs.codes/hs-code-for-bitcoin-mining-machine?locale=zh_CN

https://content.govdelivery.com/bulletins/gd/USDHSCBP-3db9e55?wgt_ref=USDHSCBP_WIDGET_2

https://bitcoinmagazine.com/print/the-future-of-bitcoin-mining-is-distributed