Если Bitmain понесёт серьёзный урон, что в американском майнинговом секторе обрушится первым?

Автор статьи: Анджела Радмиляц

Адаптация: Чаппер, Foresight News

Правительство США начало проверку безопасности в отношении Bitmain, производителя со штаб-квартирой в Пекине, занимающего доминирующее положение на глобальном рынке майнинговых ASIC-устройств для биткоина. Федеральное расследование под кодовым названием «Операция Красный закат» длится уже несколько месяцев. Его ключевой фокус — выяснение того, могут ли устройства Bitmain дистанционно управляться для шпионажа или вмешательства в работу электросетей США. Этот вопрос кажется абстрактным, будто бы принадлежащим исключительно секретным меморандумам, но его ответ напрямую связан с множеством повседневных сценариев: верстками ремонтных цехов в Северной Дакоте, логистическими хабами в Оклахоме и графиками обновлений каждого майнера, полагающегося на китайское оборудование.

Чтобы понять потенциальные каскадные последствия, необходимо сначала осознать истинные намерения американского правительства.

Расшифровка «Операции Красный закат»

Согласно документам, изученным Bloomberg, и данным осведомленных источников, «Операция Красный закат» уже около двух лет продвигается между различными государственными ведомствами под руководством Министерства внутренней безопасности при поддержке Совета национальной безопасности. Центральная цель расследования — подтвердить возможность внешнего контроля над оборудованием Bitmain и его последующего использования для шпионской деятельности или умышленного саботажа.

Федеральные правоохранительные органы уже приняли меры против оборудования Bitmain. Часть устройств была перехвачена на портах США и разобрана на инспекционных стендах, где чипы и прошивки подверглись проверке на наличие скрытых функций. Чиновники также перепроверили вопросы тарифов и импорта, объединив обеспокоенность безопасностью с рутинным торговым контролем.

В заявлении для Bloomberg компания Bitmain заявила: «Утверждения о том, что компанию можно удаленно контролировать из Китая, не соответствуют действительности». Она подчеркнула, что строго соблюдает законы США и не участвует в любой деятельности, угрожающей национальной безопасности. Одновременно компания отметила, что ей неизвестно о расследовании под названием «Операция Красный закат», а недавний случай задержки оборудования был связан с проверкой Федеральной комиссии по связи США (FCC), в ходе которой «было обнаружено ничего выдающегося».

Беспокойство американских властей не лишено оснований. Отчет Комитета сената США по разведке уже классифицировал оборудование Bitmain как «высокорисковый актив, подверженный управлению со стороны Китая». Несколько лет назад исследователи обнаружили функцию удаленного отключения в прошивках Antminer; тогда Bitmain объяснила это «незавершенной функцией защиты от угона». Несмотря на последующие исправления, инцидент оставил после себя потенциальные угрозы безопасности.

Продвижению «Операции Красный закат» способствовал и конкретный прецедент. В 2024 году правительство США принудительно остановило майнинг-проект на территории Вайоминга, близкий к ракетной базе и связанный с китайским капиталом. Причиной стало то, что тысячи развернутых там устройств создавали риск для национальной безопасности: используемое оборудование было похоже на продукцию Bitmain, а географическое расположение отличалось высокой чувствительностью.

Таким образом, для Вашингтона Bitmain давно перестала быть просто поставщиком оборудования и расценивается как «участник инфраструктуры, работающий в непосредственной близости от электросетей и частично стратегически важных объектов». Именно поэтому производитель специализированных интегральных микросхем (ASIC) фигурирует в документах по вопросам национальной безопасности наравне с телекоммуникационными компаниями и предприятиями электрооборудования.

И всё это происходит на фоне углубления сотрудничества Bitmain с одним из наиболее влиятельных клиентов в США.

Майнинговая отрасль США не может обойтись без Bitmain

В марте 2025 года небольшая и малоизвестная публичная компания объявила о выделении нового бизнес-направления по добыче биткоинов. Инвесторами проекта стали сыновья бывшего президента США Дональда Трампа — Эрик Трамп и Дональд Трамп-младший. Новая корпорация под названием American Bitcoin нацелена на создание «крупнейшей в мире чистой компании по добыче биткоинов по эффективности» и планирует развернуть 76 000 устройств в Техасе, штате Нью-Йорк и канадской провинции Альберта. Для достижения этой амбициозной цели компания выбрала Bitmain в качестве ключевого поставщика.

Корпоративные документы показывают, что American Bitcoin согласилась приобрести 16 000 устройств Bitmain на сумму 314 млн долларов. Вместо обычной оплаты наличными или привлечения традиционного долгового финансирования, компания обеспечила получение оборудования 2234 биткоинами в качестве залога. Бывший исполнительный адвокат Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) сообщил Bloomberg, что такая структура сделки нетипична и ее условия требуют более подробного раскрытия.

Данная транзакция концентрирует в себе «дилемму зависимости» американской майнинговой отрасли: высокопрофильная компания, тесно связанная с президентской семьей, ставит тысячи биткоинов и амбициозные цели роста на карту одного китайского поставщика, находящегося под расследованием вопросов национальной безопасности. Американские чиновники опасаются, что такое партнерство создаст конфликт интересов для действующего правительства, стремящегося сделать США «глобальным центром криптовалют».

Однако, даже если проект сыновей Трампа запланирован на огромный объем вычислительных мощностей, в масштабах всей американской майнинговой индустрии он остается лишь «каплей в море». За последнее десятилетие майнеры в США развернули сотни тысяч устройств Bitmain по всей стране. Майнинг биткоина в Северной Америке практически полностью зависит от Antminer.

Поэтому, когда мы задаемся вопросом «что произойдет, если на Bitmain обрушится давление», по сути, мы обсуждаем, как вся система выдержит удар федеральной политики, нанесенный центральному поставщику этой экосистемы.

Если американское правительство примет жесткие меры, кто рухнет первым?

Каждое зрелое майнинговое предприятие сталкивается с износом оборудования: отказ вентиляторов, сгорание блоков питания и повреждение хэш-плат встречаются регулярно. Часть неисправностей устраняется внутри компании, но большая часть требует обслуживания через авторизованные центры ремонта в экосистеме Bitmain. Компания поддерживает сеть региональных и зарубежных сервисных центров на рынке США, при этом логистические маршруты охватывают Арканзас, Северную Дакоту, Оклахому и другие регионы.

Эта система ремонта и поставки запчастей крайне уязвима и скорее всего рухнет первой. Если правительство США предпримет агрессивные шаги, такие как внесение Bitmain или ее основных аффилированных лиц в Список конечных пользователей (Entity List) или введение целевых санкций, наиболее простым механизмом станет перехват на границе. Резервные комплектующие могут застрять во временных складах в ожидании таможенной проверки; процедуры, обычно занимающие дни, могут растянуться на недели из-за необходимости юристов и отделов комплаенса адаптироваться к новым правилам.

Для отдельных майнинговых компаний последствия будут проявляться постепенно: больше устройств окажутся простаивающими из-за нехватки запчастей, доступность оборудования немного снизится, а на площадках скопятся неисправные агрегаты. Крупные предприятия с достаточным капиталом смогут создать запасы запчастей и переориентировать закупки на вторых поставщиков, однако небольшие майнеры быстро окажутся под колоссальным давлением.

Следующим под ударом окажется выполнение крупных заказов.

Если «Операция Красный закат» завершится умеренными мерами, такими как введение лицензий на отдельные чипы или обязательный экспортный контроль, Bitmain все еще сможет поставлять на рынок США серии S21 и T21, но сроки доставки увеличатся. Вместо предусмотренных шести недель доставка может занять три месяца или больше, сопровождаясь обременительной бумажной работой. Если итоги окажутся более строгими и Bitmain ограничат в поставках для определенных американских покупателей, запланированные заказы превратятся из «гарантированных мощностей» в «фактор неопределенности».

Поскольку майнинговая отрасль критически зависит от финансирования, потеря времени означает не просто задержку: это дополнительные проценты по кредитам, риски нарушения условий кредитных договоров и невыполнение обещанных акционерам целей по возврату инвестиций. Публичная компания, ранее пообещавшая инвесторам «достижение определенного уровня мощности в определенном квартале», будет вынуждена объяснять, почему оборудование все еще находится в пути от Шэньчжэня до Хьюстона.

Как только появятся неопределенности с поставками нового оборудования, рынок подержанных устройств мгновенно нагреется. Старые Antminer, которые собирались списать, suddenly станут крайне привлекательными, если их энергоэффективность не ухудшится катастрофически. Продажные команды основных конкурентов Bitmain — Shenma и Canaan — моментально загружаются заказами.

Но и эти конкуренты не обладают волшебным складом, полным высокоэффективных устройств. Они сами сталкиваются с производственными ограничениями, лимитами на производство чипов и давлением от уже взятых на себя обязательств по доставке. Если американские майнеры массово переключатся на альтернативных поставщиков, сроки поставки этого заменителя тоже увеличатся. Часть дефицита может быть покрыта через серые каналы: например, перегон устройств через третьи страны или закупки у посредников, которые все еще имеют доступ к запасам Bitmain и соблюдают правила США.

Три возможных сценария развития событий

Со стороны принято оценивать ситуацию по принципу двоичной логики: либо Bitmain получит запрет, либо последствий не будет вовсе. На деле возможны три варианта развития.

Первый сценарий: «Красный закат» тихо уходит в тень. Министерство внутренней безопасности продолжит мониторинг, возможно, подготовит внутренние рекомендации, но правительство в итоге решит, что текущие отраслевые меры безопасности, сетевая изоляция и аудит прошивок достаточно контролируют риски. Хотя Bitmain сохранит политически неловкий статус, она сможет продолжать коммерческие поставки в США. Майнеры диверсифицируют закупки в сторону Shenma и Canaan, но общая картина майнинговой отрасли США останется неизменной, рост мощности будет следовать текущим тенденциям.

Второй сценарий: Bitmain попадет под строгое регулирование. Это потребует подписания официального соглашения о смягчении, обязывающего компанию соответствовать строгим стандартам сертификации прошивок, пройти независимый аудит и передать определенные этапы ремонта и сборки проверенным локальным партнерам в США. Экспорт потребует дополнительных лицензий, а площадки в зонах высокого риска (например, близко к критической инфраструктуре электросетей или военным объектам) могут столкнуться с особыми правилами.

Для майнинговых компаний этот вариант хоть и неприятен, но не катастрофичен. Сроки доставки увеличатся, юридические расходы возрастут, инженерам придется тратить больше времени на подтверждение соответствия новых стандартов безопасности, установленных правительством. Однако поставка оборудования продолжится, вырастет только стоимость трений и совокупные затраты на каждую единицу размещенной мощности.

Третий путь — тот, которого боятся больше всего: санкции или внесение в Список конечных пользователей, что напрямую ударит по продажам, технической поддержке прошивок и расчетам в долларах. Ночью оборудование Bitmain для регулируемых американских покупателей станет кошмаром: центрам сервиса будет сложно перемещать запчасти через границу, обновления программного обеспечения попадут в правовую серую зону. Существующие устройства все еще смогут работать, но компаниям придется тщательно взвесить, готовы ли они в долгосрочной перспективе зависеть от поставщика, который не может предоставить сервис и обновления.

Вычислительная мощность биткоина не рухнет, ведь Bitmain не является Huawei и глубоко не интегрирована в американские ключевые сети. Но планы роста столкнутся с препятствиями: огромные объемы мощности, планировавшиеся к подключению к электросети США в ближайшие два квартала, будут отложены или перенесены за рубеж, а нарратив о «биткоин-майнинге как доминирующей в США, дружелюбной к электросетям отрасли» потеряет свою обоснованность.

Почему влияние этого события выходит далеко за рамки майнинга?

На поверхности это выглядит как узкоспециальная новость о задержании товаров на таможне, но по сути это проверка отношения правительства США к физической инфраструктуре биткоина.

Правительство США уже четко обозначило чувствительность мест майнинга (как остановленная площадка во Вайоминге у ракетной базы); оно ведет реальное расследование аппаратного обеспечения Bitmain, агенты разбирают устройства, а юристы спорят, следует ли рассматривать китайские ASIC как «телекоммуникационное оборудование» или «игровые видеокарты»; тем временем проекты семей Трамп через контракты глубоко связаны с этим поставщиком.

Если правительство США отступит или ограничится легкими наказаниями, переданный сигнал будет таким: уровень криптовалютной индустрии подвергается строгой проверке, но продолжает нормально функционировать на глобальном рынке оборудования. Если же Bitmain включат в рамки ограничений, сигнал совершенно иной: майнеры воспримут это как начало процесса локализации или снижения рисков центральных звеньев майнинговой отрасли.

Для других участников рынка последствия рисков еще глубже. «Бюджет затрат» на обеспечение безопасности биткоина формируется за счет этих устройств. Если эксплуатация такого оборудования в США станет дороже, сложнее и политически рискованнее, этот бюджет переместится в другие регионы.

Ключевой вопрос заключается в следующем: если Bitmain подвергнется давлению, какая именно часть американской майнинговой отрасли рухнет первой? И более глубокий вопрос звучит так: чего именно хотят США — чтобы эти устройства гудели в рамках собственной энергосети или предпочитали перенести их генерацию в другие страны?