Новая трансформация глобального финансового порядка: Стратегический резерв биткойна США

Автор: 0xCousin

6 марта 2025 года президент США Трамп подписал исполнительный указ «Об учреждении стратегического резерва биткойна и резерва цифровых активов США». На следующий день состоялся Крипто-саммит Белого дома.

Это еще одна важная веха для криптоиндустрии.

Биткойн входит в мейнстрим: новая стратегическая игра резервов США

Рассмотрим этот вопрос с точки зрения правительства США. Цель создания стратегического резерва биткойна США — укрепить и консолидировать доминирующее положение США в глобальной финансовой системе.

В исполнительном указе четко сказано: «В настоящее время правительство США владеет значительным количеством BTC, но еще не разработало соответствующей политики для использования стратегической ценности этих BTC в глобальной финансовой системе. Подобно тому, как надлежащее управление правом собственности и контроля государства над другими ресурсами соответствует национальным интересам, мы должны использовать потенциал цифровых активов, а не ограничивать его, чтобы способствовать национальному процветанию».

В истории США было множество прецедентов стратегических резервов. Например:

Стратегический золотой резерв — в 19 веке США придерживались золотого стандарта, стоимость доллара поддерживалась золотым резервом. В 1933 году президент Рузвельт подписал исполнительный указ 6102, запрещающий частное владение золотом, принудительно изъял золото и поместил его в Федеральные резервные банки; в 1934 году США приняли «Закон о золотом резерве», передав золотой резерв Министерству финансов; в 1944 году США внедрили Бреттон-Вудскую систему, обязавшись обменивать золото по курсу 35 долларов за унцию, что сделало доллар международной валютой; вплоть до 1971 года, в период президентства Никсона, было объявлено об отмене привязки доллара к золоту, Бреттон-Вудская система рухнула, золотой стандарт завершился.

Стратегический нефтяной резерв — в 1974 году США достигли соглашения с Саудовской Аравией и странами ОПЕК, международная торговля нефтью должна была вестись в долларах, доллар естественно стал глобальной резервной валютой; в 1975 году Конгресс США принял «Закон об энергетической политике и экономии», учредив Стратегический нефтяной резерв (SPR, Strategic Petroleum Reserve), в пиковый период объем резерва SPR США составлял почти 700 миллионов баррелей, в 2024 году объем резерва снизился до 350 миллионов баррелей. 9 июня 2024 года соглашение о нефтедолларе между США и Саудовской Аравией официально истекло, Саудовская Аравия объявила, что не будет его продлевать.

Конечно, есть и другие стратегические резервы с менее глубоким влиянием, включая — уран, редкоземельные металлы, серебро, зерно и т.д.

Менее чем через год после окончания системы нефтедоллара США учреждают стратегический резерв биткойна. Это показывает, что консенсус относительно биткойна как «цифрового золота» уже очень силен.

Стратегические соображения США regarding стратегический резерв биткойна

1. Консолидация финансовой гегемонии доллара

В течение длительного времени доллар занимал доминирующее положение в глобальной финансовой системе, являясь основной расчетной валютой для международной торговли и финансовых операций. Однако с изменением глобальной экономической структуры, подъемом новых экономик и重塑 геополитической格局, положение финансовой гегемонии доллара сталкивается с вызовами.

Биткойн как децентрализованная цифровая валюта обладает уникальными преимуществами в глобальном обращении, его транзакции не контролируются традиционными финансовыми институтами и правительствами, способны突破 геополитические ограничения, осуществляя быстрые транзакции и удобную передачу в глобальном масштабе.

Если США укрепят связь между долларом и биткойном и Crypto, и, создав первыми стратегический резерв биткойна, смогут занять высшую точку в сфере Crypto, включив рынок Crypto в систему расчетов в долларах, тем самым консолидировав положение доллара в международных финансовых транзакциях, это, несомненно, станет очередной мощной защитой финансовой гегемонии доллара в новую финансовую эру.

Как упомянул Трамп на Крипто-саммите Белого дома, создание резерва биткойна — это создание «Виртуального Форт-Нокса» (Форт-Нокс — это база в США для хранения государственного золота). В то же время он также упомянул, что законодатели Конгресса продвигают законопроекты о долларовых стейблкоинах и ясности регулирования рынка цифровых активов, он обеспечит долгосрочную стабильность положения доллара.

Ход сделан, ситуация сложилась. С точки зрения顶层设计, это, возможно, первое публичное объявление такой идеи. Но на самом деле американские предприятия уже разместили ключевые赛道 в сфере Crypto: в方面 выпуска активов — хотя в индустрии все еще критикуют невозможность достижения Trustless в процессе токенизации RWA, Franklin Templeton уже стал традиционным финансовым институтом с крупнейшим объемом выпуска RWA казначейских облигаций США; в方面 секьюритизации активов — общий объем активов под управлением спот ETF на биткойн США, выпущенных традиционными финансовыми институтами во главе с BlackRock, превысил 100 миллиардов долларов; в方面 торговли и хранения активов — публичная компания на纳斯达克 Coinbase является основным хранителем ETF.

Сейчас больше всего не хватает четкого регуляторного законопроекта, чтобы криптоиндустрия в будущем не подвергалась подобным «неясным репрессиям администрации Байдена», а также перекрестному, неупорядоченному и размытому регулированию со стороны нескольких правительственных ведомств.

2. Инструмент против инфляции

Теоретически создание стратегического резерва биткойна может в определенной степени хеджировать инфляцию.

Согласно данным Всемирного банка, кривая M2 США с 1960 года по настоящее время показана на рисунке ниже:

Кривая объема государственного долга США показана на рисунке ниже:

Общая сумма долга федерального правительства США превысила 36 триллионов долларов, достигнув исторического максимума. Кроме того, доля долга федерального правительства США в ВВП продолжает расти в последние годы, что отражает, что темпы роста долга превышают темпы экономического роста. Из-за расширения масштаба долга и текущей ситуации с высокими процентными ставками, процентные расходы федерального правительства США в 2024 году достигли约 882 миллиардов долларов, фискальное бремя довольно велико.

Биткойн — это «цифровое золото», его можно рассматривать как потенциальный «инструмент» для борьбы с инфляцией и решения проблемы государственного долга. Правительства всех стран будут стимулировать экономику путем эмиссии денег, что приводит к обесцениванию валюты и инфляции. Общее количество биткойна постоянно, поэтому он считается идеальным активом для защиты от инфляции.

Причины, побудившие правительство США создать стратегический резерв биткойна, многогранны. Помимо консолидации гегемонии доллара и борьбы с инфляцией, с точки зрения потребности в финансовых инновациях, биткойн и блокчейн принесли новые возможности для развития финансовой индустрии; исходя из глобальной финансовой конкуренции, как упомянуто в этом исполнительном указе «страна, которая первой создаст стратегический резерв биткойна, получит стратегическое преимущество»; с точки зрения интересов властей США, Трамп выполняет предвыборные обещания, влияние заинтересованных групп Crypto США в этой администрации Трампа значительно возросло, оказав некоторое влияние на правительственные решения.

Глубокое влияние на рынок Crypto

Исполнительный указ Трампа оказался менее благоприятным, чем ожидал рынок

В этом исполнительном указе есть несколько ключевых требований:

1. Министр финансов должен учредить офис, отвечающий за управление и контроль депозитного счета «Стратегического резерва биткойна» (SBR), средства этого резерва поступают из BTC, находящихся в ведении Министерства финансов, изъятых в уголовных или гражданских делах. BTC, внесенные в SBR, не могут быть проданы.

2. Министерство финансов должно учредить офис, отвечающий за управление и контроль депозитного счета «Резерва цифровых активов США», средства этого резерва поступают из всех цифровых активов, кроме BTC, находящихся в ведении Министерства финансов. Министерство финансов должно разработать стратегию ответственного управления Резервом цифровых активов США (не сказано, что нельзя продавать).

3. Министр финансов и министр торговли должны разработать стратегию для получения дополнительных государственных BTC, причем это не должно увеличивать бюджет и не должно нести дополнительных затрат для налогоплательщиков США. (Как именно получить больше BTC? Придумывайте сами…)

У правительства США сейчас есть约 200 000 BTC, изъятых в уголовных или гражданских делах. Трамп поручил министру финансов и министру торговли разработать стратегию, «увеличить holdings биткойна в резерве без каких-либо затрат для налогоплательщиков».

方案 этого исполнительного указа не оправдал ожиданий рынка, в основном потому, что сообщество было разожжено другим законопроектом на федеральном уровне — представленным сенатором Синтией Луммис «Bitcoin Act» (предложение Министерству финансов США купить 1 миллион BTC за 5 лет и удерживать 20 лет), который уже был отклонен.

Законопроекты, связанные с Crypto, все еще продвигаемые на федеральном уровне, имеют нейтральное влияние на рынок

В США есть некоторые различия между исполнительным указом президента (Executive Order, EO) и законодательством Конгресса (Congressional Legislation), к сожалению, недавние законопроекты, связанные с биткойном на федеральном уровне, не стали законами. В настоящее время на федеральном уровне продвигаются три законопроекта, связанные с Crypto:

• H.R.148: Keep your Coins Act of 2025

• S394: GENIUS Act of 2025

• HRes111: Expressing support for blockchain technology and digital assets.

Среди них HRes111 немного несерьезен, без содержания, скорее всего провалится; Keep your Coins Act (H.R.148) предлагает защитить право личности на самохранение криптоактивов; GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation in U.S. Stablecoins) Act — это регуляторный законопроект о долларовых стейблкоинах, содержание этого законопроекта заключается в установлении требований к лицензированию и резервам для эмитентов долларовых стейблкоинов.

Трамп на Крипто-саммите Белого дома заявил, что надеется, что к августовским каникулам на его столе будет закон для подписания,主要是指 законопроект об инновациях в долларовых стейблкоинах (GENIUS Act). Возможно, сообщество не возлагает больших ожиданий на этот законопроект, потому что实在看不出有什么实质利好.

Законопроекты о стратегическом резерве биткойна правительств штатов, возможно, стоит ожидать

Помимо законодательства на федеральном уровне, некоторые правительства штатов также активно продвигают законодательный процесс Startegic Bitcoin Reserve Act, например, Аризона, Техас, Нью-Гэмпшир, Оклахома и т.д. Также 5 штатов уже отклонили, включая Монтану, Северную Дакоту, Южную Дакоту, Пенсильванию, Вайоминг.

Процесс учреждения законопроекта о стратегическом резерве биткойна правительствами штатов США大致 требует: сначала законодателем штата или комитетом起草 и提交 в законодательное собрание штата; затем голосование и решение в Палате представителей и Сенате штата; наконец, если обе палаты законодательного собрания штата примут, оно отправляется губернатору на подписание.

На рисунке ниже показан законодательный процесс законопроекта о стратегическом резерве биткойна,正在进行的 в Аризоне:

Содержание законопроекта о стратегическом резерве биткойна в каждом штате отличается, например: Оклахома предлагает разрешить правительству штата инвестировать 10% общественных средств в биткойн или любые цифровые активы с рыночной капитализацией более 500 миллиардов долларов; Кентукки предлагает инвестировать до 10% избыточных наличных средств в криптовалюты с рыночной капитализацией более 750 миллиардов долларов и стейблкоины, получившие соответствующее регуляторное одобрение.

В целом, стратегический резерв биткойна EO (Executive Order, исполнительный указ) Трампа в долгосрочной перспективе определенно благоприятен.

Аспект политики, пока исполнительный указ Трампа не будет меняться часто, как минимум следующие несколько лет будут дружественной политической средой.

Аспект финансирования, хотя на федеральном уровне нет плана увеличения holdings на миллион BTC, если предложения штатов будут приняты, могут быть реальные денежные инвестиции.

Аспект спроса и предложения рынка, на стороне предложения, биткойны, изъятые правительством США, вносятся в стратегический резерв биткойна и не могут быть проданы, что уменьшает давление продаж биткойна в обращении на рынке;

на стороне спроса, решение правительства США о стратегическом резерве биткойна может привлечь интерес большего количества инвесторов к биткойну, включая некоторые традиционные финансовые институты и крупные предприятия, это может устранить опасения для них по ведению криптобизнеса, и даже может спровоцировать создание стратегических резервов биткойна большим количеством стран.

Заключение

Цитируя Майкла Сэйлора: История увековечит момент создания стратегического резерва биткойна США — это поворотный момент финансового и геополитического ландшафта 21 века.