99% сделок с Meme обречены на огромные убытки, именно киты являются главными победителями.

Автор:Foxi (DeFi / AI)

Подготовка: TechFlow

Мой торговый счет для мемкоинов сейчас убыточен на -60%. Я плохой трейдер? Да, это так. Но это не только из-за плохих решений, я предпочел бы верить, что я не хуже обычного игрока. Так в чем же проблема? Вдохновленный данными @0xngmi (он указал, что доходность от игры в мемкоины даже хуже, чем в казино), я решил глубже изучить корни проблемы.

Для начала признаю: я плохой трейдер мемкоинов

Как и многие новички, я поддавался рыночному ажиотажу и эмоциям, покупал на пике и продавал на дне, частая торговля приводила к проскальзыванию, и я даже незаметно передавал деньги инсайдерам на рынке.

Хотя это не мой первый опыт на рынке криптовалют, на этот раз у меня возникло ощущение, что я играю в нечестную игру. Что еще хуже, правила этой игры, казалось, менялись каждый момент и всегда благоприятствовали тем, у кого было больше информации.

@0xngmi рассчитал сравнение между математическим ожиданием (EV) игры в рулетку в казино и математическим ожиданием спекуляций на мемах (только на основе уплаченных комиссий).

（Оригинал изображения от @0xngmi, подготовлено TechFlow）

* Комиссия за небольшие сделки составляет 2,5%, комиссия Raydium — 0,25%. Одна спекуляция требует двух сделок, поэтому комиссию нужно умножить на 2.

** Стандартное проскальзывание Moonshot установлено на 5%, взята половина этого значения для оценки средней сэндвич-атаки.

*** Точную оценку дать сложно, так как различия между токенами велики, предполагается стоимость каждой сделки 2,5%.

Это заставило меня задуматься: как спекуляции на мемах сравниваются с реальными азартными играми? Одинаковы ли шансы? Или даже хуже? Что еще важнее, являются ли трейдеры мемкоинов просто игроками казино в облике “инвесторов”, или за этим стоят более сложные и скрытые механизмы манипуляции? Согласно анализу @0xngmi, вложить деньги в казино кажется более разумным, чем играть в Meme.

Реальные шансы: мемкоины против казино

Нам нужно поговорить о математическом ожидании (EV), ключевом концепте в азартных играх и трейдинге. Оно говорит нам, сколько в среднем вы можете ожидать выиграть или проиграть на каждую ставку с течением времени.

Игры казино имеют математически “честную несправедливость”. В долгосрочной перспективе вы всегда можете предсказать, сколько потеряете. Давайте посмотрим подробнее:

（Оригинал изображения от Foxi (DeFi / AI), подготовлено TechFlow）

В традиционных азартных играх казино получает прибыль медленным и предсказуемым образом. Каждое вращение рулетки или дергание рычага игрового автомата следует известной вероятностной модели. Например, в американской рулетке, если вы ставите на красное, у вас есть 47,37% шансов выиграть и 52,63% шансов проиграть. Со временем казино всегда выигрывает, но оно не мошенничает—— оно просто использует вероятность для получения преимущества. Однако для защиты игроков некоторые юрисдикции устанавливают минимальный процент возврата. Например, в Онтарио RTP (коэффициент возврата игроку) игровых автоматов должен составлять не менее 85%, что означает, что преимущество казино (то есть доля казино) составляет максимум 15%.

Почему 99% людей теряют деньги на торговле мемкоинами

В отличие от казино, торговля мемкоинами кажется “игрой случая”, но проблема в том, что вы даже не знаете, кто настоящие игроки. Хотя на рынке мемкоинов нет явного “преимущества казино (House Edge)”, ваши средства все равно постепенно поглощаются через торговые комиссии, проскальзывание (Slippage), инсайдерскую торговлю и манипуляции рынком. Более того, эти потери часто скрыты и их трудно количественно оценить.

Вот три основные причины, по которым инвесторы в мемкоины обычно теряют деньги:

• Комиссии

• Проскальзывание

• Манипуляции рынком

1. Торговые комиссии: скрытая “доля казино”

Каждая сделка сопровождается комиссией. Независимо от того, торгуете ли вы на централизованных биржах (CEX, например, @bitgetglobal или @MEXC_Official), децентрализованных биржах (DEX, например, @RaydiumProtocol) или используете торговых ботов (например, @gmgnai, которыми пользуется большинство), эти комиссии постепенно подрывают вашу прибыль.

• Комиссии CEX: около 0,1% за сделку (покупка + продажа = 0,2% комиссии за круговую сделку)

• Комиссии DEX: около 0,3% за сделку, плюс комиссии Gas (за каждую сделку могут составлять $5-$50+)

• Комиссии торговых ботов: около 1% за сделку, плюс приоритетные комиссии (могут быть в 4 раза выше обычных комиссий DEX)

• Налог на мемкоины: некоторые проекты взимают 5%-10% с каждой сделки как часть механизма перераспределения или сжигания. Например, @aipool_tee взимает 10% комиссию за продажу.

Эти торговые боты зарабатывают огромные деньги на обычных пользователях. Несмотря на то, что сейчас (17 февраля) людей, торгующих мемами, стало меньше, ежедневный доход все еще может превышать 700 000 долларов.

На первый взгляд, торговые комиссии 0,2%-1% не кажутся высокими, но когда вы торгуете часто каждый день, эти комиссии быстро накапливаются. 10 сделок за один день могут съесть 2%-6% вашего капитала, что даже хуже, чем потери в европейской рулетке.

2. Проскальзывание (стоимость MEV)

Проскальзывание — это когда вы размещаете ордер по одной цене, но из-за волатильности рынка фактическая цена исполнения оказывается хуже ожидаемой. В торговле мемкоинами проблема проскальзывания особенно серьезна, особенно при низкой ликвидности или высокой волатильности рынка.

• Пример: вы пытаетесь купить какой-либо мемкоин за $100, но из-за низкой ликвидности фактически получаете токены стоимостью только $95, теряя 5%.

• При продаже происходит аналогичная ситуация. Вы планируете продать за $200, но проскальзывание приводит к тому, что вы фактически получаете только $190.

• Общие потери на проскальзывании: около 10% стоимости круговой сделки.

@0xngmi упоминает, что около 2,5% торговых комиссий расходуется на MEV (стоимость сэндвич-атак), а в BNB Chain эта стоимость может достигать более 5% из-за более слабой инфраструктуры.

Более качественная блокчейн-инфраструктура может значительно снизить затраты на MEV. Это также причина, по которой многие считают Solana лучше BNB Chain (я полностью согласен с этим). Если @cz_binance хочет продвигать культуру мемов на BNB Chain, первоочередной задачей должно быть снижение затрат на MEV, тем самым повышая математическое ожидание (EV) игроков в мемкоины.

Однако даже на Solana затраты на MEV в 2,5%-5% все еще более серьезны, чем потери в играх казино. Если бы вы обнаружили, что доля казино на игровом автомате составляет до 10%, вы бы разозлились. Но на рынке мемкоинов это даже не самая худшая часть.

3. Инсайдерская торговля и манипуляции рынком

Об этом почти нечего говорить. В отличие от казино, где есть четкие правила, рынок мемов полностью благоприятствует инсайдерам. Никакое регулирование не может помешать кошелькам команды, разработчикам или инфлюенсерам обирать розничных трейдеров через “накачку и сброс” (Pump and Dump). Вот несколько примеров:

• $LIBRA: украли токены стоимостью более 107 миллионов долларов

• $MELANIA: связано ли это с Meteroa?

• $CAR: случай раг-пула в Африке

• $CUBA: случай раг-пула в другой стране

• $GANG: @mrpunkdoteth обналичил 10 миллионов долларов через фанатов

• $Broccoli: манипулируется мошенниками и инсайдерами для получения прибыли

Это лишь верхушка айсберга. Можно сказать, что если вы не инсайдер, как @frankdegods, у вас практически нет преимуществ для участия в этих мемкоинах. В казино вы по крайней мере знаете, какова доля казино, а на рынке мемкоинов вы даже не знаете, кто является казино, но они определенно забирают ваши деньги.

Итоговое сравнение: спекуляции мемкоинами vs математическое ожидание (EV) азартных игр

Игры казино медленно вытягивают ваши деньги со временем, тогда как спекуляции мемкоинами гораздо более жестоки. Одна ошибочная сделка может мгновенно уничтожить вашу прибыль за несколько недель. Единственная мотивация продолжать участие — это иногда возникающая доходность в 100 раз. Но на самом деле, вероятность получения доходности в 100 раз составляет примерно 1/25 000, что даже ниже, чем шансы выиграть в лотерею.

Люди часто верят, что они “особенные” или “умелые” (да, я тот самый самонадеянный парень), но в итоге все равно оказываются обобранными.

Мемкоины не похожи на азартные игры тем, что они дают иллюзорное чувство контроля——иллюзию того, что можно зарабатывать деньги через исследование, тайминг и навыки. Действительно, некоторые трейдеры могут быть прибыльными, но их меньшинство, как и профессиональных игроков в покер. А большинство трейдеров, как и большинство игроков, в итоге теряют деньги.

Советы для блокчейнов

Если вы хотите привлечь пользователей и увеличить объем торговли в цепи, убедитесь, что затраты трейдеров на MEV достаточно низки, и попробуйте снизить торговые комиссии через партнерство или субсидии фондов. Казино могут работать долго только потому, что игроки готовы продолжать участвовать.

Советы для инвесторов

Если вы участвуете в спекуляциях мемкоинами, помните, что казино всегда выигрывает. И вы узнаете, кто является казино, только когда будет слишком поздно. Если вы осознаете, что не можете выйти, возможно, вы уже陷入了 состояние игровой зависимости.