Битва платформ для запуска мемкоинов: Pons за два месяца обошёл Pump.fun, кто следующий?

Автор: Кэти

Летом 2017 года в сети Ethereum появился новый вид активов: написав смарт-контракт и составив whitepaper, можно было собрать сотни миллионов долларов по всему миру. Это называлось ICO.

Было запущено более десяти тысяч проектов, подавляющее большинство из которых обнулились. Однако платформы, зарабатывавшие на комиссиях, и участники, выделявшие аллокации, чувствовали себя отлично.

Затем пришёл IEO, где биржи отбирали проекты и распределяли квоты. Позже IDO перешли в блокчейн, но всё равно требовали крупного капитала для создания ликвидности. Ординалы (BRC-20) сменили правила игры: без сбора средств, принцип «кто первый — того и тапки».

Каждое поколение снижало порог входа. Каждое поколение запускало новый цикл роста. Платформы, стоящие посередине, часто зарабатывали значительно больше, чем сами проектные команды.

К 2026 году лаунчпады для мем-токенов на основе bonding curve снизили барьер до нуля. Любой пользователь мог выпустить токен парой кликов мыши, без стартового капитала, проверок или написания кода.

Но самым жарким полем битвы этого цикла стала не сеть Solana.

Это новая сеть, запущенная 1 июля. За два месяца совокупный объём торгов на DEX составил 34,6 млрд долларов, а дневные комиссии внутрицепочечных платформ для мем-токенов достигали пика в 6,33 млн долларов, многократно загоняя под ковёр своего лидера — Pump.fun.

Она называется Robinhood Chain.

01 Два месяца: от нуля до 6,33 млн долларов комиссий в день

Robinhood Chain построена на архитектуре Arbitrum Orbit. Сам L2 обладает крайне низкой стоимостью газа, а пользователи собственного кошелька получают субсидию на оплату газа в течение 90 дней. Трудности при совершении транзакций сведены практически к нулю, поэтому платформы для мем-токенов взлетели вверх.

Главный игрок — Pons — вышел на рынок 13 июля. Модель предельно проста: комиссия за транзакцию составляет 1%, из которых 70% напрямую передаются создателям токенов, а протокол оставляет себе лишь 30%. Из оставшихся средств 80% направляется на обратный выкуп и сожжение нативного токена платформы Pons.

Менее чем за два месяца 30% от общего предложения попало на адрес «чёрной дыры», что составило около 300 млн токенов. Цена Pons выросла с нуля почти до 1 доллара, а рыночная капитализация однажды превысила 600 млн долларов.

Pons потребовалось менее 50 дней, чтобы с момента запуска войти в четвёрку самых доходных протоколов сети. Для достижения аналогичных показателей Pump.fun ушло более двух лет.

3 сентября суточные доходы протокола Pons превысили 6 млн долларов, заняв четвёртое место во всей сети, уступая только Tether, Uniswap и Circle. Pump.fun оказалась далеко позади. 2 сентября ежедневный доход сети Robinhood Chain достиг 4,01 млн долларов, тогда как общий доход сети Solana за тот же день составил всего 81,7 тыс. долларов.

В Robinhood Chain есть не только Pons.

Платформа для запуска мем-токенов под названием LONG сделала ещё более смелый шаг: новые токены сопоставляются не с ETH, а создают пулы ликвидности с токенами, отслеживающими акции NVIDIA, S&P 500 и другие. Мем-токены против акций, ончейн-казино и Уолл-стрит встречаются здесь на одной линии.

Объём торгов токенизированными акциями LONG когда-то превышал 425 млн долларов в день, составляя 20% от общей заблокированной стоимости всех акций в сети. Более того, платформа выпускает токены с 3-кратным кредитным плечом, перенося механику деривативов традиционных финансов на блокчейну, которой едва исполнилось два месяца.

В общей сложности в сети было запущено более 190 токенов, отслеживающих акции, а пиковый суточный объём торгов на DEX составил 3,7 млрд долларов, вплотную приблизившись к показателям Solana. От мем-токенов до акций, Robinhood Chain трансформировалась в площадку для торговли смешанными активами.

Обновление Pons до версии V2 привязывает ликвидность после выхода токенов на свободную торговлю к пулам Uniswap V4. Примечательно, что позже запущенная самим Uniswap платформа Pools.trade также использует те же самые базовые ликвидности. Независимо от того, какой интерфейс выиграет противостояние, капитал в конечном итоге оседает в пулах Uniswap.

Но всё это базируется на одном условии: этой сети всего два месяца.

Стоимость газа в L2 изначально настолько низкая, что её можно игнорировать. Создатели могут с минимальными затратами генерировать собственный объём торгов, платя 1% комиссии, но получая обратно 70%. Какая доля этих огромных объёмов отражает реальный спрос?

Ответ на этот вопрос пока неизвестен.

02 Каждый борется за право выпускать токены

Всплеск активности в Robinhood Chain — лишь один снимок этой войны.

В сети Solana Pump.fun по-прежнему остаётся платформой для мем-токенов с наибольшей совокупной выручкой, изъявшей более 1,23 млрд долларов. Её защитный ров — это замкнутая экосистема: после завершения этапа эмиссии токен переводится на встроенную DEX PumpSwap, откуда протокол взимает комиссию на всём протяжении жизненного цикла. Тем не менее, её дневные доходы уже неоднократно обгонял Pons.

Pump.fun тоже не сидит сложа руки. Она выпустила режим Mayhem Mode, внедрив AI-трейдеров для борьбы с ботами-снайперами и защиты розничных инвесторов от фронтраннинга. 50% доходов протокола PumpSwap распределяются среди создателей.

Ему угрожают не только Pons.

LetsBONK.fun внедрила динамическую логарифмическую кривую ценообразования на Solana, снижая крутизну начального ценового графика и обеспечивая розничным покупателям более справедливую цену в первые минуты листинга. Ограничения на покупки для каждого кошелька в первые 60 секунд специально разработаны для нейтрализации ботов фронтраннинга. Её доля рынка платформ для мем-токенов на Solana временно подскочила с 13% до 78%. Примерно 50% комиссий платформы возвращается держателям BONK через механизм обратного выкупа и сожжения.

Raydium тоже потерял покой. Ранее токены, завершившие этап эмиссии, автоматически попадали в пул Raydium, принося ему комиссионные с каждой последующей сделки. С появлением PumpSwap этот источник дохода иссяк. В ответ Raydium запустил собственную платформу LaunchLab для прямого противостояния.

В сети Base Zora превратила выпуск токенов в инструмент для креаторов. Каждый автор получает свой эксклюзивный токен с общим предложением в 1 миллиард единиц: половина сразу идёт в пул ликвидности, а вторая половина разблокируется креатору постепенно в течение пяти лет.

30 июля количество новых токенов, выпущенных через Zora, составило 44,6% от всех цепочек в мире, позволив сети Base впервые превзойти Solana по объёму выпуска токенов. Создателям уже распределено более 27 млн долларов, а сам токен Zora за этот период вырос в 8 раз.

Believe пошла ещё дальше. Просто ответьте на упоминание определённого аккаунта в X (Twitter), укажите название токена, и система автоматически выполнит его ончейн-развёртывание. Версия V2 представила «Рынок человеческих эмоций», позволяя ставить на личную репутацию через создание длинных и коротких позиций в токенах. Выпуск токенов выходит за рамки простого эмиссии, превращаясь в социальный протокольный примитив.

А внутри самой Robinhood Chain Uniswap лично вышла на арену с запуском Pools.trade: ноль комиссий за эмиссию, ноль процентов с торговых сделок. Лишь 0,25% комиссии LP автоматически компаундируются и блокируются, увеличивая ценовой фундамент для каждого токена с каждой сделкой.

В первый день запуска объём торгов составил 73,6 млн долларов, что превзошло показатели Uniswap V4 на Ethereum Mainnet за тот же день. В свою очередь, цена Pons за неделю обвалилась на 49%.

На каждой публичной цепи разыгрывается один и тот же сценарий: сначала появляется абсолютный лидер, затем на рынок врываются дешёвые конкуренты, а комиссии бесконечно падают. Pump.fun доминировала в Solana на протяжении двух лет, но теперь подвергается атакам с двух флангов со стороны BONK.fun и LaunchLab. Pons в Robinhood Chain уверенно закрепился всего на два месяца, как Pools.trade приходит забирать долю аудитории с нулевыми комиссиями.

Право на выпуск токенов превращается в бесплатную общественную инфраструктуру.

03 Токены платформ: самая большая ставка и самый высокий риск

Практически все платформы для мем-токенов выпустили собственные нативные токены. Почти везде для поддержания цены применяется схема «обратный выкуп и сожжение».

Pons сжегла 30% от общего предложения своих токенов. Токен Zora в июле вырос на 800%. Virtuals непрерывно использует доход протокола для обратного выкупа и сожжения токенов, однако inference-движки её 18 тысяч AI-агентов работают на собственных серверах, и любой их сбой парализует всю систему. Clanker направляет 60% доходов на обратный выкуп.

Цена этих токенов по сути привязана к одному параметру: какова будет постоянная генерация комиссионных доходов платформой.

Более серьёзный риск исходит от регуляторных вопросов. Механизм постоянной передачи прибыли платформы держателям токенов с точки зрения американского законодательства о ценных бумагах является всего одним шагом до «скрытых дивидендов». В августе 2026 года SEC предложила 400-страничный документ «Регулирование криптоактивов», впервые определяющий правовой статус токенов на федеральном уровне на протяжении всего их жизненного цикла.

В регламенте предусмотрен механизм «безопасной гавани»: если проект сможет доказать, что сеть уже децентрализована и основатели больше не являются определяющим фактором ценности, токен может быть переведён из категории ценных бумаг в категорию товаров. Но проблема в том, какая из этих платформ для мем-токенов посмеет заявить о своей децентрализации?

Токены платформ становятся крупнейшим рычагом и наибольшим рисковым воздействием в этом цикле. Инвестирование в них по сути означает ставку на то, что платформа переживёт следующую зиму крипторынка.

Этой сети всего два месяца, а её дневные доходы уже пробилась в четвёрку лидеров всей индустрии.

Но каждый всплеск увлечения мем-токенами на публичных сетях начинался с одинаково яркого старта. Настоящее испытание заключается вовсе не в скорости роста, а в том, кто останется на плаву после отлива.

Право на эмиссию токенов стало бесплатным. Начинать зарабатывать можно будет только после того, как вы докажете свою способность выжить.