Пост-TRUMP эра: где следующий горячий нарратив в крипто?

Автор:Tulip King

Перевод: TechFlow

Приоритет альфы

• Рынок в целом здоров, но наблюдаются признаки переэкспансии; следующее основное направление инвестиций пока не определено.

• Trumpcoin, возможно, достиг пика мемкоиновой лихорадки — не пора ли переключиться на SocialFi?

• Новые тренды: Внимание рынка делят SocialFi, ИИ, Динокоины и др.

Состояние рынка

Несмотря на недавнюю высокую волатильность, в целом я считаю рынок здоровым. По трем ключевым индикаторам криптовалютного рынка показатели весьма позитивны.

1. Устойчивое укрепление Биткоина у верхних границ

Биткоин продолжает консолидироваться вблизи верхней границы диапазона, что указывает на сильное, а не слабое настроение рынка. В текущих условиях уровень около $105 000 кажется ключевой отметкой для Биткоина. Этот уровень отражает уверенность рынка в долгосрочном развитии криптоактивов и одновременно снижает риски чрезмерного оптимизма.

Консолидация Биткоина на высоких уровнях сигнализирует о здоровье рынка.

Хотя мы так и не дождались некоторых громких новостей — таких как стратегический запас Биткоина (BSR) или комплексные налоговые льготы для крипты — рынок все же сделал небольшие шаги вперед. Например, помилование Россом Ульбрихтом стало сдержанным, но важным сигналом того, что администрация Трампа полностью не отказывается от поддержки крипторынка. Несмотря на медленный прогресс в повышении регуляторной прозрачности, общий тренд остается позитивным.

2. Стабильный рост предложения стейблкоинов

Еще один позитивный сигнал — устойчивый рост предложения стейблкоинов. Исторические данные показывают, что увеличение эмиссии стейблкоинов часто служит надежным предвестником роста институционального интереса и рыночной ликвидности. Стоит задуматься: кто именно в столь крупных масштабах чеканит эти активы?

Непрерывный рост предложения стейблкоинов посылает бычьи сигналы.

По объемам чеканки видно, что институты действительно заходят на рынок. Если вам это кажется сомнительным, проверьте данные @whale_alert и других ончейн-мониторинговых инструментов. Хотя влияние еще не прослеживается в явных движениях альткоинов, капитал уже активно перетекает на рынок.

3. Экспансия совокупной капитализации крипторынка

Совокупная капитализация криптовалют постоянно растет.

Наконец, совокупная капитализация крипторынка продолжает расширяться. Этот рост в сочетании с сильным движением Биткоина и увеличением предложения стейблкоинов дополнительно свидетельствует о том, что рынок не находится на грани краха. Напротив, он укрепляет фундамент, готовясь к следующему этапу роста, независимо от того, в какой форме он пройдет. Текущая ситуация вовсе не напоминает картину конца света.

Трендовый риск: потеря рыночного вектора

Одной из главных причин отсутствия значительных колебаний на рынке альткоинов является то, что рынок теряет четкое нарративное направление. Именно это называют «трендовым риском» — поскольку рынок сбился с курса, капитал может направить потоки в неверные инвестиционные темы, что только усилит риски.

Возьмем пример недавней лихорадки вокруг мемкоинов. Несмотря на то, что Трамп не объявлял о создании стратегического запаса Биткоина (BSR) или каких-либо других важных новостях, он действительно запустил свой мемкоин. Затем Мелания также выпустила похожий токен, а ходили слухи, что к этому мог приложиться и Баррон. Трейдеры проявили огромный энтузиазм по отношению к этим возможностям, и я не стал исключением.

Однако внезапный всплеск интереса к мемкоинам наполнил рынок неопределенностью, породив больше вопросов, чем ответов. Это суперцикл мемкоинов или сигнал о развороте наверх? Не стоит ли нам снова обратить внимание на токены искусственного интеллекта? Почему график цены XRP демонстрирует такую силу? Похоже, никто — включая сам рынок — не может четко указать, куда именно сейчас стоит направлять капитал.

Мемкоины: лихорадка, вероятно, подходит к концу

К сожалению, торговля мемкоинами, вероятно, вошла в свою последнюю волну. Появление Трампа заняло подавляющую долю внимания и доли рынка в этой сфере, и эту мощь невозможно недооценивать. Теперь вопрос в следующем: кто еще сможет запустить мемкоин аналогичного масштаба? Ответ, скорее всего: «никто».

Как сказал Кел, мы исчерпали свои «ресурсы внимания».

Суть мемкоина заключается в трансформации внимания в токенизированные активы. Они зависят от привлечения общественного интереса и превращения его в спекулятивный капитал. Долгими годами эта модель стимулировала взрывной рост рынка мемкоинов. Однако с приходом Трампа эта модель, возможно, достигла предела. Трамп — не просто обычная знаменитость или инфлюенсер, он концентрирует подавляющую часть глобального внимания. Ни одна другая личность или события не способны сравниться с его доминированием в культурной и медиасфере.

Таким образом, мемкоины как класс активов, возможно, достигли своего пика. Пространство для роста токенизации внимания полностью использовано. Конечно, Trumpcoin может показать дальнейший рост и даже потянуть за собой остальные мемкоины на последний параболический рывок. Но это скорее эпилог, нежели новая глава.

SocialFi (Clout и Yapster)

Если нарратив мемкоинов должен развиваться дальше, ему необходимо перейти к более устойчивой и масштабируемой модели. Здесь кроется потенциал SocialFi. Сочетая спекулятивный азарт с более глубокими и персонализированными взаимодействиями, SocialFi способен продолжить историю мемкоинов. Вместо ставок на культурные феномены или токены знаменитостей, SocialFi предоставляет возможность инвестировать в личные связи и динамику сообществ. С этой точки зрения это естественная эволюция концепции мемкоина — переход от простой конвертации внимания к более осмысленным взаимодействиям и созданию долгосрочной ценности.

Почему стоит следить за SocialFi

SocialFi — это потенциальный горячий тренд, заслуживающий пристального внимания. Успешные проекты в этой сфере могут объединить элементы социальных сетей и онлайн-игр, создав гибридную платформу, которая будет привлекательной и прибыльной. Можно представить себе сочетание «социальной платформы и онлайн-развлечений», потенциал масштабного применения которого нельзя недооценивать.

В настоящее время на два проекта стоит обратить особое внимание:

• Clout: Платформа фокусируется на токенизации социального влияния, позволяя пользователям с большой аудиторией (более 10 тысяч подписчиков) выпускать собственные токены. Построенная на базе Solana, она интегрирует монетизационные функции Friend.tech, одновременно упрощая выпуск токенов и взаимодействуя с децентрализованными биржами (например, Raydium). Clout уже добился раннего успеха: его первый токен $PASTERNAK в течение нескольких часов набрал капитализацию в 80 миллионов долларов. Благодаря бесшовному процессу регистрации через кредитные карты и Apple Pay Clout значительно снижает порог входа для пользователей Web2. Однако его открытая структура распределяет ликвидность между множеством инфлюенсеров, что может ослабить сплоченность сообщества.

• Yapster: Еще один инновационный проект в области SocialFi, сочетающий социальные сети, геймификацию и криптовалюту, также построенный на Solana. По сравнению с конкурентами, подход Yapster более централизован: он сплачивает сообщество вокруг общей цели, а не распыляет ликвидность между отдельными инфлюенсерами. Пользователи могут участвовать в ежедневных игровых шоу, уплачивая взнос в размере 0,25 SOL для создания и голосования за мемы. Победившие мемы можно даже токенизировать, причем их распределение будет зависеть от баллов участников. Эта модель фокусируется на одном меме вместо множества личностей, формируя более мощный и консолидированный поток ликвидности. Приглашенная бета-версия Yapster способствовала формированию плотно связанного и активного сообщества. Ярким примером служит тот факт, что его первый токен за считанные 10 минут достиг капитализации в 25 миллионов долларов, демонстрируя высокий уровень вовлеченности пользователей и потенциал генерации стоимости.

@yapsterxyz: Мы знаем, что многие пользователи сталкивались с лагами и другими проблемами во время игры! В данный момент наша команда круглосуточно работает над устранением этих неполадок, чтобы решить их как можно быстрее. Огромное спасибо всем за понимание и терпение при тестировании бета-версии.

Проблемы со стабильностью, вызванные избыточным спросом, обычно служат бычьим сигналом для рынка.

Хотя Clout предлагает инфлюенсерам многочисленные преимущества в плане масштабируемости и упрощения операций, мне больше нравится централизованная механика Yapster и его дизайн, ориентированный на сообщество. Он сосредоточен на превращении массового внимания в реальную ценность, и эта модель выглядит более устойчивой и привлекательной по сравнению с распылением ликвидности между множеством отдельных личностей.

Динокоины (XRP, HBAR, XLM)

• «То, что умирает, никогда не исчезает навсегда, а возрождается в более могучей форме.» ——Джордж Р. Р. Мартин

Динокоины (включая XRP, HBAR и XLM) представляют собой классический пример «непопулярной торговли» в текущем криптоцикле. Эта модель работает, потому что обнажает эмоциональные искажения участников рынка. Сомнения и пренебрежение со стороны рынка к этим активам обычно означают их недостаточную долю в портфелях инвесторов, из-за чего значительные объемы капитала остаются на sidelines. Когда эти активы начинают восстанавливаться, инвесторы вынуждены скупать их, что дополнительно подстегивает рост цен.

График цены Bitcoin против XRP.

Пользователи Twitter в криптосообществе долгое время считали динакоины устаревшей рутиной, полагая, что они утратили конкурентоспособность перед лицом более новых и захватывающих нарративов. Однако именно это пренебрежение создало возможности для их неожиданных ралли.

Почему стоит обратить на них внимание именно сейчас?

Несмотря на плохую репутацию в Twitter, динакоины демонстрируют заметную силу в ценовых котировках и институциональном принятии. Вот почему им стоит уделять внимание:

• Институциональное признание: Эти токены укрепляют более «официальный» статус в криптоландшафте, делая акцент на применении в реальном мире и партнерствах. Например, запуск нового стейблкоина RLUSD компанией Ripple демонстрирует ее усилия по интеграции с традиционной финансовой системой. Партнерство XRP с Santander и сотрудничество HBAR с Всемирным геммологическим институтом (World Gemological Institute) еще раз подтверждают их приверженность институциональному внедрению.

（Нетипичный аккаунт XRP Army — бычий обзор от отличной исследовательской команды）

• Регуляторная позиция: В ожидании более дружелюбной регуляторной среды для криптовалют эти токены находятся в выигрышном положении. Соответствие XRP и XLM стандарту ISO 20022 (который тесно связан с совместимостью с традиционными финансовыми системами) повышает их надежность. Кроме того, слухи вокруг ETF на XRP и HBAR добавляют еще один слой привлекательности, хотя биткоин-ETF по-прежнему остаются в центре внимания рынка.

Это контраст виден невооруженным глазом: с одной стороны, многие криптоэнтузиасты относятся к ним с презрением; с другой — институты, возможно, незаметно принимают эти токены. Вне зависимости от того, любите вы их или ненавидите, динакоины совершают действия, которые могут переопределить их роль на рынке. Их фокус на комплаенсе, партнерствах и реальных use-case'ях может в конечном итоге стать победной стратегией, особенно если они заручатся благосклонностью регуляторов.

Манипуляции хедж-фондов с ликвидными токенами

Если вы все еще верите в концепцию «fair launch», вам придется столкнуться с реальностью: жизненный цикл большинства токенов далеко не так демократичен, как кажется на первый взгляд.

1. Разработка командой проекта: Команды проектов обычно разрабатывают инициативы с видением децентрализованных финансов или инфраструктуры, создавая токен как часть экосистемы.

2. Финансирование VC в обмен на заблокированные токены: Венчурные фонды предоставляют проекту финансирование в обмен на токены с блокировкой или поэтапным разблокированием. Теоретически такое соглашение связывает интересы VC с долгосрочным успехом проекта, так как токены нельзя сразу продать.

3. Продажа разблокированных токенов VC маркет-мейкерам через OTC: Когда токены начинают разблокироваться или постепенно выходить на рынок, VC обычно продают их маркет-мейкерам через внебиржевые сделки (OTC). Этими маркет-мейкерами чаще всего выступают обеспеченные капитальные институты, покупающие пакетами токены со скидкой.

4. Маркет-мейкеры продают токены на фоне высокого торгового объема (на данном этапе как раз): Получив токены, маркет-мейкеры стараются создать или использовать рыночный фьюри. Они продвигают нарративы через такие платформы, как Twitter, чтобы привлечь внимание рынка и увеличить объем торгов, а затем реализуют прибыль, продавая токены по высокой цене в благоприятных условиях.

Реальность

Возьмем для примера Raydium: похоже, что большая часть его токенов уже разблокирована.

В период с 2021 по 2023 год венчурный капитал массово хлынул на крипторынок, особенно в проекты DeFi и инфраструктуры. Эти инвестиции обычно осуществлялись в виде заблокированных токенов или токенов с поэтапным выходом на рынок. Однако, поскольку сегодня большинство токенов уже разблокированы, VC приходится ликвидировать эти активы, чтобы обеспечить возврат инвестиций своим ограниченным партнерам (LP). Начиная со второй половины 2024 года многие известные VC начали призывать к привлечению большего количества ликвидности. Эта ликвидность приобретает высокодефицитные токены через внебиржевые сделки (OTC), обеспечивая VC рынок для вывода разблокированных активов.

Вместо того чтобы обвинять участников, лучше понять сами правила игры. VC стимулируют сбор ликвидности именно для того, чтобы те приобрели их токены через OTC и позволили фондам начать распределение прибыли от прошлого цикла среди LP.

Отношения между VC, маркет-мейкерами и рынком обусловлены не злонамеренностью, а являются естественным явлением потока капитала в криптоэкосистеме. VC нуждаются в финансируемых маркет-мейкерах для поглощения их токенов, которые из-за низкой ликвидности обычно торгуются по сниженным ценам. В свою очередь, маркет-мейкеры стремятся создавать или раскачивать рыночные нарративы через такие платформы, как Twitter, чтобы привлечь внимание, повысить объемы торгов и получить возможность реализовать токены по высокой прибыли в выгодных рыночных условиях.

Синхронизация рыночных нарративов с правильными таймингами.

Это не обязательно злонамеренные действия, я сам даже покупаю некоторые из этих токенов. Однако вам необходимо понимать своих контрпартнеров и иметь четкое представление о жизненном цикле токена.

AI-агенты и DeFAI

DeFAI может заменить многие существующие криптоинструменты. При достаточной интеграции функций один маршрутизатор DeFAI сможет одновременно выступать в роли агрегатора доходности, агрегатора децентрализованных бирж (DEX) и perpetual-контрактов, инструмента управления портфелем и выполнять иные задачи.

Тем не менее, я отношусь с осторожностью к AI-агентам, заявляющим, что они «помогут вам заработать». Динамика рынка такова, что сверхприбыль (альфа) со временем неизбежно сжимается. Тем не менее, DeFAI все же способен оказать существенную поддержку розничным инвесторам за счет упрощения личных торговых стратегий и управления портфелем.

Сейчас ИИ находится на критической точке развития. Модный тренд на ИИ прошел несколько стадий: в начале это были инфраструктурные проекты вроде Bittensor, затем появились агентские проекты типа AIXBT, после чего возникли платформы и фреймворки для запуска агентов (например, Virtuals и AI16Z). Сегодня последним новшеством стали разработки вокруг DeFAI.

Важный формирующийся тренд

ИИ, безусловно, является одним из важнейших рыночных трендов данного цикла, однако его долгосрочное направление развития пока остается неочевидным. Особенно примечателен подъем DeFAI, так как он не обещает волшебного «ИИ для заработка», а делает упор на практические функции, такие как упрощение процессов оптимизации доходности, трейдинга и управления портфелем.

Уникальность DeFAI заключается в способности объединить фрагментированную экосистему текущих криптоинструментов. Представьте маршрутизатор, который бесшовно интегрирует множество финансовых инструментов, существенно снижая трение при операциях для пользователей. Хотя идея «генерирующего деньги AI-агента» звучит несколько утопично, преимущество DeFAI состоит в помощи пользователям в более эффективной реализации их собственных стратегий.

Изменяющиеся рыночные тренды

Подобно всем главным рыночным трендам, сфера ИИ стремительно развивается под воздействием хайпа и экспериментов. Переход от первоначальных обещаний финансовой свободы через ИИ к практическим функциям, которые предоставляет DeFAI, свидетельствует о постепенном смещении фокуса рынка от фантазий к реальному применению. Ожидается, что ИИ останется ключевой темой, однако конечными победителями станут те проекты, которые удовлетворят реальные потребности и избежат пустых обещаний.

Крипторынок по-прежнему полон неизвестного. Рыночные тренды меняются быстро, и будущие победители будут среди тех участников, которые смогут заранее спрогнозировать, куда направится внимание широкой аудитории. Сохраняйте бдительность и гибкость, следите за общей картиной и не дайте себя сбить с толку краткосрочными колебаниями.