На фоне слухов о Дженсене Хуане: бизнес по аренде вычислительных мощностей, работающий через Юго-Восточную Азию

Автор: Дэвид, TechFlow

Дженсен Хуанг признался.

8 ноября компания NVIDIA опубликовала открытое письмо Хуанга для всех сотрудников. 63-летний Хуанг в письме признался в неверности жене и написал: «Я должен извиниться перед своей семьей и перед вами всеми». В тот же день совет директоров NVIDIA объявил о начале независимого расследования.

В письме не было упомянуто имя, но все понимали, что речь идет об Алис Хуанг, бывшем руководителе сингапурской компании Megaspeed.

Следы их взаимодействия были заметны задолго до этого.

В июне 2024 года кто-то выложил в LinkedIn фотографию, на которой Алис Хуанг и Хуанг пьют виски в баре в Тайбэе. За одним столом также находились топ-менеджеры поставщиков, включая Gigabyte. По воспоминаниям присутствующего, которые цитируют зарубежные СМИ, Алис Хуанг при всех заявила, что сможет заманить сюда Хуанга, и тот действительно пришел.

В прошлом месяце, давая интервью Bloomberg, Хуанг заявлял, что все их контакты связаны с делами Megaspeed и являются «совершенно обычным делом».

Так что по итогам дня больше всего обсуждали личную жизнь Хуанга и акции NVIDIA (NVDA).

Но лишь немногие задавались вопросом: почему руководитель почти никому не известной сингапурской компании может звать CEO самой дорогой компании в мире на выпивку?

Megaspeed была основана в 2023 году, и еще месяц назад о ней мало кто слышал; но, возможно, вы не знаете, что это крупнейший партнер NVIDIA в Юго-Восточной Азии.

По торговым записям, приведенным в статье «Нью-Йорк таймс», связанная компания Megaspeed в Малайзии приобрела как минимум на 4,8 млрд долларов ИИ-устройств, оснащенных чипами NVIDIA, в период с июня 2024 года по февраль 2026 года.

Это оборудование разместили в дата-центрах Малайзии и Индонезии, чтобы сдавать вычислительные мощности в аренду. По сообщениям «Нью-Йорк таймс» и других СМИ, одним из крупнейших клиентов был Alibaba.

Всем ясно, что этот бизнес использует лазейку в американских экспортных ограничениях.

США контролируют перемещение физических чипов, но не могут контролировать аренду онлайн-мощностей. Пока GPU остаются в Джохоре (Малайзия), а инженеры из Ханчжофа отправляют задачи на обучение через интернет, это не считается экспортом по текущим правилам США. В отрасли это называют «обучением за рубежом и инференсом внутри страны»: тренировка моделей происходит за границей, а инференс возвращается на родину.

Чипы не покинули страну, а вычислительные мощности уже ушли за рубеж.

Если бы Megaspeed занималась только этим, она была бы лишь теневым субарендатором мощностей. Но именно внезапная проверка конца 2024 года заставила Министерство торговли США забеспокоиться. Инспекторы зашли в ее малазийский дата-центр и увидели, что партия серверов NVIDIA все еще запечатана в коробках.

Чипы в запечатанных коробках Megaspeed

Компании, занимающиеся арендой вычислительных мощностей, больше всего боятся простоя видеокарт.

GPU ежедневно теряют в цене, новые модели выходят каждый год, и простаивающая без включения карта приносит убытки с каждым днем. Поэтому, увидев в Малайзии нетронутые серверы, инспекторы неизбежно стали подозревать:

Эта партия, возможно, изначально вообще не предназначалась для использования здесь.

Год спустя Bloomberg раскрыл больше деталей в своем отчете. Таможенные записи Малайзии и Индонезии показывают, что Megaspeed импортировала около 136 тысяч чипов NVIDIA, более половины из которых — новейшая серия Blackwell. Большая часть груза прибыла более полугода назад.

Однако представители NVIDIA, посетившие дата-центр, насчитали там на месте лишь несколько тысяч чипов Blackwell.

Тогда объяснение NVIDIA заключалось в том, что неиспользуемые чипы хранятся на складе, каждый имеет свое назначение, и никаких следов их переправления в Китай не обнаружено. Также представитель NVIDIA заявил, что Megaspeed управляет «небольшим коммерческим облаком» и, как многие подобные компании в мире, действует в рамках, разрешенных правилами США.

Параллельно сама Megaspeed выпустила заявление, опровергая причастность к любой незаконной перевозке.

Просто происхождение этой компании совсем не «небольшое». По данным зарубежных СМИ, ее предшественником стала сингапурская дочка китайской игровой компании 7road (0797.HK). Компания была отделена отдельно пять месяцев спустя после того, как США ввели октябрьский 2022 года запрет на экспорт чипов в Китай. Сначала активы перешли под контроль компании на Британских Виргинских Островах, контролируемой Алис Хуанг, а в ноябре 2023 года их продала пустая shell-компания Swiftdata сингапурского бизнесмена Тан Ён Пуна.

Через четыре дня после смены собственников компания стала облачным партнером NVIDIA.

То, что фирма сразу после смены владельца так быстро получила этот статус, говорит о том, что в глазах NVIDIA она считалась крупным значимым клиентом. Однако если оценивать её финансовые показатели по стандартам нормальной вычислительной компании, почти всё не сходится.

Больше всего вызывает вопросы финансирование. На конец того года на счетах компании числилось лишь 5,7 млн долларов наличными. Менее чем за два года стоимость импортированного оборудования NVIDIA превысила наличность в учетной книге более чем в 800 раз.

Аренда вычислительных мощностей — это всегда капиталоемкий бизнес, и оплата видеокарт за счет финансирования или предоплаты от клиентов вполне нормальна. Но кто закрыл такую огромную дыру, остается неясным даже для внешних наблюдателей.

Происхождение товара прослеживается, но результаты проверки вызывают у американских регуляторов лишь раздражение. Заказы на покупку видеокарт Megaspeed оформляла через связанную компанию Inspur в США — Aivres.

Inspur — один из крупнейших китайских производителей серверов. Несмотря на то, что материнская компания попала в санкционный список США, её американское подразделение всё равно получало продукцию NVIDIA. То есть цепочка от завода до серверной комнаты включала несколько компаний, так или иначе связанных с Китаем, ни одна из которых однако не попала в чёрные списки США.

При этом сама структура Megaspeed не предполагает ведения такого масштабного бизнеса.

Журналисты «Нью-Йорк таймс», побывавшие в её офисах, обнаружили в Сингапуре лишь двух сотрудников, которые совершенно ничего не знали о делах компании. Офис в Малайзии оказался очень тесным, без единого инженера.

На официальном сайте указано, что дата-центры находятся в Малайзии и Индонезии, однако согласно материалам для инвесторов 2024 года, предоставленным Bloomberg, для потенциальных вкладчиков компания анонсировала ещё один ЦОД в «специальном регионе», однако конкретная страна не указана.

Возможно, именно эта организационная структура и является главным активом Megaspeed.

Компания с практически нулевой видностью штата сумела организовать бизнес по аренде мощностей на миллиарды долларов. Клиенты могут находиться в Китае, оборудование стоит в Малайзии, акционерная структура закреплена за Сингапуром и Британскими Виргинскими Островами — каждое звено остается вне досягаемости американских экспортных ограничений.

Выход вычислительных мощностей на внешний рынок: неконтролируемое удаленное перемещение

На фоне постоянно ужесточающегося физического эмбарго и растущего спроса на вычислительные мощности капитал и технологии непрерывно ищут наиболее эффективный маршрут для их перетока.

На уровне исполнения Министерство торговли США контролирует физическую транспортировку каждого чипа от места отправления до пункта назначения и конечного покупателя. Что касается сдачи вычислительных мощностей через сеть клиентам после установки чипов в дата-центры, это попадает в серую зону экспортного регулирования.

Поэтому компаний, действующих по этому сценарию, вероятно, далеко не одна Megaspeed.

Как сообщают зарубежные СМИ, INF Tech арендовала 2300 чипов Blackwell через дата-центр в Индонезии; Tencent заключила контракт на сумму около 1,2 млрд долларов с японской Datasection, что соответствует 15 000 чипов Blackwell; этим летом появилась информация, что Moonshot AI начала использовать GB300 через инфраструктуру в Таиланде...

Каждая отдельная сделка не пересекает красную линию: чипы не покидают страну, а пользователи не владеют самими чипами.

США тоже заметили эту лазейку. В январе текущего года Палата представителей США одобрила закон «О безопасности удаленного доступа» (Remote Access Security Act) голосами 369 против 22, планируя приравнять удаленное использование контролируемых чипов к экспорту, однако документ до сих пор застрял в Сенате.

По данным издания The Information, Министерство торговли также разрабатывает правила для регулирования удаленных вычислительных мощностей, но они пока не обнародованы.

Для отечественных ИИ-компаний, восполняющих дефицит мощностей через схему «обучения за рубежом и инференса внутри страны», этот путь пока всё ещё доступен, но он становится всё дороже и менее предсказуемым. Скандал с участием Хуанга выбросил Megaspeed в центр внимания, и каждой субарендодательской компании в Юго-Восточной Азии, обеспечивающей мощности для китайских клиентов, наверняка придется заново перепроверять свои списки заказчиков.

Это заставляет автора вспомнить недавние обсуждения о экспорте токенов, когда отечественные модели предлагали дешёвые токены по всему миру. Но мало кто задумывался, что часть вычислительных мощностей для тренировки этих моделей, возможно, изначально сама была арендована за рубежом.

Ещё до скандала вокруг личной жизни Хуанга расширение собственной инфраструктуры Megaspeed не останавливалось.

Компания прекратила закупки оборудования NVIDIA с июля 2025 года, однако, по данным «Нью-Йорк таймс», строительство её крупного центра в Джохоре продолжает ускоренными темпами. Новых ИИ-серверных помещений возводятся прямо посреди плантаций масличных пальм. В отчете также отмечается, что ключевые чипы, необходимые для расширения, уже имеются в наличии.

Вопросы, на которые не отвечает письмо с извинениями

Если взглянуть на письмо с извинениями снова, признанием Хуанга оказывается лишь самая простая и очевидная часть всей ситуации.

Измена относится к сфере личных нравственных принципов, нанося ущерб семье и личной репутации. Представитель NVIDIA высказался ещё прямее: сегодняшние новости не заставят NVIDIA сбавить темпы.

Признание человека в ошибках личной жизни и признание компанией проблем со своим ключевым клиентом — это разные уровни ответственности. Первое касается лично Хуанга, второе уже напрямую затрагивает интересы NVIDIA.

Такие клиенты, как Megaspeed, как раз и составляют ту долю роста NVIDIA за последние два года, которая редко упоминается публично. Сам Хуанг отмечал, что доля NVIDIA на рынке Китая упала с 95% до нуля. Самыми передовыми картами невозможно торговать напрямую в Китае, но спрос китайских компаний на вычислительные мощности остаётся неизменным — просто изменился адрес доставки, теперь заказы поступают, вероятно, из дата-центров в Юго-Восточной Азии.

Если этот скандал будет окончательно классифицирован как проникновение в NVIDIA, под ужесточение попадёт не только Megaspeed, но вся логистическая цепочка «дата-центры в Юго-Восточной Азии + китайские клиенты». Для NVIDIA по этой трассе проходят абсолютно реальные заказы.

Чипы можно держать строго в пределах государственной границы, а вычислительные мощности способны уйти наружу всего через один сетевой кабель. Бизнес по продаже вычислительных мощностей в эпоху ИИ давно перестал зависеть исключительно от таможенных процедур.

Хуанг признал собственную ошибку в письме. Однако вопросы коммерции на данном маршруте не решаются простым письмом с извинениями.