Почему Уолл-стрит считает, что Micron станет следующим NVIDIA?

Автор: Kirsten Korosec

Перевод: TechFlow

Обзор от TechFlow: Акции Micron взлетели на 236% за месяц, а капитализация компании временно превысила показатели Meta и Tesla, приблизившись к 1,27 трлн долларов. Бешеный спрос со стороны центров обработки данных ИИ привел к кризису поставок памяти уровня «RAMageddon». Выручка Micron за Q3 выросла в четыре раза в годовом исчислении до 41,45 млрд долларов. Уолл-стрит ставит на то, что компания станет следующей Nvidia, но действительно ли циклическое проклятие отрасли полупроводниковой памяти развеяно?

Подпись: Источник CFOTO/Future Publishing via Getty Images

Производитель чипов памяти Micron со штаб-квартирой в Бойсе, штат Айдахо, стал новой фавориткой Уолл-стрит. Длительность этой любви во многом зависит от того, как долго сохранится дефицит памяти, вызванный разработками в сфере ИИ.

Micron заявляет, что готова к долгосрочной стабилизации и сможет выдержать даже резкое падение спроса или переизбыток предложения. Уолл-стрит поверила этим словам. В прошлый четверг рыночная капитализация компании однажды превысила показатели Meta и Tesla, и, несмотря на некоторую коррекцию в пятницу, она по-прежнему близка к показателям этих гигантов.

Если говорить подробнее, в закрытие торгов в пятницу капитализация Micron составила около 1,27 трлн долларов, у Meta — 1,39 трлн, у Tesla — 1,42 трлн. Акции компании подскочили более чем на 236% за последний месяц, завершив пятницу на уровне 1132 доллара за акцию. Для сравнения, еще до середины 2025 года эта бумага стабильно торговалась ниже отметки в 100 долларов.

Такие темпы роста выглядят головокружительно для компании, которая в сознании большинства потребителей ассоциируется лишь с «небольшими картами для расширения памяти компьютеров и смартфонов».

ИИ пожирает чипы памяти

Инвесторы Уолл-стрит смотрят не на потребительские линейки продуктов. Компания извлекает выгоду из системного дефицита чипов памяти, спровоцированного бумом строительства дата-центров для ИИ, включая DRAM, NAND, а также памяти высокой пропускной способности HBM (High-Bandwidth Memory). Потребление оперативной памяти одним сервером ИИ в десятки, а то и в сотни раз превышает потребность обычного ноутбука.

Крупные закупки чипов памяти совершают такие производители систем для ИИ, как Nvidia, а также гиперскейлеры облачных инфраструктур, строящие собственные системы, — Microsoft, Amazon AWS, Google, Meta и Oracle. Это, в свою очередь, заставляет все остальные компании, нуждающиеся в памяти, наращивать запасы: от производителей ПК вроде Dell и HP до различных заводчиков конечных устройств.

У этого дефицита поставок уже есть свое имя: RAMageddon. По прогнозам, ситуация с нехваткой будет продолжаться вплоть до 2027 года. Более того, он уже приводит к удорожанию потребительской электроники, включая продукты Apple и игровые консоли Xbox.

Взрывные результаты за Q3: выручка выросла вчетверо, прибыль подскочила в 14 раз

Вся технологическая отрасль ведет борьбу за чипы памяти, и отчетность Micron за третий квартал, опубликованная на прошлой неделе, просто поразила рынки. Выручка выросла в четыре раза в годовом исчислении, достигнув 41,45 млрд долларов. Чистая прибыль подскочила с 1,88 млрд долларов в аналогичном периоде прошлого года до 28,2 млрд долларов. Также компания дала оптимистичный прогноз на следующий квартал, ожидаемая выручка за четвертый квартал составит от 49 до 51 млрд долларов.

Уолл-стрит постоянно ищет новые публичные компании, способные повторить успех Nvidia, и эти финансовые результаты только усиливают рыночный энтузиазм.

Старая проблема чипов памяти: после бума следует обвал

Производители памяти сталкиваются с исторической проблемой: строительство заводов и расширение мощностей занимает много времени и стоит дорого. К тому моменту, как новые мощности наконец вводятся в эксплуатацию, спрос часто начинает снижаться, а перепроизводство приводит к обрушению цен. С такой ситуацией уже приходилось иметь дело и Micron, и Samsung.

На этот раз Micron заранее нейтрализовала опасения рынка относительно возможного лопнувшего пузыря ИИ. Компания подчеркивает, что уже подписала ряд долгосрочных контрактов на поставку с участием таких партнеров, как Nvidia и лаборатория ИИ Anthropic. На презентации по результатам квартала представители Micron заявили, что заключили 16 стратегических соглашений с клиентами, охватывающих сегменты центров обработки данных, потребительской электроники и автомобилестроения, и уверены, что эти контракты кардинально изменят их бизнес-модель.

Это убедило многих аналитиков. Технологический аналитик William Blair Себастьян Нджи в своем исследовании отметил, что темпы роста спроса продолжают опережать скорость ввода новых мощностей. Он сохранил рейтинг «Overweight» для акций Micron, указав, что средняя цена на чипы памяти, вероятно, останется растущей в ближайшие несколько кварталов, а постоянное расширение долгосрочных договоров обеспечит прозрачность доходов. Таким образом, рост прибыли компании может стать более устойчивым по сравнению с прошлыми периодами.

Сможет ли Micron по-настоящему разорвать порочный круг цикличности индустрии чипов памяти, покажет время. Но по крайней мере в тот момент в прошлый четверг рыночная капитализация этой американской компании действительно превысила показатели ряда технологических гигантов.