Broadcom против AMD: какая акция чипов ИИ наиболее перспективна после NVIDIA?

Автор: Джастин Поп

Перевод и адаптация: TechFlow

Введение: Помимо NVIDIA, борьба за второе место на рынке ИИ-чипов набирает обороты. AMD выбрала прямое соперничество с NVIDIA в сегменте универсальных GPU, тогда как Broadcom пошла по пути дифференцированных специализированных чипов (XPU) и завоевала ведущих клиентов — Anthropic, Google, Meta и OpenAI.

После публикации последней финансовой отчётности акции Broadcom резко упали в цене, однако генеральный директор компании по-прежнему настаивает на цели достичь объёма годового дохода от продаж ИИ-чипов в размере 100 млрд долларов США к финансовому году 2027. Аналитик Motley Fool Джастин Поп считает, что даже при более высокой оценке акций Broadcom этот премиум вполне оправдан.

Подпись к изображению: Источник — Getty Images

NVIDIA по-прежнему занимает доминирующее положение на рынке чипов для ИИ-центров обработки данных. Однако рынок ИИ настолько велик, что и второе место представляет собой весьма ценную позицию. По оценкам Statista, объём мирового рынка ИИ-чипов к 2030 году достигнет 333 млрд долларов США.

Это означает, что и другие компании также могут принести инвесторам значительную прибыль. Broadcom (AVGO, падение за день составило 7,49 %) и AMD (падение за день — 11,01 %) являются двумя наиболее конкурентоспособными кандидатами. Обе компании добились прогресса в сфере ИИ-чипов, однако в совокупности одна из них явно предпочтительнее для долгосрочного владения.

AMD выбрала более сложный путь

Ключевой вопрос: как компании меньшего масштаба конкурировать с отраслевым гигантом?

Стратегия AMD заключается в прямом соперничестве с NVIDIA в сегменте универсальных ИИ-чипов. Справедливости ради стоит отметить, что компания действительно добилась определённых успехов: выручка подразделения «Центры обработки данных» в первом квартале 2026 года выросла на 57 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 5,8 млрд долларов США.

Крупнейшие ИИ-провайдеры изначально не хотят размещать все свои заказы исключительно у NVIDIA, и именно этим воспользовалась AMD. Недавно компания объявила о поставках для Meta 6 ГВт графических процессоров Instinct, причём первый ГВт будет выполнен по индивидуальному заказу.

Однако маловероятно, что AMD сможет реально пошатнуть господствующие позиции NVIDIA. Meta и другие клиенты NVIDIA уже глубоко интегрированы в программную экосистему CUDA. Защитный ров вокруг CUDA невозможно преодолеть лишь за счёт преимуществ аппаратных характеристик.

Путь Broadcom к созданию специализированных чипов — это победа

Чтобы пробить защитный ров NVIDIA, необходимо выбрать альтернативный путь. Именно так и поступила Broadcom, создав чипы XPU.

В отличие от AMD, делающей ставку на универсальные ИИ-чипы, Broadcom разрабатывает чипы, полностью адаптированные под конкретные рабочие нагрузки ИИ каждого клиента. Такой подход обеспечивает преимущество в эффективности и делает отношения с клиентами более устойчивыми. В настоящее время Broadcom разрабатывает специализированные чипы для Anthropic, Alphabet (материнской компании Google), Meta и OpenAI.

По мере того как спрос на вычислительные мощности смещается от этапа обучения моделей к этапу их вывода (inference), эффективность становится ещё более важным фактором, и преимущества специализированных чипов будут только усиливаться.

После публикации отчёта за второй квартал Уолл-стрит резко распродал акции Broadcom, главным образом из-за того, что прогнозируемый объём доходов от ИИ-направления на третий квартал оказался ниже ожиданий. Тем не менее генеральный директор Hock Tan в ходе телефонной конференции по итогам квартала подтвердил, что долгосрочная цель компании — достичь годового объёма продаж ИИ-чипов в 100 млрд долларов США к финансовому году 2027 — остаётся неизменной. Доход от ИИ-направления во втором квартале составил 10,8 млрд долларов США, и с учётом постепенного запуска проектов по созданию специализированных чипов потенциал дальнейшего роста остаётся весьма значительным.

Высокая цена имеет под собой основания

Broadcom располагает портфелем ведущих ИИ-клиентов и последовательно движется к цели достижения годового объёма продаж в 100 млрд долларов США. Её конкурентные позиции действительно сильнее, чем у AMD. Инвесторы, возможно, заметили, что акции Broadcom оцениваются выше, чем акции AMD, но такой премиум является обоснованным.

Подпись к изображению: Сравнение прогнозируемого P/S-мультипликатора AVGO и AMD. Источник — YCharts

Аналитики прогнозируют, что темпы роста Broadcom будут значительно опережать темпы роста AMD, при этом разница в их рыночной оценке невелика. Особенно после коррекции, вызванной публикацией отчёта, акции Broadcom представляют собой более привлекательную покупку.