Эйфория, паника и крах: сквозь 38 лет бычьих и медвежьих рынков. Волатильность — неизбежный путь к богатству.

Автор: Raoul Pal

Перевод: TechFlow

Оригинальная ссылка:

https://x.com/RaoulGMI/status/2019541941663285274

Ведение от TechFlow: В условиях недавних резких колебаний криптовалютного рынка ветеран с 38-летним рыночным опытом, проработавший в сфере криптовалют 13 лет, поделился своим внутренним путем. Он был свидетелем грандиозного роста Биткойна с 200 до 75 000 долларов и не раз переживал тёмные периоды, когда стоимость его портфеля падала на 50% и даже 80%. В этой статье он передает инвесторам, испытывающим отчаяние и гнев, ключевую мысль: в рамках долгосрочного бычьего рынка (Secular Bull Market) волатильность — это «входной налог», который необходимо платить, а истинное богатство обычно достаётся тем «дуракам», кто преодолевает человеческие инстинкты, уверенно докупает активы в период паники и придерживается их в течение долгих лет.

Рынок сейчас кажется беспощадным и безнадёжным. Всё кончено. Ты упустил возможность. Снова всё провалил.

Все наполнены гневом и недоумением. Те, кто предвидел такой поворот событий, возможно, испытывают облегчение, но многие также видят, насколько глубоко ценовые колебания ранят обычных людей. Ощущение, что наступили самые худшие времена.

Я на рынке уже 38 лет (эта распродажа сегодня стала неплохим подарком ко дню рождения, как раз совпало с тем, что вчера я отравился едой!), я видел крахи и панику самых разных типов.

Все они ощущаются одинаково: чёртовски ужасно.

Я познакомился с криптовалютами ещё в 2013 году. Тогда я впервые купил BTC по цене 200 долларов.

После покупки она немного отскочила вверх, а затем упала на 75%… И это всё происходило в рамках бычьего рынка, который в итоге вырос более чем в 10 раз от моей цены входа. Я не продавал, потому что это были долгосрочные инвестиции, и я хорошо понимал риски.

Затем во время медвежьего рынка 2014 года он рухнул ещё на 87%.

В последующем бычьем цикле 2017 года я пережил три жёстких распродажи с падением на 35–45%… Это было жестоко. Из-за тогдашней войны форков Биткойна я в итоге вышел из позиции при цене 2000 долларов (предыдущий максимум 2013 года).

Тогда моя первоначальная инвестиция уже выросла в 10 раз. Однако к концу года она подорожала ещё в 10 раз (!!), и лишь после этого начался другой длительный и некрасивый медвежий рынок.

Мне удалось успешно избежать всего этого медвежьего рынка, и чувство было невероятным.

Но я совершил дорогую ошибку: стремясь сделать «правильно» (поймать дно), я снова вошёл в позицию во время краха начала 2020 года из-за пандемии по цене 6 500 долларов — это в 3,5 раза выше моей цены выхода.

В 2021 году с апреля по июль BTC тоже просел на 50%, настроение на рынке было очень похоже на текущее. Атмосфера в то время в Twitter была ужасной. По-настоящему ужасной. Хотя тогда степень перепроданности рынка на самом деле не была такой глубокой, как сейчас…

К ноябрю 2021 года рынок вновь обновил исторический максимум. SOL вырос в 13 раз от минимума, ETH удвоился, BTC обновил рекорд, показав рост на 150%.

Я прошёл через всё это. Каждое сердцебитное, терзающее момент происходил в рамках крупного долгосрочного бычьего рынка.

Моя первая цена покупки составляла 200 долларов. Сейчас цена — 65 000 долларов. При этом я даже упустил рост в 3,5 раза из-за попыток тайминга рынка (сделанных очень плохо).

Первый важный урок: (для меня) лучшее поведение для актива со светским трендом на повышение — это «бездействие». Ходимость мема HODL (долгосрочное удержание) имеет глубокие причины, эта стратегия работает гораздо лучше так называемой теории «четырехлетних циклов».

Второй урок: агрессивно наращивать позицию во время распродаж. Даже если мне не удалось точно поймать дно, поэтапное усреднение стоимости позиции в слабых рыночных условиях значительно увеличивает общую долю, и со временем эффект сложного процента становится огромным, часто превосходя эффективность регулярных инвестиций (DCA).

У меня не всегда хватало наличных для масштабных покупок при каждой распродаже, но я всегда покупал понемногу, так как это помогает тренировать психологию.

В такие моменты всегда кажется, что ты упустил возможность, что бычий рынок больше не вернётся и всё закончится навсегда. Но это не так.

Задай себе два вопроса:

1. Будет ли завтрашний день более цифровым, чем сегодняшний?
2. Будет ли будущее фиатных денег обесцениваться быстрее, чем сегодня?

Если ответы на оба вопроса положительные, двигайся дальше. Покупай просадки (BTFD), позволь «времени на рынке» победить «тайминг рынка», потому что первое всегда выигрывает. Покупка во время сильных распродаж снизит твою среднюю цену входной позиции, и это имеет колоссальное значение.

В этом путешествии стресс, страх и самопрезрение — это «налог», который ты должен ожидать.

Размер позиции критически важен для личной толерантности к риску. Не переживай, все чувствуют, что их позиция слишком велика на спаде и недостаточно велика на росте. Нужно просто управлять эмоциями и найти свой баланс.

Другой ключевой момент: не бери чужие убеждения напрокат. DYOR (проводи собственное исследование) — это крайне важная максима. Без неё невозможно пережить эти трудности. Убеждённость нужно заслужить самостоятельно. Арендованная убеждённость подобна кредитному плечу — она может мгновенно привести к ликвидации.

Помни: когда ты занят обвинением других, ты на самом деле винишь только себя.

Да, внешний мир сейчас кажется мрачным. Но солнце скоро снова взойдёт, и это станет лишь очередной царапиной на пути (если ты не используешь плечо! Плечо приводит к необратимой потере капитала, ведь ты теряешь фишки в казино). Никогда не проигрывай свои фишки.

Когда всё это закончится? Не знаю, но думаю, это больше похоже на ситуацию с апреля по ноябрь 2021 года — панику внутри бычьего рынка. Думаю, это скоро закончится. Если я ошибаюсь, я всё равно не изменю своего подхода, я продолжу докупать всякий раз, когда появляются свободные средства.

Но для тебя ситуация может быть иной. Постарайся сформировать «портфель минимальных сожалений». Ты готов принять ещё одно падение на 50%? Нет? Тогда сокращай позицию, даже если сейчас это кажется глупым. Правильный менталитет — ключ к выживанию. Мой настрой сместился в сторону «как купить больше», а твой может быть противоположным.

Всегда найдутся мастера тайминга, которые точно избегают распродаж или играют на понижение. Такие люди определённо существуют. Но, честно говоря, тебе достаточно сказать себе, что такие колебания всегда ожидаемы. Осознав это заранее, ты не будешь испытывать давления, когда они произойдут! Они станут частью истории, а не всей историей.

Сейчас я начинаю покупать больше цифрового искусства (что одновременно увеличит мою позицию по ETH) и планирую увеличить свою криптовалютную allocatio на следующей неделе, как делал каждый раз, когда появлялась такая возможность.

Я покупал во время распродажи из-за пандемии, покупал каждую распродажу в 2021, 2022, 2023, 2024 и 2025 годах! На этот раз я сделаю то же самое. Каждый раз мои финансовые результаты (P&L) обновили максимум раньше, чем основной рынок. Это работает как магия. Ещё раз… BTFD (покупай на просадках)!

Желаю всем удачи. Никогда не бывает легко.

Волатильность — это плата за долгосрочный сложный процентный доход. Обними её.