Бывший король торговых сигналов Murad: 116 причин прихода бычьего рынка в 2026 году

Подготовка и компиляция: TechFlow

Гость: Мурад

Источник подкаста: MustStopMurad

Исходный заголовок: 116 причин, почему криptoбычий рынок НЕ ЗАКОНЧЕН

Дата выпуска: 27 ноября 2025 года

Ключевые тезисы

Помните Мурада, короля алертов с прошлого цикла? Того самого, кто выдвинул теорию суперцикла мемов.

Теперь он снова вернулся.

В этом подкасте Мурад поделился 116 причинами для покупки, анализом данных и ончейн-сигналами, которые указывают на то, что бычий рынок криптовалют может продлиться до 2026 года.

По мнению Мурада, этот рыночный цикл может нарушить привычную четырехлетнюю периодичность и продлиться дольше.

Резюме ключевых идей

• Биткоин может в будущем показать параболический рост, достигнув отметки от $150 000 до $200 000.

• Инвесторы ETF демонстрируют крайне высокий долгосрочный уровень уверенности в биткоине.

• Бычий тренд биткоина еще не закончился и продлится до 2026 года.

• Рынок стейблкоинов находится в стадии суперцикла.

• Большая часть недавних продаж исходит от трейдеров и краткосрочных холдеров.

• Не согласен с идеей о том, что цикл рынка длится ровно четыре года; этот цикл может продолжаться четыре с половиной или пять лет и, возможно, продлится до 2026 года.

• Объем ликвидаций выше (на шорт) значительно превышает объем ликвидаций ниже (на лонг); количество шорт-позиций превышает количество лонг-позиций.

• Ни один из 30 традиционных сигналов достижения пика циклом биткоина не сработал, что означает отсутствие рыночного topside.

• Динамика рынка в 2025 году, включая текущую волатильность, может быть всего лишь фазой консолидации в диапазоне, формирующей фундамент для следующего ралли.

• Максимальная боль (max pain) по биткоин-опционам на конец ноября и декабрь составляет $102 000 и $99 000 соответственно, что значительно выше текущих рыночных цен.

• Цена биткоина приблизилась к минимуму в районе базовой стоимости ETF (примерно от $79 000 до $82 000), что также совпадает с реализованной ценой ETF.

• Кроме того, цена $80 200 (чуть ниже недавнего минимума) рассматривается как фактическая среднерыночная цена биткоина. Ряд ценовых индикаторов пересекаются в диапазоне от $79 000 до $83 000, включая базовую стоимость ETF, реализованную цену и среднерыночную цену. Такое совпадение цен обычно рассматривается как зона поддержки.

• При более глубоком анализе распределения реализованных цен биткоина можно обнаружить, что диапазон от $83 000 до $85 000 также является ключевой зоной перехода поддержки в сопротивление.

Содержание подкаста

Анализ причин резкого обвала BTC в последнее время

В первую очередь необходимо ответить на вопрос: почему биткоин (BTC) упал с $125 000 до $80 000?

Во-первых, значительная часть инвесторов, придерживающихся теории четырехлетнего цикла, осуществила массовую продажу, что усилило нисходящее давление на рынок. Кроме того, долгая простоя работы правительства США превысила ожидания рынка, дополнительно усилив макроэкономическую неопределенность. Из-за простоя на рынке репо возник дефицит финансирования, а незначительное падение фондового рынка негативно повлияло на цену BTC.

Кроме того, некоторые небольшие компании цифровых резервов и ранние держатели биткоина также начали распродажу из-за эффекта заражения рынка. В меньшей степени несколько так называемых китов BTC выразили недовольство последним обновлением ядра BTC и применили поведение «протестной распродажи». Совокупность этих факторов привела к нетипично быстрому падению цены биткоина за последние 6 недель с $125 000 до $80 000.

Несмотря на это, я продемонстрирую с помощью 116 причин и графиков, что бычий рынок биткоина еще не закончен, и ожидается его продолжение до 2026 года.

116 аргументов в пользу продолжения бычьего рынка BTC до 2026 года

Технический анализ и ценовая структура (TA)

1. Недавнее падение на 36%, отнюдь не было чем-то совершенно новым. Если проанализировать все коррекции этого цикла, то данная стала самой быстрой, крутой и масштабной. Однако мы уже видели откат на 32% в начале 2025 года и 33% в середине 2024 года. Эти коррекции сопоставимы с наблюдаемыми сейчас 36%. Поэтому в контексте текущего цикла это не является аномалией.

2. На дневном таймфрейме (3 дня) сформировалась бычья молот (Bullish Hammer), что обычно является разворотной фигурой. Нам предстоит наблюдать за тем, сформируется ли здесь дно в ближайшие две-три недели, но данный трехдневный паттерн свечей носит бычий характер.

3. Мы по-прежнему находимся в паттерне восходящих минимумов (Higher Low). С точки зрения старших таймфреймов, если предположить, что минимум $80 005 является локальным, то технически BTC продолжает формировать восходящие минимумы.

4. BTC только что протестировал двухнедельную зону спроса, и мы по сути находимся на уровне поддержки.

5. На месячном таймфрейме мы находимся в долгосрочном восходящем параллельном канале. Этот канал начался в 2023 году, и мы по-прежнему находимся на диагональной поддержке, что по сути представляет собой бычью структуру. Это медленный и стабильный бычий цикл, но данная структура пока не разрушена.

6. На более длинных таймфреймах на логарифмической шкале присутствует еще один восходящий параллельный канал, диагональная поддержка которого прослеживается с 2013 года. Данная структура технически сохранена, и мы только что протестировали ее нижнюю границу.

7. К тому же есть еще одна диагональ, которая выступала уровнем сопротивления в начале 2021 года, конце 2021 года и начале 2024 года. Мы пробили ее в конце 2024 года, в начале 2025-го тестировали ее в качестве поддержки, и теперь тестируем ее снова как поддержку, что может быть очередной подтвержденной конверсией сопротивления в поддержку.

Индикаторы импульса и перепроданности

8. Недельный RSI ни разу не падал так низко со времен краха FTX. Ранее недельный RSI опускался до подобных значений лишь во время дна медвежьего рынка 2018 года, низкого уровня COVID и резкого падения середины 2022 года (3AC/Luna). Сейчас он примерно соответствует уровню периода COVID, что в целом является самым низким показателем недельного RSI с 2023 года. Если совместить эти значения недельного RSI с графиками, станет ясно, что они обычно совпадают с днами конца медвежьего рынка или резкими обвалами вроде краха COVID.

9. Дневной RSI достиг минимума за полтора года, последний раз такое наблюдалось летом 2023 года. Статистика показывает, что при падении дневного RSI биткоина ниже уровня 21 будущие ожидаемые доходности выглядят благоприятно.

10. Еще одним индикатором является отклонение от степенного закона (Power Law), которое сейчас находится на уровне «зоны покупок».

11. Если соединить минимумы всех коррекций текущего цикла, получится идеальная диагональная поддержка. Кто-то прогнозировал дно около $84 000 еще на отметке $95 000, в итоге мы остановились около $80 500.

12. Moving Average Convergence/Divergence (MACD) биткоина на суточных, двухдневных и трехдневных графиках находится на историческом минимуме.

13. За последние три раза, когда 50-дневная скользящая средняя опускалась ниже 200-дневной, в рамках данного цикла открывались выгодные возможности для входа в позицию. Исторически в более чем 60% случаев это приводило к положительной доходности.

14. Интересно, что если посмотреть на все случаи, когда торговая цена биткоина была ниже его 200-дневной скользящей средней на 3.5 стандартных отклонения, то ранее подобное происходило только в ноябре 2018 года (дно медвежьего рынка) и марте 2020 года (обвал COVID).

15. Если рассмотреть ситуацию с отклонением на 4 стандартных отклонения вниз, она ранее возникала только один раз во время обвала COVID. 21 ноября мы достигли аналогичного уровня, вероятность такого события менее 1%, что является крайне необычным и сильным обвалом, сигнализирующим о сильном страхе на рынке.

16. Индикатор LeaC на трехдневном графике впервые с момента краха FTX выдал сигнал на покупку, что обычно происходит только в медвежьем рынке или на дне.

17. Общая капитализация криптовалют находится на уровне 200 EMA (экспоненциальной скользящей средней).

18. Общая капитализация криптовалют в настоящее время одновременно расположена на горизонтальном и диагональном уровнях поддержки.

Ончейн-анализ и признаки капитуляции

19. Недавняя большая часть продаж исходила не столько от долгосрочных держателей и/или майнеров, сколько от трейдеров и краткосрочных холдеров.

20. Доля краткосрочных холдеров в состоянии прибыли достигла минимума за 5 лет, опускаясь до самого низкого уровня с 2019 года.

21. Запас (supply) у краткосрочных холдеров находится на историческом минимуме.

22. Соотношение реализованной прибыли и убытков у краткосрочных холдеров также на минимуме за 5 лет, что означает, что рынок переживает тотальную капитуляцию, особенно с точки зрения краткосрочных холдеров и трейдеров.

23. SOPR (Price Ratio of Realized Profit / Loss) у краткосрочных холдеров начинает входить в зону покупки.

24. Реализованные убытки (Realized Losses) достигли максимума с момента краха Silicon Valley Bank в 2023 году, что является еще одним сигналом рыночной капитуляции.

25. Множитель Пуэлла находится на уровне скидки (отношение текущей выручки майнеров к средней за прошлые 365 дней), что обычно коррелирует со среднесрочным дном.

26. Последние данные ончейн-сетей показывают, что мы пережили самый масштабный вывод средств с бирж в истории. Анализ предыдущих четырех аналогичных событий показывает, что такие оттоки часто знаменуют начало бычьего рынка или окончание медвежьего. В последующие недели и даже месяцы рынок нередко демонстрирует значительный восходящий тренд.

27. Кроме того, ончейн-показатель «Реализованная чистая прибыль и убыток» (Realized Net Profit and Loss) снизился до минимума со времени краха FTX, что указывает на вероятное достижение дна настроений рынка и создает условия для потенциального отскока.

28. SOPR готовится к прорыву зоны накопления. До сих пор в текущем цикле он не достигал уровней, связанных с глобальным пиковым значением.

29. SOPR по-прежнему находится внутри структуры бычьего цикла. С 2023 года данный индикатор никогда не попадал в типичную медвежью зону, всегда отскакивая вблизи отметки 1.

Рынок стейблкоинов и деривативов

30. Рынок стейблкоинов переживает стадию суперцикла, его объем стабильно растет на протяжении последних трех лет. Эта тенденция выступает бычьим сигналом для рынка, так как увеличение предложения стейблкоинов означает рост капитала у инвесторов, готового для покупки биткоина и ETH на спадах.

31. Соотношение предложения стейблкоинов (SSR) в настоящее время находится в самом широком разрыве с 2022 года, что дополнительно свидетельствует о высоком потенциале покупательной способности рынка.

32. Индекс колебаний SSR стейблкоинов достиг минимума с 2017 года.

33. Анализируя позиции по биткоину, лонг-позиции Bitfinex BTCUSD в настоящее время находятся в зоне покупок, что соответствует условиям, наблюдавшимся при многих среднесрочных локальных минимумах в рамках текущего цикла. Киты на Bitfinex традиционно считаются «умными деньгами», и исторические данные показывают их высокую способность точно определять направление рынка.

34. Доля рынка стейблкоинов в настоящее время находится на уровне, совпадающем с минимумом биткоина в данном цикле. Резкий рост доли USDT и USDC обычно отражает страх инвесторов. Исторические данные показывают, что предыдущие три раза, когда доля USDT и USDC достигала этого уровня, рынок находился в локальных среднесрочных минимумах.

35. За последние недели рынок пережил самую масштабную ликвидацию лонгов с момента краха FTX. Подобное явление обычно рассматривается как «сигнал капитуляции», indicating that leverage long positions have been heavily cleared.

36. Что касается распределения ликвидаций, то в настоящее время объем ликвидаций выше (в сторону шорта) явно превышает объем ниже (в сторону лонга).

37. Согласно данным CoinGlass, текущее количество шорт-позиций на рынке превышает количество лонг-позиций.

38. Показатель Long/Short равен 0,93, что указывает на высокий уровень паники на рынке.

Дайнамika китов и поведение институционалов

39. По слухам, один «OG»-кит, продавший $1,2 млрд BTC за последние недели, наконец завершил свою распродажу.

40. Недавно появились слухи о том, что Tether напрямую перевел $1 млрд из своего казначейства на адрес Bitfinex, вероятно, для покупки BTC.

41. Некоторые фонды понесли серьезные убытки 10 октября. Если им придется продавать биткоин или Ethereum сейчас, такая продажа будет носить в большей степени принудительный характер, чем добровольный.

42. Индекс спроса Bgeometrics находится в зоне покупок (инструмент для оценки уровня спроса на биткоин), аналогичная ситуация наблюдалась в сентябре 2024 года, когда рынок также был в среднесрочном минимуме.

43. Кроме того, динамические ончейн-индикаторы NVT (Network Value to Transactions) и NVTS (NVT Signal) в настоящее время показывают состояние сильной перепроданности, что исторически обычно коррелирует со среднесрочными локальными минимумами.

44. Индикатор настроения рынка биткоина «Fear & Greed Index» достиг отметки 10/100, что является абсолютным минимумом в текущем цикле, сигнализируя об экстремальной панике.

45. Настроения в социальных сетях также демонстрируют крайний пессимизм, многие KOL публиковали в CryptoTwitter массу крайне негативных графиков цен биткоина.

46. На YouTube также выложено множество видео с медвежьими прогнозами рынка.

47. Появляется множество медвежьих твитов, статей и публикаций в блогах.

48. Если проанализировать традиционные сигналы достижения вершины циклом биткоина, в настоящее время ни один из 30 сигналов не активирован, что означает, что рынок еще не достиг верхней границы пика.

Ценовые паттерны и потоки ETF

49. На прошлой неделе разрыв CME Futures на Bitcoin ($91 000) был успешно закрыт.

50. Разрыв CME Futures на Ethereum ($2 800) также был заполнен.

51. С точки зрения технического анализа существует паттерн, известный как «Сводчатый дом с тремя пиками» (Domed House and Three Peaks), который обычно рассматривается как корректирующий, после чего нередко следует новый бычий импульс.

52. Также существует мнение, что динамика рынка в 2025 году, включая текущую волатильность, может представлять собой лишь фазу бокового движения, формирующую фундамент для следующего роста. Еще один值得注意ный паттерн — «Четыре опоры и парабола», рынок может находиться на полпути через четвертую опору. Если эта модель подтвердится, биткоин может в дальнейшем показать параболический рост, достигнув отметки от $150 000 до $200 000.

53. Коэффициент резервов Bitcoin/stablecoin на бирже Binance в настоящее время находится на историческом минимуме, что рассматривается как сильный бычий сигнал.

54. Исторические данные показывают, что после завершения правительственного шатдауна в 2019 году биткоин нашел дно за 4 дня. Шатдаун в этом году завершился в середине ноября; если минимум $80 500 21 ноября действительно стал дном, это время очень близко к 9-му дню после возобновления работы правительства.

55. На рынке опционов на биткоин доминирует покупка пут-опционов.

56. Индикатор Put Skew непрерывно растет, что отражает экстремальный страх на рынке. Одновременно подразумеваемая волатильность пут-опционов (Put IV) заметно выше, чем колл-опционов (Call IV).

57. Примечательно, что эта неделя также стала рекордной по объемам торговли пут-опционами на IBIT (крупнейший биткоин-ETF мира).

58. Цены максимальной боли (Max Pain) по биткоин-опционам на конец ноября и декабрь составляют $102 000 и $99 000 соответственно, что значительно выше текущих рыночных котировок.

59. Цена Max Pain по опционам на ETH на июнь будущего года составит $4 300.

60. 21 ноября стал днем с исторически максимальным объемом торгов IBIT, что дополнительно подтверждает тезис о рыночной капитуляции. Исторические данные показывают, что капитуляция обычно сопровождается экстремально высокими объемами, представляющими процесс переоценки баланса сил между покупателями и продавцами.

61. Фактически, несмотря на то что объемы IBIT достигли исторического пика, если подсчитать совокупный объем торгов всех BTC ETF, этот день также стал рекордным.

62. Цена биткоина приблизилась к минимуму в районе базовой стоимости ETF (примерно от $79 000 до $82 000), что также совпадает с реализованной ценой ETF.

63. Кроме того, цена $80 200 (чуть ниже недавнего минимума) рассматривается как фактическая среднерыночная цена биткоина. Ряд ценовых индикаторов пересекаются в диапазоне от $79 000 до $83 000, включая базовую стоимость ETF, реализованную цену и среднерыночную цену. Такое совпадение цен обычно воспринимается как зона поддержки.

64. При более глубоком анализе распределения реализованных цен биткоина можно заметить, что диапазон от $83 000 до $85 000 также является критической зоной конверсии поддержки в сопротивление. Следовательно, вероятность формирования среднесрочного дна в этом ценовом интервале довольно высока.

65. 21 ноября также стал днем с исторически максимальным объемом торгов perpetual-контрактами BTC на Hyperliquid. Этот феномен перекликается с скачком объемов ETF и указывает на возможное прохождения рынком фазы среднесрочной капитуляции. Капитуляция обычно сопровождается истощением давления продавцов и может сигнализировать о первом признаке восстановления спроса.

66. В настоящее время 98% активов под управлением (AUM) в ETF принадлежит «Diamond Hands» (крипто-энтузиастам с долгосрочным горизонтом), предназначенным для долгосрочного удержания, а не для краткосрочной торговли или спекуляций. Несмотря на недавнее падение на 36%, 98% AUM ETF остались нераспроданными, что свидетельствует о крайне сильном долгосрочном доверии владельцев ETF к биткоину.

67. Доля биткоина, находящегося в управлении ETF, постоянно растет. По данным последних двух лет, этот показатель увеличился с 3% до 7,1%, и в перспективе может достичь 15%, 20% и даже 25%. Данная динамика говорит о том, что рынок биткоина переживает так называемый момент «IPO». На этой стадии ранние крупные игроки (OGs) постепенно выходят из игры, а пассивные притоки от ETF продолжают стимулировать накопление. Количество биткоинов в обращении, контролируемое фиатной системой, многократно превышает объем монет, удерживаемых OG биткоина. С точки зрения определений предложение биткоина ограничено, тогда как капитал фиатной системы и ETF, доступный для покупки BTC, практически безграничен.

68. Обстановка с Ethereum (ETH) также схожа. За последние годы доля ETH в ETF стабильно росла, что вне зависимости от колебаний рыночных цен отражает долгосрочный бычий настрой институциональных инвесторов по отношению к криптоактивам.

Анализ рыночных индикаторов

69. 21 ноября объемы торгов на Binance и Coinbase даже превзошли показатели от 10 октября, который уже был крайне активным торговым днем. Это указывает на то, что рынок, возможно, полностью прошел этап капитуляции.

70. На площадках Binance и Coinbase ордерная книга биткоина впервые за несколько недель продемонстрировала бычий наклон, как минимум в краткосрочной перспективе. Аналогичная рыночная обстановка наблюдалась в апреле 2025 года, когда биткоин нашел дно.

71. С точки зрения ставки финансирования (Funding Rate), мы наблюдаем первый за недели отрицательный показатель, что свидетельствует о сохранении страха на рынке. Многие инвесторы предпочитают открывать шорты и ожидают дальнейшего снижения цен.

72. На протяжении последних нескольких недель биткоин торговался на бирже Coinbase с дисконтом, что оказывало постоянное давление на цены. Однако начиная с 21 ноября рыночные настроения стали смягчаться, и цены начали возвращаться к нормализации. В настоящее время дисконт Coinbase, по всей видимости, достиг дна и переходит в нейтральную зону. Это может служить еще одним сигналом приближения биткоина к среднесрочному дну.

73. Кроме того, показатель RSI биткоина по отношению к золоту опустился до исторического минимума медвежьего рынка. Исторические данные показывают, что аналогичная ситуация с биткоином и золотом наблюдалась во время пандемии COVID-19 в 2020 году, в период глобального дна 2018 и 2015 годов, а также во время крахов 3AC, Luna и FTX. Если верить, что разрыв между биткоином и золотом в конечном итоге сократится, текущий рынок может предоставить обоснование для бычьего сценария.

74. Судя по данным Открытого интереса (OI), мы только что пережили самую масштабную очистку позиций в рамках этого цикла. OI снизился с $37 млрд до $29 млрд, что является самой быстрой корректировкой с краха FTX.

75. Если смотреть на OI альткоинов, то 10 октября произошел масштабный слив на рынке альткоинов, в результате чего были спущены пузыри большинства активов.

76. Чистая стоимость активов (mNav) ДАО (DAO) опустилась ниже или чуть выше отметки 1. Я считаю, что это позитивный сигнал, поскольку части рынка, ранее считавшиеся пузырьками, были успешно очищены.

77. Активы с прежней экстремально высокой оценкой, такие как mNav MSTR, теперь снизилась до уровней краха FTX. Исторические данные говорят о том, что подобные уровни обычно связаны со среднесрочными рыночными минимумами.

78. Аналогичным образом mNav Metaplanet снизился с пиковых 23 до 0,95. Подобная коррекция свидетельствует о возврате рынка к рациональности. Тем не менее, Meta Planet продолжает занимать средства под свои биткоин-позиции для покупки дополнительных BTC, что показывает наличие устойчивого спроса на покупку в системе.

79. Точно так же mNav Ethereum претерпел значительную корректировку, что дополнительно доказывает исчезновение рыночных пузырьков. В текущих условиях mNav ниже 1 не может служить основанием для медвежьего сценария. Хотя некоторые утверждают, что это спровоцирует продажу BITCOIN/ETH некоторыми ДАО для обратного выкупа акций, с точки зрения теории игр руководители ДАО, стремящиеся занять лидирующие позиции в отрасли, четко понимают, что краткосрочные спекулятивные действия вредят их долгосрочной репутации. Они предпочитают завоевывать признание рынка через долгосрочное удержание.

80. Отрасль кредитования биткоином хоть и находится на ранних стадиях, но благодаря усилиям MSTR постепенно развивается. Я уверен, что эта тенденция в конечном итоге приобретет параболическую форму роста, позволив MSTR аккумулировать больше биткоинов более устойчивым образом.

81. Индикатор социального риска биткоина равен нулю, что указывает на отсутствие крупного притока розничных инвесторов. Хотя кому-то это может показаться следствием отсутствия средств у розницы, я полагаю, что именно поэтому биткоин и крипторынок еще не вошли в стадию параболического роста. Исторически этот процесс всегда инициировался массовым приходом частных лиц, и его отсутствие в текущем цикле говорит о том, что на этот раз рынок движется преимущественно благодаря ДАО и институционалам. Я убежден, что розница обязательно вернется на рынок в будущем в больших масштабах, поэтому разумно сохранять позиции прямо сейчас.

Макроэкономика и политические факторы

82. С макроэкономической точки зрения Федеральная резервная система США уже начала снижение процентных ставок, хотя текущий уровень инфляции все еще превышает целевой в 2%. Важно осознавать, что низкая волатильность и медленное развитие текущего цикла в значительной степени обусловлены крайне жестким макроэкономическим фоном, который является одной из самых сложных макроэкономических сред в истории биткоина и главной причиной затрудненного поведения рынка. Во время старта данного цикла ставка составляла 5,5% и остается выше 4%, что говорит об依然 жестких макроусловиях. В предыдущих крипто-циклах ставки обычно находились в диапазоне 0% – 2,5%, что относилось к мягким условиям. Даже в столь жесткой среде успешный рост биткоина с $15 000 до $125 000 является выдающимся достижением.

83. Вероятность снижения ставки в декабре резко выросла с прошлогодних 30% до 81%, что традиционно является хорошим новостным фоном для рискованных активов, включая биткоин.

84. Объем торгов индексом S&P 500 в штуках в прошлом недель стал максимальным с апреля. Исторические данные показывают, что подобный всплеск объемов торгов обычно коррелирует с локальными или среднесрочными минимумами рынка. Внимание этому факту уделяется потому, что для дальнейшего роста цены биткоина идеально, если фондовый рынок сохранит восходящий импульс.

85. Аналогичным образом дневной объем торгов индексом NASDAQ 100 также достиг максимума с апреля. На множестве встреч 21 ноября обсуждалась возможность рассмотрения данной даты в качестве потенциального среднесрочного рыночного дна, при этом этот всплеск активности торгов традиционно ассоциируется с формированием рыночных оснований.

86. Недельный объем торгов индексом S&P 500 занимает третье место по высоте с 2022 года.

87. То же самое верно для недельного объема торгов индексом NASDAQ 100, занявшего третье место с 2022 года.

88. Индекс NASDAQ 100 получил поддержку на 100-дневной скользящей средней и сформировал сигналы о бычьем пересечении с индикатором MACD.

89. Объем торгов пут-опционами по S&P 500 достиг второго исторического максимума. Исторические данные свидетельствуют, что в 100% случаев подобная ситуация приводит к положительной динамике цены спустя месяц.

90. На прошлой неделе индекс S&P 500 открылся с гэпом вверх более чем на 1%, однако закрытие дня оказалось отрицательным. Историческая статистика показывает, что в 86% случаев это приводит к росту цен через три недели или месяц.

91. Текущая рыночная обстановка также является специфической. На протяжении последних четырех недель индекс волатильности VIX неуклонно рос, однако индекс S&P 500 оставался в пределах 5% от своих исторических максимумов. Исторические данные подтверждают: при наступлении таких условий вероятность роста цен через шесть месяцев составляет 80%, а через год достигает 93%.

92. Индикатор RSI для SPX впервые за семь месяцев опустился ниже отметки 35. Исторические данные показывают, что в аналогичных ситуациях вероятность повышения цен через три месяца составляет 93%, через шесть месяцев — 85%, а через год — 78%.

93. Когда SPX впервые опускается ниже своей 50-дневной скользящей средней, исторические записи фиксируют вероятность повышения цен через три, шесть и девять месяцев на уровне 71%.

94. Что касается NASDAQ, при падении Осцилля МакКлеллана ниже 62 (технический индикатор, анализирующий ширину рынка путем сглаживания разницы между количеством растущих и падающих акций для отображения общего рыночного импульса), исторические данные показывают, что в большинстве случаев цена возрастает в течение недели или месяца.

95. Индикатор Bull/Bear (AAI) в настоящее время опустился ниже -12, при этом исторические данные свидетельствуют, что во все три прошлых случая подобного поведения цена возрастала на 100% в сроки два, три, шесть, девять месяцев и год.

96. 21 ноября объем торгов SPXU (ETF с 3-кратным шортом по S&P 500) превысил $1 млрд. История гласит, что каждый раз при наступлении подобного явления цены растут через месяц.

97. На прошлой неделе произошел существенный рост доли перепроданных акций, что обычно сопутствует локальным или среднесрочным рыночным минимам.

98. Соотношение колл/пут опционов по S&P 500 более двух дней подряд превышало 0,7. Исторические сведения сообщают, что в таких обстоятельствах цены растут на 100% через два месяца.

99. Цены биткоина высококоррелированы с ростом глобальной денежной массы M2. Исторически стремительный рост биткоина в 2017 и 2021 годах сопровождался параболическим расширением M2. В текущем цикле медленное укрепление биткоина синхронно с умеренными темпами расширения M2. В случае ускорения роста M2 в будущем цены BTC могут пережить новый рапидный виток роста. Охватывая более широкий исторический контекст,所谓«рыночные пузыри», как правило, живут дольше, чем предполагают инвесторы. Сравнение нынешней ситуации с бумом 1920-х, золотой лихорадкой конца 1970-х, японским пузырем активов и дотком-пузырем плюс динамика NASDAQ 100 с октября 2022 года позволяет констатировать значительный потенциал для дальнейшего роста рынка.

100. Индекс S&P 500 никогда глобально не достигал вершин при уровне Индекса производственных заказов ИСИМ (ISM Manufacturing Index) ниже 50. На данный момент ISM составляет около 48, что заставляет многих предполагать вероятный переход бизнес-цикла в фазу экспансии, способный дополнительно толкать вверх цены акций и рисковых активов, включая BTC.

101. В аспекте индикатора Mega 7 текущее поведение рынка указывает на трансформацию сопротивления в поддержку. Если рассматривать Mega 7 в качестве барометра рынка, никаких аномальных сигналов не зафиксировано. Более того, начиная с 2015 года неоднократно наблюдались случаи пролома предыдущих максимумов с последующим тестом поддержки в течение четырех месяцев, что в точности повторяется в текущей конъюнктуре. Исходя из этого, рынок не находится ни в аномальном, ни в медвежнем состоянии; по крайней мере сейчас сохраняется здоровая траектория развития.

102. Между ценой биткоина и темпами годовой прироста мировой денежной массы M2 устанавливается взаимосвязь. Исторический опыт взлетов BTC в 2017 и 2021 годах неразрывно связан с параболическим ростом показателей скорости увеличения M2. В ходе настоящей фазы цикл медленного укрепления биткоина соотносится со стабильными темпами прироста M2. При ускорении процесса M2 в будущем BTC и весь сектор цифровой валюты способны испытать свежий агрессивный виток. Уже прослеживаются прецеденты накопления энергии у метрик скорости расширения M2, однако для генерации ценового параболообразного подъема решающим фактором выступает форсирование темпов прироста M2.

103. При неослабевающем увеличении объема предложения денежного средства цены биткоина могли бы поступательно догонять обозначенную траекторию и дальше расти.

104. Индекс доллара (DXY) играет одну из ведущих ролей в определении стоимости криптоактивов. Нынешний момент DXY размещается на критическом сопротивлении, функционирующем в качестве барьера и пола неоднократно с 2015 года. На отрезке 2015–2020 гг. он подавляюще исполнял роль потолка; напротив, в периоде 2022–2024 гг. он регулярно становился надежным полом. На старте 2025 г. DXY разорвал данную зону, а теперь возвращается для повторного теста сопротивления снизу. Как правило, размещение DXY на сопротивлении выступает оптимальным окном для покупки рисковых инструментов типа цифровых валют.

105. FED запланировала прекращение программы количественного ужесточения (QT) в декабре 2025 года; изменение политики считается позитивным знаком для рискованных инструментов, в частности биткоина. Меры не вступят в силу мгновенно, однако в целовом смысле QE обычно стимулирует подъем криптокотировок, тогда как QT способен спровоцировать фазу медвежья. Архивы подтверждают: в 2013 г. экспансия баланса FED сопровождалась крепким успехом крипторынка; редукция баланса в 2018 г. вызвала глубокие просадки. Ускоренная экспансия баланса в 2020–2021 гг. совпала хронологически с началом бычьего тренда BTC. В 2022 г. запуск редукции баланса FED параллельно запустил медвежий рынок для фондов и цифровых активов.

106. Множество экспертов прогнозируют появление вариаций QE либо скрытых форм стимула к началу 2026 г., предполагая повторное расширение баланса Fed. Масштабы новой экспансии вероятно окажутся скромнее послепандемийных, однако регуляторная мера оценивается положительно. Ретроанализ напоминает о событиях при официальном объявлении термина QT: рынок пережил этап «переходной ликвидации QT→QE». Тогда котировки BTC сперва просели, но скоро закрепились в окрестностях $6 000 (без учета шока пандемии). Замедление графика QT вкупе с запуском QE инициировало последующий виток восхождения актива.

107. Существует гипотеза о том, что оглашение Fed о финале QT способна спровоцировать аналогичный переходный шторм ликвидации. В переходный промежуток возможны боковые флуктуации, однако сразу после стартовой фазы любого формата QE BTC способен вновь запустить мощное движение. Данный вариант имеет шансы на повторение.

108. На высшем административном и политическом уровне правительство США открыто поддерживает разработку Bitcoin, цифровых валют, структур ETF и стейблкоинов. Подобная администрация фигурирует как наиболее криптоориентированная в современной истории, при этом политика предполагает долгосрочное поддержание конструктивной среды, обеспечивающей системную поддержку криптоиндустрии.

109. Администрация Трампа выстраивает курс на стимулирование экономического роста, делая ставку на сокращение госдолга через расширение экономики и критикуя чрезмерную жесткость монетарных шагов Reserve. В совокупности политика Трампа тяготеет к более легкому экономическому вектору.

110. Вдобавок администрация Трампа активно стимулирует сектор искусственного интеллекта (ИИ), классифицируя отрасль как стратегический национальный приоритет. Яркий пример — запуск миссии Genesis, нацеленной на форсированное развитие направления, сопоставимой по весу и срочности с Манхэттенским проектом ядерного создания.

111. Министр финансов США Бессент в ряде интервью намекал на потенциальное смягчение банковского регулирования ради роста кредитования ключевых секторов. Данный шаг может служить подготовкой к будущим ставочным снижению, а также усилить денежный агрегат. Он акцентировал внимание на необходимости облегчить банковский надзор и снизить требования к капиталу; идентичные тезисы звучали и от руководителя Office of the Comptroller of the Currency (OCC).

112. Администрация Трампа взяла курс на удешевление жилья, чтобы выпустить в экономику и рынки колоссальные долларовые объемы домашней недвижимости. Одна из главных задач Белого дома в настоящий момент заключается в конвертации указанных богатств в живой экономический импульс.

113. Интересы семьи Трампа полностью совпадают с обозначенной политической целью. Они владеют солидными позициями в криптопространстве, охватывающими мемы-токены серии Trump и проекты децентрализованных финансов (DeFi).

114. Руководство Трампа также изучает формат единовременных выплат $2 000 населению, преимущественно адресованный сегментам среднего и низкого дохода. Если вернуться к 2020 г., прямые чеки по $500–600 тогда продемонстрировали явный толчок к базовым ценам. Внедрение $2 000 чек обеспечит ощутимый катализатор роста активов, особенно сектора виртуальных денег. Финансовый министр Скотт Бессент упомянул, что форма транша может принять вид налогового возмещения, однако вне зависимости от исполнения это откроет сильные позитивные перспективы для рынка.

115. Китай сегодня принимает шаги для блокировки дефляционного давления, которое десятилетиями тормозило внутреннюю экономику страны. История показывает, что при достижении высоких значений индексов китайской экономической нагрузки регулярно применялись различные формы монетарного смягчения.

116. Япония официально анонсировала пакет экономических мер на сумму $135 млрд, что потенциально добавит оборотной ликвидности мировым площадкам и поддержит рост базовых ценностей.

Заключение и риски

• Несмотря на множество позитивных сигналов на рынке, стоит внимательно следить за потенциальными угрозами. На данный момент выявлены четыре основные опасности, стоящие перед рынком:

1. Пузырь искусственного интеллекта Mega 7 на фондовом рынке может внезапно лопнуть

2. Киты биткоина способны усилить распродажу активов

3. Укрепление американской валюты создаст давление на инструменты высокого риска

4. Бизнес-цикл может развернуться в обратную сторону, а параметры ликвидности ухудшатся дополнительно

Я не разделяю точку зрения, согласно которой криптоцикл ограничен строго четырьмя годами; на мой взгляд, фаза способна растянуться на четыре с половиной или пять лет и вполне вероятно затянется вплоть до 2026 г.