Интервью с руководителем китайского маркетинга Shadow: x(3,3) трансформирует систему стимулирования ликвидности — усиление защиты LP и захват комиссий на базе MEV

Авторы: TechFlow

На холодном рынке, когда многие погружаются в тревогу из-за «чем больше торгуешь, тем больше теряешь», кто-то заметил:

$x33 на Shadow Exchange с автоматическим еженедельным реинвестированием процентов, за последние шесть недель показывал еженедельную доходность выше 30% APR.

В то же время во время высокой волатильности динамические комиссии Shadow лучше защищают LP от значительных неконтролируемых потерь (IL), одновременно всесторонне фиксируя комиссии и доходы, что позволяет эффективнее возвращать прибыль пользователям, обеспечивая более высокий доход протокола и вознаграждения для трейдеров.

Это вызвало большой интерес и стало поводом для нашего глубокого разговора с руководителем китайского продвижения Shadow Exchange Др. Коалой.

Будучи DEX №1 по объему торгов и доходам в экосистеме Sonic, главный инновационный элемент Shadow Exchange — модель x(3,3). Она опирается на три основных токена: нативный токен $SHADOW, governance-токен $xSHADOW и его ликвидная версия $x33. Модель создана для лучшей координации интересов трейдеров, LP и держателей токенов, задавая новый стандарт стимулирования ликвидности в DeFi.

Обсуждая базовую логику стоимости $x33, Др. Коала отметил:

Во-первых, пользователи могут майнить $x33 в соотношении 1:1 с помощью $xSHADOW. Поскольку Shadow разрешает пользователям выходить из стейкинга $xSHADOW в любое время, но досрочный выход может потребовать уплаты штрафа до 50%, а собранные штрафы на 100% возвращаются держателям через механизм PVP Rebase, $x33 имеет гарантированный минимум цены, который никогда не опускается ниже половины цены $SHADOW.

С другой стороны, поскольку $x33 автоматически реинвестируется раз в неделю, количество лежащих в основе активов $xSHADOW растет и никогда не уменьшается, что формирует внутреннюю базу стоимости $x33. Благодаря высокой частоте реинвестирования общая скорость роста инвестиций довольно велика, поэтому долгосрочное удержание является наилучшей стратегией для получения прибыли от реинвестирования.

Выступая в роли главного лица DeFi экосистемы Sonic, Др. Коала выразил уверенность, отвечая на вопросы о текущей общей рыночной спаде и снижении обсуждений экосистемы Sonic:

Снижение активности в экосистеме Sonic приводит к соответствующему уменьшению доходов Shadow — это неотвратимая реальность. Однако в последнее время на Sonic происходит много событий: кадровые перестановки, запуск нового проекта Flying Tulip (FT), а также постоянная поддержка новых проектов со стороны фонда Sonic. Любая активность в блокчейне положительно скажется на Shadow.

Помимо поддержки со стороны экосистемы Sonic, команда Shadow продолжает развивать продукты и внедрять инновации. Недавние обновления включают интеграцию Circle CCTP, запуск функций лимитных ордеров (Limit Order) и среднего взвешенного по времени курса (TWAP). Касательно будущих приоритетов, Др. Коала рассказал:

Команда концентрирует ресурсы на разработке новых решений MEV, стремясь предоставить пользователям Shadow более богатую ценность платформы и улучшенный пользовательский опыт. Мы уверены, что повышение этих базовых возможностей принесет пользователям более долгосрочные и устойчивые доходы, укрепив позиции Shadow и позволив ей лучше подготовиться к будущим рыночным возможностям и вызовам.

В этом выпуске мы вместе с Др. Коалой рассмотрим ключевые механизмы Shadow Exchange, реализующие видение «максимальная защита LP + оптимальный сбор комиссий», и в функциональной матрице скорого запуска модуля MEV узнаем о будущих конкурентных стратегиях Shadow Exchange.

Крупнейший DeFi-протокол экосистемы Sonic: разбор ключевых конкурентных преимуществ Shadow

TechFlow: Спасибо, что уделили время. Пожалуйста, сначала представьтесь (ваше образование, путь в криптоиндустрию и предпринимательский/профессиональный опыт).

Др. Коала:

Всем привет, я Др. Коала, руководитель китайского продвижения Shadow Exchange, рад пообщаться с вами.

По образованию я инженер-программист, специализация — сетевые системы. Иногда выступаю с лекциями в университете, но в настоящее время сосредотачиваюсь на криптоиндустрии.

В 2025 году я присоединился к Shadow Exchange. Сначала занимался созданием контента на китайском языке, включая серию вводных обучающих материалов. По мере того как китайское сообщество Shadow постепенно росло, а Sonic запустил новую маркетинговую кампанию в Азиатско-Тихоокеанском регионе, я официально взял на себя ответственность за китайское продвижение Shadow.

TechFlow: Что привлекло вас и вашу команду в экосистему Sonic? И почему было решено строить DEX именно на базе Sonic?

Др. Коала:

Несколько ключевых причин выбора Sonic для Shadow: субсекундная финальность, низкие комиссии Gas и фича вознаграждений FeeM. Субсекундная финальность позволяет транзакциям завершаться мгновенно, низкие Gas-комиссии дают пользователям экосистемы возможность легко торговать, а система FeeM на блокчейне Sonic предоставляет дополнительную мотивацию проектам, позволяя разработчикам уделять больше ресурсов оптимизации продукта для улучшения пользовательского опыта.

TechFlow: Рынок переполнен DEX, и конкуренция в этом сегменте в этом году особенно обострилась. Как крупнейший DEX-протокол в экосистеме Sonic, какие ключевые дифференцированные конкурентные преимущества есть у Shadow Exchange?

Др. Коала:

Наша команда занимается разработкой модели (3,3) еще с времен Solidly V1, накопив глубокий опыт. Кроме того, команда продолжает управлять несколькими ve(3,3) проектами на шести других блокчейнах, что дополнительно расширяет нашу практику и понимание механик.

Для эволюции экономической модели ve(3,3) команда Shadow предложила инновационную архитектуру x(3,3) и успешно развернула ее на Sonic. Мы очень рады стать ведущим DEX в экосистеме Sonic и довольны достигнутыми результатами.

При этом команда Shadow непрерывно углубляет работу над проектом: с момента запуска в январе мы каждый месяц выпускаем новые функции и обновляем контент, постоянно совершенствуя пользовательский опыт и продвигая развитие протокола.

Всесторонний захват ценности + максимальная защита LP

TechFlow: Экономическая модель — это жизнеобеспечение DeFi. Какие прорывные инновации содержит модель x(3,3) Shadow Exchange, представляющая собой новое поколение модели ve(3,3)? Как цикл создания стоимости, формируемый тремя основными токенами $SHADOW, $xSHADOW и $x33, обеспечивает лучший баланс интересов между трейдерами, LP и держателями токенов?

Др. Коала:

Модель x(3,3) включает три механизма управления токенами:

• SHADOW: нативный токен экосистемы Shadow, используется для торговли, фарминга ликвидности и т.д. Начальная эмиссия составляет 3 миллиона, протокол будет корректировать объем эмиссии каждого цикла в зависимости от доходов протокола. Максимальное предложение ограничено 10 миллионами. Пользователи могут стейкать SHADOW для получения $xSHADOW;

• xSHADOW: governance-токен экосистемы Shadow, пользователи могут получить $x33 через xSHADOW;

• x33: ликвидная версия xSHADOW. Пользователи могут майнить $x33 с помощью $xSHADOW, сохраняя при этом права голоса и доходность, одновременно получая ликвидность токена. Также $x33 можно просто купить на рынке.

Модель x(3,3) переупаковывает ранее непродаемый governance-токен в свободно торгуемый актив под названием $x33.

x33 автоматически реинвестируется раз в неделю, количество базовых активов xSHADOW растет и никогда не уменьшается, что формирует внутреннюю базу стоимости $x33. Благодаря высокой частоте реинвестирования (раз в неделю) общая скорость роста инвестиций довольно высока, поэтому долгосрочное удержание — лучшая стратегия для получения прибыли от реинвестирования.

При этом $x33 поддерживает немедленный выход: пользователи могут покупать или продавать его прямо на рынке. Давление продажи на сам $x33 относительно низкое благодаря установленному ценовому минимуму: пользователи могут майнить $x33 в соотношении 1:1 с использованием $xSHADOW. Поскольку Shadow разрешает выйти из блокировки $xSHADOW в любое время, но досрочный выход может повлечь штраф до 50%, а эти штрафы на 100% возвращаются держателям через механизм PVP Rebase, $x33 имеет гарантированный нижний порог цены, который никогда не опускается ниже половины цены $SHADOW.

Пока на блокчейне Sonic есть торговая активность, стоимость $x33 будет продолжать расти; даже в периоды низкой ликвидности механизм Rebase от Shadow продолжит распределять доходы среди держателей $x33.

TechFlow: Модель x(3,3) дает Shadow Exchange более мощные возможности по «захвату ценности экосистемы + возврату пользователям». Не могли бы вы рассказать, в чем конкретно проявляются эти способности по сравнению с другими DeFi-протоколами?

Др. Коала:

С момента запуска Shadow мы всегда стремились вознаграждать пользователей. Например, комиссии и награды Gems, полученные от сети Sonic, на 100% возвращаются пользователям.

На данный момент Shadow демонстрирует крайне высокую «Bribe Efficiency» (эффективность бреба): например, проект, инвестирующий 1 доллар в Shadow, получает примерно 1,5 доллара возврата. Более важно то, что 100% полученных нами брейбов полностью распределяются среди пользователей. Мы убеждены, что фокус на пользователе — это истинно эффективный и устойчивый способ масштабирования и укрепления Shadow.

С момента запуска уникальный MEV-бот SHADOW обеспечивает захват и возврат ценности в нескольких измерениях. Например, наша система Anti-JIT работает в режиме реального времени, перехватывая недействительные и злонамеренные кошельки, автоматически направляя их доходы в $x33. За пределами нормального диапазона выкупа $x33/$SHADOW (50%-100%) бот также автоматически фиксирует спред и направляет прибыль в $x33.

TechFlow: В аспекте более мощной способности «захвата ценности экосистемы и возврата пользователям», можете ли вы поделиться ключевыми достижениями Shadow Exchange в виде данных?

Др. Коала:

Я начну с модуля MEV Shadow Exchange и детально расскажу о уже достигнутых результатах.

Недавно DeFi-протокол Shadow Exchange в экосистеме Sonic запустил систему $x33 AMO и функцию защиты Anti-JIT, которые являются ключевой частью модуля MEV и направлены на дальнейшее повышение эффективности и справедливости торговли.

Система $x33 AMO максимизирует ценность для участников через системный арбитраж при достижении $x33 порогового значения для выкупа, принося дополнительные доходы голосующим и держателям $x33, одновременно усиливая защиту LP, снижая вмешательство внешних ботов и предотвращая утечку ценности. На данный момент эта функция уже зафиксировала ценность свыше $151,236.52, которая на 100% возвращена пользователям.

Функция защиты Anti-JIT активно отслеживает операции с ликвидностью Just-In-Time (JIT), вознаграждения за соответствующие позиции автоматически переводятся в $x33, а кошельки, участвующие в JIT-практиках, будут заблокированы системой. С момента запуска механизм Anti-JIT принес держателям $x33 более 151 тыс. долларов дохода. Если объединить все доходы Shadow от блокчейна Sonic, включая награды за две кампании Gems и полную обратную связь FeeM, текущая совокупная годовая процентная ставка ($x33 APR) достигла 134%.

TechFlow: Недавно запущенные функции Shadow Exchange, такие как $x33 AMO и защита Anti-JIT, вызывают большой интерес. В свою очередь, скоро запускаемые функции, такие как арбитраж обратного выкупа (buyback arbitrage) и отложенные вознаграждения, широко обсуждаются. Являясь ядром модуля MEV, как этот набор функций позволит еще лучше реализовать защиту LP и захват комиссий, еще сильнее защищая и умножая интересы пользователей?

Др. Коала:

Все должны помнить сильную волатильность крипторынка в октябре, когда реакция Shadow в полной степени продемонстрировала её способность защищать поставщиков ликвидности (LP).

Во время обвала рынка Shadow оперативно активировала защитные механизмы, чтобы в полной мере обезопасить средства пользователей. Пока другие DEX сохраняли комиссии неизменными, динамический алгоритм комиссий пулов Shadow мгновенно повысил ставки, успешно предотвратив вредоносные сделки и сгенерировав $172,243 дохода только за счет комиссий в период волатильности.

Динамический алгоритм комиссий Shadow способен в реальном времени реагировать на изменения рынка, эффективно защищая LP от серьезных неконтролируемых потерь и одновременно максимизируя доход от комиссий. Как только система обнаруживает потенциально вредоносную ликвидность, она主动 повышает тарифы для защиты капитала. В тот же период ни один другой биржевой агрегатор в экосистеме Sonic не предпринял аналогичной реакции.

Кроме того, благодаря эффективной поддержке алгоритмами Shadow ликвидности пары $S/$USDC, такие кредитные протоколы, как Silo Finance и Aave, смогли успешно завершить процесс ликвидации позиций.

Несмотря на резкое сокращение общей ликвидности в Sonic из-за паники на рынке, Shadow за счет достаточных резервов ликвидности обеспечила бесперебойное исполнение кроссплатформенных сделок. Эта стабильная работа стала возможна благодаря заранее запланированной стратегической поддержке ликвидности командой Shadow и синергетической защите алгоритмов риск-менеджмента в реальном времени.

Кроме того, Shadow сохраняет высокую синхронизацию с Binance в периоды экстремальных рыночных колебаний, демонстрируя мощную способность оперативно реагировать на изменения.

Кроме того, наш скоро запускаемый MEV-бот будет дальше извлекать ценность и доходы из различных торговых пулов как централизованных, так и децентрализованных бирж, а вся полученная прибыль будет возвращена держателям токенов Shadow.

TechFlow: Какова наиболее эффективная стратегия участия для пользователей в текущих условиях?

Др. Коала:

Моя рекомендация — участвовать в предоставлении ликвидности (LP) и рассмотреть покупку $x33 для обеспечения автоматического сложного процента на активы.

Shadow по-прежнему остается одним из лидеров по фактической доходности на блокчейне Sonic. Даже на фоне общего спада на рынкеRecent six weeks показали еженедельную доходность по одному лишь $x33 выше 30% APR.

Ключевой элемент следующего этапа: модуль MEV

TechFlow: Shadow Exchange глубоко интегрирован с экосистемой Sonic. Часть пользователей считает, что такая интеграция создаст мощный синергетический эффект для совместного развития, однако другие полагают, что текущее снижение внимания к экосистеме Sonic может наложить определенные ограничения на рост Shadow Exchange. Как вы относитесь к этим разногласиям?

Др. Коала:

Снижение активности в экосистеме Sonic действительно приводит к соответствующему сокращению доходов Shadow — эту реальность невозможно игнорировать.

Однако стоит отметить, что Андре Кронье, которого называют «отцом DeFi», остается основным архитектором блокчейна Sonic, а его новый проект Flying Tulip продолжает пользоваться высоким вниманием рынка. Любая активность в блокчейне положительно скажется на Shadow.

Кроме того, команда Shadow постоянно развивает продукты и технологии. Например, недавно запущенный сервис cctp.to интегрировал CCTP, разработанный эмитентом $USDC компанией Circle, предоставляя пользователям полностью бесплатный кросс-чейн сервис. Он поддерживает не только операции внутри Sonic, но и переводы активов между другими блокчейнами.

TechFlow: Ранее Shadow Exchange вошла в Circle Alliance Directory и интегрировала версии CCTP v1 и v2, предоставив пользователям бесшовный кросс-чейн опыт. Планируются ли в будущем другие шаги Shadow Exchange в направлении мультичейн-развития?

Др. Коала:

Команда Shadow пристально следит за развитием самого проекта и экосистемы публичных блокчейнов. Мы заметили недавние кадровые изменения на Sonic, запуск нового проекта Flying Tulip (FT), а также постоянную поддержку со стороны фонда Sonic. На фоне этого комплекса событий Shadow сохраняет оптимистичный взгляд на будущее.

TechFlow: Каковы, по вашему мнению, главные причины обострения конкуренции между DEX в этом году? И на каких ключевых параметрах, по вашему мнению, в конечном итоге сосредоточится борьба в следующем этапе?

Др. Коала:

Каждый DEX обладает своей уникальной философией и позиционированием, а здоровая рыночная конкуренция зачастую двигает вперед весь сектор. Такая конкуренция не только стимулирует проекты к постоянному совершенствованию, но и приносит пользователям более качественный сервис и функционал.

Shadow сам служит прекрасным примером: в августе этого года мы внедрили лимитные ордера (Limit Order) и средний взвешенный по времени курс (TWAP), значительно расширив торговые стратегии и улучшив пользовательский опыт. Эти нововведения постепенно превращают Shadow в более комплексную и удобную однооконную DeFi-платформу.

TechFlow: Какие ключевые шаги планирует предпринять Shadow Exchange в будущем, чтобы успешнее справляться с конкуренцией в следующем этапе?

Др. Коала:

Команда концентрирует ресурсы на разработке новых решений MEV, стремясь предоставить пользователям Shadow более богатую ценность платформы и улучшенный пользовательский опыт. Мы уверены, что усиление этих базовых возможностей обеспечит пользователям долгосрочные и устойчивые доходы, укрепит фундамент Shadow и поможет ей уверенно встречать будущие рыночные возможности и вызовы.