Интервью с Кэти Вуд: три основных направления инвестиций ARK, биткоин, эфириум и Solana — окончательный выбор

Составление и перевод: TechFlow

Гость: Кэти Вуд, основатель и генеральный директор Ark Invest

Ведущий: Уилфред Фрост

Источник подкаста: The Master Investor Podcast с Уилфредом Фростом

Оригинальное название: Cathie Wood Part II: Почему Биткоин всегда будет #1 криптовалютой

Дата выпуска: 27 сентября 2025 года

Ключевые моменты

Кэти Вуд является основателем и генеральным директором Ark Invest. Она поделилась причинами своей уверенности в том, что Биткоин станет ведущей криптовалютой, и подробно объяснила важную роль стейблкоинов в криптоэкосистеме. Также она упомянула конструктивные разногласия со своим мнением Тома Ли из Fundstrat. Хотя она считает, что Эфириум не обгонит Биткоин, её отношение к Эфириуму изменилось, и недавно она инвестировала в BitMine.

Кроме того, Кэти обсудила влияние недавнего сильного роста золота на рынок криптовалют и финансовые рынки в целом. Она предоставила инвесторам ценные идеи для преодоления трудностей в этой быстро меняющейся сфере, помогая им лучше понимать рыночные тенденции и инвестиционные возможности.

Ключевые тезисы

• Основные направления инвестиций Ark — это Биткоин, Эфириум и Solana.

• Настоящих перспективных криптовалют не так много. В сегменте чистых криптовалют доминирует Биткоин. Помимо него существуют стейблкоины, которые также являются криптовалютами.

• Биткоин выполняет три ключевые роли. Во-первых, это основа глобальной денежной системы; во-вторых, он работает как L1-блокчейн и никогда не подвергался хакерским атакам; в-третьих, он выступает пионером в сфере криптоактивов.

• Кроме того, мы следим за некоторыми новыми проектами, такими как Hyperliquid. Этот проект напоминает ранние этапы развития Solana и уже начал доказывать свою ценность, постепенно конкурируя с крупными игроками отрасли.

• Мы также отслеживаем другие сервисы, такие как фонды денежного рынка, а также проекты, связанные с экосистемой Solana, например Jito и другие.

• Мы не инвестировали в золото, но это не означает, что оно является плохим активом для вложений.

Ценность стейблкоинов

Уилфред Фрост:

Мне известно, что вы являетесь убеждённым сторонником криптовалют. Значит ли это, что вы верите во все криптовалюты, или же ваша уверенность относится только к определённым?

Кэти Вуд:

Мы не считаем, что все криптовалюты обладают потенциалом роста. По факту, настоящих перспективных криптовалют не так много.В сегменте чистых криптовалют доминирует Биткоин. Помимо него существуют стейблкоины, которые также являются криптовалютами, привязанные преимущественно к доллару США, поскольку они обеспечиваются государственными облигациями в качестве залога. Следовательно, мы рассматриваем Биткоин как единственную криптовалюту в полном смысле этого слова, которая станет самой крупной на рынке. Биткоин — это система правил, подчиняющаяся теории количества денег. Максимальная эмиссия составляет 21 млн монет, при этом в обращении находится около 20 млн. Это и есть так называемая количественная теория. Стейблкоины же представляют собой долларовые цифровые активы. Если использовать стейблкоины, например в DeFi, можно получать доход. На прошлой неделе Coinbase представил продукт, позволяющий пользователям одалживать USDC другим участникам экосистемы DeFi. Несмотря на регуляторные ограничения, исключающие традиционные процентные выплаты, пользователи всё равно могут получать доходность до 10,4%.

Уилфред Фрост:

Хотел бы подробнее узнать о стейблкоинах. Я понимаю, почему активы в долларах, удобные для перевода, привлекательны. Например, в некоторых странах стейблкоины используют для защиты от риска конфискации имущества.Но каковы причины использования стейблкоинов для людей, живущих в Лондоне или Нью-Йорке? Ведь доллар илифунт стерлинговтакже легко перевести, они приносят проценты и поддерживаютсяцентральным банкоми государством. Каковы преимущества торгов через стейблкоины в развитых странах?

Кэти Вуд:

Вы правы, сейчас на рынке доминируют два основных стейблкоина: Tether и Circle. Tether широко используется вне США и Европы, тогда как Circle обладает более высокой степенью регуляторного соответствия в Америке. Кроме того, Circle выпустила стабильную монету USDC, привязанную к евро, пока что она не получила широкого распространения. В Европе после внедрения регламента MiCA (маршрут регулирования рынков криптоактивов) на Tether и Circle приходится 90% рынка стейблкоинов.

Тогда почему стейблкоины нужны жителям развитых стран? Мы понимаем спрос со стороны развивающихся рынков: в государствах с нестабильной экономикой люди защищают своё имущество с помощью стейблкоинов. Ранее мы думали, что эту функцию возьмет на себя Биткоин, однако появление стейблкоинов действительно отвоевало у него часть рынка, чего мы не прогнозировали на начальном этапе анализа.

В мире блокчейн-технологий мы постепенно устраняем посредников в финансовых услугах. Этих посредников я однажды называла «дорожными сборщиками». Их функция заключается в снижении рисков транзакций и обеспечении безопасности операций между финансовыми организациями. Однако в P2P-режиме блокчейна посредники будут полностью заменены. Проще говоря, традиционные кредитные карты обычно взимают комиссию в размере 2,5% за транзакцию — это расходы, обусловленные присутствием посредников. Блокчейн-транзакции позволяют существенно сократить эти издержки. В развитых странах комиссии могут упасть с 2–4% ниже 1%, а на развивающихся рынках, например при переводах из Нигерии, где сборы иногда достигают 25%, они тоже значительно снизятся. В конечном итоге блокчейн позволит свести мировые транзакционные издержки к минимальному уровню.

Уилфред Фрост:

Где именно в данный момент наблюдаются такие затраты? Ведь стоимость майнинга и транзакций в крипте пока далека от снижения до 1%.

Кэти Вуд:

Эти перемены требуют времени. Возьмём только что упомянутый пример с USDC: кто-то говорит: «Я могу одалживать средства под 10,4% годовых, верно? Таких ставок нигде больше не найти». Это высокорентадный вариант сбережения для вкладчиков. Те же, кто берёт взаймы под 10,4%, как правило, слишком малы для банковских кредитов. DeFi меняет эту ситуацию, предоставляя возможность получения займов тем, кому раньше было отказано, и одновременно предлагая вкладчикам более высокую доходность.

Ончейн-экосистема отличается высокой прозрачностью: многие кредиты выдаются под избыточное обеспечение. Мы усвоили этот урок после крахов таких криптопроектов, как 3AC и Luna. В блокчейне активы любого пользователя, чья цена залогового обеспечения окажется ниже порога, автоматически ликвидируются, что позволяет организациям оперативно возвращать средства. В непрозрачных и централизованных системах, подобных FTX, средства могут быть полностью утрачены. Таким образом, с точки зрения безопасности ончейн-прозрачность на практике надёжнее, чем в FTX, который явно оказался мошеннической структурой.

Ключевая роль Биткоина

Уилфред Фрост:

Несколько недель назад мы беседовали с Том·Ли. Он поддерживает Биткоин, но испытывает ещё большую оптимистичность в отношении будущего Эфириума. Он полагает, что капитализация Эфириума превысит показатели Биткоина. Как вы думаете, почему он ошибается? В чём Биткоин постоянно превосходит Эфириум по значимости?

Кэти Вуд:

Биткоин выполняет три ключевые функции. Во-первых, он является фундаментом глобальной денежной системы, строго соблюдая правила количественного лимита. Само по себе это крайне важное свойство.Во-вторых, он функционирует как первая версияблокчейн-технологии, которую ещё ни разу не удавалось взломать кибератакой, чего нельзя сказать о других сетях. Именно поэтому платёжные системы предпочитают базироваться на Биткоине.В-третьих, он выступает первооткрывателем рынка криптоактивов, причём наш первый аналитический отчёт по Биткоину появился ещё в 2016 году. Данные характеристики обеспечивают ему уникальные преимущества.

Тем не менее, Эфириум играет важную роль в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Ether выступает внутренней валютой данной экосистемы, а большинство комиссий за транзакции уходит решения второго уровня масштабирования. Так, недавно Robinhood объявила о запуске собственной сети второго уровня, аналогичной Coinbase Base. Эти вторые уровни собирают непропорционально высокую долю комиссий. Сейчас возникает вопрос: увеличиваясь в количестве, начнут ли эти сети конкурировать друг с другом, тем самым повышая значимость первого уровня? Эта тенденция заслуживает внимания и служит одним из мотивов наших инвестиций в Эфириум. И хотя подобные конкурентные динамики могли бы стать предметом более глубокой дискуссии между нами и Томом.

Фокус на Биткоине, Эфириуме и Solana

Уилфред Фрост:

Как насчёт других криптовалют? Считаете ли вы, что потенциально выгодных проектов по-прежнему много, или же их число на самом деле ограничено несколькими единицами?

Кэти Вуд:

На сегодняшний день стоит关注 лишь небольшое количество цифровых активов. В наших публичных фондах основное внимание уделяется Биткоину и Эфириуму. Поскольку эти сделки публичные, я могу заявить: мы разработали юридически корректный способ инвестирования в Эфириум. Также мы выбрали компании по добыче биткоина как одно из стратегических направлений вложения средств.

Помимо Биткоина и Эфириума, Solana выступает третьим ключевым направлением нашего внимания. Инвестиции в Solana реализуются через платформу Brara Sports. Некоторые думали, что я лично или Ark приобрели спортивные команды, но это не так. Brara Sports сотрудничает с казначейством Solana и получает поддержку от ОАЭ, благодаря чему интеграция данного актива становится ещё весомее.

Данные три цифровых актива формируют основу нашей стратегии. Кроме них, мы внимательно следим за emerging-проектами типа Hyperliquid. Эта площадка вызывает ассоциации с ранними этапами эволюции Solana: уже сейчас она демонстрирует практическую ценность и начинает конкурировать с топ-игроками индустрии.

Мы также мониторим прочие сервисы, включая фонды денежного рынка и структуры внутри экосистемы Solana, такие как Jito. Безусловно, сопутствующие протоколы играют свою роль, однако если спрашивать о ключевых векторах капиталовложений, ответом останется Биткоин, Эфириум и Solana.

Почему растёт золото?

Уилфред Фрост:

Золото показало невероятно впечатляющие результаты в этом году. Считаете ли вы, что аргументы в пользу золотых инвестиций сейчас сильнее, чем прежде? Какую позицию вы занимаете по отношению к нему в сравнении с Биткоином?

Кэти Вуд:

Мы не инвестируем в золото, но это вовсе не значит, что оно считается неудачным активом. Просто оно не попадает в зону нашего интереса, связанную с технологическими прорывами. Мы фокусируемся преимущественно на дисруптивных инновациях, движимых технологиями. Тем не менее, будучи экономистом, я всегда серьёзно анализирую рыночную динамику драгоценного металла. Обычно рост стоимости золота предвещает приближение инфляции, однако нынешняя ситуация выглядит иначе.

Мы постоянно отслеживаем показатель «Индекс металлов и золота», отражающий соотношение цен металлов к стоимости самого драгметалла. Сегодня данная величина опустилась ниже отметки 0,8–0,9. Меня это беспокоит, и здесь, вероятно, кроются более фундаментальные факторы. Возможно, связь прослеживается с экономикой Китая, где продолжается корригирование, вызванное спекуляциями на рынке недвижимости. Кроме того, я считаю, что нынешний взлёт золота продиктован скорее геополитическими рисками.

Например, хаос вокруг политики по визам H-1B, случившийся в минувшую пятницу. Это вызвало беспокойство многих людей, особенно иностранных студентов из Индии и Китая вместе с их родителями, задающихся вопросом: “Что будет дальше?” Я лично уверена, что речь идёт исключительно о переговорах между Вашингтоном и Нью-Дели, которые в конечном итоге разрешатся. Америка точно не хочет терять высококвалифицированных специалистов со всего мира, пусть текущие заявления и вызывают тревогу. В подобной обстановке СМИ раздувают данные новости, и люди начинают размышлять: “Как мне поступить?”Инвесторы с большим капиталом, представители старшего поколения, вполне могут перевести свои средства в золото вместо цифровых активов.