Руководитель продукта Bitget: что означает новое понятие «UEX панорамная биржа»?

В этом выпуске мы пригласили руководителя продукта Bitget КХ для обсуждения концепции универсальной биржи (Universal Exchange, далее UEX), предложенной генеральным директором Bitget. В основном обсуждались обновление продуктов биржи, диверсификация активов, интеграция ИИ и систем риск-менеджмента, объединение RWA (активов реального мира) с традиционными финансами, вопросы регулирования и соответствия требованиям, а также конкурентное позиционирование относительно других бирж. Содержание статьи отражает точку зрения приглашенного эксперта и не обязательно совпадает с позицией WuShuo. Просим читателей строго соблюдать законы и нормативные акты, действующие в месте их проживания.

Предпосылки для интеграции CEX и DEX

Маоди: Прежде чем переходить к основным вопросам интервью, могли бы вы сначала представить себя, рассказать о вашей текущей должности и опыте работы в Bitget?

КХ: Здесь я отвечаю за наши продукты и часть бизнеса, моя текущая должность — CPO (Главный продукт-директор). Большую часть времени я сосредоточен на разработке продуктов, но за последний год мне также посчастливилось участвовать в большем количестве бизнес-процессов и более масштабных продуктах.

Маоди: В последнее время многие биржи исследуют интеграцию CEX и DEX и выпускают связанные с этим продукты. Почему вы решили выпустить подобный продукт или обновление именно сейчас? Как вы считаете, какую самую насущную проблему на рынке необходимо решить в данный момент?

КХ: Во-первых, мы наблюдаем ключевую проблему, с которой сталкиваются CEX в текущем цикле: пользователи хотят торговать более широким спектром криптовалют и качественных активов, включая «сотни миллионов длинных хвостов» активов в блокчейне, таких как мемкоины, а также токенизированные традиционные активы (RWA). Спрос на такие активы создает определенное противоречие со способностью CEX исторически поддерживать спотовый и фьючерсный рынки через модель «листинга». Иными словами, запрос пользователей на торговлю диверсифицированными активами растет, решения для различных классов активов становятся всё зрелее, и границы торговли на CEX должны выйти за рамки привычного. Именно по этой причине многие CEX работают над интеграцией с DEX, что отчасти обусловлено совокупностью этих факторов.

Мы считаем, что требуется системное решение, а не набор разрозненных функций. Прежде всего необходимо обеспечить более широкую поддержку предложения активов; когда активов станет больше, пользователям предстоит решить, как находить выгодные торговые возможности, получать ли качественный пользовательский опыт, иметь ли более подходящие торговые инструменты, и обеспечит ли обилие активов достаточную безопасность и защиту рисков. Поэтому, опираясь на глобальные тенденции отрасли, в этот момент мы представили новую концепцию UEX.

Определение UEX и улучшение практического пользовательского опыта

Маоди: Как же обычным пользователям, особенно непрофессиональным трейдерам, понять UEX? Помимо смены названия, какие конкретные улучшения в практическом опыте они получат? Например, скорость, доступные для торговли виды активов и т.д. Не могли бы вы рассказать подробнее?

КХ: Полное название UEX — Universal Exchange. Но если в аббревиатурах CEX и DEX буквы C и D обозначают степень централизации, то U может нести многозначность. Например: Universal Assets — более широкий спектр разнообразных мировых активов; Unified Account — нет необходимости переключаться между разными кошельками, один аккаунт решает все торговые потребности; User-friendly — более дружелюбный торговый опыт за счет ИИ и иных технологий. То, какое именно «U» будет признано пользователями и сообществом наиболее значимым, мы с готовностью доверим времени.

Концепция UEX изначально была предложена нашей внутренней командой. Опираясь на видение крупных тенденций, мы хотели с помощью одного термина разрушить инерцию мышления команды в рамках традиционного пути развития CEX: не просто латать дыры на существующем продукте, а с самого основания переосмыслить, как продукт должен отвечать новым требованиям. Мы выступили с идеей «снести ту стену и перестроить рынок без границ», и надеемся, что новая позиция позволит пользователям и отрасли точнее ощутить те изменения, которые мы привносим.

Что касается улучшений, которые чувствуют пользователи и которые отвечают затронутым ранее проблемам: во-первых, это более широкий и диверсифицированный спектр криптоактивов. Наш продукт ончейн-трейдинга (Onchain) прошел крупное обновление в середине сентября, теперь он поддерживает весь спектр основных активов на нескольких популярных блокчейнах. Пользователи могут напрямую использовать USDT/USDC со своего спотового счета Bitget, благодаря нашему хранению и протоколу ончейн-торговли, наслаждаясь плавным процессом покупки миллионов токенов в сети.

Во вторых, попытки работы с традиционными финансовыми активами: в сегменте деривативов мы запустили бессрочные контракты (перпетуалы) на фондовые RWA-индексы с такими базовыми активами, как акции Apple и NVIDIA. Сейчас уже запущены торговые токены акций крупных технологических компаний, входящих в «Великолепную семерку» (Magnificent Seven), а также некоторых популярных крипто-смежных корпораций. Контракты поддерживают максимальное плечо до 25x, а ликвидность заметно возрастает.

В отношении токенизированных американских акций: мы стали первой CEX, заключившей партнерство с эмитентом токенов американского рынка акций Ondo, интегрировав его ликвидность с пулом 1inch. Сейчас поддерживается более 100 токенов акций США, которые пользователи могут приобретать напрямую на Bitget на рынке ончейн-торговли. Текущей ликвидности, предоставляемой Ondo, в полной мере достаточно для удовлетворения потребностей пользователей.

Еще одно направление — сектор традиционных финансов (TradFi). Мы активно продвигаем сотрудничество и интеграцию с MetaQuotes. Запуск ожидается в четвертом квартале. Через платформу Bitget пользователи смогут торговать золотом, валютой, фондовыми индексами и сотнями других инструментов TradFi через канал MT5. Базовые CFD-контракты традиционно обладают высокой ликвидностью на классическом рынке.

В целом можно сказать, что от нашего прежнего фокуса исключительно на криптоактивах до расширения на полный спектр ончейн-активов, токенизированных акций США с деривативами и до инструментов TradFi (золото, валюты, индексы), это огромный скачок в сторону диверсификации активов.

Вторая проблема, стоящая перед пользователями: когда ассортимент активов резко расширяется, смогут ли они лучше находить торговые возможности? С одной стороны, мы проведем обновления уровня продукта в области рыночных данных и фундаментального анализа. С другой стороны, мы стремимся внедрить изменение парадигмы торговли на базе ИИ — это, по нашему мнению, долгосрочный тренд. ИИ способен фундаментально сократить разрыв в торговых возможностях, помочь пользователям существенно улучшить свои торговые процессы и привычки, что и обуславливает нашу цель по предоставлению более интеллектуальных торговых инструментов.

Третий вопрос: после столь сильного обогащения активов и торговых возможностей сможем ли мы предложить еще более совершенную систему управления рисками и защиты пользователей? Это также вектор, по которому мы в каждом сегменте строим безопасную и надежную систему риск-менеджмента, опираясь на возможности централизации. Включая созданный нами фонд защиты пользователей объемом 700 млн долларов США и нашу глобальную команду поддержки и маркетинга — всё это сделано для того, чтобы пользователи могли пользоваться продуктами абсолютно спокойно.

Механизмы ончейн-рисков и условия комиссий на платформе UEX

Маоди: Вы только что упомянули «безопасность и спокойствие». Я сам пользуюсь как продуксами бирж, так и ончейн-протоколами. На-chain многие токены несут высокие риски, некоторые из них вообще являются «ханипотами» или поддельными мемами. В объявлениях Bitget я видел упоминание о том, что UEX будет осуществлять фильтрацию через механизмы риск-менеджмента и многомерные метрики. Мое понимание таково: покупать определенные ончейн-токены на вашей бирже можно только после прохождения фильтра. Как конкретно работает этот механизм отбора? Он открыт для публики? Кроме того, есть ли различия в комиссиях, когда пользователь покупает on-chain активы через ваши функции, по сравнению с прямой покупкой в сети?

КХ: Отличный вопрос. Поскольку в блокчейне существует огромное количество активов, риски здесь проявляются очевиднее. Раньше CEX работали по модели разрешительного доступа, когда команда листинга проводила проверку, то есть по принципу «белого списка». Наша полная открытость активов в секции ончейн-трейдинга (Onchain) не означает отсутствие ограничений или контроля. Мы применяем подход «открытого доступа + черный список риск-менеджмента», смещая акцент с белого списка на черный. В черный список могут попасть активы с признаками порнографии, насилия, ханипотов, внутринних/внешних манипуляций, риска вредоносного эмиссионного давления, равгпулла и т.д. Для этого мы предприняли несколько шагов: во-первых, подключили ряд специализированных поставщиков ончейн-данных для получения многомерных тегов, а также разработали собственную алго-систему мультифакторных ончейн-моделей оценки рисков. Результат таков: даже при полном открытии котировок пользователь может найти нужный токен по адресу смарт-контракта, но если актив признан высокорисковым, его торги будут заблокированы. Во-вторых, пользователям отображается рейтинг риска платформы. Мы постоянно улучшаем эту систему оценки, постепенно раскрывая информацию о выявленных рисковых факторах пользователю, показывая, по каким именно параметрам возрастает угроза. Мы верим, что использование продуктовых решений и алгоритмов обеспечит надежный механизм и защитит трейдеров. Это сложная и вызывающая задачи работа, но абсолютно правильная.

Что касается комиссий. Сам ончейн-продукт по своей сути мало чем отличается, сейчас наша ставка составляет 0,5%. Главная ценность, которую мы хотим донести, — это максимально гладкий торговый опыт. Например, размер Gas fees на разных цепочках различается, порой требуется конвертировать нативные токены для оплаты газа, возникают вопросы кроссчейн-совместимости — все эти технические нюансы наш базовый протокол ончейн-торговли берет на себя, максимально упрощая жизнь пользователя. Пользователю достаточно иметь USDT или USDC на спотовом счете CEX, чтобы сразу совершать покупку и продажу активов в сети, при этом поддерживается множество блокчейнов, обеспечивая высокую скорость и комфортное взаимодействие. Это существенное отличие, которого добился продукт.

Баланс между удобством, разнообразием активов и безопасностью

Маоди: И CEX, и DEX веками сталкиваются с «невозможным треугольником», состоящим из удобства пользователя, богатства выбора активов и безопасности. Как вы смотрите на этот треугольник через призму UEX? Возможно ли в каких-то случаях расширить границы и объединить сильные стороны CEX и DEX?

КХ: Я считаю, что этот треугольник представляет собой временное «необъединимое» лишь на определенном этапе истории. По мере развития базовых решений и трансформации форматов продуктов открываются возможности для нахождения более оптимального баланса. Наша цель при создании UEX — предложить более широкий выбор активов, лучшее пользовательское взаимодействие и гарантированную безопасность. Этот потенциал также раскрывается в текущем цикле: развитие технологий слияния DEX, совершенствование механизмов эмиссии RWA и прочее постепенно созревает, что вносит значительные изменения в уровень выбора активов и качество пользовательского опыта по сравнению с прошлым.

Вопросы безопасности всегда были для нас самой важной и священной линией обороны, тем самым «базисом» любой биржи. Для проекта UEX наши многолетние накопленные знания, ресурсы и профессиональная команда, сформированные в сфере CEX, дают нам как большую возможность, так и ответственность качественно выстроить системы риск-менеджмента и защиты, чтобы в конечном итоге предоставить пользователям действительно качественный и безопасный продукт.

Маоди: Судя по вашему рассказу, вы стремитесь создать «супер-портал», который охватит и ончейн-секторы, и такие традиционные финансовые инструменты, как акции. Это новое направление трансформации? Каким образом вы планируете строить дифференцированную конкуренцию по отношению к другим биржам?

КХ: «Супер-портал» — это направление развития нашего продукта: платформа формата «все-в-одном», с расширенным выбором активов, улучшенным интерфейсом, безопасностью и простотой использования для конечного потребителя. Это та понятная ценность продукта, которую мы хотим донести.

Говоря о дифференциации: на ранних этапах Bitget довольно долго шла как продукт-догоняющий. Сегодня разница в ключевых функциях среди ведущих бирж минимальна, наблюдается четкая гомогенизация. В этом году все основные игроки пробуют разные направления в вопросах расширения ассортимента активов, интеграции DEX, платежных сервисов и так далее. Мы озвучили свою позицию: в данном цикле нужно успеть захватить нишу «супер-порта», считая, что время для этого пришло. Раньше пользователи запомнили нас как площадку с сильными фьючерсными контрактами и удобным функциями автокопи-трейдинга; теперь мы надеемся, что Bitget будут ассоциировать с концепцией UEX, мощным порталом формата «все-в-одном», где доступен самый широкий спектр торговых инструментов и удобные приложения для трейдинга.

Маоди: Вы упоминали фонд размером 700 млн долларов, и в объявлении также говорится об унифицированном механизме риск-менеджмента и фонда защиты. Как именно защищаются активы пользователей в экстремальных ситуациях? Как устроена система выплат компенсаций? Можете поделиться деталями?

КХ: Фонд защиты — это механизм обеспечения безопасности пользователей, который мы последовательно развиваем на протяжении последних лет. По мере роста масштабов платформы сумма фонда росла и сейчас достигла отметки в 700 млн долларов. Мы стремимся предоставить пользователям максимально широкую страховку. Возьмем пример: в децентрализованной среде, пользуясь личными кошельками или участвуя в определенных высоко рисковых протоколах, часто отсутствуют гарантии и сервисы на уровне централизованных бирж. В рамках нашего UEX же, если любые предоставляемые нами услуги, протоколы или продукты (будь то onchain-продукты или активы TradFi) окажутся недоступны из-за сбоя системы или столкнутся с проблемами безопасности, что нанесет ущерб интересам клиентов, мы берем на себя обязательство рассматривать жалобы и решать инциденты. Сохранять социальную ответственность централизованных площадок и следовать неизменному принципу «пользователь прежде всего» — это наш путь.

Отраслевые перспективы UEX и анализ различий аудитории между PERPDEX и UEX

Маоди: Как вы смотрите на вопрос: станет ли UEX будущим мейнстримом в индустрии бирж? Недавно появились и другие схожие решения, например PERPDEX, да и Binance тоже движется по аналогичному вектору. Какой вывод вы делаете по поводу данного трека?

КХ: PERPDEX действительно стал одной из самых горячих тем и перспективных направлений сегодня. Будучи участниками индустрии, мы искренне уважаем и ждем появления большего числа выдающихся команд и продуктов, подобных Hyperliquid, поскольку совместные усилия помогут двигать границы разработки и технологий вперед, здоровая конкуренция сделает всю отрасль процветающей. Инструменты деривативов исторически остаются главной линией притяжения внимания как для бирж, так и для трейдеров; заметное превосходство роста DEX над CEX и служит причиной популярности данной темы.

Если говорить о различиях между данным форматом и UEX, то целевая аудитория PERPDEX и UEX пока остается заметно различной. По сравнению с моделями PERPDEX, наши решения изначально задуманы как более релевантные для сегодняшнего мейнстрима. Мы прилагаем огромные усилия по улучшению пользовательского взаимодействия, стремясь сделать наш продукт максимально доступным и простым для широкого круга обычных инвесторов. Это самое крупное различие между нашими аудиториями в настоящий момент. Хотя ситуация может быть временной, лично я убежден, что децентрализация — это действительно будущее индустрии. Идеи и ожидания участников рынка, которые пришли в криптоиндустрию ради преобразования финансовой системы через блокчейн, постепенно материализуются и проясняются, что вызывает неподдельный энтузиазм.

Маоди: Планирует ли Bitget в ближайшее время выпускать аналоги Hyperliquid?

КХ: Это направление является одним из наших приоритетных фокусных зон. Мы обязательно займем весомую долю рынка в данном секторе.

Роль AI-функций в стратегии Bitget

Маоди: В ваших анонсах я также обратил внимание на большое количество AI-функций, включая поиск ответов на вопросы, отслеживание «умных денег» и прочие. Какое место занимают данные AI-инструменты в общей стратегической карте компании? Они выступают вспомогательными помощниками или являются важнейшим направлением будущего развития? Планируется ли внутри структуры создание выделенного подразделения под разработку подобных AI-продуктов? Можете рассказать подробнее?

КХ: С прошлого года и вплоть до первой половины текущего года мы набрали чрезвычайно сильную продуктовую и техническую команду AI. Именно она стала фундаментом для последовательного выпуска новинок. Опыт сотрудников включает работу в Microsoft, Alibaba DAMO Academy и других ведущих структурах. Интеграция искусственного интеллекта носит для всей площадки комплексный характер, причем некоторые процессы протекают незаметно для глаз. Например, внутреннее программирование (AI-coding), переводы и локализация, модерация и рекомендации контентных продуктов: то, раньше делалось вручную силами операторов, теперь полностью автоматизируют нейросети. Внедренный нами умный чат-бот технической поддержки также разработан нашей собственной командой. Наиболее ярко почувствовать AI пользователи смогут на примере нашего AI-ассистента GetAgent, запущенного в августе, который позиционируется как инструмент для торговли криптовалютами. Его архитектура базируется на множестве базовых моделей и глубоких алгоритмах, подпитываемых данными и сервисами биржи, свежими криптоновостями. Пробовать в деле стоит для того, чтобы увидеть, как он проводит детальный анализ рынков, выполняет поисковые операции по новостям. Самое важное заключается в следующем: в отличие от стандартных продуктов общего назначения, GetAgent владеет информацией о вашем портфеле, анализирует ваш индивидуальный стиль сделок, умеет составлять максимально целесообразные стратегии и даже позволяет исполнять ордера посредством естественного языка. Вот тут кроются бесспорные преимущества централизованных площадок при создании собственных AI-агентов по сравнению с обычными софтами или сторонними плагинами.

Что касается двух главных стратегических осей UEX, первая заключается в радикальной диверсификации активов, вторая — в развитии интеллектуальных торговых инструментов. Принцип очень похож на эволюцию традиционной прессы в эпоху интернета: когда объем информации колоссально возрастает, меняются паттерны потребления контента аудиторией, и тогда важнейшую роль начинает играть рекомендательный алгоритм. Аналогичным образом происходит расширение предложения инструментов для инвестирования: вслед за ростом количества активов должна синхронно прогрессировать и инфраструктура торговой аналитики. Именно поэтому искусственный интеллект выбран вторым стратегическим стержнем развития продукта.

Мы верим в этот прогноз, понимая, что для его полного утверждения потребуется время. Традиционно пользователи совершают ордера через графические интерфейсы (GUI). Стоит ли ожидать в будущем безоговорочного отказа от экранов меню? Не перейдет ли все большее число трейдеров к прямому взаимодействию с виртуальными ассистентами/чат-ботами для исполнения операций? Стимулировать подобные изменения — одна из наших задач.

Централизованные площадки обладают сильным преимуществом в данном процессе благодаря наличию готовой торговой среды. Пользовательские транзакции происходят непосредственно на серверах платформы, что позволяет органично внедрить аналитику в торговый процесс, реально помогая клиентам анализировать портфель, управлять им и проводить сделки. getAgent сегодня имеет лидирующую проектно-архитектурную схему, объединяющую свыше пятидесяти внешних и внутренних утилит MCP. Заметно, что многие площадки и стартапы уже предлагают решения формата Crypto+AI. Пройдя несколько раундов внутренних и независимых тестирований, можем констатировать, что bitget getagent входит в число лучших гибридных ai-агентов, максимально тесно связанных с реальными торговыми задачами. Приглашаем всех попробовать систему в работе и делиться своими впечатлениями от ее использования.

Как UEX справляется с регулирующими требованиями и токенизацией традиционных активов

Маоди: Ранее вы затрагивали тему токенизации ценных бумаг, RWA, золота и валюты. Если перевести все эти категории на нашу платформу, насколько сложно обеспечить соответствие нормативным правилам? Какие шаги предусмотрены для адаптации?

КХ: Вопросы соответствия требованиям законодательства всегда тщательно анализируются на стадии проектирования любого нового решения. Мы ведём строгий комплаенс (due diligence) в отношении эмитентов RWA, проверяя наличие лицензий брокеров-дилеров, общий статус юридической лица, соблюдение санкций по отдельным странам, защиты персональных данных граждан, а также условия распределения дивидендов и прав собственности, которые волнуют публику. Все наиболее активные эмитенты находятся с нами в постоянном диалоге. Так, компания Ondo, которую мы недавно подключили, прошла весьма тщательную двустороннюю экспертизу. Что касается золота и валют, существуют проверенные технологии подключения. Мы сотрудничаем с MetaQuotes — мировым лидером в сфере онлайн- Forex/CFD услуг. Получим нужные разрешения, оформим полный пакет документов, требуемых для внедрения, и будем строго придерживаться высочайших стандартов противодействия отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT), гарантируя полное соответствие продукта закону и регуляторным стандартам.

Маоди: Тема токенизированных акций до сих пор полна споров касательно ликвидности и прав на владение. Это направление находится на ранней стадии. Подключили ли вы продукты Ondo прямо сейчас? Анализировали ли механизмы юридического распределения прав по таким инструментам? Появились ли свежие идеи?

КХ: Понимаем, что для еще молодого формата RWA проблемы ликвидности существуют в качестве конкретного барьера. Именно поэтому в данный момент мы не размещаем никаких пар токенов RWA во внутреннем спотовом ордербуке (orderbook). Вместо этого мы интегрировали ликвидностный пул от Ondo на DEX 1inch, предоставляемый назначенными маркетмейкерами компании. По сравнению с прямым листингом собственных токенов внутри биржи, такой подход с «внешним источником капитала» дает более плотную концентрацию заявок, что оказывается гораздо эффективнее, поэтому мы приняли подобное архитектурное решение.

По части дивидендов схемы у каждого эмитента свои. Возьмем для примера Ondo: стоимость регулярных выплат заложена в так называемую «справедливую стоимость» токена. При сохранении стабильного денежного потока по базовым акциям курс токена потенциально превысит текущую котировку на традиционной фондовой бирже. Токен не фиксируется жестко в соотношении один к одному, а капитализация реинвестированных средств в виде премий отражается в стоимости самого RWA-актива. Для держателей такая механика фактически означает автоматическое реинвестирование доходности. Уверен, что вместе с развитием индустрии найдутся еще более прозрачные и одобренные рынком модели.

В секторе RWA-деривативов тоже реализована инновация: мы создали бессрочные контракты (perpetuals) на акции США, агрегированные в специальный индекс RWA. Принимая во внимание факт существования множества альтернативных эмитентов для одних и тех же базовых активов (например, Tesla), а также неравномерное формирование объемов торгов на стартовых этапах, мы свели одинаковые активы в единый математический индекс. Каждый эмитент выступает ценовым источником для данного индекса, при этом веса присваиваются пропорционально объему продаж и глубине рынка. Такой метод позволил аккумулировать максимум реальной ликвидности и обеспечить устойчивое, эффективное ценообразование.

Маоди: В периоды активного движения фондового рынка, допустим во время торговых часов NASDAQ/NYSE по тикеру Тесла, будете ли вы включать актуальную цену основной бумаги в формулу расчета вашего индекса? А когда рынок закрыт, заменят данные цены котировками самих токенизированных акций, образуя взвешенный индекс, применяемый как расчетная база для дериватива? Правильно ли я понял суть логики?

КХ: Нет, мы не берем напрямую цену базового актива с классического финансового рынка, ведь мы торгуем производным токенизированным активом. Ориентировочные значения фондового индекса применяются исключительно как ограничительные рамки для волатильности либо маркеры мониторинга управляемого риска. Однако базисом (underlying asset) для перпетуалов всегда остается токен RWA. Для справки: актив Ondo доступен для свободной торговли 5×24 часа в неделю, в выходные дни торги приостанавливаются, а в рабочие дни режим работы равен полным 24 часам.