Pyth переходит ко второму этапу: институциональная коммерциализация на базе офчейн-данных

С момента основания в 2021 году Pyth постоянно переосмысляет инфраструктуру и способы распространения данных на финансовых рынках. Его цель всегда заключалась в том, чтобы стать «источником правды» (source of truth) для финансовых данных. Сейчас Pyth переходит ко второму этапу: планирует запуск продуктов для институциональных инвесторов, расширение сценариев использования токена и более глубокую интеграцию с традиционными финансами (TradFi).

Изначально Pyth задумывался как платформа, способная доставить «цены на всё» в «любое место». Эта концепция кажется простой, но на протяжении истории её так и не удавалось полностью реализовать. Интернет демократизировал доступ к контенту: компакт-диски вытеснили стриминговые сервисы, локальные медиа — глобальные приложения; однако в сфере финансовой информационной инфраструктуры этот сдвиг парадигмы ещё не произошёл.

Институциональные участники по-прежнему ограничены устаревшими системами и ежегодно выплачивают миллиарды долларов посредникам вроде Bloomberg и Refinitiv. Эти агрегаторы, в свою очередь, получают данные с различных бирж, которые сами по себе представляют собой изолированные экосистемы, фрагментированные по географическому признаку, типу активов и площадкам торговли. В результате, несмотря на повсеместную цифровизацию других отраслей, рынок рыночных данных остаётся консервативным и фрагментированным.

Pyth использует блокчейн-технологии для создания «единого источника правды», потому что существующие системы не могут обеспечивать доверенные данные в среде без разрешений. Изначально Pyth лишь агрегировал данные между группой торговых компаний и бирж, а сегодня он объединяет сотни институциональных участников, публикующих свои специализированные рыночные данные в единой сети. Накопленный объём торгов превысил 1,6 трлн долларов США, доля на рынке производных финансовых инструментов в DeFi составляет более 60%, выполнено более 600 интеграций, установлено сотрудничество с Министерством торговли США. Благодаря масштабу своего распространения Pyth входит в число наиболее влиятельных протоколов.

Что ещё важнее: Pyth стал одним из самых надёжных и ценных хранилищ институциональных рыночных данных в мире.

Первый этап (Phase 1) подтвердил соответствие продукта рынку внутри экосистемы DeFi и заложил фундамент для второго этапа за счёт создания новой экономической модели рыночных данных. Предложенный следующий этап сосредоточен на: увеличении доходов DAO, выходе в смежные рынки и повышении накопления ценности для всей сети Pyth.

Какое самое очевидное доказательство его ценностного предложения? Всё больше ончейн- и оффчейн-приложений активно платят за получение данных Pyth, тем самым реконструируя цепочку поставок рыночных данных.

Самое важное: институциональные клиенты сами запрашивают данные Pyth; мы находимся на завершающей стадии разработки нового продукта, который способен заново определить формат рыночных данных во всём финансовом секторе.

Институциональные инвесторы ежегодно тратят примерно 50 млрд долларов на «все необходимые рыночные данные». От оценки сделок на десятки миллиардов долларов до обеспечения функционирования торговых терминалов на торгующих площадках — рыночные данные являются топливом для работы финансового сектора. Однако текущая модель медленная, дорогая и крайне фрагментирована. Если Pyth захватит всего 1% этого рынка, это означает годовую регулярную выручку (ARR) в размере 500 млн долларов. Но цель Pyth не ограничивается этими 500 млн долларов; стратегия направлена на завоевание данного рынка и создание устойчивой ценности для всей сети.

Первый этап: построение инфраструктуры, доминирование в DeFi, создание наиболее ценного источника данных

Первая глава Pyth сосредоточена на одной цели: построении и масштабировании ончейн-инфраструктуры для проверяемых и распространяемых институциональных данных.

Команда контрибьюторов уверенно реализует эту миссию, и сами цифры уже говорят за себя. Благодаря DeFi деривативам, где доля проекта превышает 60% и общий объём торгов составляет 1,6 трлн долларов США, Pyth занимает оптимальную позицию: по мере токенизации большего количества реальных активов (RWA) сеть сможет обеспечить экспоненциальный рост и накопление ценности. Будущее в нашей визуализации выглядит так: все данные, включая макроэкономические отчёты Министерства торговли США, будут верифицироваться через Pyth Network и публиковаться в каждой блокчейн-сети. Данная бизнес-модель продолжит процветать, закрепляя за проектом статус «доверенного ончейн-источника данных».

По мере развития платформы, когда данные будут передаваться смарт-контрактам в виде защищённых сообщений с криптографическими доказательствами, ончейн-комиссии будут постепенно расти. В начале этого года DAO уже одобрил поэтапное повышение комиссий за верификацию на десятках блокчейнов; данный процесс будет продолжаться по мере подключения новых источников данных. Темпы внедрения Pyth ускорятся благодаря следующим драйверам: подключению дополнительных блокчейнов, выходу на новые рынки, усилению параметров доверия и приближающемуся тренду на «масштабную токенизацию». Мы ожидаем непрерывного поступления новых данных в сеть, большинство из которых будут проходить верификацию и распространение через Pyth.

На сегодняшний день Pyth достиг следующих результатов:

• Интеграция с более чем 600 протоколами, охват 100+ блокчейнов

• Предоставление более 1 800 ценовых потоков (Price Feeds), из которых более 900 относятся к реальным активам (RWA)

• Занимает первое место среди оракулов в основных блокчейн-экосистемах по объёму торгов

Ключевые отличительные преимущества Pyth:

• Специализированные данные от ведущих мировых торговых компаний и бирж: DRW, Jump, Jane Street, Optiver, HRT, SIG, IMC, Virtu, GTS, Flow, Cboe, LMAX, MEMX, MIAX, IEX и др.

• Полный охват всех классов активов: криптовалюты, акции, валютные пары, сырьевые товары, процентные ставки — единая доставка через сеть

• Глобальная перспектива: устранение региональных информационных барьеров, консолидация котировок из разных регионов

• Обновления в миллисекундном масштабе: удовлетворение требований высокопроизводительных торговых сред

• Избран Министерством торговли США для верификации и распространения макроэкономических данных США в блокчейне

Первый этап доказал: продукт эффективен на уровне масштабирования. Теперь проект переходит ко второму этапу: переосмысление экономики рыночных данных и становление «источником правды» в рамках всего финансового сектора.

Второй этап: раскрытие рыночной возможности на 50 млрд долларов

Pyth сейчас готов перейти ко второму этапу, стартовой точкой которого станет монетизация первой рыночной информационной сети, «построенной институционами для институционалов».

Глобальный рынок рыночных данных превышает 50 млрд долларов ежегодно и контролируется несколькими традиционными гигантами, которые:

• За последние 3 года повысили цены более чем на 50%

• Взимают с отдельных клиентов плату в 5 раз выше по сравнению со стандартными тарифами на одни и те же продукты

• Создают искусственные барьеры для доступа, разделяя рынки по географическому принципу и классам активов

• Устанавливают высокие барьеры входа для новых игроков профессионального финансового сервиса

Рост затрат на рыночные данные за последние 25 лет значительно опережает инфляцию по другим основным классам активов.

Эта область достигла зрелости, позволяющей осуществлять полную реструктуризацию; компании по всему миру, отвечающие за формирование цен и обеспечение функционирования рынков, совместно с Pyth разрабатывают решения. Вот ключевые проблемы этих игроков:

• Биржи видят только собственные книги ордеров («срезы рынка»), обычно ограниченные одним регионом или классом активов

• Продажа проприетарных потоков данных отдельными биржами игнорирует сделки на других площадках, создавая слепые зоны

• Такие информационные гиганты, как Bloomberg и Refinitiv, «латают» эти неполные данные и продают их по завышенным ценам в жёстких пакетах без гибкости

• Торговые компании, генерирующие самые быстрые и точные цены, не получают коммерческой выгоды от стоимости своих данных

Ключевой структурный дефект:

• Самая ценная цена формируется «на upstream-этапе» (ещё до достижения биржи), однако основная часть дохода уходит вниз по течению к посредникам и перераспределителям

Новый продукт Pyth обладает потенциалом упростить путь доступа к мировым рыночным данным, предоставить институтам возможность использовать более специализированные данные и реструктуризировать экономику рынка информации.

Данный продукт продолжает инновационную модель Pyth по прямому сбору институциональных данных из «истоков», дополняя её улучшениями в производительности, доступности и охвате классов активов. Эта модель «upstream-first» устраняет фундаментальный недостаток традиционных рыночных данных: ценность фиксируется до того, как информация фрагментируется, удорожается или задерживается, направляя возврат стоимости непосредственно её истинным производителям.

Предлагаемый подписной продукт обеспечит прямую доставку сырых рыночных данных в существующие оффчейн-рабочие процессы, применимо в следующих сценариях:

• Моделирование рисков и аналитика

• Клиринговые и расчётные системы

• Процессы государственного регулирования и комплаенс

• Инструменты бухгалтерского учёта и отчётности

• Отображение котировок и рабочие терминалы

• Исследование исторических данных

Представьте мир, где от крупнейших мировых институтов до частных трейдеров любой может приобретать комплексные и настраиваемые под запросы профессиональные рыночные данные через сеть Pyth. Возможна оплата в долларах США, ончейн-стейблкоинах или токенах PYTH. Такая гибкость позволяет расширить базу потенциальных подписчиков до миллионов пользователей.

Согласно предложенному плану, доходы от подписок поступят в казну Pyth DAO, которая определит оптимальное направление их реинвестирования для укрепления сети и синхронизации мотивации контрибьюторов. На форумах управления рассматриваются возможные механизмы: обратный выкуп токенов, модели распределения доходов, а также вознаграждение для издателей (publishers), пользователей, стейкеров и холдеров. По мере роста внедрения эта петля обратной связи усилит покрытие сети, улучшит качество данных и обеспечит сложнопроцентный рост ценности для всех участников.

По показателям качества, скорости и покрытия Pyth уже обладает всеми условиями для выхода на этот рынок и завоевания своей доли. По мере обсуждения нового продукта в DAO, роста спроса и формирования чёткого пути к отрасли стоимостью 50 млрд долларов, второй этап закладывает финансовый и структурный фундамент для третьего этапа (становления глобальным ценовым слоем для всех рынков).

Третий этап: глобальное масштабирование

После завершения построения инфраструктуры и запуска подписной модели данных третий этап будет нацелен на достижение «полного рыночного покрытия»:

• Ежемесячное добавление 200–300 новых активов

  • 2025 год: более 3 000 активов

  • 2026 год: более 10 000 активов

  • 2027 год: более 50 000 активов

• Достижение универсального охвата:

  • Торговые площадки (Trading Venues)

  • Разрешенный DeFi (Permissioned DeFi)

  • Неразрешенный DeFi (Unpermissioned DeFi)

  • Внебиржевой (OTC) рынок

Значимость заключается в следующем:

• Создание самого полного в мире слоя финансовых данных

• Устранение множественных разрывов, связанных с регионами, классами активов и сложностью провайдеров

• По аналогии со Spotify библиотека будет непрерывно расширяться — но, в отличие от традиционных провайдеров, контрибьюторы будут напрямую получать долю от роста ценности

Текущая позиция Pyth:

Ожидаемая целевая позиция к концу следующего года:

Каждый новый источник данных привлекает дополнительных разработчиков и институциональных инвесторов, что стимулирует внедрение и рост подписной выручки; эти средства укрепляют Pyth DAO, расширяют систему вознаграждения для контрибьюторов; повышенные стимулы, в свою очередь, привлекают новые источники данных, ускоряя положительную спираль роста.

Дальнейший путь предельно ясен: благодаря доминированию в секторе DeFi и ускоренному проникновению в TradFi, сеть Pyth Network способна захватить значительную долю на глобальном рынке рыночных данных стоимостью 50 млрд долларов. Однако это не конечная цель — Pyth обладает потенциалом трансформироваться в «глобальный единый источник правды для финансов».