Мнение: Почему я считаю, что MKR от MakerDAO превзойдет большинство активов?

Автор：Taiki Maeda

Перевод：TechFlow

В отчете по MKR/SKY несколько месяцев назад я предположил, что возобновление выкупа токенов позволит им превзойти большинство криптоактивов с поправкой на риск. С момента объявления о выкупе 20 февраля:

• MKR вырос на 46% по отношению к BTC,

• MKR вырос на 70% по отношению к ETH,

• MKR стал одним из немногих криптовалют, цена которых выросла с начала года (YTD): +24%.

В этом обновлении я обсудю три причины, почему, по моему мнению, эта тенденция продолжится:

1. Запуск механизма стейкинга SKY

2. Принудительная миграция токенов SKY (будет сожжено >10% предложения)

3. Программа майнинга токенов SPK

Введение механизма стейкинга SKY

В настоящее время MKR/SKY — это токен, все доходы протокола которого направляются на выкуп токенов. При текущей скорости выкупа протокол выкупает примерно на 15 миллионов долларов в месяц (500 тысяч долларов в день), что эквивалентно выкупу около 1% циркулирующего предложения ежемесячно (самый высокий показатель среди всех криптопроектов).

30 апреля Rune опубликовал предложение на форуме о запуске механизма стейкинга SKY. Согласно предложению, 50% доходов протокола будут распределены между стейкерами SKY в виде USDS. То есть примерно 250 тысяч долларов в день будут направляться на выкуп, а 250 тысяч долларов — стейкерам.

При условии, что 33% предложения SKY будет застейкано, стейкеры могут ожидать доходность от стейкинга в размере 7-8%.

Принудительная миграция токенов SKY

В том же обновлении также упоминалось о принудительной миграции от MKR к SKY:

Поскольку MKR является одним из самых ранних токенов ERC20 (запущен в 2017 году), среди них неизбежно есть токены, которые были безвозвратно утеряны. Это могло произойти из-за потери приватных ключей, утери кошельков или смерти держателей. С помощью анализа данных on-chain я обнаружил некоторые “спящие токены MKR”, которые неизбежно будут сожжены из предложения.

Я основывался на разумных предположениях, например: “Если 23 349 токенов MKR не переводились в течение последних 4-5 лет, я могу предположить, что около 90% из них безвозвратно утеряны, то есть будут сожжены.” Исходя из этих предположений, я ожидаю, что около 100 000 MKR будут сожжены в результате миграции (что составляет около 11.4% циркулирующего предложения). Ссылаясь на другие случаи утерянных токенов (например, Aragon DAO), я считаю это консервативной оценкой.

В качестве примера можно взять токен Aragon DAO ($ANT) 2023 года, который тогда торговался ниже стоимости казначейства. “Рейдеры казначейства”, или RFVooors, покупали токены по цене ниже чистой стоимости активов (NAV) и требовали выкупа казначейства для получения прибыли. Эта операция удалась, после чего был запущен процесс миграции токенов ANT в новые токены для выкупа стоимости казначейства. В ходе этого процесса около 27% токенов не были мигрированы, что позволяет предположить, что они были безвозвратно утеряны.

Таким образом, я ожидаю, что в ближайшие месяцы или годы будет сожжено 10-20% MKR, что поддержит цену токена. Кроме того, эта принудительная миграция может побудить больше централизованных бирж (CEX) листинговать SKY, что станет дополнительным позитивным фактором.

Запуск токена SPK

Spark — это проект, объединяющий рынок кредитования и управление активами on-chain, который достиг дохода в 40 миллионов долларов уже в первом квартале 2023 года практически без стимулов. Они смогли занимать стейблкоины для SKY по субсидируемым ставкам, тем самым распределяя капитал в цепи.

SPK будет токеном типа “fair launch/майнинг”, который пользователи смогут получить только через майнинг путем стейкинга USDS или SKY (подробную экономическую модель можно найти в соответствующей документации). В первые два года выпуска токена будет распределено 50% стимулов $SPK. Если предположить полностью размытую оценку (FDV) в 500 миллионов долларов, то стоимость в размере 250 миллионов долларов будет распределена между стейкерами SKY/USDS. Это не только обеспечит доходность от стейкинга для нативного токена, но и будет способствовать росту USDS, что, в свою очередь, стимулирует будущие выкупы.

Кроме того, скоро будут запущены другие суб-DAO (subDAOs) или проекты “Звезда” (например, Solana Star, RWA Star и т. д.), запуск которых также дополнительно поддержит программу выкупа.

Закон о стейблкоинах (Stablecoin Bill)

Ожидается, что “Закон о стейблкоинах” (GENIUS ACT) будет подписан Трампом в июле или августе. Хотя этот закон в основном касается эмитентов централизованных стейблкоинов (поэтому мало влияет на децентрализованных эмитентов), эта политическая нарратива может создать положительный импульс на рынке для MKR/SKY. По прогнозам отраслевых экспертов, закон должен быть принят в июле или августе.

Заключение

Стейблкоины — это будущее, один из самых прибыльных проектов в криптоиндустрии.