Исследовательский отчет Alea: Банки и клиринговые гиганты строят собственные сети, что оборачивается бизнесом для Chainlink

Автор: Alea Research

Подготовка материала: TechFlow

Вводный обзор от TechFlow: На рынке широко распространено мнение, что «токенизация» подразумевает перенос глобальных финансовых активов на единую общедоступную блокчейн-сеть, однако реальность обстоит совершенно иначе: банковский сектор движется к тотальной фрагментации. Крупные коммерческие банки конкурируют между собой в развертывании собственных цепочек токенизированных депозитов, SWIFT объединяет усилия с 17 ведущими банками для реализации общего реестра, а DTCC одновременно запускает производственный уровень клиринга и расчетов токенизированных ценных бумаг как на базе Besu, так и на Canton. Банки не могут ждать финального победителя среди сетей и обязаны строго соблюдать внутренние правила работы с приватными ключами и нормативные требования. Это делает межсетевую интеграцию и синхронизацию бизнес-процессов первоочередной инфраструктурной потребностью. Поймал этот исторический момент и Chainlink: с помощью новой среды выполнения (CRE) и CCIP 2.0 компания не только успешно ворвалась в критический круглосуточный конвейер управления залоговым обеспечением DTCC, но и совместно с Bottomline и Infosys интегрировала межсетевые возможности напрямую в существующие банковские программные экосистемы. Что еще важнее, благодаря стабильной работе механизма абстракции платежей (Payment Abstraction) комиссии по внеблоксайд-контрактам институциональных платежей каждую четвертую день месяца стабильно конвертируются в резерв LINK на открытом рынке, формируя замкнутый цикл, в котором крупнейшие игроки традиционных финансов фактически оплачивают реальную стоимость криптопротоколов.

«Токенизация» (Tokenization) в единственном числе часто создает ложное впечатление, будто обещание криптовалют сводится к полному переносу финансовой системы на единую разделяемую блокчейн-сеть. Однако это совершенно не соответствует действительности, о чем свидетельствует массовое параллельное существование L1, L2 и Application Chains (AppChain) сегодня.

Крупные банки также активно строят множество собственных блокчейнов. Они не только разворачивают закрытые цепочки токенизированных депозитов, но и создают общий реестр через SWIFT, а в структуре DTCC разворачивают еще две сети, уже обрабатывающие транзакции производственного уровня. Каждая новая блокчейн-сеть требует от банка дополнительной защиты внешних каналов подключения.

Именно такую прослойку ядра предлагает Chainlink: она позволяет банкам взаимодействовать со всеми остальными блокчейнами, сохраняя абсолютный контроль над приватными ключами и правилами соответствия. Механизм абстракции платежей (Payment Abstraction) от Chainlink уже способен конвертировать доходы протокола в LINK. По состоянию на 30 сентября фонд Chainlink хранил 6,05 млн токенов LINK, показав рост на 34,3% за квартал.

Рис. 1: Механизм Payment Abstraction осуществляет перевод токенов один раз в четверг; с момента первого внесения средств 7 августа 2025 года баланс фонда стабильно растет.

Ключевые тезисы

• Больше блокчейнов — больше продаваемых услуг по интеграции. В июле SWIFT открыла свою распределенную сеть для участников, а 17 банков готовят пилотные платежи; в том же месяце DTCC выполнил первые производственные транзакции с токенизированными американскими ценными бумагами на базах Besu и Canton. Каждая новая сеть требует доступа к ценам в реальном времени, передаче активов и рабочим процессам других цепочек.

• Управление залоговым обеспечением — первый переходящий рабочий процесс. Запланированная на четвертый квартал Collateral AppChain от DTCC будет выполнять аудит допустимости обеспечения, оценку активов, вызовы маржи и клиринг/расчеты на основе среды выполнения (CRE) от Chainlink, что дополнительно укрепляет роль Chainlink как ключевой рыночной инфраструктуры.

• Банки покупают права на контроль рисков, а их текущие поставщики ПО занимаются их дистрибуцией. С 28 сентября версия CCIP 2.0 протокола межцепочечного взаимодействия Chainlink позволяет финансовым организациям добавлять в каждую передачу актива специфичных валидаторов и правила комплаенса. Bottomline и Infosys заключили соглашения в сентябре и теперь продвигают подключение к Chainlink среди своих банковских клиентов.

• Chainlink обеспечивает безопасность примерно трети всех активов, зависящих от оракулов. Этот объем составляет 0,6 млрд, превышая совокупные показатели Chronicle, RedStone и Pyth.

• Доходы протокола еженедельно поступают в резерв LINK. В 2026 году каждый квартал фонд аккумулирует около   тыс., а количество токенов в портфеле выросло в третьем квартале с 4,5 млн до 6,05 млн единиц.

• Конференция Link:NYC пройдет 29 октября, а официальный запуск AppChain от DTCC также назначен на четвертый квартал.

Примечание 2: При расчете на основе данного базового индекса в конце квартала LINK закрылся на отметке 199,7, ETH — на 171,0, BTC — на 142,7.

Каждая новая блокчейн-сеть — это новый бизнес на интеграцию

Банкам ни к чему и не хочется ждать финального победителя среди блокчейн-сетей. Архитектурное решение SWIFT уже гарантирует, что токенизированные депозиты каждого банка остаются внутри его собственной системы, тогда как единая распределенная сеть используется исключительно для сверки и неттинга взаимных обязательств между участниками. Данная сеть была совместно разработана SWIFT и её институтами-участниками, включая ANZ (Australian and New Zealand Banking Group), Société Générale, Citibank, HSBC, Standard Chartered и UBS — 17 банков уже готовят пилотные платежи. DTCC последовал аналогичному пути в сфере ценных бумаг: проведенные в июле операции работали в кластере частных сетей (Besu) и одной публичной сети (Canton). Такая мультичейн-стратегия направлена на обеспечение отказоустойчивости, масштабируемости и гибкости.

В результате банки оказываются в ситуации, когда требуется подключение к множеству блокчейнов, но при этом защищать необходимо лишь одни приватные ключи для подписания транзакций. Решение от Chainlink — среда выполнения (CRE). Это менеджер рабочих процессов, который позволяет беспрепятственно подключать существующие банковские системы к любой блокчейн-сети, сохраняя при этом полный контроль над приватными ключами.

Блокчейн SWIFT официально заработал в августе для перевода средств между HSBC и Standard Chartered. 28 сентября Chainlink объявил об открытии шлюзов для подключения других банков к этой сети. Соучредитель Сергей Назаров в подкасте The Rollup отметил, что такая фрагментированная мультичейн-среда объективно выгодна Chainlink, поскольку каждая новая сеть нуждается в нейтральном мосту для связи с остальными. В Синхронизирующей лаборатории Банка Англии (Synchronisation Lab) Chainlink продемонстрировал, как CRE обеспечивает точную синхронизацию между валютами центральных банков и токенизированными активами.

Примечание 3: Из шести крупных проектов институционального уровня два связаны с DTCC, а сроки их внедрения запланированы до конца 2026 года.

Первыми начали управлять залоговым обеспечением

Назаров также называет управление залоговым обеспечением «ключевым приложением (killer app), которого традиционное финансы ждали от нашей индустрии».

Залоговое обеспечение логично становится первым лучшим кейсом, ведь именно активы, которые можно мгновенно перевести ночью, пригодны для покрытия звонков маржи (Margin Call) в ночное время. DTCC вывел этот сценарий в продакшн 15 июля, когда J.P. Morgan предоставил токенизированные активы для покрытия требований маржи CME Group. DTCC включил Chainlink в число более чем 30 участвовавших в сделках организаций, причем оркестрация (согласование) сделки J.P. Morgan по марже было возложено на CRE от Chainlink.

Вслед за этим следует масштабное развертывание платформы. Collateral AppChain от DTCC представляет собой разделяемую платформу для поставщиков и получателей залога, трипартейных агентств и кастодианов. Она использует CRE и стандарты данных Chainlink для полноценной поддержки «аудита допустимости активов, оценки стоимости, расчета маржи, оптимизации залога, клиринга и расчетов, а также смежных посттрейдовых процессов». Запуск приложения ожидается в четвертом квартале.

Примечание 4: DTCC самостоятельно определила пять ключевых этапов управления залогом; CRE управляет рабочими процессами на каждом из них, а стандарты данных Chainlink обеспечивают котировки активов.

Помимо DTCC, Chainlink предоставляет аналогичные возможности оркестровки рабочих процессов. 30 сентября на конференции Sibos в партнерстве с DTCC компания провела демонстрацию в реальном времени и официально выпустила продукт Fulcrum. Решение позволяет финансовым организациям сравнительно анализировать условия финансирования на разных торговых площадках и маршрутизировать конкретные контракты на исполнение в выбранных местах. Это знаменует переход Chainlink от простого источника ценовых данных к глубокой интеграции в сами ключевые процессы финансирования, используемые банками ежедневно.

Создано для контроля рисков банков, распространяется через их текущих поставщиков

Риск-комитеты банков принимают окончательные решения по мерам контроля рисков, и CCIP 2.0 полностью возвращает эти права в руки банков. Хотя межсетевые переводы все еще требуют коллективной подписи дефолтного комитета из 16 операторов нод Chainlink, финансовые учреждения теперь могут наращивать свои собственные специфичные валидаторы поверх базовой структуры, а правила комплаенса и риск-контроля будут бесшовно сопровождать активы при переходе между сетями.

Эмитенты активов в этом квартале массово выбирают интеграцию с CCIP, опираясь на данные преимущества. После прохождения аудита безопасности штат Вайоминг заключил многолетний контракт, утвердив CCIP в качестве эксклюзивного межнетевого канала для своего стейблкоина Frontier. BitGo мигрировала свой wrapped Bitcoin (WBTC) в CCIP, а Nethermind стал оператором ноды в сети. Статистика Chainlink показывает, что всего за четыре месяца стоимость токенизированных активов, переведенных через CCIP, превысила   млрд.

Примечание 5: Сентябрь стал самым сильным месяцем с апреля, при этом официальная поддержка CCIP 2.0 была развернута в последние три дня месяца.

Месячный объем операций CCIP также значительно вырос, составив в сентябре 0,35 млрд, что на 52,7% превышает результат июня 2026 года в 0,89 млрд.

Уже ведется сотрудничество с двумя крупными техническими провайдерами для продвижения CCIP и CRE в банковский сектор, хотя даты практического внедрения уточняются. Обеспечивающий соединение со SWIFT для множества банков провайдер Bottomline запустил глобальное решение Global Pay Connect, позволяющее клиентам подключаться к нескольким блокчейнам через существующую архитектуру посредством Chainlink. Infosys согласилась помогать финансовым институтам в развертывании и поддержке специфичных ончейн-валидаторных нод. Благодаря этому Chainlink интегрируется непосредственно в программное обеспечение, которое банки используют ежедневно.

Как реальные доходы протокола конвертируются в LINK

Банки и инфраструктурные организации обычно оплачивают услуги Chainlink на основе внеблоксайд коммерческих договоров, в то время как приложения DeFi и публичные сети платят комиссионные on-chain. Операторы нод получают вознаграждение за услуги, а стейкеры отдельно получают базовую доходность стейкинга на уровне 4,5% годовых из пула наград, ограниченную 45 млн токенов LINK. Механизм абстракции платежей преобразует эти доходы протокола напрямую в токены LINK и зачисляет их на счет фонда Chainlink; с момента первого внесения средства баланс фонда стабильно увеличивается каждый квартал.

Именно фонды являются главным каналом конвертации операционных доходов Chainlink в ценность токенов. Фонд регулярно зачисляет токены LINK каждые четверги на протяжении 62 недель подряд, в среднем около   тыс. за транзакцию, что эквивалентно ежегодному притоку капитала примерно в   тыс. По состоянию на конец сентября 2025 года контракт фонда владел 370 тыс. LINK, а год спустя эта цифра выросла до 6,05 млн, составляя 0,79% от общей обращаемой эмиссии в 766,8 млн. Во втором квартале фонд закупил 1,71 млн LINK по средней цене .79 за штуку, а в третьем квартале поглотил 1,54 млн LINK по средней цене .53 за единицу.

Сценарный анализ: что принесут банковские контракты резервному фонду

Исходя из медианной суммы внесения每次   тыс. за третий квартал и цены закрытия 30 сентября .36, данный фонд ежегодно увеличивает запас примерно на 4,1 млн LINK, что составляет 0,54% от обращаемой эмиссии токенов. При неизменном объеме обращения, если еженедельная сумма взносов удвоится при сохранении текущих котировок, годовой объем поглощения фондом достигнет 1,08% от циркулирующего предложения. Если цена токена упадет на 25%, доля годового поглощения вырастет до 0,72%, поскольку одинаковый объем долларовой ликвидности позволит выкупить больше токенов LINK.

Примечание 7: Строки отражают увеличение еженедельной суммы взноса на 25% до удвоения; столбцы демонстрируют диапазон колебаний цены токена от падения на 25% до роста на 50%.

Крупные банки продолжают строить собственные сети, SWIFT и DTCC расширяют списки общих реестров, однако каждой цепочке по-прежнему остро необходима система, способная связать их между собой. Это кардинально повышает стратегическую ценность слоя интеграции: он дает банкам возможность беспрепятственно работать с мультичейн-экосистемами, не нарушая внутренних правил контроля приватных ключей и комплаенса. Chainlink уже удалось глубоко внедрить свои интеграционные способности в систему залога DTCC, плотно синхронизироваться с общей сетью SWIFT и проникнуть в ядро программного обеспечения существующих банковских поставщиков. Четвертый квартал станет периодом первых производственных релизов: DTCC планирует запускать сервисы токенизации в октябре, а платформа для залога будет готова до конца года; Chainlink 29 октября проведет конференцию Link:NYC с участием топ-менеджеров банков и рынков капитала накануне запуска приложения.