PancakeSwap планирует передавать 88% комиссий LP, суточная эмиссия CAKE сократится почти на 70%

Автор: The Defiant Team

Перевод: TechFlow

Обзор TechFlow: PancakeSwap планирует использовать реальные торговые комиссии вместо эмиссии новых токенов CAKE для удержания ликвидности, что служит ещё одним сигналом перехода модели экономики токенов DEX от стратегии «субсидии в обмен на масштаб» к фокусу на реальной прибыли. Для держателей CAKE резкое сокращение эмиссии является позитивным фактором, однако, поскольку в версии v3 комиссии больше не будут направляться на сжигание, сохранение дефляционной политики будет зависеть от объёмов торгов в версии v2.

Данная идея, находящаяся сейчас на стадии обсуждения, предполагает направление оставшихся комиссий с пулов v3 и Infinity в казначейство протокола, одновременно сохраняя неизменным механизм сжигания токенов CAKE в версии v2.

Команда Kitchen проекта PancakeSwap предлагает увеличить долю торговых комиссий, получаемую поставщиками ликвидности (LP), в пулах v3 и Infinity по всем 11 поддерживаемым сетям до 88%, одновременно сократив эффективную эмиссию токена CAKE примерно на 69%.

План под названием «The Flip» предполагает направление оставшихся 12% торговых комиссий в казначейство протокола и снижение эффективной эмиссии с 22 500 токенов CAKE в сутки до 7 000. На данный момент предложение обсуждается сообществом, после чего состоится голосование через платформу Snapshot.

По оценкам Kitchen, если опираться на показатели объёмов торгов 2025 года, поставщики ликвидности в пулах v3 и Infinity могли бы дополнительно получить около 62 млн долларов США комиссионных. Цель данного предложения заключается в том, чтобы сделать торговые комиссии основным инструментом привлечения ликвидности для PancakeSwap и одновременно снизить зависимость от выпуска новых токенов CAKE.

Более высокая доля, но с исключением для Infinity

Согласно документации по комиссиям PancakeSwap, доля поставщиков ликвидности в EVM (совместимых с Ethereum) пулах v3 составляет 66–68%, тогда как в пулах Solana v3 этот показатель равен 84%. Следовательно, после повышения до 88% размер увеличения для различных пулов будет отличаться.

Рис.: Сравнение текущей и предлагаемой моделей распределения комиссий в PancakeSwap v3. В настоящее время EVM-поставщики ликвидности получают 66–68%, а Solana-поставщики — 84%. Все пулы будут переведены на единый уровень 88%, из которых 12% поступают в казначейство, выделенные на сжигание средства больше не будут распределяться отдельно.

Для версий v3 уровни комиссий для трейдеров останутся неизменными, однако больший процент от каждой комиссии будет направляться поставщикам ликвидности. Согласно предложению, новое распределение будет автоматически применяться ко всем позициям без необходимости дополнительного стейкинга или блокировки средств.

Механизм существующих пулов Infinity работает иначе: комиссии для LP в них фиксируются при создании, поэтому снижение доли протокола напрямую уменьшит общую сумму торговых комиссий. В качестве примера в предложении указывается, что комиссия пула на уровне 1% снизится примерно до 0,76%, из которых 0,67% останется за LP, а около 0,091% перейдёт протоколу. В данном случае LP получает большую долю от меньшего общего объёма комиссий, в отличие от поставщиков ликвидности в v3, где рост дохода происходит за счёт увеличения процента от той же комиссии.

Доля комиссий в казначействе снизится на двух нижних уровнях в EVM v3, но вырастет на уровнях 0,25% и 1%, а также в Solana v3. Предлагаемая модель распределения больше не предусматривает выделение отдельной части комиссий v3 для сжигания токенов CAKE.

Сокращение эмиссии и снижение сжигания за счёт комиссий

Согласно предложению, сокращение эмиссии означает, что ежедневное поступление токенов CAKE в обращение уменьшится на 15 500 штук, что составляет порядка 5,7 млн токенов в год. Оставшиеся 7 000 токенов CAKE в сутки будут направляться в новый экосистемный фонд под названием Pantry, который команда Kitchen сможет использовать для маркетинга, партнёрских программ и стимулирования ликвидности.

Версия PancakeSwap v2 останется без изменений, так как её комиссионная структура жёстко прописана в коде. Версия v2 продолжит направлять 23% торговых комиссий на сжигание токенов CAKE. По расчётам Kitchen, основанным на средней активности за предыдущие 10 недель, даже исключительно сжигание в версии v2 позволит поддержать чистую дефляционную политику токена CAKE: после вычета эмиссии общее количество циркулирующих токенов будет сокращаться примерно на 190 000 единиц в неделю.

Команда Kitchen сообщает, что окончательное предложение будет опубликовано после анализа отзывов сообщества и вынесения на голосование в Snapshot. При одобрении плана его внедрение запланировано через две недели после голосования, то есть в ноябре 2026 года, а завершение трёхмесячного развертывания намечено на конец января 2027 года.