Эволюция лаунчпадов BSC: от Flap до Genius — тень CZ и шахматы Binance

Автор: Сяо Бин

17 сентября Genius Foundation запустил платформу genius.fun, позволяющую крипто-сообществу создавать Meme-токены, которые можно сопрягать с токенизированными акциями, такими как bStocks и xStocks. Комиссии от торгов будут использоваться для накопления реальной доли в компании, что в конечном итоге позволит запускать акционерные инициативы или даже враждебные поглощения публичных компаний.

Токен GENIUS в тот же день взлетел более чем на 40%.

Эта нарративная линия звучит безумно, но если рассматривать её в контексте шестинедельной гонки платформ для запуска Meme-токенов на BSC, она становится новейшим звеном в чёткой эволюционной цепи. На BSC происходит стремительная трансформация платформ для выпуска Meme-токенов из «казино по выпуску монет» в «инфраструктуру для токенизированных акций».

Три платформы, три модели, три уровня нарастающего масштаба амбиций.

Flap: первопроходец, «Торгуй Meme, получай акции»

Flap стал катализатором нынешней ажиотажной волны вокруг Stock Meme на BSC.

Он внес ключевое изменение в традиционную модель выпуска через Bonding Curve: позволил использовать bStocks от Binance (токенизированные американские акции) в качестве пула ликвидности для Meme-токенов и приравнял эти активы к дивидендным инструментам. Это означает, что держатели Meme-токенов получают не только сам токен, но и пропорциональные выплаты в виде токенизированных акций из сети.

Если одной фразой: «Зарабатывай на торгах Meme, получая акции».

Эффект обогащения действительно поражает. MarsCoin, связанный с токенизированной акцией SpaceX SPCXB, после появления спотового торгового пары на Binance достигал капитализации в 260 млн долларов. По данным начала сентября, MarsCoin выплатил держателям около 4,47 млн долларов в SPCXB, а другой проект, Bullish, распределил около 1,46 млн долларов в QQQB. При структуре, предполагающей полную раздачу 3% налога на сделки держателям, эти суммы продолжают расти вместе с объемом торгов.

По данным DefiLlama в реальном времени, совокупный объем комиссий Flap составил примерно 29,85 млн долларов, из них около 14,23 млн долларов пришлось на последние 30 дней, а доход протокола оценивается примерно в 10,77 млн долларов. Платформа расширилась до четырех сетей: BSC, Robinhood Chain, X Layer и Monad, при этом на долю BSC приходится около 95% комиссий. Совокупный объем торгов через bStocks превысил 30 млрд долларов.

Four.meme: догоняющий, «Сначала выпусти акции, потом создай Meme»

Four.meme ранее был основной платформой для выпуска на BSC, но в новой волне Stock Meme он явно потерял немного скорости.

8 сентября CZ написал в X, что «IPO перейдут в блокчейн». Уже через минуту Four.meme представила модель 4Stock и выпустила первый токен-акцию BNC4, привязанный к американской акции CEA Industries (NASDAQ: BNC).

Логика 4Stock отличается от подходов Flap.

Flap предлагает «сопрягать Meme-токены с уже существующими bStocks», тогда как 4Stock от Four.meme работает по принципу: «создать на цепочке токен для акции, у которой еще нет bStocks, а затем обменять его 1:1, когда Binance запустит соответствующий bStock». Это действует как механизм «предварительного выпуска». Хотите торговать SpaceX, а bStocks еще не доступен? Four.meme создаст его за вас заранее.

Капитализация BNC4 достигла 90 млн долларов в течение первых трех часов после листинга. Еще более впечатляющим стал оффчейн-эффект: фактическая акция BNC выросла более чем на 50% в предторговых торгах, поднявшись с ~3,5 доллара до 5,5 долларов. Цепочечные средства, направленные на спекуляции, теперь оказывают обратное влияние на котировки листинг-компаний в Nasdaq.

Однако проблема 4Stock также очевидна. Цена BNC4 в сети временно выросла в 10 раз относительно базовой акции: токен, привязанный к акции стоимостью 3,5 доллара, торговался выше 30 долларов. Эта премия не имеет отношения к «ценообразованию», это скорее иллюзия ликвидности на мелком пуле. Когда ажиотаж угас, капитализация BNC4 в тот же день снизилась с 90 млн до менее чем 30 млн долларов.

Genius: нарушитель равновесия, «Торгуй Meme, покупай компанию»

На базе этих двух проектов Genius.fun выводит амбиции на новый уровень масштабирования.

Его модель состоит из трех шагов: сообщество создает Meme-токен и сопоставляет его с токенизированными акциями (поддерживаются bStocks, xStocks, 4Stocks и продукты Ondo); часть торговых комиссий направляется на накопление базовых акций; по достижении определенного порога фонд «распаковывает» (unwrap) токенизированные акции в реальные бумаги и от имени сообщества реализует акционерные права, включая голосование, выдвижение кандидатур и даже организацию враждебных поглощений.

Создатели получают 1,25% торговой комиссии, а 0,25% идет на обратный выкуп токена и блокировку предложения. Токен «выпускается» (graduates) на PancakeSwap после достижения порога в 15 BNB.

По словам самой genius.fun: «Формирование капитала не должно быть прерогативой инвестиционных банков, частных фондов и агрессивных инвесторов. Один Meme может привлечь мировое внимание за несколько часов, а один токен способен превратить это внимание в ликвидный рынок и децентрализованный кластер для накопления реальных активов».

Если переводить дословно: использование вирусного потенциала Meme для сбора средств, конвертируемость токенизированных акций для накопления реальной собственности, координация ончейн-управления взамен агрессивным инвесторам Уолл-стрит, чтобы в конечном итоге инициировать онлайн-враждебное поглощение публичных компаний.

В настоящее время $GSTOCK стал лидером первого этапа. Официальный аккаунт Genius лично поздравил его с тем, что он стал первым на платформе токеном, достигшим капитализации в 10 млн долларов, и задал вопрос: «Получит ли GSTOCK место в совете директоров компании с казначейством в BNB?»

Тень CZ и ходы Binance

Во всей волне Stock Meme на BSC роль CZ и Binance заслуживает особого внимания.

Цзюань Чжэньпан (CZ) опубликовал твит «IPO перейдут в блокчейн» 8 сентября, а Four.meme практически одновременно представила 4Stock. bStocks от Binance (токенизированные акции, выпущенные Backed Finance) служат базовым активом всей экосистемы. Binance последовательно открыл торговые пары для Niu Lai и MarsCoin, что напрямую подстегнуло эффект обогащения на платформе Flap.

Если сложить эти «совпадения» вместе, трудно не подумать, что Binance намеренно продвигает BSC в качестве главной площадки для торговли токенизированными акциями. bStocks обеспечивают базовый слой активов, различные платформы для выпуска предлагают слои дистрибуции и торговли, культура Meme обеспечивает слой вирусного распространения, а весь конечный трафик и объемы торгов оседают на BSC и PancakeSwap.

Появление Genius.fun подняло планку повествования в рамках этой экосистемы на ступень выше. Если сообщество действительно сможет через ончейн-накопление доли в компании инициировать враждебное поглощение публичной компании (даже такой микрокорпорации, как CEA Industries), резонанс от этого события значительно превзойдет рост цен любого отдельного Meme-токена.

Реалистичная оценка

Модели всех трех платформ звучат крайне креативно, однако каждая из них несет в себе четко выраженные риски.

Модель распределения дивидендов Flap зависит от объема торгов. Выплаты осуществляются за счет комиссий от торговли Meme-токеном; когда интерес ослабнет и активность упадет, дивиденды также сократятся до нуля. MarsCoin распределил акции SpaceX на сумму 4,47 млн долларов, но источником этих выплат стали сборы новых покупателей. В такой модели требуется постоянное притока свежего капитала.

Модель 4Stock от Four.meme подвергается серьезному риску расхождения цен. BNC4 торговался в сети по цене 30 долларов, в то время как базовая стоила всего 3,5 доллара — премия в 10 раз. При последующем обмене 1:1 после листинга bStock, покупатели по высокой цене понесут значительные потери от спреда. 4Stock — это не акция, а спекулятивный токен, содержащий опцион на будущую конвертацию в bStock.

Нарратив о «враждебных поглощениях» в Genius.fun сталкивается с регуляторными рисками. Только что введенное SEC «освобождение для инноваций» установило новые границы легальности для токенизированных акций, где эмитент сохраняет право запрещать токенизацию своих бумаг. Платформа, открыто заявляющая о намерении проводить враждебные поглощения публичных компаний, неизбежно привлечет пристальное внимание со стороны SEC.

Общий объем базовых активов во всем сегменте Stock Meme (bStocks) составляет порядка 118,5 млн долларов. Этот пул слишком мал. Когда десятки Meme-токенов одновременно претендуют на ликвидность bStocks, глубина актива просто не выдерживает нагрузки, что и является фундаментальной причиной многократных ончейн-премий.

Гонка платформ для выпуска Meme-токенов на BSC незаметно быстро эволюционирует от «чистого Meme-казино» к «слою инфраструктуры для токенизированных акций». Модель распределения Flap доказала рыночный спрос на Stock Meme, успешная работа 4Stock от Four.meme подтвердила работоспособность пути предварительного выпуска по схеме «сначала Meme, затем bStock», а Genius.fun пытается связать экономику внимания, генерируемую Meme, с реальным корпоративным управлением.

Итоговый исход этой битвы зависит от двух переменных: насколько глубоко и широко Binance расширит ассортимент и глубину bStocks (что определит размер базового пула активов), и позволят ли регуляторы существовать подобной механике, где накопление долей в публичных компаниях осуществляется через Meme-токены.

До окончательного формирования этого рынка еще далеко.