Книга ордеров + AMM? Kuru Labs привлекла $11,5 млн и развивает новый блокчейн Monad с поддержкой EVM

Автор: ChandlerZ, Foresight News

Постепенно становятся очевидными структурные ограничения в сфере пользовательского опыта торгов в блокчейне. Несмотря на то что модель AMM стимулировала развитие ранних децентрализованных бирж, ее недостатки в эффективности использования ликвидности, механизме ценообразования и поддержке лимитных ордеров постоянно создают разрыв между онлайн-торговлей и централизованными биржами. С другой стороны, модель CLOB, обладая большей гибкостью и точностью, длительное время ограничивалась производительностью публичных блокчейнов и стоимостью выполнения транзакций в сети, что не позволяло ей полноценно внедриться на рынок.

7 июля децентрализованная биржа Kuru Labs на блокчейне Monad Layer 1 объявила о закрытии раунда серии A на сумму 11,5 млн долларов США при лидирующих инвестициях Paradigm. В финансировании также участвовали ангел-инвесторы 0xDesigner, Viktor Bunin, Zagabond, Tristan Yver, Kevin Pang, Will Price, Alex Watts, Jordan Hagan, 3nes, Shreyas Hariharan, Auri и Joe Takayama.

Kuru Labs стремится создать полноцепочечную торговую платформу на высокопроизводительном блокчейне Monad Layer 1, объединяющую архитектуру книги ордеров и логику автоматического маркетмейкинга. Проект надеется, за счет пересмотра базовой архитектуры, предложить как профессиональным трейдерам, так и рядовым пользователям более сбалансированные варианты взаимодействия с продуктом.

Контекст проекта

Kuru Labs — это стартап, специализирующийся на создании ончейн-платформы для торговли по книге ордеров. Компания была основана в 2024 году командой с опытом работы в высокочастотной торговле, разработке DeFi-протоколов и оптимизации систем в блокчейне. Целью проекта является создание полностью децентрализованной торговой площадки на базе блокчейна, сочетающей функционал книги ордеров и автоматического маркетмейкинга. Концепция Kuru не предполагает компромиссов с использованием готовых архитектурных решений, а строится «с нуля». Объединяя преимущества двух основных моделей, система предназначена для воспроизведения в сети спотовой торговой инфраструктуры, обеспечивающей опыт, сопоставимый с традиционными централизованными биржами.

Что касается финансирования, Kuru завершила Pre-Seed раунд в середине 2024 года, привлекши 2 млн долларов США при лидирующих инвестициях от Electric Capital. Участие в раунде также приняли Brevan Howard Digital, CMS Holdings, Pivot Global, Breed, Velocity Capital, а также ангельские инвесторы Keone Hon, Jarry Xiao и Eugene Chen. Привлеченные средства были направлены преимущественно на формирование технологической команды, разработку минимально жизнеспособного продукта (MVP) и подготовку к этапу тестирования.

На этот раз Kuru объявила о завершении раунда серии A на 11,5 млн долларов США под руководством Paradigm. Соучредитель Kuru Vaibhav Prakash отметил конструктивную роль Paradigm в построении ончейн-микроструктуры рынков. Команда планирует направить средства раунда серии A на расширение штата и реализацию своего видения полностью автономной книги ордеров в сети на базе Monad.

Технологическая архитектура и дизайн продукта

В отличие от доминирующей модели AMM, используемой в современных децентрализованных биржах, Kuru пытается построить гибридную систему, интегрирующую книгу ордеров и функции автоматического маркетмейкинга. Основная идея заключается во внедрении стандартного алгоритма автоматического маркетмейкинга в каждую ончейн-книгу ордеров для конкретного актива. Это позволяет получать базовые котировки даже при отсутствии активных поставщиков ликвидности. По сравнению с традиционной книгой ордеров, данная архитектура не зависит от централизованных маркетмейкеров для поддержания ликвидности рынка и отличается от жесткого математического ограничения кривой цены в AMM. Вместо этого она предлагает возможность гибкого переключения между двумя моделями.

В части управления сделками Kuru разработала механизм обработки ордеров, адаптированный для среды блокчейна. Отправка и отмена лимитных ордеров сопровождаются низкими и предсказуемыми затратами на газ, что позволяет маркетмейкерам и стратегическим трейдерам совершать множество операций без снижения эффективности из-за высоких издержек. Параллельно команда ведет работу над системой пассивной ликвидности: она позволит рядовым пользователям поддерживать ликвидность активов через смарт-контракты стратегий без необходимости самостоятельного размещения заявок. Такой подход призван снизить порог входа для участников и одновременно повысить уровень покрытия ликвидности в ончейн-книге ордеров.

Технически в качестве площадки для развертывания был выбран блокчейн Monad. Это Layer 1 блокчейн, совместимый с виртуальной машиной Ethereum (EVM), который в настоящее время находится на стадии тестирования. Во втором этапе тестовой сети уже запущены работающие узлы валидации, объединяющие 161 валидатора из 33 стран и 64 городов.

Основателями Monad Labs стали несколько бывших разработчиков компании Jump Trading. В апреле 2024 года компания привлекла инвестиции в размере 225 млн долларов США при лидирующем участии Paradigm. Также в финансировании приняли участие Electric Capital, Coinbase Ventures, Castle Island Ventures, GSR Ventures и Greenoaks. Ранее Monad Labs в мае 2022 года получила Pre-Seed раунд на 9 млн долларов, в декабре того же года закрыла Seed раунд на 10 млн долларов, а впоследствии дополнительно привлекла 19 млн долларов под руководством Dragonfly Capital.

В отличие от действующих публичных сетей с поддержкой EVM, Monad не просто дублирует код Ethereum, а перестраивает движок исполнения с самого низкого уровня. Использование параллельной архитектуры и механизма конвейерного планирования задач позволяет увеличить пропускную способность в секунду (TPS) и снизить задержки генерации блоков. Внутренние тестовые данные показывают, что в контролируемой среде Monad способна обрабатывать до 10 000 TPS при скорости выпуска одного блока в одну секунду. Опираясь на эти показатели, Kuru создает полностью ончейнную, масштабируемую систему исполнения сделок. Поскольку Monad поддерживает байт-код EVM, проект Kuru также может взаимодействовать с инструментами разработки и клиентскими приложениями экосистемы Ethereum, тем самым снижая затраты на миграцию.

Несмотря на передовые характеристики технической архитектуры, Kuru сталкивается с реальными ограничениями. Основная сеть Monad еще не запущена, поэтому ее производительность на уровне блокчейна и стабильность работы сети не прошли проверку в открытых условиях. Дизайн продукта Kuru в высокой степени зависит от моментальности и предсказуемости транзакций в блокчейне. Если Monad не будет готова в запланированные сроки, это напрямую скажется на графике запуска платформы и реализуемости ключевых функций.

Экосистемные перспективы и факторы неопределенности

Разрабатываемая модель гибридной книги ордеров для Kuru находится на начальном этапе рыночной проверки. Данный подход пытается предложить новую ончейн-альтернативу между существующими решениями AMM и централизованными книгами ордеров, приближая логику маркетмейкинга к традиционным торговым системам, но сохраняя открытость и композируемость децентрализованных протоколов. В идеале подобная архитектура сможет обслуживать как популярные торговые пары, так и вторичные активы (long-tail), обеспечивая единую торговую инфраструктуру для широкого спектра криптоактивов.

Компания сохраняет умеренный оптимизм относительно возможностей на рынке. С одной стороны, логика торговли по книгам ордеров лучше соответствует привычным стратегиям профессиональных маркетмейкеров и институциональных инвесторов. С другой стороны, благодаря использованию высокопроизводительной инфраструктуры, такой как Monad, эффективность исполнения сделок существенно возрастет, впервые позволив ранее доступным исключительно для централизованных бирж моделям функционировать в ончейн-среде. Кроме того, учитывая совместимость Monad с экосистемой разработчиков Ethereum, Kuru сможет без труда привлечь существующих создателей и протоколы для интеграции своих торговых модулей, открывая значительные возможности для расширения продуктовой линейки.

Тем не менее, на текущем этапе сохраняется ряд факторов неопределенности. Прежде всего, речь идет о рисках реализации технических характеристик. Несмотря на привлекательность проектных показателей Monad, разрыв между теоретической документацией и реальной средой эксплуатации остается значительным. Пропускная способность сети, подтверждение транзакций, синхронизация узлов и другие параметры могут стать серьезными ограничениями. Во вторую очередь стоит вопрос реального стимула для перехода пользователей. Большинство ончейн-трейдеров уже сформировали устойчивые привычки работы с платформами на базе AMM, и убедить их сменить парадигму на книгу ордеров непросто. Хотя Kuru действительно предлагает механизмы упрощения участия в обеспечении ликвидности, итоговые результаты потребуют времени для оценки.