За обвалом токена Movement: секретные контракты и двуличный маркет-мейкинг

Автор: Сэм Кесслер, CoinDesk

Перевод: Scof, ChainCatcher

Ключевые моменты события:

• Movement Labs расследует, была ли она введена в заблуждение при подписании соглашения о маркет-мейкинге без полного информирования. Это соглашение передало контроль над 66 миллионами токенов MOVE анонимному посреднику, что привело к массовой продаже на сумму 38 миллионов долларов сразу после листинга токенов.

• Внутренние контракты показывают, что компания Rentech, практически не имеющая цифрового следа, фигурирует в обеих сторонах сделки: как дочерняя компания Web3Port и как агент фонда Movement, что вызывает вопросы о «самосделке» (self-dealing).

• Инсайдеры фонда Movement изначально предупреждали об этой сделке, называя её «худшим соглашением, которое они видели»; эксперты указывают, что структура соглашения могла стимулировать искусственное завышение цены токена с последующим сбросом на розничных инвесторов.

• Это событие выявило серьезные разногласия внутри руководства Movement: руководители, юридические консультанты и советники проекта, несмотря на внутреннее сопротивление, продвигали эту сделку, и теперь их действия подвергаются всесторонней проверке.

Финансовое соглашение, первоначально призванное способствовать листингу крипто-токена MOVE, в итоге превратилось в скандал с продажей токенов, что привело не только к запрету торговли со стороны Binance, но и вызвало острые разногласия внутри команды.

Контрактные документы, полученные CoinDesk, раскрыли ключевые моменты этого кризиса и объяснили, как именно ситуация вышла из-под контроля.

Согласно внутренним документам, рассмотренным CoinDesk, блокчейн-проект Movement — разработчик криптовалюты MOVE — расследует, был ли он введен в заблуждение при подписании финансового соглашения без полного информирования. Это соглашение предоставило одному единственному субъекту аномально сосредоточенный контроль над рынком токенов MOVE.

Это соглашение привело к тому, что на следующий день после первого листинга токена MOVE на бирже 9 декабря 66 миллионов токенов были быстро выброшены на рынок, вызвав обвал цены и породив серьезные вопросы о «инсайдерской торговле». Примечательно, что проект получил поддержку крипто-венчурной платформы World Liberty Financial, связанной с Трампом.

Сооснователь Movement Labs Купер Скэнлон (Cooper Scanlon) в сообщении сотрудникам в Slack от 21 апреля заявил, что компания расследует, почему более 5% токенов MOVE, изначально предназначенных для маркет-мейкера Web3Port, были переведены через посредническую структуру под названием Rentech. Он указал, что «фонду дали понять, что Rentech является дочерней компанией Web3Port, но очевидно, что это не так». Rentech отрицает какие-либо ложные заявления или введение в заблуждение.

Сообщение Slack сооснователя Movement Купера Скэнлона. Rentech написано как «Rentek». (Получено CoinDesk)

Согласно внутреннему меморандуму фонда Movement, контракт, подписанный Movement с Rentech, фактически предоставил в заем одному контрагенту около половины publicly circulating токенов MOVE. Это дало этому субъекту аномально огромный контроль над этим токеном на ранней стадии. Несколько экспертов заявили CoinDesk, что такая договоренность весьма необычна.

Еще более тревожно то, что версия контракта, полученная CoinDesk, содержала стимулы «для манипулирования ценой токена до полностью разводненной оценки свыше 5 миллиардов долларов, затем сброса токенов на розничных инвесторов и пропорционального распределения прибыли». Опытный основатель крипто-проекта Заки Маниан (Zaki Manian), изучив документы, прямо заявил: «Даже участие в таком контракте, зафиксированном на бумаге, является безумием».

Маркет-мейкеры обычно нанимаются для обеспечения ликвидности новых токенов, как правило, торгуя на биржах на средства, заемные у эмитента токена, тем самым стабилизируя цену. Однако эта роль также极易被滥用 (легко может быть использована во зло), позволяя инсайдерам тихо манипулировать рынком и обналичивать крупные суммы токенов, не вызывая немедленной тревоги.

Серия контрактных документов, полученных CoinDesk, revealed (раскрыла) серые зоны в криптоиндустрии с слабым регулированием и непрозрачной юридической структурой — эти лазейки часто могут превращать публичные проекты в инструменты частной выгоды для немногих.

Несмотря на то, что слухи о злоупотреблении механизмами маркет-мейкинга в крипто-кругах нередки, конкретные детали редко становятся достоянием общественности.

Однако контракт на маркет-мейкинг, рассмотренный CoinDesk на этот раз, показывает, что Rentech в соглашении с фондом Movement фигурировала одновременно как агент фонда Movement и как дочерняя компания Web3Port — такая договоренность с «двойной идентичностью» теоретически давала ей возможность диктовать условия и извлекать выгоду.

В итоге сотрудничество Movement с Rentech привело к тому, что кошелек, связанный с китайской финансовой компанией Web3Port, уже на следующий день после листинга токена MOVE на бирже быстро продал токены MOVE на сумму 38 миллионов долларов. Web3Port заявляет о сотрудничестве с такими проектами, как MyShell, GoPlus Security и поддерживаемой Трампом World Liberty Financial.

Из-за неправомерных действий биржа Binance впоследствии заблокировала этот маркет-мейкерский аккаунт, а Movement объявила о запуске программы обратного выкупа токенов.

Подобно механизму опционов на акции в стартапах, токены в крипто-проектах обычно имеют период блокировки, чтобы предотвратить продажу крупных сумм токенов инсайдерами на ранних этапах торговли проектом.

Однако решение Binance о блокировке вызвало вопросы к Movement — широко распространено мнение, что проект мог достичь某种 (какой-то) договоренности с Web3Port о досрочной разблокировке, хотя Movement отрицает это утверждение.

Взаимные обвинения

Movement является одним из самых заметных крипто-проектов последних лет, позиционируя себя как блокчейн Layer 2 нового поколения,旨在 (нацеленный) на повышение масштабируемости Ethereum на основе языка программирования Move, выпущенного Facebook.

Проект был основан двумя 22-летними молодыми людьми, бросившими университет Vanderbilt, Руши Манче и Купером Скэнлоном, успешно привлек 38 миллионов долларов финансирования, вошел в портфель World Liberty Financial и вызвал широкий интерес в социальных сетях.

По сообщениям Reuters от января этого года, Movement Labs тогда была близка к завершению раунда финансирования в 100 миллионов долларов, при оценке до 3 миллиардов долларов.

CoinDesk опросила более десяти информированных лиц, знакомых с внутренними операциями Movement (большинство потребовали анонимности, чтобы избежать репрессий), при этом существуют многочисленные противоречивые версии относительно того, кто руководил сделкой с Rentech — отраслевые эксперты普遍认为 (считают в целом), что эта договоренность крайне необычна.

Глава Rentech Гален Ло-Кун отрицает, что фонд был введен в заблуждение в процессе подписания, и настаивает, что вся структура Rentech была построена при полной помощи генерального юрисконсульта фонда Movement YK Pek.

Однако, согласно внутреннему письму и другим записям связи, рассмотренным CoinDesk, Pek отрицает свое участие в создании Rentech и изначально vehemently (яростно) выступал против этой сделки.

Сооснователь Movement Labs Скэнлон в сообщении сотрудникам заявил, что Movement является «жертвой в этом инциденте».

По словам четырех информированных лиц, Movement в настоящее время также расследует ответственность своего сооснователя Руши Манче — именно он изначально переслал сделку с Rentech команде и продвигал это решение внутри; кроме того, в круг расследования попал неформальный советник Сэм Тапалия, который также является бизнес-партнером Ло-Куна.

Web3Port не ответил на многочисленные запросы о комментарии.

«Возможно, худшее соглашение, которое я видел»

Несмотря на то, что Movement изначально отклонил высокорисковое соглашение о маркет-мейкинге с Rentech, в итоге все же была подписана revised (пересмотренная) версия с аналогичным содержанием, relying (полагаясь) лишь на гарантии посредника без какой-либо проверяемой истории.

В криптоиндустрии с крайне слабым регулированием проекты обычно разделяют операционную структуру на некоммерческий фонд и коммерческую компанию-разработчика. Разработчик (в данном случае Movement Labs) отвечает за техническое строительство, а фонд управляет токенами и ресурсами сообщества.

Теоретически они должны оставаться независимыми, чтобы избежать рисков регулирования ценных бумаг. Но согласно внутренней переписке, рассмотренной CoinDesk, сотрудник Movement Labs Руши Манче, похоже, играл ведущую роль и в некоммерческом фонде Movement.

Сооснователь Movement Руши Манче пересылает первый контракт Rentech сотруднику экосистемы Movement. (Получено CoinDesk)

28 марта 2025 года Манче отправил черновик соглашения о маркет-мейкинге фонду в Telegram, заявив, что его нужно подписать как можно скорее.

27 ноября 2025 года: Rentech предложила фонду Movement черновик соглашения о маркет-мейкинге. В соглашении Rentech выступает заемщиком, Movement — кредитором. Это соглашение в итоге не было подписано. Для защиты конфиденциальности CoinDesk скрыла некоторые личные имена в раскрытых документах, некоторые имена были заранее зачеркнуты в оригинальных файлах.

Этот черновик предлагал предоставить в заем Rentech (компании без какого-либо цифрового следа) до 5% токенов MOVE.

Юрисконсульт фонда Пек в письме указал, что это соглашение «возможно, худшее из всех, что я видел». В другом меморандуме он предупредил, что этот шаг передаст контроль над рынком MOVE неизвестному внешнему субъекту. Директор фонда на Британских Виргинских островах Марк Пиано также отказался подписывать это соглашение.

Генеральный юрисконсульт фонда Movement YK Pek и директор Марк Пиано реагируют на соглашение Rentech (Получено CoinDesk)

Один из крайне спорных пунктов контракта позволял Rentech немедленно ликвидировать свои持有的 (持有的 ->持有的) токены, когда «полностью разводненная оценка» токена MOVE превысит 5 миллиардов долларов, и делить прибыль с фондом в пропорции 50:50.

Маниан указал, что такой дизайн фактически поощряет маркет-мейкеров искусственно завышать цену монеты, а затем сбрасывать большое количество токенов на пике для получения прибыли.

Несмотря на то, что фонд Movement в итоге отклонил этот черновик, переговоры с Rentech продолжались.

Согласно трем лицам, знакомым с переговорами, и юридическим документам, полученным CoinDesk, Rentech впоследствии заявила, что является дочерней компанией китайского маркет-мейкера Web3Port, и предложила предоставить 60 миллионов долларов залоговых активов из собственных средств, что в определенной степени убедило фонд.

8 декабря 2024 года фонд Movement в итоге подписал с Rentech пересмотренное соглашение о маркет-мейкинге, удалив некоторые из самых спорных пунктов. Это включало отмену пункта, позволяющего Web3Port судиться с фондом и требовать компенсацию, если MOVE не будет листингован на определенных биржах.

8 декабря 2025 года Rentech и Movement достигли пересмотренного соглашения о маркет-мейкинге. В соглашении Rentech остается заемщиком, но в документах её идентичность четко обозначена как «Web3Port» (это имя было размыто в файлах), а фонд Movement выступает кредитором. Это соглашение было официально подписано. CoinDesk обработала некоторые личные имена в документах из соображений конфиденциальности, некоторые имена были зачеркнуты еще в оригинале.

Несмотря на то, что это пересмотренное соглашение было подготовлено под руководством юрисконсульта фонда Пека, который ранее выступал против этой сделки, его основное содержание remained (осталось) highly similar (высоко похожим) на оригинальную версию: соглашение все еще позволяло Web3Port занимать 5% от общего объема токенов MOVE и продавать их для получения прибыли при определенном механизме, хотя способ перевода средств был adjusted (скорректирован).

Имя заемщика в новом контракте — Web3Port, подписано директором Rentech.

Примечательно, что записи доменов показывают, что домен веб-почты директора, использовавшийся для подписания соглашения web3portrentech.io, был зарегистрирован именно в день подписания.

Договоренности были заранее

По словам трех информированных лиц, соответствующие ответственные лица фонда Movement не осознавали 8 декабря при официальном подписании соглашения, что Web3Port уже несколько недель назад подписала другое соглашение с «Movement».

25 ноября 2024 года Rentech и Web3Port подписали соглашение о маркет-мейкинге (имя Web3Port было размыто в файлах). В этом соглашении Rentech выступает кредитором, Web3Port — заемщиком, и в документах Rentech также называется «Movement». Когда CoinDesk получила этот контракт, часть его содержания была уже удалена, и для защиты конфиденциальности CoinDesk дополнительно обработала личные имена.

Эта версия соглашения показывает, что Web3Port уже достигла договоренности с «Movement», и её условия highly similar (высоко похожи) на первоначальное предложение о маркет-мейкинге, которое фонд Movement ранее отклонил. И в этом контракте Rentech listed (указана) как представитель Movement.

Контракт между Web3Port и Rentech позволяет заемщику ликвидировать активы с 50% прибыли. (Получено CoinDesk)

Структура этого соглашения similar (похожа) на контракт от 27 ноября, явно позволяя маркет-мейкеру проводить ликвидацию, когда цена токена MOVE достигает определенной цели — это было одним из ключевых пунктов старой версии соглашения, и именно это ключевая проблема, которую особенно опасались такие отраслевые эксперты, как Заки Маниан (Manian).

«Теневой сооснователь»

Информированные лица сообщили, что внутри Movement существуют различные предположения о том, кто именно стоял за кулисами достижения отношений с Rentech. Это сотрудничество в итоге привело к событию продажи токенов в декабре прошлого года и вовлекло Movement в шторм общественного мнения.

По сообщениям Blockworks, это соглашение изначально циркулировало внутри благодаря Руши Манче. На прошлой неделе Манче был временно отстранен от работы для расследования.

Манче в ответе CoinDesk заявил: «В процессе отбора маркет-мейкера команда MVMT Labs доверяла нескольким советникам и членам команды фонда, позволяя им предоставлять мнения и помогать проектировать структуру сделки. Очевидно, что по крайней мере один член фонда представлял интересы обеих сторон в этой сделке, и это вопрос, который мы сейчас глубоко расследуем».

Это событие также вызвало вопросы о роли Сэма Тапалии. Он является основателем крипто-протокола Zebec и одним из советников Манче и Скэнлона.

Документы связи, рассмотренные CoinDesk, показывают, что Тапалия был включен в копию письма от Web3Port, отправленного «команде Movement», и также фигурирует в других письмах, связанных с договоренностями о маркет-мейкинге, наряду с Rentech и Манче.

Web3Port в электронном письме Rentech включила в копию Сэма Тапалию и Руши Манче (Письмо получено CoinDesk)

Один сотрудник заявил: Насколько я знаю, Сэм — близкий советник Руши, в некотором смысле можно сказать, теневой третий сооснователь. Руши всегда держал эти отношения в тени, мы обычно лишь изредка слышим его имя.

Мы часто принимаем решения внутри, но в последний момент они внезапно изменяются, сказал другой сотрудник, и每当 (каждый раз), когда это происходит, мы знаем, что это, вероятно, воля Сэма.

По словам трех присутствовавших лиц, в день публичного листинга токена MOVE Тапалия появился в офисе Movement в Сан-Франциско.

Скриншоты Telegram, рассмотренные CoinDesk, также показывают, что сооснователь Movement Скэнлон поручил Тапалии помочь отфильтровать вайтлист для аирдропа токенов MOVE — то есть строго ограниченный список адресов кошельков, которые могут участвовать в активности подарков сообществу (эта активность ранее несколько раз откладывалась).

Эта договоренность further (далее) углубила впечатление некоторых сотрудников: влияние Тапалии внутри Movement far exceeds (далеко превышает) степень, раскрытую компанией вовне.

Тапалия заявил CoinDesk, что он знаком с Руши Манче и Купером Скэнлоном еще со времен их учебы в университете, и впоследствии предоставлял советы Movement в качестве внешнего советника. Он подчеркнул, что у него нет доли в Movement Labs, он не получил никаких токенов от Movement Foundation и не обладает никакими правами принятия решений в обеих организациях.

Кто такой Rentech?

Rentech является ключевым субъектом этого токенового спора, создана Галеном Ло-Куном, который является бизнес-партнером Тапалии. Ло-Кун заявил CoinDesk, что создал Rentech как дочернюю компанию финансовой сервисной компании Autonomy со штаб-квартирой в Сингапуре,旨在 (нацеленную) на соединение крипто-проектов с азиатскими семейными офисами.

В заявлении в ответ на запрос CoinDesk Гален Ло-Кун заявил, что «YK Pek помог создать и выступал генеральным юрисконсультом Autonomy SG, которая является материнской или affiliated (аффилированной) компанией Rentech. Он также утверждал, что, несмотря на то, что Пек внутри выступал против первоначального соглашения с Rentech, он предложил создать структуру Rentech для продвижения листинга проекта и участвовал в起草 (написании) первой версии контракта, которая почти identical (идентична) контракту, который он позже drafted (составил) и approved (утвердил) для фонда».

Однако расследование CoinDesk пока не обнаружило никаких доказательств того, что Пек представлял Autonomy при создании Rentech или составлял этот первый контракт.

На это Пек четко ответил: Я не являюсь и никогда не был генеральным юрисконсультом Галена или любого из его субъектов. Он further (далее) объяснил, что компания административных услуг для предприятий, сооснователем которой он является, действительно предоставляла услуги корпоративного секретаря для более чем 150 субъектов в области Web3, включая две компании под именем Ло-Куна. Но обе эти компании в годовом отчете за 2025 год заявили об отсутствии активов, и ни одна из них не является Rentech.

Пек заявил, что он «в 2024 году потратил два часа на рассмотрение консультационного соглашения, подписанного Ло-Куном с каким-то проектом; кроме того, он также связывался со мной regarding (касательно) сроков подачи заявок, связанных с FTX, и в августе он переслал Docusign NDA, я тогда лишь бегло взглянул, не взяв платы».

Пек резюмировал: «Я совершенно не понимаю, почему Гален утверждает, что я его генеральный юрисконсульт, это утверждение вызывает у меня confusion (замешательство) и беспокойство». Он добавил, что в переписке между Ло-Куном и его партнером по услугам корпоративного секретаря, партнер фактически был представлен частным юристом под названием

Hillington Group.

По словам YK Pek: Movement Foundation (где я служу) и два генеральных юрисконсульта Movement Labs были представлены GS Legal через Руши Манче и названы юридическим представителем Rentech.

А по версии Галена Ло-Куна, Пек был представлен им как юридический советник Autonomy 10 проектам и никогда не возражал против этого утверждения и не исправлял его. Ло-Кун также заявил, что представление GS Legal было лишь формальностью по требованию Movement.

Сооснователь Movement Скэнлон в сообщении Slack сотрудникам заявил, что компания наняла внешнюю аудиторскую фирму Groom Lake для проведения независимого расследования третьей стороной regarding (касательно) недавних аномалий в поведении маркет-мейкинга.

В своем сообщении он написал: В этом инциденте Movement является жертвой.