Пост для новичков: Что такое токеномика?

Почему мы должны изучать токеномику?

Для различных Web3-проектов совершенная токеномическая модель является ключом к успеху, поэтому при разработке проекта следует тщательно продумывать экономическую модель токена, чтобы обеспечить долгосрочное устойчивое развитие проекта.

Что касается обычных пользователей, то перед участием в проекте тщательная оценка токеномики проекта является крайне важным шагом; только полностью понимая сам проект, можно повысить вероятность успеха своих инвестиций.

Лидерский проект DePin Roam, который мы ранее анализировали, опубликовал свою токеномику; мы можем использовать этот проект, чтобы конкретно рассмотреть, как анализировать преимущества и недостатки модели токена. @weRoamxyz

（Ниже представлена интеллект-карта, обобщающая токеномику Roam）

 

В отношении модели токеномики анализ можно проводить преимущественно по 4 измерениям: предложение токенов（сторона предложения）, полезность токенов（сторона спроса）, распределение токенов（ситуация с держателями）, управление токенами（долгосрочная экосистема）.

1. Предложение токенов

Для оценки ситуации с предложением токенов существуют 4 ключевых показателя：

（1）Максимальное предложение: верхний предел количества токенов, установленный предустановленным кодом；

（2）Циркулирующее предложение: количество токенов в обращении；（на циркулирующие токены в основном влияют два фактора: график разблокировки для команды разработчиков и инвесторов и стимулы экосистемы）

（3）Текущая рыночная капитализация: текущая цена * циркулирующее предложение

（4）Полностью разбавленная рыночная капитализация: текущая цена * максимальное предложение（если цена нового проекта сильно завышена, и даже полностью разбавленная рыночная капитализация превышает отраслевой эталон биткоин, то это означает, что такую цену трудно удержать）

Еще одним важным измерением, влияющим на предложение токенов, является механизм сжигания токенов: постоянное уменьшение предложения токенов является дефляцией; наоборот, постоянное увеличение предложения токенов является инфляцией.

Давайте снова рассмотрим Roam，

Общее предложение составляет 1 миллиард（1B）токенов $ROAM；

120 миллионов（120M）зарезервировано для команды, распределяется в течение 6 лет, что показывает желание команды работать над этим проектом в долгосрочной перспективе；

280 миллионов（280M）распределено между прошлыми и будущими инвесторами, включая аирдропы, вычитаемые из этой суммы; это фактическое начальное циркулирующее предложение；

Оставшиеся 600 миллионов（600M）генерируются через майнинг, что означает, что можно продолжать участвовать в проекте в дальнейшем, избегая ситуации «накачал и сбросил» после листинга.

Команда проекта также упомянула, что в дальнейшем будет осуществлять байбэк токенов за счет доходов от бизнеса.

Таким образом, в целом Roam является дефляционным, что также является очень сильной поддержкой ценности.

2. Полезность токенов

Полезность токена представляет ценность токена, наличие реальных сценариев использования, а также способность привлекать больше людей, то есть сторону спроса токена.

Полезность токена можно разделить на три аспекта：

（1）Утилитарность: комиссии Gas（типичный представитель — эфир, используется для оплаты потребления вычислительной мощности）, платежи в реальном мире（типичный представитель — биткоин, может использоваться для реальных платежей）

（2）Накопление ценности: стейкинг（токены ценных бумаг, можно получить часть дохода продукта）, управление（токены управления, держатели токенов управления имеют право голосовать за изменения протокола токена）

（3）Мемы и нарративы: мем относится к культуре и идеям, широко распространяющимся в интернете из-за популярности; Dogecoin является наиболее типичной мем-монетой, не имеющей практической ценности, ставшей популярной исключительно благодаря забавным изображениям-мемам

Давайте снова рассмотрим Roam, его полезность токена в основном используется для соответствующих услуг внутри экосистемы, может использоваться для оплаты услуг сети, обмена на бесплатные данные роуминга или участия в других функциях.

Относительно говоря, здесь все еще есть сильная поддержка ценности, это не бесполезная «воздушная монета».

3. Распределение токенов

Существует два способа запуска и распределения токенов：

（1）Справедливый запуск: справедливый запуск означает, что до того, как токены будут отчеканены и распределены среди публики, никто не получил их заранее или не провел распределение в узком кругу, типичный представитель — биткоин；

（2）Запуск после премайнинга: премайнинг означает, что до предоставления криптовалюты публике часть сначала отчеканивается и распределяется среди определенной группы（команда основателей или инвестиционные институты）, Ethereum underwent премайнинг；

Давайте снова рассмотрим Roam, очевидно, это не справедливый запуск, а предварительное распределение, что также соответствует бизнес-логике VC-токенов, инвесторы все же должны зарабатывать.

Нам также следует обратить внимание на держателей токенов: крупные институциональные инвесторы и частные инвесторы ведут себя по-разному.

После понимания типа субъектов, владеющих токенами, можно далее предположить, как держатели могут торговать, и их стиль торговли будет определять ценность токена.

С другой стороны, нам нужно обратить внимание на то, равномерно ли распределены токены: обычно удержание подавляющего большинства токенов несколькими крупными институтами означает больший риск.

Если терпеливые инвесторы и команда основателей владеют большинством токенов, интересы держателей будут более согласованы, и выше вероятность достижения долгосрочного успеха.

Отраслевой стандарт Web3 заключается в распределении не менее 50% токенов сообществу, что может эффективно размыть долю владения, которую могут сохранить команда основателей и инвесторы.

Нам также необходимо了解 график блокировки и разблокировки токенов: посмотреть, войдет ли большое количество токенов в обращение, тем самым создавая понижающее давление на ценность токена.

4. Управление токенами

Как стимулировать участников для обеспечения долгосрочного устойчивого развития, является ключевым вопросом токеномики.

Многие Web3-проекты также добавляют механизм стейкинга в модель токеномики.

Стейкинг токенов может повысить их ценность двумя способами：

Во-первых, стимулы стейкинга означают блокировку токенов для получения пассивного дохода, поэтому минимальная ценность токена кратна ценности будущих вознаграждений；

Во-вторых, блокировка токенов, чтобы их нельзя было обменять, имеет вспомогательный эффект снижения рыночного предложения и повышения цены токена.

Давайте снова рассмотрим Roam, чтобы уменьшить давление продаж после листинга и снизить фактическое циркулирующее предложение, также предоставлены услуги стейкинга, можно сказать, это стандартная практика.

В заключение, подведем итоги：

Дизайн экономической модели Roam в данном случае все еще очень разумен, в целом следует принципу долгосрочного развития и обладает устойчивостью.

Только контролируя предложение, увеличивая спрос и дополняя механизмами управления, ценность токена может поддерживаться в долгосрочной перспективе.

Мы можем обнаружить, что хорошая модель токеномики должна обладать тремя основными элементами，

（1）Разумный механизм стейкинга: стейкинг может связать интересы пользователей с ценностью проекта и регулировать предложение токенов, среди которых модель VE-стейкинга Curve доказала свое относительное превосходство；

（2）Больше сценариев применения: это самая большая проблема, с которой сталкивается каждый проект, расширение сценариев применения должно основываться на росте самого бизнеса；

（3）Стабильно растущий доход от бизнеса: хотя стимулы токенами могут привлекать новых пользователей, модель Понци рано или поздно рухнет, поэтому ключевым моментом является то, может ли сам бизнес создавать ценность；

Модель токеномики очень важна, но все зависит от самой ценности бизнеса, иначе это просто毫无价值依托的“воздушная монета”.

В настоящее время模型 токеномики все еще быстро обновляются, меняются очень быстро, все могут продолжать следить за тем, появляются ли новые модели токенов на рынке.

Однако в целом, несмотря на все изменения, суть остается прежней,模型 токеномики можно анализировать, исходя из четырех измерений: предложение, спрос, распределение, управление.