美股潮向（7 月 29 日）：希捷康宁交满分答卷却遭抛售，AI 硬件估值标准变了

撰文：潮向研究

美股周二演了一出典型的跷跷板戏码。苹果盘中摸到了 5 万亿美元市值，可口可乐同日绩后创历史新高，道指也逼近历史收盘纪录只差一步。另一边，存储和光通信股连续第二天挨打，费城半导体指数跌超 4%，闪迪 7 月以来股价已经跌掉了一半。财报季交出了一堆自相矛盾的成绩单，希捷、康宁业绩都超预期，股价照样被砸。中东那边，油价白天因停火消息暴跌，盘后又因伊朗打击约旦境内美军基地而暴力反弹。

三大指数涨跌互现，等权重指数创历史新高

标普 500 涨 0.21%，报 7428.78 点。道指涨 1.03%，报 52747.32 点，距历史收盘高点 53055.91 点只差一步之遥。纳指跌 0.22%，报 24876.91 点。标普 500 成分股里 357 家上涨、145 家下跌，等权重指数反而涨了 1.14%，创下历史新高，说明这轮下跌高度集中在少数科技权重股身上。

七巨头里，谷歌 A 涨 2.19%表现最好，微软涨 1.09%，英伟达微涨 0.25%，亚马逊跌 0.23%，Meta 跌 0.08%，特斯拉跌 0.58%。中概股延续强势，纳斯达克金龙中国指数涨 1.08%。

苹果市值破 5 万亿，防御股集体上分

苹果盘中触及 342.89 美元，市值一度突破 5 万亿美元，全天收涨约 1%。可口可乐涨 5%创历史新高，二季度业绩超预期并上调了全年指引。摩根大通、3M 也双双刷新历史收盘纪录，软件股 Adobe、IBM 等同步走强。

存储光通信连环崩，费城半导体连跌两日

费城半导体指数跌 4.49%，连续第二个交易日下挫。存储板块首当其冲，美光跌 8.85%，SK 海力士跌 8.98%，闪迪跌 14.25%，这只股票 7 月以来的跌幅已经达到腰斩的程度。DRAM 存储 ETF 单日暴跌 8.89%。

光通信板块同样惨烈，康宁跌超 12%，Coherent 跌超 10%。芯片制造和设计端也没能幸免，戴尔科技跌 8.15%，英特尔跌 5.86%，AMD 跌 8.15%，台积电跌 1.7%。

这轮抛售背后是三重压力的叠加。一是市场对 AI 资本支出能不能换来实际回报的怀疑持续发酵，二是英伟达超 7500 亿美元规模的循环融资安排让信贷市场感到不安。

第三重压力来自国产存储的追赶速度，长鑫科技这两天在 A 股的上市热度还没散去，外界对中国 DRAM 产业自给自足节奏的重新评估，直接冲击了美系存储股原本的估值逻辑。三条线凑在一起，把这场抛售从美股一路传导到了亚太市场。

希捷康宁交出满分答卷，股价却不买账

希捷科技第四财季营收和每股收益均远超分析师预期，下一财季指引更是大幅高于市场预估。可即便如此，希捷当天收盘还是跌了 8.5%，直到财报正式发布后的盘后交易，股价才一度反弹超 10%，带动其他存储股跟着回暖。

康宁的遭遇更极端。公司二季度营收利润双双超预期，光学通信业务收入同比增长 32%，但三季度收入指引隐含的环比增速从 9%骤降到 3%到 6%，市场显然想要更大的惊喜，康宁收盘暴跌 12.1%。

恩智浦二季度营收和三季度指引都超出预期，股价盘后依然下跌超 4%。这几份财报放在一起看，说明当前市场对半导体和存储类公司的定价标准已经变得极其苛刻，业绩达标甚至超标都不再是安全垫，唯一能让股价站稳的是指引里透出的加速信号。

这场大考本周才刚开场，存储、软件和 MAG7 的财报会陆续揭晓。这些公司对 AI 支出和产出的最新表态，会直接决定这轮从存储蔓延开来的抛售能不能找到底部。

停火传闻推低油价，约旦遇袭又把油价打回来

原油市场当天经历了近三年来最大的单日波动。白天，有报道援引中东调解方消息称，美伊双方接近重启 6 月达成的停火协议，WTI 原油一度跌超 5%，跌到 78 美元附近，布伦特跌超 6%，跌破 84 美元。

COMEX 黄金跌 1.11%，报 4090.4 美元/盎司。COMEX 白银跌 2.5%，报 57.335 美元/盎司。加密货币同步走弱，比特币周二开盘报 63706.66 美元，较周一跌 2.5%，盘中一度回落至 63327.39 美元；以太坊开盘报 1890.67 美元，跌 3.2%，盘中同样走低至 1877.71 美元。

伊朗方面同时开出了重启霍尔木兹海峡通行的条件，要求所有船只改走伊朗一侧的水道，废除现行的国际交通分离制度，排雷工作也只能由伊朗自己来做，比外界之前猜测的方案要强硬得多。

就在美股收盘之后，局势又出现反转。有报道称伊朗打击了美军在约旦境内的一处基地，消息传出后 WTI 原油盘后跳涨 4.5%，把白天跌掉的一部分又涨了回来。这种日内剧烈的多空切换，说明市场对这场冲突真正走向的判断依然停留在猜测阶段，任何一条消息都可能让定价方向瞬间掉头。

美联储决议悬念，沃什能否守住"不给指引"这条路

美联储将于周三美股盘中公布利率决议，市场目前对本次加息的概率定价约在三分之一左右，但也有机构给出了完全不同的判断。10 年期美债收益率当天跌约 5 个基点，报 4.60%附近，两年期收益率跌 5.17 个基点，报 4.2706%，美元指数微跌 0.03%，报 101.49。

Citadel Securities 的宏观策略主管 Frank Flight 却唱了反调，他觉得这次真加息的可能性被市场低估了，理由是沃什需要一次实实在在的动作来证明自己抗通胀不是说说而已。

沃什这套"不提前说清楚"的风格已经引来了内部批评，曾经和他竞争过主席职位的理事沃勒本月公开表示，自己从没见过哪套理论证明藏着不说能让市场运行得更顺畅。周三的决议和随后的新闻发布会，会是观察沃什会不会调整沟通方式的第一个窗口。