OKX тестирует торговлю токенизированными акциями США: путь получения освобождения от SEC требует обеспечения реальных дивидендов и прав голоса, офшорная модель столкнется с перестройкой.

Автор: Джон Чэнь

Перевод: TechFlow

TechFlow: Токенизированные акции США платформы OKX уже охватывают более 70 позиций, но остаются недоступными для пользователей из США; это обращение подано именно в новый канал «инновационного освобождения», открытый Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в сентябре. Ключевой момент заключается в том, что новые правила требуют, чтобы токены предоставляли реальные дивиденды и права голоса; офшорные синтетические продукты, которые продает OKX, этим требованиям не соответствуют. Для инвесторов же по-настоящему важно то, какую структуру компания предложит на американском рынке и когда совместное предприятие OKXICE, созданное совместно с материнской компанией Нью-Йоркской фондовой биржи ICE, получит соответствующие лицензии.

Эта биржа пытается продвинуть свой блокчейн-бизнес с акциями на рынок, который остается полностью недоступным для её текущей продуктовой линейки.

По сообщениям агентства Bloomberg, OKX подала заявку в SEC с целью запуска в США торговой платформы для токенизированных акций.

По состоянию начала октября сама эта заявка еще не появилась в открытых реестрах SEC. Однако временной отрезок вполне логичен: недавно Вашингтон официально проложил путь для подобных сделок.

Что именно продает OKX и кому

OKX не новичок в сфере токенизированных акций. 15–16 июля 2026 года она запустила продуктовую линию под названием Unified Tokenized Stocks («Единые токенизированные акции»), также известную как продукты, работающие на базе xStocks.

Начальный ассортимент охватывал более 40 американских акций и ETF. К сентябрю 2026 года этот перечень расширился до более чем 70 позиций и стал доступен через специальное приложение Money.

Пользователи могут торговать этими токенами круглосуточно без выходных по цене в стейблкоинах USDT. Расчеты происходят в сетях Solana и собственной сети OKX — X Layer.

Данные токены поддерживаются базовыми акциями в пропорции 1:1, которые хранятся у сторонних эмитентов. OKX выступает лишь в роли дистрибьютора, а не эмитента.

Эти продукты регулируются правилами Regulation S, которые регламентируют выпуск ценных бумаг за пределами США. Американским гражданам запрещено их приобретать, аналогичный запрет действует для пользователей из ЕС.

Несмотря на наличие базовых акций, текущие продукты классифицируются как синтетические. Владельцы токенов получают доступ к ценовым колебаниям, но не обладают правами акционеров, такими как получение дивидендов или участие в голосованиях.

В сентябре SEC открыла дверь

Регуляторная среда изменилась 17 сентября 2026 года. В тот день SEC представила пятилетнее «инновационное освобождение» (Innovation Exemption).

Это освобождение позволяет площадкам для торговли токенизированными ценными бумагами (TSV), отвечающим установленным критериям, проводить сделки с токенизированными акциями систем Nationwide Market System (NMS) в блокчейне. Под акциями NMS обычно понимаются бумаги, листинг которых проходит на основных американских биржах.

Торговля может осуществляться через утвержденные автоматические маркетмейкеры (AMM) и пулы ликвидности.

Действие этого освобождения истекает 17 сентября 2031 года и сопровождается жестким условием: токены должны сохранять реальные права акционеров, включая получение дивидендов и право голоса.

Это условие существенно влияет на OKX. При текущей структуре ее продукт «Единые токенизированные акции» относится к синтетическим и не вписывается в новую нормативную рамку. Простого открытия доступа для пользователей из США недостаточно для получения льготного статуса.

Связь с ICE

У OKX есть другой путь выхода на американский рынок, который уже находится в стадии разработки. В июне 2026 года компания объявила о создании совместного предприятия с материнской структурой Нью-Йоркской фондовой биржи, Intercontinental Exchange (ICE).

Новое совместное предприятие носит название OKXICE и нацелено на предоставление токенизированных акций NYSE после получения статусов брокера-дилера (broker-dealer) и фьючерсового коммерческого маклера (FCM) в США.

Данные утверждения все еще рассматриваются в SEC и Комиссии по торговле товарными фьючерсами и производными финансовыми операциями США (CFTC). Лицензия брокера-дилера дает компании право осуществлять торги ценными бумагами от имени клиентов, а статус FCM охватывает деятельность по фьючерсам и деривативам под контролем CFTC.

Что это значит

Для OKX платформа для торговли токенизированными акциями в США откроет доступ к крупнейшему фондовому рынку мира — рынку, который пока игнорируется ее флагманским продуктом. Сколько бы дополнительных тикеров ни добавлялось, стена в виде правил Regulation S по-прежнему ограничивает охват их продукта.

Инновационное освобождение поощряет токены с полными правами акционеров. Любая платформа, которую OKX запустит в США, скорее всего, будет отличаться от ее синтетических токенов, продаваемых на офшорном рынке: настоящие дивиденды должны поступать владельцам токенов, а каждая единица токена должна включать в себя реальное право голоса.

В ближайшее время предстоит отслеживать: будет ли заявка опубликована публично и какая структура там описана; будут ли американские продукты OKX разработаны в соответствии со стандартами TSV по новому освободительному механизму; а также как SEC и CFTC примут решение по заявкам OKXICE на статусы брокера-дилера и FCM.