Крах криптовалютной казны ZeroStack: стоимость позиции в 0G на $163 млн упала на 91%, публичная компания оказалась на грани выживания

Автор: Ezra Reguerra

Редакция: TechFlow

Обзор: Как публичная компания, сделавшая управление криптоказначейством основным бизнесом, за полгода прошла путь от уверенности в том, что «денег хватит на год», до сомнений в том, «выживет ли она вообще»? Суть дела сводится к следующему: организация поставила всё на ставку на токен (0G), популяризацию которого она же и запустила. Обвал курса привел к тому, что балансовая стоимость актива в 163 млн долларов сократилась до 15,2 млн долларов, а суммарный убыток составил 82,5 млн долларов. Ещё более неудачная ситуация заключается в том, что средства на текущие выплаты зарплат компания обеспечивает за счёт вознаграждений за стейкинг и продажи токенов, — при этом реализация монет лишь дополнительно оказывает давление на их курс. Это стало образцовым примером демонстрации рисков бизнес-модели криптоказначейств и одновременно высветил абсурдность резкого перехода Flora Growth от рынка каннабиса и CBD в криптоиндустрию.

Публичная криптовалютная казначейская компания ZeroStack, акции которой котируются на Nasdaq, предупредила о наличии «существенных сомнений» в её способности продолжать деятельность в течение следующего года. Эта оценка полностью противоречит выводам, представленным три месяца назад.

В форме 10-Q, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в пятницу, ZeroStack сообщила, что по состоянию на 30 июня денежные средства компании составили всего 2,6 млн долларов, объем оборотного капитала оказался отрицательным и составил 600 тыс. долларов, а совокупный убыток достиг 339,1 млн долларов. Кроме того, компания понесла убыток от изменения справедливой стоимости цифровых активов на сумму 82,5 млн долларов в первом полугодии, а чистый убыток за период составил 61,3 млн долларов.

ZeroStack уточняет, что общие затраты на приобретение 75,1 млн токенов Zero Gravity (0G), находящихся в её портфеле, составляют 163,3 млн долларов, тогда как их справедливая стоимость на 30 июня равняется всего 15,2 млн долларов, что означает снижение оценочной стоимости данных позиций примерно на 91% по сравнению с первоначальной затратной базой.

Операционное финансирование ZeroStack в значительной степени зависит от вознаграждений за стейкинг и выручки от продаж токенов, что напрямую привязывает возможности привлечения капитала к цене и торговому объёму 0G.

Стратегия с активом 0G проходит суровую проверку на ликвидность

Согласно отчёту ZeroStack, доходы от стейкинга в первом полугодии достигли 3,8 млн долларов, благодаря чему после удержания комиссий валидаторов компания получила около 6,6 млн токенов 0G. Для покрытия операционных расходов организация продала почти 4,9 млн токенов, собрав 2,4 млн долларов.

Компания прогнозирует, что текущих денежных средств и доходов от реализации вознаграждений за стейкинг будет достаточно для покрытия ожидаемых операционных затрат, а при необходимости она может продать часть криптоактивов казначейства. Однако руководство признаёт, что не может прийти к выводу о том, что «данные планы полностью устраняют опасения относительно способности компании продолжать деятельность».

Это последнее заявление опровергает позицию, занимавшуюся в двух предыдущих отчётах. В документации за первый квартал ZeroStack утверждала, что имеющихся денежных средств и стейкинговых вознаграждений хватит для покрытия потребностей в оборотном капитале и обслуживания долга как минимум на предстоящий год.

Исторически компания известна как производитель продукции из конопли и CBD Flora Growth. 19 сентября прошлого года Flora анонсировала привлечение инвестиций в размере 401 млн долларов для реализации стратегии формирования криптоказначейства под 0G. В структуру сделки вошли 35 млн долларов наличными и эквивалентные обязательства, а также цифровые активы на сумму свыше 366 млн долларов. После этого компания переименовалась в ZeroStack, сохранив статус листинга на Nasdaq.