Подробный разбор инновационной модели фандрайзинга нового проекта AC Flying Tulip: возврат средств в случае неудачи?

Автор:Griša Černe,Lemniscap

Перевод: TechFlow

Мы рады объявить об участии в раунде seed-финансирования Flying Tulip на сумму $200 млн. Flying Tulip — это новая инициатива от Andre Cronje и его команды. Это амбициозная попытка создать с нуля полноценную биржу, охватывающую спотовую торговлю, бессрочные контракты, торговлю опционами, кредитование и инструменты структурированного дохода. Несмотря на широкий масштаб проекта, в этой статье мы сосредоточимся на модели финансирования Flying Tulip, которая прокладывает новые пути.

Мотивация и возможности

Прямое противостояние с гигантами DeFi — задача не из легких. Эти гиганты обеспечены капиталом, имеют мощные источники регулярного дохода и большие команды, чьи операционные возможности несоизмеримо выше, чем у небольших стартапов. Они пользуются устойчивыми сетевыми эффектами, глубокой интеграцией и лояльной базой пользователей. Кроме того, присутствует «политический» аспект: влияние на отраслевые стандарты и партнерства часто столь же важно, как и качество самого продукта.

Поэтому даже если небольшой стартап предложит подлинную инновацию, успешный выход на рынок потребует совершенно иной битвы. Это не только техническое испытание, но и финансовый, а также социальный вызов. Flying Tulip отвечает на этот вызов, переосмыслив процесс формирования капитала в криптоиндустрии. В отличие от механизмов токенов, зависящих от краткосрочной ликвидности или теряющих актуальность после финансирования, она пытается создать модель привлечения капитала, способную обеспечивать непрерывную деятельность до тех пор, пока продуктовая экосистема не начнет генерировать собственный доход.

Ограничения модели финансирования через токены

На сегодняшний день криптовалютные токены наиболее успешны как форма краудфандинга: продажа токенов, привлечение средств, запуск проекта. Однако после завершения начального этапа многие токены постепенно теряют внимание, а их стоимость снижается до уровня, близкого к нулю, поскольку командам трудно поддерживать постоянный спрос.

Создание утилитарной ценности для токенов все еще является активной экспериментальной площадкой, но во многих случаях токены выступают преимущественно как механизм финансирования. Такой подход наиболее обоснован на этапе запуска проекта, особенно до момента, когда он трансформируется в самодостаточную компанию.

Flying Tulip осознает эту реальность и пытается выстроить новую модель вокруг данного подхода.

Модель финансирования

Основная идея проста: привлечь значительный резервный капитал через продажу токенов, разместить эти средства в低风险 DeFi-стратегиях и использовать генерируемую прибыль для покрытия операционных расходов до тех пор, пока продуктовая линейка не начнет приносить собственный доход.

Инвесторы получат токены Flying Tulip (FT), обеспеченные бессрочными пут-опционами. Пока инвестор владеет токенами, он может вернуть их в любой момент и получить обратно первоначальные инвестиции. Эти пут-опционы не имеют срока действия. С рациональной точки зрения инвесторы будут реализовывать пут-опцион только тогда, когда рыночная цена токена опустится ниже цены покупки, что приведет к сжиганию токенов.

Фактически стоимость, которую несут инвесторы, составляет упущенную выгоду примерно в 4% потенциальной доходности, которую они могли бы получить при прямом размещении средств в DeFi. Взамен они получают экспозицию к потенциалу роста FT, при этом защищены структурой, минимизирующей риски падения.

Цель Flying Tulip — привлечь $1 млрд. Периода блокировки нет, 100% предложения распределяется между инвесторами на этапе запуска. Годовая доходность казначейства протокола около 4% обеспечивает примерно $40 млн в год для финансирования операционной деятельности и запуска продуктовой линейки до момента, когда поступления от комиссий полностью не покроют эти расходы.

• Инвесторы защищены от рисков падения цены

• Команда получает прибыль только при успехе протокола

• Каждая продажа или выкуп сокращают предложение токенов

Выкуп и сжигание: основа модели

Доходы, генерируемые казначейством, будут направляться на покрытие операционных расходов и выкуп токенов FT. Со временем поступления от комиссий основных продуктовых модулей добавят еще один источник спроса на выкуп.

Стоит отметить, что если инвесторы продадут свои токены FT на вторичном рынке, их пут-опционы аннулируются. Первоначальный капитал переведется в фонд и будет использован для выкупа и сжигания токенов. Таким образом, продажа не только лишает инвесторов защиты, но и напрямую усиливает дефляционный механизм токена.

Совокупность этих факторов делает FT дефляционным активом с первого дня, имеющим несколько источников усиления спроса и сокращения предложения.

Экономические последствия

Поскольку все предложение FT на этапе запуска сосредоточено в руках инвесторов, ранняя рыночная динамика может быть крайне волатильной. Ограниченный свободный оборот в сочетании с постоянными выкупными программами создает основу для сильной рефлексивности.

В отличие от традиционного финансирования, предложение Flying Tulip изначально полностью распределяется среди инвесторов. По мере развития событий часть предложения постепенно передается в фонд и в конечном итоге направляется на сжигание. Теоретически этот токен может выполнить свою миссию и полностью исчезнуть из обращения.

Наша позиция

Flying Tulip — это не безрисковая инвестиция, а смелое новаторское решение. Успех данной модели зависит от способности команды эффективно управлять капиталом, поддерживать доходность и предоставлять конкурентоспособную продуктовую линейку. Затраты проявляются через потерю эффективности капитала: инвесторы отказываются от прямой возможности получать доходность, что оправданно лишь при успехе проекта.

Для успешной реализации этого финансового прототипа особое значение имеют следующие ключевые факторы:

1. Способность привлекать крупные объемы капитала, обычно реализуемая под руководством признанных фигур или команд, обладающих авторитетом, влиянием и доверием.

2. Достаточно зрелая продуктовая линейка, способная действительно обосновать необходимость масштабного запуска.

На наш взгляд, Flying Tulip обладает редким сочетанием обоих условий.

Андре — один из самых проницательных строителей в криптопространстве, сочетающий значительное влияние с высокой степенью дискуссионности. Его прошлые проекты доказывают способность внедрять креативные прототипы, и Flying Tulip идеально вписывается в эту схему: нетрадиционный подход к переосмыслению механизмов токенизированного финансирования в связке с запуском продуктового набора, который бросает вызов индустриальным гигантам.

Мы поддерживаем команду Flying Tulip, поскольку она представляет собой искреннюю попытку переопределить механизмы формирования капитала на основе токенов — основу криптодвижения. В случае успеха это позволит ускорить запуск амбициозных проектов, повысить конкурентоспособность экосистемы и в конечном итоге принести пользу конечным пользователям.

Это эксперимент, полный неразрешенных вопросов. Именно такие эксперименты двигают криптоиндустрию вперед.