Беседа у камина: HashKey Chain и CPIC Гонконг совместно исследуют путь токенизации активов RWA

6 апреля на WEB3 Festival внимание многих привлекла сессия на тему «Разговор у камина: когда финансовые институты и Web3 гармонично сочетаются».

Генеральный директор HashKey Eco Labs Кей и основатель и генеральный директор Инвестиционного управления China Pacific Insurance (Гонконг) господин Чжоу Чэнган (CG Zhou) провели глубокое обсуждение технологий блокчейна, цифровых активов и будущих тенденций RWA. Ниже содержание беседы:

Кей: Только что мы видели в задней части зала, что эта панель была одной из самых популярных частей всего мероприятия, зал был полон, что также полностью отражает высокое внимание как специалистов Web2, так и Web3 к сектору RWA. Продвижение RWA невозможно без участия и поддержки традиционных финансовых институтов, а также без интеграции технологий и концепций Web3. Поэтому сегодня мы проведем глубокое обсуждение на тему “Сочетание Web3 и традиционных финансов”.

Я Кей, для меня большая честь модерировать сегодняшнюю панель, также мы пригласили весомого гостя — основателя и генерального директора Инвестиционного управления China Pacific Insurance (Гонконг), господина CG. Добро пожаловать, поздоровайтесь с присутствующими, чтобы больше друзей могло познакомиться с вами.

CG: Спасибо, Кей, добрый день, друзья. Я CG из подразделения по управлению активами China Pacific Insurance в Гонконге. Только что я также прошелся по залу и действительно обнаружил, что наш зал очень популярен, можно сказать, это самая оживленная сессия сегодня, спасибо за ваше внимание и поддержку.

1. Возможности и первоначальные намерения входа традиционных финансовых институтов в Web3

Кей: В последние два года технология блокчейна постепенно переходит от доказательства концепции к практическому применению, особенно в сфере традиционных финансов, где все больше институтов начинают проявлять интерес к токенизации активов, прозрачности и эффективному обращению. Подразделение China Pacific Insurance в Гонконге сделало важный шаг в этой области, запустив токенизированный долларовый фонд денежного рынка — CPIC Estable MMF, и выбрало HashKey Chain в качестве блокчейн-инфраструктуры, сумма подписки в первый день запуска достигла 100 миллионов долларов. Это не только инновация продукта, но и сигнал развития отрасли. Сегодня мы обсуждаем вопрос: почему такие институты, как China Pacific Insurance, которые давно глубоко работают на финансовом рынке, начали проявлять интерес к Web3? С точки зрения института, в чем ценность блокчейна? Какие возможности стоит исследовать в будущем?

Я хочу задать вопрос господину Чжоу как представитель Web3-сообщества: Web3 изначально продвигался группой технических энтузиастов и нативных игроков, но в последние годы внимание традиционных институтов быстро выросло. Технология блокчейна также менее чем за 10 лет превратилась из «игрушки гиков» в важную техническую инфраструктуру в финансовой сфере. Господин Чжоу, как руководитель Подразделения China Pacific Insurance в Гонконге, как вы воспринимаете эту быструю трансформацию?

CG: С точки зрения нашего института, будь то работа с RWA или токенизация активов, это дело «естественного хода вещей». Потому что мы еще два года назад получили соответствующую лицензию от Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC), за это время мы также выпустили четыре Crypto Fund. На самом деле, мы уже более года назад начали рассматривать вход в направление Tokenization или RWA. Стоит отметить, что в то время эти три буквы «RWA» еще не стали популярными, возможно, даже не использовались повсеместно. Для нас мы сами являемся управляющими RWA, ежедневно управляя именно традиционными финансовыми активами, такими как акции и облигации, а не чистым Crypto. Поэтому вход в эту область для нас очень естественен.

Когда мы год назад начали подготовку проектов, связанных с RWA, мы не предвидели, что многие обсуждения на сегодняшнем WEB3 Festival будут вращаться вокруг RWA, не ожидали, что эта тема станет настолько популярной. Наши мысли тогда были очень простыми — модели доходности в блокчейне казались довольно ограниченными, в основном проявлялись в двух аспектах: во-первых, комиссии за транзакции, во-вторых, проценты по кредитам. Помимо этого, многие источники «дохода» на самом деле строились на выпуске необеспеченных токенов, к этому мы относимся с осторожностью.

Поэтому, с нашей точки зрения, мы управляем активами реального мира, эти активы имеют стабильную, устойчивую доходность. Мы хотим токенизировать такие активы, разместить их в блокчейне и предоставить экосистеме Web3 продукты активов, действительно поддерживаемые базовой доходностью. Это не только заполняет пробел на рынке, но и позволит изменить некоторые предубеждения и недопонимания традиционного финансового мира о мире Web3 — они часто считают, что Web3 «работает вхолостую», не имеет существенной поддержки. Мы надеемся через такую практику принести более прочную ценностную основу миру Web3, а также способствовать более здоровому развитию этой отрасли.

2. Реальные проблемы трансформации традиционных институтов

Кей: Спасибо господину Чжоу за прекрасную долю, из нее мы также глубоко осознали важную тему: все кажущиеся великими инновации на самом деле происходят из обычных накоплений изо дня в день. Именно основываясь на глубоком понимании финансовой отрасли и долгосрочных накоплениях, Подразделение China Pacific Insurance в Гонконге смогло установить эталонный кейс в области Web3.

Но я также хочу задать более конкретный вопрос. Мы часто сравниваем вход традиционных институтов в Web3 с «разворотом слона», их объем велик, процессы сложны, существует множество препятствий на практическом уровне. А вход институциональных инвесторов также означает более высокие требования к безопасности, соблюдению нормативных требований и ликвидности. Господин Чжоу, с какими реальными проблемами сталкивалось Подразделение China Pacific Insurance в Гонконге в процессе исследования Web3? И как вы шаг за шагом адаптировались, решали их и в конечном итоге способствовали успешному внедрению проекта?

CG: Этот вопрос особенно хорош. Мы два года назад получили лицензию SFC Гонконга, приступили к подготовке Crypto фонда, изучили немало аналогичных фондов на рынке. В результате обнаружили, что многие фонды очень слабы во внутреннем контроле, некоторые даже не имеют бэк-офиса, что в традиционной финансовой системе неприемлемо.

Поэтому, тогда многие друзья из круга Web3 спрашивали нас «зачем вы пришли», «что вы можете принести», мой ответ был очень прямым: мы надеемся принести зрелый опыт и нормативные процессы, накопленные традиционными финансами за десятилетия, в управление активами Web3. Особенно в аспектах безопасности, управления рисками и соблюдения нормативных требований, установить стандарт, который можно сравнивать с традиционными фондами.

Конечно, мы также должны столкнуться с реальностью. Текущая инфраструктура Web3 еще далеко не зрелая, самая очевидная проблема — кастодиальное хранение. В традиционном управлении активами кастодиальное хранение активов уже очень зрелое, безопасное, но в сфере Web3, от кастодиального хранения до банковских интерфейсов и до административных услуг фонда, многие звенья все еще находятся в процессе поиска.

Сейчас мы можем достичь примерно 70%-80% стандартов традиционного фонда, это уже высокий уровень нормативов в отрасли. Мы также всегда сохраняем честность и прозрачность, и верим, что с непрерывным совершенствованием инфраструктуры, в будущем у нас будет возможность еще больше повысить этот процент и действительно достичь глубокой интеграции традиционных финансов и Web3.

3. Выбор практического пути токенизации активов

Кей: Спасибо господину Чжоу за очень меткую долю, она также ответила на наш долгосрочный вопрос: почему многие традиционные институты управления активами в процессе исследования блокчейна прогресс не был таким быстрым, как ожидалось. На самом деле, многие инфраструктуры Web3 в настоящее время еще не могут удовлетворить высокие стандарты, уже установленные традиционными финансами.

Это также именно ценность HashKey как лицензированного института в Гонконге, соблюдающего нормативные требования. Мы происходим из Гонконга, в настоящее время в публичных блокчейнах, биржах, кастодиальном хранении и других областях обладаем всесторонними услугами по соблюдению нормативных требований, можем предоставить полную поддержку инфраструктуры для токенизации активов. В будущем также ожидаем больше сотрудничества с активами China Pacific Insurance.

RWA является одной из самых горячих тем в области Web3, особенно в последние два года, когда люди упоминают RWA, всегда фокусируются на типах активов, таких как облигации, недвижимость. Но пул активов страхового управления далеко не ограничивается этим. По вашему мнению, какие активы наиболее подходят для токенизации в первую очередь? Есть ли у нас возможность в будущем увидеть, как China Pacific Insurance перенесет «балластные активы», такие как страховые полисы, инфраструктурные инвестиции, в блокчейн?

CG: Это ключевой вопрос. Мы уже провели много обсуждений внутри, на текущем этапе мы фокусируемся только на токенизации финансовых активов, не затрагивая реальных активов.

Почему? Потому что суть tokenization — это выпуск в блокчейне токена, представляющего актив реального мира, и обеспечение сильной связи между токеном и базовым активом является самым базовым и самым сложным звеном. Возьмем реальные активы, например, алкоголь Maotai — как вы проверяете, что эта бутылка Maotai действительно существует? Если ее выпьют, повредят или она поддельная, доверительная связь между токеном и активом прервется.

По сравнению с этим, финансовые активы — особенно стандартизированные активы, такие как доли фондов, в юридической архитектуре могут четко гарантировать связь привязки между токеном и базовым активом, и это удобно для регулирования и кастодиального хранения. Вот почему в настоящее время мы выбираем только финансовые активы в качестве объекта RWA.

Другой核心 вопрос: зачем проводить tokenization? Это не решение, которое может быть продиктовано «трендом», а должно иметь четкую финансовую логику и практическое значение. Мы считаем, что основная ценность RWA имеет два аспекта:

Во-первых, это снижение порога, расширение доступа инвестиционной группы. Ранее некоторые категории активов с высоким порогом могли участвовать только институты, а через токенизацию обычные инвесторы также могут владеть долями таких активов.

Во-вторых, это повышение эффективности, включая удобство транзакций, снижение затрат и т.д. Если токенизация не приносит очевидных улучшений в ликвидности, эффективности или безопасности, то она теряет смысл. Например, токенизация бутылки Maotai не может принести каких-либо дополнительных преимуществ, наоборот, только увеличивает сложность и затраты.

Еще например, недвижимость, хотя в настоящее время уже есть зрелые пути секьюритизации через REITs и другие способы, действительно ли нужна дальнейшая токенизация, требуется конкретный анализ стоящей за этим ценностной логики. Если нельзя принести новые финансовые преимущества, просто ради «блокчейнизации» ради блокчейнизации, я считаю, это неустойчиво.

Подводя итог, занимаясь RWA, в первую очередь нужно решить «зачем делать», затем уже «что делать» и «как делать». Только токенизация, приносящая реальную ценность, стоит того, чтобы ее продвигать.

4. Рекомендации по входу для традиционных финансовых институтов

Кей: Это действительно доля, очень ценная для каждого присутствующего здесь практика. Особенно для друзей, которые исследуют выпуск через форму RWA, взгляд господина Чжоу напоминает нам обдумать самые основные вопросы сущности. На этой основе, хочу спросить господина Чжоу, есть ли у вас какой-то практический опыт, которым можно поделиться с коллегами из традиционных финансовых институтов, которые все еще наблюдают? Для тех институтов, которые все еще колеблются, стоит ли входить, по вашему мнению, какие базовые способности им нужно иметь? В организационной структуре, резерве талантов или выборе технологий, какие есть рекомендации или опыт для заимствования?

CG: Во-первых, я считаю, что RWA действительно является трендовым, обладающим высокой определенностью сектором. Как традиционный финансовый практик, мы за последние несколько лет видели много «ветровых портов» в области Web3 — будь то технологии, экосистема или уровень приложений, действительно немало проектов приходят быстро, уходят быстро, многие нам также трудно судить об их устойчивости. Но среди всех направлений Web3, RWA является самым близким к логике традиционных финансов, и также самым возможным путем для масштабного внедрения, он соединяет активы реального мира и инфраструктуру блокчейна, эта связь является той, которую мы можем понять, и также можем оценить.

Поэтому, для традиционных финансовых институтов, RWA является направлением, достойным вложения. Рекомендуется в организационной структуре создать специальную инновационную группу или бизнес-единицу Web3; в человеческих ресурсах, резервировать комплексных талантов, которые понимают и финансы, и механизмы блокчейна; в технологиях, не нужно все строить самостоятельно, но нужно выбрать надежную, безопасную, соответствующую нормативным требованиям платформу сотрудничества — например, мы HashKey также очень готовы в этом аспекте предоставить поддержку и сотрудничество.

Мы ожидаем, что все больше традиционных институтов присоединятся, совместно способствуя становлению и созреванию экосистемы RWA.

5. Заключение

Кей: Вход институтов в Web3 не делается за один шаг, это требует нахождения возможного пути в существующей системе регулирования, поиска баланса между инновациями и устойчивостью. Сотрудничество China Pacific Insurance и HashKey Chain является только началом, верю, что в недалеком будущем мы увидим, как все больше традиционных финансовых активов через блокчейн реализуют более эффективное обращение, также будет больше институтов действительно войдут в Web3, позволяя этой отрасли перейти от исследования к настоящему созреванию. Сегодняшний диалог напоминает мне одну фразу: “История не повторяется, но рифмуется.” Мы из практики Подразделения China Pacific Insurance в Гонконге увидели гармонию традиционных финансов и Web3, сочетание этих двух несет как мышление о соблюдении нормативных требований, так и имеет смелость инноваций.

Спасибо господину Чжоу за такую искреннюю и теплую долю, также спасибо всем присутствующим, ожидаем в будущем в волне цепочного финансов увидеть больше фигур китайских институтов. Увидимся в следующий раз!