Citigroup впервые начала покрытие HashKey (3887.HK), присвоив рейтинг «Покупать», целевая цена 5,60 гонконгских долларов.

Citi Research опубликовала отчет об инициировании покрытия для ведущей регулируемой платформы цифровых активов в Азии HashKey Holdings Limited («HashKey» или «Компания», 3887.HK). Citi присвоила HashKey рейтинг «Покупать/Высокий риск» с целевой ценой 5,60 гонконгских долларов, что по сравнению с ценой акции в 1,85 гонконгских доллара на момент публикации отчета предполагает потенциальный рост до 202,7%.

В отчете Citi указывается, что HashKey, являясь крупнейшей регулируемой биржей цифровых активов в Азии, обладает экосистемой «три в одном», охватывающей содействие сделкам, ончейн-сервисы и управление активами. Долгосрочная логика структурного роста как ключевого поставщика инфраструктуры цифровых активов остается четкой, а текущая оценка демонстрирует крайне привлекательный момент для инвестиций.

Будучи полностековой платформой, охватывающей всю цепочку индустрии цифровых активов, HashKey достигла общей выручки в 723 миллиона гонконгских долларов в 2025 году, при этом услуги по содействию сделкам обеспечили 72% дохода, а доля на регулируемом биржевом рынке Гонконга долгосрочно сохраняется выше 75%. Ончейн-сервисы и бизнес по управлению активами также остаются стабильными: по состоянию на конец 2025 года AUM компании составил 7,2 миллиарда гонконгских долларов. Кроме того, группа получила 11 ключевых регулируемых лицензий и квалификаций в ключевых юрисдикциях, включая Гонконг, Сингапур, Японию, Бермудские острова и ОАЭ (Дубай), создав высокий регуляторный барьер.

Citi подробно проанализировала три ключевые логики, поддерживающие средне- и долгосрочный рост HashKey: во-первых, совершенствование глобального регулирования стимулирует приток капитала от офшорных к регулируемым оншорным рынкам; прогнозируется, что совокупный годовой темп роста объема торгов на оншорном рынке Гонконга в 2024–2029 годах достигнет 63%, и HashKey получит значительную выгоду. Во-вторых, собственная сеть Ethereum L2 группы HashKey Chain (HSK Chain) глубоко интегрирована в сегмент платежей AI-агентов (Agentic Payment) и присоединилась к альянсу Google AP2; ожидается, что к 2030 году этот бизнес может принести около 1,59 миллиарда гонконгских долларов дополнительного годового дохода. В-третьих, HashKey лидирует в токенизации реальных активов (RWA): объем развертывания в цепочке в 2025 году достиг примерно 2 миллиарда гонконгских долларов, что позволит полностью воспользоваться возможностями роста триллионного рынка RWA в Гонконге.

В отношении финансовых прогнозов Citi ожидает, что выручка HashKey в 2026–2028 годах составит 880 миллионов, 1,225 миллиарда и 2,049 миллиарда гонконгских долларов соответственно. По мере высвобождения операционного рычага и повышения эффективности снижения затрат благодаря ИИ, ожидается, что в 2028 году будет достигнута чистая прибыль в размере 9,683 миллиона гонконгских долларов, что станет историческим переломным моментом в прибыльности, а валовая маржа также стабильно вырастет до 60,1%.

О HashKey Holdings Limited (3887.HK):

HashKey Holdings Limited («Группа HashKey», код акции: 3887.HK) была основана в 2018 году и вышла на листинг Гонконгской фондовой биржи 17 декабря 2025 года. Группа HashKey является ведущей комплексной компанией цифровых активов в Азии с глобальным присутствием. Мы создаем новое поколение глобальной финансовой инфраструктуры, обслуживая институциональных и розничных инвесторов, а также партнеров блокчейн-экосистемы, помогая традиционным институтам и блокчейн-проектам эффективно получать доступ к глобальным ресурсам, обеспечивая регулируемое расширение и рост продуктов и бизнеса. Бизнес группы охватывает три ключевых сегмента: содействие сделкам, ончейн-сервисы и управление активами.

Группа HashKey стремится содействовать масштабному внедрению технологии блокчейн, предоставляя миллиарду пользователей по всему миру надежные и доступные сервисы цифровых активов.