Анализ The Graph: рынок данных демонстрирует редкое соответствие продукта рынку, станет ли GRT новой Alpha в условиях базовой потребности в данных?

Автор: TechFlow

С наступлением Нового года, оглядываясь на крипторынок второй половины прошлого года, кажется, что настроения и хайп пережили американские горки.

В сентябре некоторые разработчики Ethereum считали, что они “выбрали не ту отрасль”, большинство проектов не имели новизны и реального спроса; в то же время звучали мнения, что инвестировать в токены прошлого цикла — пустая трата времени. Хайп на новом, а не на старом, старые монеты постепенно теряют ценность...

Но с появлением хайпа вокруг AI Agent, подогревшего крипторынок, и недавним коллективным возрождением старых монет, энтузиазм участников, независимо от возраста проектов, снова достиг пика, и все ищут новые обоснования для роста.

В текущих рыночных условиях, на какие проекты стоит обращать внимание, чтобы получить больше возможностей?

Циклы повторяются, колебания цен — это пульс рыночного ажиотажа; но преодолевая бычьи и медвежьи циклы, адаптация спроса является ключом к выживанию проекта.

Наличие спроса не гарантирует взлет цены, но его отсутствие неизбежно означает низкую ликвидность или обесценивание в конечном итоге.

Исходя из этой логики, какие сектора остаются за пределами нашего внимания, но все еще имеют сильный спрос?

Популярный нарратив гласит, что AI Agent требуют больше и лучших данных, чтобы стать умнее; но на самом деле, на самом деле, у любого проекта Web3 есть непрерывный спрос на данные, просто обычным людям трудно это заметить:

индексация данных.

Поиск данных через индексацию из хаотичных ончейн-данных является основой для任何项目方、разработчиков и даже пользователей блокчейна, чтобы понять проект, его фундаментальные показатели и провести любой анализ.

Пока появляются новые криптопроекты, существует спрос на запросы/индексацию данных; чем больше проектов, тем выше спрос.

И в этом направлении старый проект The Graph в качестве представителя остается сильным там, где мы не видим:

Если считать с декабря прошлого года, проекту 4 года, и на сегодняшний день он построил более 10 000 сабграфов, 100 индексаторов, 170 000 делегатов и более 800 кураторов, сообщество пользователей遍布全球.

В криптомире, где хайп мгновенно исчезает, такое “долголетие” встречается нечасто.

Если инфраструктура действительно нужна, это нижний предел выживания проекта. Но каков верхний предел The Graph? Сможет ли токен GRT打破魔咒炒新不炒旧?

Если вы не знакомы с проектом The Graph и спросом на индексацию данных, и пытаетесь найти возможности для дохода в текущих рыночных условиях,不妨深入链上数据之海, исследуйте подводные работы The Graph, неизвестные, но востребованные.

Спрос на индексацию данных: вечный двигатель под смену хайпов

При анализе проекта важно его положение в экосистеме.

Где находится The Graph в текущей криптоэкосистеме? Можно представить весь рынок как океан, где поверхность и глубина — это две разные ситуации.

Из-за ограниченности человеческого внимания вы легче видите “шум” на поверхности, где разные проекты появляются и уходят, а PMF (Product-Market Fit) часто остается лишь лозунгом или использованным нарративом.

Но автор считает, что настоящий PMF крипторынка находится не на поверхности.

На глубине, независимо от смены хайпов, будь то AI или Meme, продукт, который использует большинство проектов, является лучшим PMF на данном этапе; легко наблюдаемыми примерами являются Pump.fun и т.д.

Если сравнить торговлю с постоянным теплым течением под крипто-океаном, Pump.fun легко понять; но с другой стороны, есть еще один менее заметный, более глубокий, но достаточный для поддержки различных проектов на поверхности спрос: индексация данных.

Проще говоря, вам самим могут не понадобиться данные, но как только появляется новый криптопроект, возникает спрос на запросы/индексацию данных.

Например, ончейн-DEX должен анализировать свою историю транзакций и ликвидность, ему нужно проверять данные;

Или мем-коин, чтобы проверить ситуацию с сжиганием своего токена, выкупает ли комиссия новые токены, также нуждается в проверке данных...

Вы можете не найти так называемую базовую потребность крипторынка, но предоставление услуг данных для проектов — это потребность среди потребностей --- криптопроекты должны предоставлять услуги пользователям (или хотя бы казаться таковыми), и无论如何都需要基于链上数据, делать анализ данных, визуализацию и мониторинг в реальном времени, связанные со своим бизнесом.

Если спрос на текущем крипторынке практически не выбирает проекты, это скорее указывает на большой рынок.

И наоборот, если всем нужна индексация данных, вместо того чтобы разбираться, хороши ли потребители спроса или плохи (будут и скам-проекты), лучше сосредоточиться на тех, кто предоставляет лопаты --- это и есть та уникальная и реалистичная ниша, которую занимает The Graph в текущих рыночных условиях.

Это положение на рынке не так легко обнаружить, и поэтому вам стоит обращать внимание на такие проекты, как The Graph:

Предоставление услуг индексации данных для других проектов является реальным, широким и востребованнымPMF в текущих условиях, только тогда у самого проекта есть возможность выжить сквозь циклы;

С точки зрения проекта, если вы криптопроект, что вы подумаете?

Ончейн-данные хаотичны и фрагментированы, если я хочу проанализировать, перевел ли пользователь A актив B в C, это очень сложно. Криптопроекты сами не могут себе этого позволить, им нужен сервис-провайдер, который даст им “лопаты”.

Тогда возникает вопрос: откуда берутся мои данные? Как查询 быстрее?

Вам нужно зайти в The Graph и посмотреть детали.

The Graph и сабграфы за минуту: “электронный каталог” ончейн-библиотеки

Обзор отчетов и статей в китайском сегменте показывает, что介绍 о The Graph на самом деле немного.

С одной стороны, индексация данных больше ориентирована на To B сегмент и далека от обычных пользователей, с другой стороны, базовые технологии в шумихе спекуляций кажутся еще более сложными для понимания.

Поэтому мы здесь пытаемся использовать более простую аналогию, чтобы помочь вам быстро понять The Graph; как только вы поймете, что спрос на индексацию данных является необходимостью, у вас может быть другое мнение об инвестиционной ценности Graph и его токена.

Пример без всех технических деталей: вы можете представить The Graph какбиблиотекарь.

Теперь разные публичные блокчейны похожи на огромную библиотеку, хранящую огромные объемы информации (записи транзакций, состояния смарт-контрактов и т.д.). Но эта библиотека очень особенная:

• Книги (данные) постоянно добавляются.

• Нет фиксированной системы каталогов или индексации.

• Чтобы найти конкретную информацию, вам, возможно, придется перелистать тысячи книг.

Книг много, указателей мало, искать нужное все равно что искать иголку в стоге сена.

Итак, The Graph похож на библиотекаря этой библиотеки:

• Он постоянно организует и индексирует новые книги (данные блокчейна).

• Он создает удобную систему запросов (похожую на электронный каталог библиотеки).

• Когда вам нужна конкретная информация, вы просто говорите The Graph, что вы хотите, и он быстро найдет для вас соответствующие книги и"номерам страниц" (конкретные данные блокчейна).

Таким образом, The Graph занимается тем, что фактически создает упорядоченный электронный каталог для ончейн-данных всего криптомира,分类 (categorizing) их, делая ваши запросы более удобными.

Преимущества этого очевидны.

Разработчикам и проектам не нужно создавать сложные системы индексации данных самостоятельно, пользователи могут быстрее получать необходимую информацию блокчейна. Это делает создание сложных децентрализованных приложений (DApps) на уровне данных более простым.

Возвращаясь к обсуждаемой ранее ценности проекта и нарративу, долгосрочный эффект The Graph заключается в том, что неважно, с какой целью вы входите в библиотеку (реальное ли приложение или скам), если вам нужно искать книги, вы будете использовать The Graph, именно поэтому индексация данных является реальной необходимостью.

Вы можете спросить, а если я не хочу такую большую библиотеку, я хочу искать только те книги, которые меня интересуют?

Это также касается одной из核心功能 The Graph --- сабграфа (Subgraph).

Например, вас особенно интересует книга “децентрализованная биржа (DEX)”. Вы можете создать сабграф, специально предназначенный для DEX, который фактически будет включать, но не ограничиваться:

• Какие конкретные смарт-контракты индексировать

• Какие события отслеживать (например, транзакции, добавление ликвидности и т.д.)

• Как организовать и хранить эти данные

• Как запросить эти данные

Таким образом, если у вас есть несколько специальных каталогов интересов, образуется несколько сабграфов, ориентированных на различные сценарии криптомира для использования различными приложениями.

Или, проще говоря, сабграфы больше похожи на классификационные номера библиотек, где один тип соответствует书目 одной темы.

И эти сабграфы продолжают расти.

Согласно данным Messari, по состоянию на конец второго квартала 2024 года было опубликовано 7 370 сабграфов в децентрализованной сети, что на 278% больше по сравнению с 1 952 на конец первого квартала 2024 года.

В третьем квартале количество активных сабграфов The Graph продолжало расти, и по состоянию на январь этого года это число увеличилось до более чем 10 000. Этот стабильный рост указывает на возрастающую важность роли The Graph в массовой поддержке децентрализованных приложений.

После понимания концепции, понять преимущества The Graph станет проще.

Поскольку для нескольких конкретных тем можно создавать специальные каталоги, соответствующие базовым потребностям различных криптоприложений, можно делать как минимум 2 разные вещи:

• От сырых данных блокчейна до создания сабграфов, построение индексации для разных тем

• Различные проекты используют индексацию через API Graph, предоставляя услуги на основе данных для своего бизнеса

Децентрализованный рынок индексации данных

Возникает еще один вопрос: если библиотекарь контролирует индексацию запросов всех ончейн-данных, почему вы должны доверять этому библиотекарю?

На самом деле, в дизайне The Graph разные роли в сети совместно выполняют работу “библиотекаря” децентрализованным способом, а не один человек решает все.

Более подробно, индексаторы, делегаты, кураторы и разработчики вместе составляют децентрализованный рынок индексации данных.

Первыми являютсяиндексаторы, их роль наиболее базова, то есть запуск нод для обработки и индексации данных блокчейна. Они являются основными обработчиками данных сети, ответственными за создание и поддержание начальных шагов индексации сабграфов.

Мотивация для работы заключается в том, что они могут зарабатывать комиссии и вознаграждения, стейкая токены GRT (нативный токен проекта) и предоставляя услуги запросов.

Это очень похоже на валидаторные ноды в Ethereum или других L1, вам нужен определенный масштаб для запуска; но если у вас недостаточно масштаба, но вы хотите участвовать, тогда涉及另一个角色, делегаты.

Подобно ликвидному стейкингу, делегаты также могут делегировать свои GRT индексаторам, увеличивая безопасность и эффективность сети через делегирование, одновременно не запуская свои собственные ноды.

В экономическом плане делегаты также могут делить часть дохода, заработанного индексаторами.

Во-вторых, есть ключевая ролькураторы.

Когда индексаторы создают тысячи сабграфов, какой из них лучше или наиболее подходит для определенного сценария использования? В этот момент кураторы могут сыграть свою роль, обнаруживая качественные сабграфы и сигнализируя о них.

В экономическом плане, когда выбранные ими сабграфы широко используются, они могут получать вознаграждения в токенах GRT.

Помимо этих нескольких ролей, разработчики проектов или независимые исследователи могут использовать данные сабграфов в The Graph, определять структуры данных, нуждающиеся в индексации, и строить приложения, использующие эти данные; они выигрывают от быстрого и эффективного доступа к данным блокчейна, снижая затраты и сложность разработки.

Конечными пользователями здесь могут быть DApp, аналитики данных или другие实体, нуждающиеся в данных блокчейна, получающие быстрые и надежные услуги доступа к данным.

Итак, в целом мы видим:

Одна часть ролей предоставляет сабграфы и индексацию, другая часть потребляет сабграфы и индексацию, формируя децентрализованный, не контролируемый单一实体, многопользовательский рынок данных.

Однако автору более интересно, действительно ли кто-то использует этот рынок.

Другой отчет данных Messari показывает, что по состоянию на Q2 прошлого года общий доход от комиссий за запросы The Graph в долларовом выражении вырос на 160% кв/кв, достигнув исторического максимума в 113 000 долларов;

В то же время, спрос на данныедостиг исторического максимума, превысив 2,9 миллиарда запросов, что на 84% больше по сравнению с 1,6 миллиарда в первом квартале 2024 года.

А в Q3 прошлого года эти данныедостигли более 5,3 миллиарда раз,рост кв/кв 79%.

С наступлением Нового года, хотя у автора нет更多公开的数据, но лучшая рыночная конъюнктура и больше нарративов неизбежно породят больше проектов, в то же время активность экосистемы также стимулирует aforementioned спрос на запросы данных.

Есть реальный спрос на базовые потребности, но не обязательно от розничных клиентов, как мы обычно считаем.

Рынок данных, еще не широко упомянутый и обнаруженный,似乎也说明, что старые проекты также могут стать альфой, выигрывающей в циклических вращениях.

Бизнес-сторона The Graph действительно хороша под подтверждением данных, но как表现其代币 GRT? Как обычные игроки, какое пространство для участия у нас есть?

GRT, бенефициар стабильного дохода

Во-первых, роль токена GRT на aforementioned рынке данных заключается в регулировании/стимулировании поведения участников рынка:

• Спрос: потребители данных/разработчики dapp должны платить GRT для запроса индексации, создавая постоянный спрос на потребление;

• Предложение: индексаторы предоставляют услуги индексации, получая вознаграждения GRT; кураторы/разработчики обнаруживают качественные сабграфы или создают сабграфы, получая вознаграждения GRT

Что касается участия обычных игроков, то есть стать делегатом, стейкая GRT индексаторам, позволяя им предоставлять больше услуг индексации (аналогично стейкингу ETH нодам, поддержание безопасности сети)

Но вопрос в том, стоит ли стейкать GRT? Возможно, мы можем проанализировать это с двух направлений: внешняя конкурентная среда и сам проект.

Сначала посмотрим на конкуренцию.

Поскольку у капитала есть альтернативная стоимость, вы также можете выбрать стейкинг активов в протоколах DeFi в качестве LP.

Но с точки зрения всего сектора, DeFi сам по себе очень конкурентен, ROI уже или под宣传影像ми может быть быстро обнаружен по ценности, в то же время being LP также может привести к убыткам из-за непостоянных потерь и других проблем.

А стейкинг в VC-монеты с High FDV Low Flow, монеты могут постепенно падать из-за условий разлока разных条款, доход от стейкинга может не компенсировать убытки от самой монеты.

Если стейкать на рынок данных, это сектор не такой конкурентный и с относительно фиксированным ROI.

Во-вторых, посмотрим на доходность стейкинга непосредственно в The Graph.

В целом, конкретные вознаграждения стейкеров зависят от выбранных ими индексаторов, количества стейканного GRT, а также общей активности и дохода сети.

Когда разработчики или пользователи запросают данные на The Graph, им нужно платить комиссии за запросы. Индексаторы имеют право решать, какой процент комиссий за запросы они оставляют себе. В примере ниже индексатор выбирает оставить 13,96% комиссий за запросы в качестве своего дохода.

Тогда оставшаяся часть (100% - 13,96% = 86,04%) распределяется между стейкерами (Delegators).

Давайте приведем实际пример: предположим, что всего 1000 GRT застейкано этому индексатору, и я застейкал 100 GRT (10% от общего объема стейка):

• Для комиссии за запрос в 100 GRT

• Сумма, доступная для распределения стейкерам, составляет 86,04 GRT

• Вы как стейкер получите 86,04 * 10% = 8,604 GRT

То есть, при стабильном спросе на индексацию, чем больше вы стейкаете, тем пропорционально больше количество GRT вы получите.

Тогда вопрос превращается в то, будет ли сама монета GRT значительно обесцениваться.

Мы не профессиональная команда вторичного трейдинга и не можем дать точные финансовые советы. Но для сравнения, у GRT как старого проекта есть очевидное преимущество: полная циркуляция, нет давления продаж из-за разлока.

Конечно, цена GRT также следует за криптоциклом, но если посмотреть на последний 1 год, цена токена даже на 30% выше, чем год назад; в то же время, проверяя ончейн-данные и корреляции, практически не видно следов активного маркет-мейкинга и манипуляций.

Поэтому, если рассматривать только стейкинг для получения стабильного дохода, в случае увеличения количества монет и стабильного роста цены, это, возможно, все еще привлекательный выбор.

Хотя это не сравнится с сверхдоходами Meme и т.д., но риск относительно меньше и рост стабильнее, ситуация PVP не так серьезна.

Будущее

Есть ли у The Graph больше катализаторов и событий, чтобы привлечь внимание рынка?

Сейчас мы видим, что проект не ограничивается оригинальным дизайном индексаторов, но также делает больше исследований в сфере, связанной с AI.

Например, суть услуги индексации заключается в том, чтобы сделать ончейн-данные более доступными для поиска, фактически это уже近似于 инфраструктурный слой услуг AI, обеспечивая базовую поддержку для популярных недавно AI Agent.

Во-вторых, The Graph также исследует хостинг AI-моделей в своей собственной сети, вы можете загрузить запрошенную модель на выбранный индексатор, выполнить вывод, вернуть результат шлюзу. The Graph также может взимать плату за услуги, формируя стабильную бизнес-модель.

А на более интуитивных продуктах AI-агентов проект также строит инструменты, похожие на крипто-версию ChatGPT, построенные на данных децентрализованных бирж, индексированных The Graph. Например, вы можете напрямую спросить, какой DEX имел highest объем торгов за последние семь дней, используя индексный запрос для возврата результата.

Здесь одно из преимуществ заключается в том, что в отличие от новых проектов AI Agent, The Graph фактически идет по пути индексации как сцены, AI как выступления.

Далее, можно贴合热点 нарративы делать статьи; а отступая, все еще можно делать индексацию данных, поддерживая базовую линию и нижний предел бизнеса.

Это, возможно, также одна из лучших注解 текущего PMF (продуктовой полезности) криптопродуктов.

ТекущийPMF— это не выход в мейнстрим и больший идеализм, предоставление всем криптопроектам данныхуслуг индексациисамо по себе является прагматичным и устойчивым PMF.

Продукты с реальным спросом заслуживают своего места, внимание к росту таких продуктов и проектов также является хорошим путем для получения определенного дохода.