비트겟(Bitget) 내 엔비디아(NVIDIA) 주식이 배당을 시작할 때, 미국 주식 시장은 ‘리얼리티(Reality)’ 순간에 진입한다.
저자: David, TechFlow 연구
주식의 토큰화는 지난 2년간 암호화폐 산업에서 가장 빠르게 성장한 분야 중 하나이자, 동시에 가장 많이 비판받은 분야 중 하나다.
무엇을 비판하느냐? 바로 ‘빈 껍데기’라는 점이다.
예를 들어, 당신이 USDT 100달러를 지불하고 ‘NVDA’라는 토큰을 구매했다고 하자. 이때 당신은 자신이 엔비디아(NVIDIA) 주식의 일부를 소유하게 되었다고 믿을 수 있다. 그러나 실제로 당신이 손에 쥐게 되는 것은 주가 움직임을 단순히 따라가는 ‘그림자’일 가능성이 높다. 실제 주식을 기반 자산으로 하지 않으며, 배당금도 없고, 주식이 가져야 할 어떠한 권리도 없다.
하지만 바로 이처럼 비판받는 분야가 현재 암호화폐 산업의 대세가 되어버렸다.
그중 한 거래소가 주목할 만한 수치를 내놓았다.
비트겟(Bitget)의 2026년 1분기 투명성 보고서에 따르면, 현재 비암호화 자산의 거래량 정점이 플랫폼 전체 거래량의 40%를 차지한다. 주식, 금, 외환 등 일반적으로 증권사 앱에서나 볼 수 있는 자산들이 이제 상당 부분 암호화폐 거래소에서 거래되고 있다.
토큰인사이트(TokenInsight)가 발표한 올해 1분기 선물 시장 보고서는 또 다른 기준점을 제시한다. 비트겟의 주식 영구선물 계약 거래량은 전 세계에서 2위를 차지하며, 시장 점유율은 22.61%에 달한다.
또한 온도(Ondo)가 발행한 토큰화 주식 중 비트겟이 차지하는 거래량은 약 89%에 이른다. 주식 선물 누적 거래량은 100억 달러를 돌파했고, 현물 거래량 역시 10억 달러를 넘었다.
사용자 측면에서도 살펴보자.
비트겟이 올해 5월 공개한 사용자 자산 구성 보고서에 따르면, 사용자 중 52%가 암호화폐와 미국 주식을 동시에 보유하고 있다. 즉, 절반에 달하는 사용자들은 더 이상 단순히 암호화폐만 사지 않는다. 그들의 계좌에는 두 세계의 자산이 함께 존재한다.
그리고 이러한 수치는 1년 전만 해도 모두 0이었다.
수치는 분명 인상 깊고, 수요 역시 실재한다. 그러나 우리 관찰 결과, 이 수치 뒤에는 더 날카로운 질문이 숨어 있다:
당신이 블록체인 상에서 구매한 미국 주식은 과연 무엇인가? 아니면 진짜 돈을 지불하고도, 단지 세련된 ‘가격 그림자’만 사게 된 것인가?
이 질문에 대해 비트겟은 9개월간 답을 준비해왔다.
타산지석(他山之石), 미국 주식의 옥(玉)을 다듬다
지난해 3분기, 비트겟은 타산지석의 방식으로 미국 주식 상품을 거래소 상품 목록에 추가하기 시작했다.
Ondo, xStocks 등 제3자 발행사가 발행한 토큰화 주식을 상장 및 거래 매칭만 담당한 것이다. 동시에 업계 최초의 미국 주식 지수 영구선물 계약도 출시했는데, 최대 레버리지 100배, 7×24시간 거래가 가능했다.
이 모델은 몇 달간 운영되었고, 작년 12월 말까지 선물 거래량은 100억 달러에 달했다. 이미 상당히 인상 깊은 규모였다. 수요는 명백히 존재했고, 사용자들은 분명 암호화폐 거래소에서 미국 주식을 거래하고 싶어 했다. 그러나 상품 자체는 문제를 안고 있었다.
타산지석으로 옥을 다듬을 수는 있지만, 만약 그 ‘돌’ 자체가 너무 거칠다면 여전히 매끄러운 경험을 만들 수 없다. 거래량이 늘어난 후, 문제도 함께 커졌다.
예를 들어, 당신이 엔비디아를 검색해 블록체인 상 NVDA 토큰을 USDT 100달러어치 구매하면, 가격은 나스닥 지수 움직임을 따라간다. 그런데 그 이후엔 어떻게 될까?
첫째, 체감상 유동성은 DEX 수준이며, 조금만 큰 주문을 넣어도 슬리피지(slippage)가 눈에 띄게 발생한다. 둘째, 주주 권리는 전혀 보장되지 않는다. 엔비디아가 분기별로 배당금을 지급하더라도 당신은 일원도 받지 못한다. 주식 분할 시에도, 당신의 포지션이 며칠이 지난 후에야 갱신될 수도 있다.
즉, 블록체인 상 미국 주식은 기본적으로 ‘가격’만 먼저 얻고, 나머지는 아무것도 없는 상태다.
사실 이러한 세 가지 문제는 비트겟만의 문제가 아니라, 전반적인 토큰화 미국 주식 분야의 공통된 약점이다. 제3자 발행사가 기초 자산과 제품 로직을 통제하고 있으며, 거래소는 단지 상품을 진열하는 진열대일 뿐, 유동성, 배당금, 자산의 활용 가능성 등 어느 하나도 통제할 수 없다.
대리 판매 모델의 한계는 곧 타사 제품의 한계와 동일하다.
비트겟 같은 거래소들이 이 지점에 도달했을 때, 앞에 놓인 선택지는 두 가지다. 하나는 기존 타사 인프라 위에서 계속해서 보수 작업을 하는 길이고, 다른 하나는 스스로 배를 만드는 길이다. 비트겟은 무거운 길을 선택했다.
자체 개발: 비트겟 내 주식이 배당금을 지급하기 시작하다
최근 엔비디아는 분기별 배당금을 주당 0.01달러에서 0.25달러로 인상한다고 발표했으며, 다음 지급일은 6월 26일이다. 만약 당신이 비트겟에서 rNVDA를 보유하고 있다면, 해당 계좌에는 USDT로 환산된 현금 배당금이 입금될 것이며, 보유 비용도 자동으로 갱신된다.
토큰화 미국 주식 분야에서 ‘진정한 주주 권리’는 이번이 처음이다. 그리고 이런 권리가 실현되는 이유는, 블록체인 상 미국 주식의 기반 구조가 비트겟에서 새로운 진화를 이뤘기 때문이다.
올해 6월, 비트겟은 Reality라는 플랫폼을 론칭했다. 이름 그대로 ‘현실’을 의미한다. 토큰화 미국 주식이 대부분 ‘그림자’ 자산으로 가득한 이 시장에서, 이 이름은 오히려 하나의 선언처럼 들린다:
토큰화 주식이 미래의 주류가 된다면, ‘토큰화’라는 접두사는 자연스럽게 사라질 것이다. 사람들은 이를 그냥 ‘주식’이라 부르게 될 것이며, 지금 우리가 거래하는 주식은 오히려 ‘전통 주식’이라는 접두사가 붙게 될 것이다.
이 말은 다소 공상과학 같아 보일 수 있으나, Reality는 이를 현실로 만들려 한다.
플랫폼이 하는 일은 비교적 단순하다. 기존 Ondo나 xStocks에서 상품을 조달하는 대신, Reality가 직접 토큰화 미국 주식을 발행한다. 발행은 Reality가 담당하고, 자산 보관은 라이선스를 보유한 증권사 알파카(Alpaca)가 맡으며, 감사는 독립 기관인 더 네트워크 파임(The Network Firm)이 수행한다. 각 단계는 명확히 역할을 분담한다.
이 플랫폼에서 발행되는 주식 토큰은 ‘rToken’이라 불리며, 현재 비트겟에서 거래되는 미국 주식 티커는 모두 ‘r’으로 시작하는 형태로 표시된다.
rToken과 반년 전 발행된 제3자 토큰은 어떤 점에서 차이가 있을까?
가장 직접적인 차이는, 이제 당신이 구매한 자산 뒤에 진짜 기초 자산이 있는지 확실히 알 수 있게 되었다는 점이다. 1.0 시대의 토큰화 미국 주식은 기초 자산 보관 경로가 사용자에게 거의 ‘블랙박스’에 가까웠다. 당신이 구매한 NVDA 토큰 뒤에 정말로 엔비디아 주식이 있는지 알 수 없었다.
Reality는 이 경로를 완전히 투명하게 공개했다. rToken과 같은 토큰화 미국 주식은 실제 기초 자산과 1:1로 연동된다.
예를 들어, 당신이 비트겟에서 USDT 100달러어치의 rNVDA를 구매하면, Reality는 알파카를 통해 미국 주식시장에서 동일한 금액의 실제 엔비디아 주식을 구매하여 알파카의 보관 계좌에 입금한다. 당신이 얼마나 구매하든, 그것만큼만 구매하며, 1:1로 정확히 대응한다.
공개 자료에 따르면, 알파카는 미국의 라이선스 보유 자청산 증권사이며, 미국 금융산업규제국(FINRA)에 등록되어 있고, 증권투자자보호협회(SIPC)의 보호를 받는다.
SIPC은 미국 연방 차원의 투자자 보험 제도로, 증권사 자체에 문제가 생기더라도 보관 계좌 내 증권 자산은 최대 50만 달러까지 보호받는다는 것을 의미한다. 알파카는 현재 토큰화 증권 분야에서 가장 널리 사용되는 보관 서비스 제공업체 중 하나이며, 바이낸스(Binance), 온도(Ondo), xStocks 역시 알파카의 고객이다.
독립 감사는 더 네트워크 파임이 담당하며, 매 회계 기간마다 CPA 수준의 보고서를 발행해 예비금 비율이 100% 이상임을 확인한다. 비트겟은 또한 블록체인 상 예비금 증명 대시보드를 별도로 운영하여 실시간으로 업데이트하며, 누구나 열람할 수 있다.
당신은 자산을 구매했고, 그것이 진짜임을 확신할 수 있다. 이것이 사용자 입장에서 느끼는 변화다.
그리고 이 체감을 따라가다 보면, Reality 전체 아키텍처의 설계 사고방식을 볼 수 있다. 비트겟은 토큰화 미국 주식을 다시 세 개의 계층으로 재구성했다:
첫 번째 계층은 기초 자산의 실체화다. 앞서 언급한 알파카 보관, 1:1 구매, 블록체인 상 예비금 증명은 모두 “당신이 구매한 상품 뒤에 진짜 자산이 있는가?”라는 근본적인 신뢰 문제를 해결하기 위한 것이다.
두 번째 계층은 주주 권리의 완전 보완이다. 주식 배당은 토큰 1:1으로 계좌에 추가되며, 현금 배당은 USDT로 환산되어 바로 계좌에 입금된다. 주식 분할·합병은 실시간으로 블록체인에 반영된다. 지난 2년간 다른 곳에서 토큰화 엔비디아를 구매한 당신은 분기마다 실제 주주들이 배당금을 수령하는 모습을 보면서도, 자신의 계좌는 아무런 변화가 없었을 것이다. 이번엔 rToken 보유자의 차례다.
세 번째 계층은 자산 활성화다.
rToken은 비트겟의 통합 계좌 시스템에 통합되어 있어, 당신이 보유한 rNVDA를 바로 마진으로 사용할 수 있다. 즉, 엔비디아 포지션을 이용해 BTC 선물 계약을 개설하거나, 미국 주식으로 암호화폐 선물에 레버리지를 적용할 수 있다. 증권사에서는 자산 간 마진은 기관만 가능한 혜택이며, 기존 블록체인 상 미국 주식에서는 상상조차 하기 어려웠던 일이지만, 이제 일반 사용자가 비트겟에서 동일한 효과를 실현할 수 있다.
이처럼 전면적으로 자체 구축한 후, 주식 구매 비용은 어떻게 될까?
각 플랫폼이 공개한 수수료 정보에 따르면, 동일하게 미국 주식 1000달러를 구매할 경우 비트겟은 약 0.4달러, 전통 인터넷 증권사의 평균 수수료는 약 2달러 수준이다.
이 세 계층을 종합적으로 고려할 때, 토큰화 미국 주식이라는 상품 카테고리는 비트겟의 손에서 질적 변화를 겪었다: 단순히 가격 움직임만 추종하는 그림자 토큰에서, 진짜 자산 보관, 완전한 주주 권리, 암호화폐 자산과의 융합 활용이 가능한 금융 상품으로 탈바꿈한 것이다.
이런 상품은 2년 전만 해도 증권사는 만들지 않았고, 거래소도 만들 수 없었다.
누군가는 이렇게 물을지도 모른다. 미국 주식 거래를 하려면, 왜 더 단순한 길—예컨대 증권사 채널을 그대로 연결해 프론트엔드만 구축하는 방식—을 선택하지 않았을까?
비트겟의 선택은 정반대였다. 전통 금융에 의존하지 않고, 암호화폐와 블록체인 방식을 통해 이 전체 체인을 새롭게 구축한 것이다. Reality는 보관, 유통, 블록체인 상 매핑까지 전 단계를 자체 통제하며, rToken 자체가 블록체인 상 자산이므로 입금·출금·조합이 모두 가능하다. 이는 증권사 직결 방식으로는 절대 구현할 수 없는 기능이다.
여기까지 쓰다 보니 필자는 드라마 〈광표〉의 유명한 대사를 떠올리게 된다: “파도가 클수록 물고기는 더 비싸다.”
다만, 급변하는 시장 환경이라는 거친 파도를 헤쳐 나가 더 많은 ‘물고기’를 잡기 위해서는 믿을 수 있는 배가 필요하다. 남의 배를 빌리는 것도 방법이긴 하나, 자신이 직접 만든 배라면 수심도 스스로 정할 수 있다.
이것이 아마 비트겟의 Reality 플랫폼이 다양한 홍보 자료에서는 직접 밝히지 않으나, 명백히 드러나는 야망일 것이다.
더욱이 비트겟은 이 배에 미국 주식만 실으려는 게 아니다.
미국 주식뿐 아니라, ‘전경 거래소(Ultra Exchange)’의 초석
배가 만들어졌으니, 실을 첫 짐은 상장 기업의 주식만이 아니다.
올해 4월, 비트겟은 IPO Prime이라는 상품을 출시해 일반 사용자들이 아직 상장되지 않은 기업의 주식을 인수할 수 있도록 했다. 첫 번째는 스페이스X로, 인수 가격은 1주당 650달러, 총 펀드 규모는 약 6100만 달러였다. 그러나 총 1.77억 달러가 몰리며, 1만 4435명이 참여했다.
두 번째는 오픈AI로, 인수 가격은 1주당 725달러, 펀드 규모는 약 2100만 달러였으나, 실제 인수금액은 1.2억 달러로, 5448명이 참여해 약 6배 초과 인수됐다.
두 차례 합산하면, 총 약 3억 달러의 인수 금액과 약 2만 명의 참여자 수를 기록했다.
이 두 기업의 공통점은, 전통 금융 세계에서는 일반인이 상장 전에 주식을 구입할 수 있는 어떤 채널도 없다는 점이다. IPO Prime은 리퍼블릭(Republic)과 협력한 SPV 구조를 기반으로 하며, 실제 주식에 기반한다.
상장 전(Pre-IPO) 투자 외에도, 비트겟은 작년 말 TradFi라는 상품을 출시했다. 이는 USDT로 가격이 책정된 CFD 상품으로, 외환, 금, 원자재, 주가지수 등 총 79개 품목을 커버하며, 일일 거래량 정점은 80억 달러를 넘었다.
여기에 Reality가 매일 확장해 나가고 있는 미국 주식 rToken까지 더하면, 비트겟 하나의 계좌에서 만날 수 있는 자산 종류는 ‘암호화폐 거래소’라는 다섯 글자의 전통적 정의를 훨씬 뛰어넘는다.
이 방향성을 비트겟 내부에서는 ‘UEX’, 즉 ‘전경 거래소(Ultra Exchange)’라고 부른다.
CEO 그레이시 첸(Gracy Chen)은 지난해 9월 이 개념을 처음 공개적으로 언급하면서, 목표를 명확히 밝혔다. 즉, 단일 계좌를 통해 암호화폐, 미국 주식, 금, ETF, 외환 등 전 세계 우수 자산을 한곳에서 거래할 수 있도록 한다는 것이다.
이 프레임워크를 뒷받침하기 위해, 팀 역시 확장 중이다.
공개 정보에 따르면, 비트겟은 지난 6개월간 전통 금융과 인터넷 성장 전략을 모두 갖춘 복합형 인재들을 집중적으로 영입했다. 이미 입사한 인재들은 푸투(Futu), 롱브릿지(LongBridge), 로빈후드(Robinhood), 이토로(eToro) 등에서 왔으며, 미국, 홍콩, 싱가포르, 호주 등 다양한 시장 경험을 보유하고 있고, 나스닥 등 전통 금융기관과도 협업 관계를 맺고 있다.
인재 영입 방향을 보면, 이는 단순히 암호화폐 거래소가 ‘보충 학습’을 하는 것이 아니라, 새로운 종류의 금융 기관이 골격을 짜고 있는 것처럼 보인다.
흥미로운 점은 비트겟이 이 사안에 대해 취한 태도다. 미국 주식 거래는 훨씬 가벼운 길도 있다. 증권사 채널을 그대로 연결해 프론트엔드만 구축하면, 사용자는 구매·판매가 가능하다.
많은 플랫폼이 바로 이 길을 걷고 있다. 그런데 비트겟은 가장 무거운 길을 선택했다. 자체 발행 플랫폼을 구축하고, 자체 보관 체계를 만들며, rToken은 블록체인 상에서 입금·출금·조합이 모두 가능한 자산이다.
왜 그런가?
제품 전략을 보면, 비트겟의 태도는 이미 명확하다. 증권사 직결 방식은 본질적으로 전통 금융의 프론트엔드일 뿐이며, 사용자가 구매한 주식은 증권사 시스템 내에서만 살아 있고, 블록체인에 입금도, 지갑으로 출금도, BTC에 레버리지를 걸 수도 없다.
Reality가 만든 rToken은 태생적으로 블록체인 상 자산이며, 증권사 채널보다 훨씬 더 많은 기능을 제공할 수 있다. 무거운 길을 선택한 이유는 고생을 좋아해서가 아니라, 가벼운 길로는 그들이 가고 싶은 곳에 도달할 수 없기 때문이다.
이 선택 뒤에는 더 큰 판단이 자리잡고 있다고 필자는 생각한다. 블록체인과 암호화폐는 지금 단순히 토큰 발행과 투기의 도구로 머무를 수 없으며, 금융 상품의 사용자 경험과 유통 방식을 재구성할 수 있는 힘을 지니고 있다.
Reality는 바로 이 판단을 가장 먼저 실현한 제품이다. 3년 전에 이 말을 했다면 아무도 믿지 않았겠지만, 지금의 제품 로직을 보면 공허한 말은 아니다.
그렇다면 이 길이 어디까지 이어질 수 있을지는, 지금 당장 결론을 내리기엔 이르다.
단 하나 확실한 것은, 비트겟은 1년 전 단순히 암호화폐만 거래하던 거래소가 아니라는 점이다.
대리 판매에서 자체 구축으로, 미국 주식에서 상장 전 투자와 외환·금으로, 암호화폐 거래 플랫폼에서 모든 것을 거래할 수 있는 전경 입구(Ultra Exchange)로, 이 길 위의 한 걸음 한 걸음은 모두 그들이 직접 만든 배에 새로운 갑판을 설치하는 과정이다.
배는 이미 바다에 띄워졌다. 이제는 그 배가 얼마나 멀리 갈 수 있을지 지켜보는 시간이다.
본 기사는 비트겟 공식 제품 자료 및 공개 시장 정보를 기반으로 작성되었으며, 본문에서 언급된 제품 기능 및 데이터는 비트겟 플랫폼의 최신 버전을 기준으로 한다. TechFlow 연구는 제품 설명을 독자적으로 검증하였으나, 플랫폼 운영 및 자산 안전성에 대한 어떠한 보증도 하지 않는다.
토큰화 주식은 신생 금융 상품으로, 기초 자산의 보관, 감사 및 규제 프레임워크가 아직 발전 중이다. 각 사법권역에서 이 상품에 대한 규제 태도는 상이하므로, 투자자는 관련 위험을 스스로 평가해야 한다.
시장에는 위험이 존재하며, 결정은 독자적으로 해야 한다.
데이터 출처: 비트겟 2026년 1분기 투명성 보고서 · 비트겟 사용자 자산 구성 보고서(2026년 5월) · 토큰인사이트 1분기 선물 시장 보고서 · 더 네트워크 파임 감사 보고서 · 각 플랫폼 공개 수수료 정보
TechFlow 연구 · 2026년 6월
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