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Multicoin 2024展望:下个交易所将以非交易所形式出现,加密货币将成为产品驱动力

加密货币的每一次牛市都是由一种新的代币分配方法启动的。

撰文:Multicoin Capital

编译:深潮TechFlow

Multicoin Capital资本总结了他们对即将到来的一年的预期和展望。这篇文章首次公开发表了他们的这些想法,其中涉及了从加密货币到社交网络的各种领域。

文章深入探讨了诸如注意力价值理论、NFT收藏社交网络的兴起、以及稳定币在新兴市场汇款中的作用等多个主题。此外,还讨论了加密货币如何从产品转变为驱动产品的力量,以及链上数据和新型代币分发形式的预期增长。

这些内容不仅展现了加密货币和区块链技术的最新发展,也预示了2024年可能出现的新趋势和机会。

注意力价值理论

Shayon Sengupta(Multicoin Capital的投资合伙人)关注注意力价值论。

交易所用于交易容易定价的东西——股票、商品、利率等。有一些标准的方法可以衡量这些资产(例如,股票的未来现金流折现函数、一桶石油在边境的价格、未来可以赎回的 1.05 美元的支付意愿)。这就是价格发现对流动市场的意义。

然而,还有一类商品的价格发现完全围绕关注度进行。运动鞋、艺术品、体育收藏品、复古家具——这些无皮纳本质上比股票或商品流动性差,它们的价值完全来自社会共识,而不是DCF模型(一种估值模型)。

近年来,特别是因为互联网,注意力价值理论已经渗透到传统市场中。TSLA、GME、AMC、DOGE和CryptoKitties都在这种模式下经历了有意义的价格发现。这些资产的主要定价机制过去是现金流和清算价格,但现在主要机制来自它们获得的关注量。

加密货币在注意力价值理论中扮演两个重要角色:第一个是快速创建新资产的能力,第二个是交易新资产的能力。

如果注意力是核心定价因素,那么加密货币就可以发行和交易追踪注意力的资产。将注意力金融化 "这一更广泛的模式需要加密货币最重要的两个属性来实现其自然终结状态:无需许可和可组合性。

  • 无需许可:任何人都可以发行任何种类的资产

  • 可组合性:任何人都可以在任何场所交易这些资产

这个实验设计空间:

  • 增加了新资产发行的表面积(即,历史上的创作者代币、预测市场LP头寸、Meme币)

  • 将发行和交易嵌入到新的场所(即历史上的 bonkbot 或 Bananagun 等通讯机器人、friend.tech 等排行榜、游戏内市场)

  • 促进资产持有者之间的协调(例如,历史上,共同筹资购买宪法副本)

这种趋势的近期含义是,下一个大型交易所不会看起来像一个交易所。它将看起来像一个直播平台,创作者和观众可以在其中一起下注,或者是一个群聊,朋友和社区可以即时发起众筹活动,筹集数百万美元来建立一个网络,或者是一个类似Stack Exchange的论坛,顶级贡献者的贡献不仅可以获得特定平台的积分奖励,还可以获得物质上的经济回报。

2024年,我们将看到企业家沿着这三大的模式进行实验。我们将看到第一个“非交易所”的交易所的出现,既适用于流动性资产,也适用于非流动性资产。这些交易所将在交易量方面攀升排行榜,并接替华尔街投机客(Wall Street Bets)的位置。

NFT收藏者的社交网络

Vishal Kankani(Multicoin Capital的投资合伙人)则关注NFT收藏者的社交网络。

2024年,我对可收藏的NFT、更多人参与收藏以及收藏者的社交体验感到兴奋。

收藏有着悠久的起源,从古埃及和中国文明的君主们聚集独特珍宝,到文艺复兴时期欧洲的奇珍阁(Cabinet of curiosities )。博物馆实际上也是从这些私人收藏演变而来的。

从心理学角度看,除了投机机会之外,收藏作为自我表达的一种手段。在某些圈子里,收藏品变成了地位的象征,将收藏行为与个人身份交织在一起,标志着承诺和专业知识。互联网放大了这种行为,连接了以前孤立的爱好者,并在他们各自的部落中培养了一种新的归属感。

尽管取得了这一进步,但仍有一些障碍困扰着收藏家:

  • 与真实性和来源相关的欺诈

  • 交易和可交换性

  • 安全、损坏和丢失

  • 空间和储存问题

区块链从根本上打破了上述障碍,并吸引了更多人参与收藏。区块链特别吸引那些已经热衷于收集数字物品的年轻一代,比如Pokemon Go、虚拟运动鞋和游戏内皮肤。这些收藏品都是存在于公共区块链上的数字原生收藏品的前身。

即使数字收藏品从私有数据库转移到公共区块链,收藏家的某些行为仍将保持不变:炫耀他们的收藏品的渴望,轻松交换收藏品,与他们的部落建立联系并互动。这些行为将为基于所有权图表的社交体验的兴起奠定基础。

新兴市场中稳定币驱动的汇款

Spencer Applebaum(Multicoin Capital的投资合伙人)更加关注新兴市场中稳定币驱动的汇款。

我在Bitspark实习后,自身就被加密货币所迷住。Bitspark是最早使用BTC作为汇款渠道的公司之一,主要在东南亚和非洲。加密货币驱动的跨境支付是我自发现加密货币以来最激动人心的用例之一。

在一些低收入国家,汇款行业是GDP的最大推动力之一,是许多经济得以维持的方式:

基于世界银行发展指标的数据

从历史上看,汇款的挑战在于成本高昂,而且只有极少数法定货币(如美元、欧元、日元、英镑)可以在其发行国外进行交换和交易,这使得许多汇款通道变得缓慢且难以使用。根据世界银行的数据,汇款的平均成本约为6.2%,但对于那些不常见的汇款通道,这一比例会显著增加。例如,从南非汇款到中国的成本超过25%。

在这样的背景下,我对2024年两种产品的出现感到兴奋:

  1. 面向消费者的汇款应用程序

  2. 面向实体汇款运营商 (MTO) 的 B2B SaaS 公司的机会,特别是那些在传统上难以进入或成本高昂的汇款通道中使用稳定币的MTO。

这些产品的运作流程是:

  1. 通过本地支付方式以 P2P 方式(例如 oRamp 或 El Dorado)将本地货币兑换为 USDC/USDT

  2. 将 USDC 发送到另一个国家

  3. 要么持有 USDC,要么通过熟悉的国内支付方式与另一家经纪商或流动性提供商将 USDC兑换成当地货币

过去 12 年来,数字支付对全球汇款产生了深远影响:

世界银行全球汇款价格季度报告

稳定币将加速这一趋势,并进一步降低汇款成本。随着2023年稳定币的迅速采用,2024年将成为稳定币汇款发展迅速的一年。

加密货币从产品转向为给产品提供动力

Matt Shapiro(Multicoin Capital的合伙人)认为2024年加密货币会从产品转向为产品提供动力。

到2024年,我们将看到加密货币从作为一种产品转变为推动其他产品的趋势。这种迹象已经出现,我相信新的萌芽即将涌现。

去年,加密货币孵化了历史上要么不可能实现,要么效率极低的新型市场。 Hivemapper 创建了一张全新的地图,其查看位置的频率比 Google 街景视图高 24 到 100 倍,并在不到一年的时间内绘制了近 10% 的地球地图,并使用加密机制以可扩展的方式激励无需许可的贡献。在全球GPU短缺期间,Render Network创建了一个全新的GPU供应市场,这是一个我们认为未来几年将持续面临供需不平衡的领域。Helium Mobile正试图通过利用加密技术支持的用户拥有的基础设施和设备,从根本上改变电信行业的成本结构。

Nubank是拥有超过8000万客户的最大新型银行之一,正在通过推出Nucoin作为忠诚度奖励,积极进入加密货币领域。星巴克也通过其Odyssey计划,积极进入加密货币领域。Blackbird正在使用加密货币作为进入餐饮业的切入点(这可以成为推动强大的支付业务的先驱,从而为餐厅带来额外的利润)。

BAXUS正在利用加密货币建设一个交易和投资威士忌及其他高档烈酒的市场,为新的参与者群体开放市场。oRamp正在使用加密货币建设一个本地和区域外汇的新市场,从而缩小价差并降低客户的成本。

所有这些例子虽然各不相同,但核心相同:它们都使用加密技术来驱动产品,从而产生有意义的经济成果。在某些情况下,如星巴克、Nucoin和Blackbird,加密货币大多是隐藏在幕后的。在其他情况下,如Hivemapper和Render,加密货币与产品紧密结合,高度可见,并且是产品本身的关键部分。过去 5 年的基础设施建设为加密技术为日常用例提供动力铺平了道路。到 2024 年,这一领域的尝试将会爆发。

链上数据

Multicoin Capital的Eli Qian则更加关注链上数据。

到2024年,他预计链上数据的量将增长数个数量级。随着新用户的加入,分布式应用(dApps)和协议的用例和功能也将随之增长。来自去中心化社交协议的数据将特别丰富——与金融产品相比,人们在社交产品上做更多的事情并产生更多的数据。

我们将如何处理如此爆炸性的数据?过去,人们一直通过广告和个性化的视角来看待链上数据。然而,我渴望看到团队采取更首要原则的方法,并承认在构建社交产品时,将链上数据置于上下文情境中不仅是一种奢侈,而且是必需的。

目前,我们的链上社交数据和身份是构建在一个统一的图谱中(例如Farcaster),这使得为不同社交环境构建社交产品变得困难。人是多面的,我们生活在各种各样的社会背景中。根据具体情况,我们的行为不同,要求不同。我们访问Facebook、Twitter、LinkedIn和Snapchat是出于不同的原因,社交图谱在每个平台上创造了特定的环境和体验。

Threads的推出提供了一个案例研究。Threads没有取代Twitter的原因有很多,但其中一个原因是社交环境的不确定性。Threads的社交图谱是从Instagram(一个主要与现实生活关系相关的社交网络)导入的。但Threads的用户的互动方式,来自于Twitter,一个在线优先、经常匿名的社交环境。由于产品与环境不匹配,Threads用户不清楚应该如何行动。

到2024年,社交图谱的边缘和节点将被切分并归类为更具体和相关的环境。目前已经存在一些协议内的解决方案(例如Farcaster上的频道),但我预计,随着开发人员开始要求与他们想要构建的产品和社交体验更相关的数据,协议外解决方案将会出现。我很期待下一波数据配套设施和开发人员基础设施的出现,它们将支持新一代的社交应用。

新型代币分发方式

Tushar JainMulticoin Capital的执行合伙人)关注新型代币的分发方式。

加密货币的每一次牛市都是由一种新的代币分配方法启动的。示例包括:

  • PoW链扩散 — 2013/2014

  • ICO — 2017

  • IEO — 2019

  • 流动性挖矿 — 2020

  • NFT铸造 — 2021

在最近的熊市中,出现了两种新的代币分发机制,可能会成为点燃新一轮牛市的燃料:

  • DePIN — 通过代币奖励那些帮助构建生产性资本资产的人(例如Helium, Hivemapper, Render)

  • 积分— 在所有代币机制确定之前,激励人们使用产品。发行代币是一项繁重的工作,一旦代币上线,改变其经济模型就更加困难。积分没有单位,没有最大供应量,且因为不可转移而具有较低的监管风险。

新型代币分发方式是将新用户引入加密生态系统的有力方式。我认为,下一波大量用户将来自于那些获得而非购买加密资产的用户。DePIN和积分都为从未拥有过加密钱包的新用户提供了获取加密资产的新颖方式。

UI层可组合性与客户端零知识证明

Kyle Samani(Multicoin Capital的管理合伙人)则关注UI层可组合性与客户端零知识证明。

UI层可组合性

在2021年Multicoin峰会上的演讲中,我探讨了可组合性的概念。当时,我更关注链上原子可组合性。然而,在过去的几年里,我开始贬低链上原子可组合性(因此我将 X 上的名字从“Composability Kyle”更改为“Integrated Kyle”)。最近,我更感兴趣的是无需许可的UI层可组合性。2023年,我们见证了UI层可组合性的首次重大突破:Unibot。Unibot是Telegram上的链上终端和DEX机器人。以前,人们通常在互联网上某处(X、Reddit、新闻、彭博、Telegram聊天等)获取信息,然后导航到一个独立的UI进行交易(例如Drift、币安、Coinbase等)。而Unibot将交易引入到Telegram,这是人们已经在社交、交流信息的地方。

到 2024 年,除了 Telegram 的群聊之外,还有一个巨大的机会将交易活动引入网络的许多环境中。

在这一思想的基础上,我希望看到更多的UI层可组合性,不仅适用于资本账户,也适用于社交产品,尤其是Farcaster。Farcaster的梦想是大胆的:一个单一的事件订阅源,每个事件都有一个人的签名,并有无数的用户界面来读写该事件源。

我们通常讨论X,仿佛X为不同用例提供了独特的产品体验:加密Twitter、金融Twitter、体育Twitter、政治Twitter等。从基本原理出发构建能实现这一愿景的Farcaster客户端是一个真正的机会。2024年,这个设计领域将向公众开放。

客户端零知识证明

在过去几年中,关于零知识(zk)的讨论大多集中在使用零知识rollup和zk协处理器来扩展资产账本上。然而,我认为zk最有趣的设计空间在于客户端隐私。我最近了解到两种客户端zk配置,我觉得非常有吸引力:

  1. Zk.me,顾名思义,是一个用于生成关于自己的zk证明的系统,特别是在KYC和AML合规方面。在没有更严格的链上KYC的情况下,我难以想象DeFi能再增长10倍。在这种假设下,我更希望用户不泄露他们的数据,而zk证明将是实现这一愿景的关键。

  2. Brave Boomerang ,传统上,广告交易是在集中式服务器上运行的。无论是谷歌、Facebook还是其他在线广告交易平台都是如此。Brave正在颠覆广告交易的模式。用户在本地设备上运行广告交易,并将他们正确运行广告交易的证明提交到区块链。这种模式保证了没有个人身份信息泄露,同时仍为广告商提供他们寻求的精确目标定位(zk 证明可以确保本田的广告展示给 16 岁的人而不是 6 岁的孩子)

正如这两个例子所显示的,利用 zk 重新塑造互联网信任和建立新商业模式的最大机会就在客户端。

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作者Multicoin CapitalMulticoin Capital
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