当前加密市场生存指南：为什么大家都在亏钱？

作者：RVM

编译：深潮 TechFlow

在《RuneScape》的虚拟世界中，荒野 (Wilderness) 曾是一个充满危险与机遇的区域，而其中最臭名昭著的策略之一被称为“诱捕 (luring)”。这种策略利用了玩家的信任与贪婪，通过虚假的安全承诺或丰厚的回报，将毫无戒备的玩家引诱至荒野深处——一个高风险的玩家对玩家 (PVP) 区域。

具体来说，诱捕者会伪装成友好的盟友，提供看似慷慨的帮助或奖励，精心设计情节来降低受害者的戒备心。一旦受害者进入荒野，这一伪装便会被撕下，诱捕者会露出真面目，发动伏击，掠夺对方的物品，最终让受害者一无所有。

这种策略充分利用了心理操控和人性中的弱点，是早期虚拟环境中社会动态被“武器化”的典型例子。它提醒我们，所谓的安全承诺或稳赚不赔的机会，往往隐藏着不对等的陷阱，最终让发起者获利，而参与者承担损失。

市场现状

荒野深处 I @Darkfarms1

分散的流动性与短暂的叙事

• 项目与区块链的过剩

    随着加密市场的扩展，越来越多的区块链、协议和代币涌现，导致交易者的注意力被分散。新项目层出不穷，每一个都试图通过“热点”叙事吸引资本。

• 快速的流动性轮动

    市场资金以极快的速度从一个“热点”转移到另一个。一旦某个叙事失去吸引力，投资者便会迅速转投其他机会。这种现象导致价格短期暴涨后迅速回落，许多交易者来不及获利便被套牢。

关键结论：过多的竞争项目和有限的资金，使得任何单一叙事都难以维持长期的上涨趋势。

重叠的利益与分裂的市场情绪

• 有利益驱动的意见 (KOL)

    KOL 们往往根据自身利益推广项目。社交媒体上的讨论更多是由那些试图推高自己持仓的人主导，这进一步加剧了市场叙事的分裂。

• 矛盾的市场信号

    市场情绪呈现出分裂状态：尽管某些宏观指标显示市场有向好的趋势，但散户投资者普遍亏损，情绪极度消极。这种矛盾的局面加剧了市场的波动性。

关键结论：由于利益驱动的不一致性，市场变得更加分裂，甚至原本被信任的声音也可能因为自身利益随时从看涨转向看跌，反之亦然。

比特币独占交易与山寨币季节的幻象

• 提前布局比特币

    在本轮加密市场周期中，那些精准抓住比特币上涨时机的交易者获得了丰厚回报。而许多期待山寨币季节来临的散户却被打了个措手不及，未能如愿。

• 散户追求高回报的风险

    由于比特币市值较大，潜在涨幅有限，散户投资者往往选择避开比特币，试图寻找“下一个爆款”。然而，许多人将资金投入到小型山寨币中，却发现预期中的山寨币季节并未真正到来。

关键结论：比特币的上涨主要惠及那些经验丰富的交易者，而试图通过山寨币实现暴利的散户投资者却因山寨币季节的缺席而感到失望。

Solana 与 Ethereum 的 Meme 之争：流动性稀释的困境

• Meme 的狂热：Pump.fun 的兴起

    像 Pump.fun 这样的平台催生了大量 Meme，吸引了散户投资者的目光。这些代币的受欢迎程度更多依赖于炒作和社交媒体的病毒式传播，而非任何实际的价值支撑。

• Meme 的本质：投机还是骗局？

    Meme 的价格上涨通常依赖于持续的市场关注和不断注入的流动性。许多投资者心知肚明，这是一场比谁更快买入的博弈，形成了短暂的价格泡沫。

• 以太坊：曾经的 Meme 之王

    在 2021 年牛市中，以太坊凭借 NFT 热潮成为 Meme 的主战场；2024 年初，$PEPE 和 $MOG 等 Meme 也相对比特币表现出色，为早期参与者带来了丰厚收益。然而，随着市场在特朗普选举前趋于横盘震荡，大部分上涨势头被消耗殆尽。到 2024 年中期，市场中“轻松获利”的机会已经所剩无几，如今的 Meme 交易者正面临以下挑战：

1. 专业玩家的入场——当前市值高达数十亿美元的 Meme 市场，已经被经验丰富的交易者和算法化做市商所主导，普通投资者的获利空间大大缩小。

2. 高估值的压力——Meme 的市值普遍偏高，未来再出现大幅上涨的可能性已经非常渺茫。

关键结论：无论是 Solana 还是 Ethereum 生态系统，都充斥着大量微型市值代币，这些代币争夺有限的资金，进一步稀释了市场流动性。早期阶段的“捡钱”机会已经过去，如今的市场更加复杂，主要由专业交易者掌控。

Hyperliquid 与超额回报的追逐

• 空投与投机热潮

    Hyperliquid 凭借慷慨的空投政策和创新的产品功能，吸引了大量活跃交易者和资金流入。然而，大量资本的涌入也催生了高风险的投机行为，导致市场波动加剧。

• 大多数交易者面临亏损

    根据平台上的 PnL（盈亏）数据，大多数短期交易者在 Hyperliquid 上都未能盈利，尤其是在追逐炒作行情时更容易亏损。尽管该平台提供了许多创新机会，但频繁参与 Meme 或高风险资产的交易，往往会让亏损风险进一步增加。

关键结论：即使是在创新平台上，激进的投机行为仍然是“零和博弈”，即一方获利的同时另一方必然亏损。交易者在代币之间频繁切换，试图追逐高额回报，但这些收益常常在专业玩家的竞争下迅速消失。

PVP 博弈：散户与大玩家的对决

• 信息不对称的劣势

    内部人士和机构投资者往往能够抢先布局，甚至掌握普通投资者无法获得的内幕信息。而散户投资者通常是在价格大幅上涨后才跟风买入，错过了最有利的时间窗口。

• “上架效应”与市场操控

    所谓的“上架效应”指的是代币在被主流交易所宣布上线后价格暴涨的现象。这种趋势进一步加剧了内部人士的优势——他们可以在消息公布前低价吸筹，而散户则在高价时接盘。

关键结论：加密市场本质上是一个高风险的“玩家对玩家 (PVP)”竞技场。大玩家利用信息不对称和提前布局赚取利润，而普通投资者则往往成为牺牲品。

山寨的扩张与特朗普代币的冲击

• 流动性被新代币分流

    特朗普和梅拉尼娅代币的推出，生动地展示了新代币如何从一个已经疲软的市场中吸走剩余的资金流动性。

• 散户成为接盘侠

    像许多由市场狂热推动的代币发行一样，内部人士在代币热潮中获得了大部分收益，而迟到的散户投资者则被套牢。这种现象进一步加剧了市场的悲观情绪，许多投资者开始对市场失去信心。

关键结论：随着市场流动性逐渐枯竭，以及新代币的无休止推出，普通投资者的亏损进一步放大，市场陷入了一种“无人愿意接盘”的消极循环。

市场未来的走向

• 反弹的可能性

    尽管山寨币市场目前看起来不容乐观，但比特币的机构化进程仍然带来了一些希望。在当前 105,000 美元的价位上，$BTC 依然保持着强劲的上升趋势。如果政府或主要监管机构释放更多支持加密货币的信号，这可能会重新点燃市场的牛市情绪。

• 谨慎对待未来的行情

    如果市场流动性回暖并再次出现狂热情绪，投资者需要保持高度警惕。当前的市场依然由专业交易团队和内部人士主导，竞争异常激烈，普通投资者面临较大的劣势。

• 短线操作更为安全

    在一个完全以 PVP（玩家对玩家）为特征的市场中，与其依赖长期趋势，不如选择快速进出策略更加稳妥。过去那种通过简单买入并持有 Meme 就能轻松获利的日子（如 2024 年初）已经成为历史，至少在目前的市场环境下如此。

关键结论：如果宏观环境改善并吸引更多新资金入场，市场可能会迎来更积极的氛围。然而，投资者仍需谨慎行事，充分认识到当前市场的 PVP 特性，避免过度追逐短期热点。

Deep Wilderness - 保持谨慎尤为重要

最终的思考

当前加密货币市场的一个显著特点是资本和注意力的高度分散。这样的市场环境，加上内部人士的强势影响力和快速变化的市场热点，使得普通散户投资者更难获得优势。尽管未来仍有可能出现大幅波动的机会——特别是在宏观经济环境对比特币有利的情况下——但投资者在应对任何市场反弹时，都需要以战略性和严格的风险管理为核心，避免盲目跟风。

实用建议：

1. 设定合理预期——过去那种轻松赚取 10 倍收益的时代可能已经过去。

2. 谨慎分散投资——不要把资金过于分散在多个热门代币上，以免难以集中管理风险。

3. 保持灵活应变——缩短持仓时间，及时锁定收益，有助于在竞争激烈的 PVP 市场中立于不败之地。

4. 选择优质项目——关注那些有实际价值或坚实基础的项目，而不是盲目追逐市场炒作。

总的来说，“人人都能赚钱”的时代已经成为过去。如今的市场更加残酷，信息优势掌握在少数人手中。但只要保持高度谨慎，并善于发现真正的机会，聪明的投资者依然能够在这片复杂的市场环境中找到盈利的空间。