CNBC：极端市场下，超抵押稳定币USDD优势突显

近日，随着整个加密市场的剧烈波动，稳定币作为一种旨在维持稳定的市场价格的加密货币，各种模式也备受关注。针对在此次稳定币市场大动荡前夕上市的超抵押稳定币USDD，全球著名财经媒体美国消费者新闻与商业频道（CNBC）发文进行了分析，文章指出：在极端市场下，USDD不会出现UST那种程度的脱锚和崩盘。以下为CNBC的原文《又一算法稳定币脱钩！“Terra式”悲剧或重演？》：

备受争议的稳定币 USDD 是由波场创始人孙宇晨在算法稳定币 TerraUSD 崩盘之前推出的，如今其价格已难以维持与美元的挂钩。

USDD 是一种算法稳定币，1 枚 USDD 的价格本应始终为 1 美元。但在周日，USDD 跌至 93 美分/枚的低位。为了防止挤兑潮的出现，USDD 的开发者已经积累了价值近 20 亿美元的比特币和其他加密货币储备，以提供缓冲。

这种情况导致人们担心，USDD 可能会重蹈 TerraUSD（UST）的覆辙，像它们一样“脱钩”，最终以崩溃告终。5 月，UST 的崩盘引发了加密市场进一轮广泛抛售，而最近几周日益加剧的市场流动性危机则使抛售潮愈演愈烈。

负责监督和管理 USDD 的波场联合储备（TRON DAO Reserve）表示，鉴于 USDD 的“去中心化”性质，可以预见其价格会出现一定程度的波动。

上周，波联储发表官方推文称：“ USDD 一定范围内的波动是不可避免的。 目前，市场波动率维持在 3％ 上下，这个范围是可以接受的。我们将密切关注市场动向，并采取相应行动。”

周三，USDD 的交易价格约为 97 美分/枚。

尽管存在对 Terra 2.0 事件的担忧，但专家表示，这种情况不太可能发生，因为 USDD 的发行规模比 UST 要小得多，而且加密投资者对 USDD 的接受度也很低。

USDD 是何方神圣？

在 5 月初，即 UST 价格跌破 1 美元大关的前几天，波场推出了 USDD 。过去一周，在抛售加剧的情况下，USDD 的交易价格一直低于“与美元挂钩”的预期水平。

USDD 并非背靠大量现金和其他类现金资产实现与美元挂钩的，而是通过复杂的算法运行，即借助波场币（TRX），来维持其价格与美元以 1:1 的比例挂钩。

这与 Terra 的 UST 的运作方式别无二致：每铸造或销毁一枚 UST，都将销毁或铸造对应数额的姊妹币 Luna 。依托这种方式，稳定币无需大量资产储备，就能实现与美元的挂钩。

USDD 与 UST 的另一相似之处在于，USDD 发行方已买入大量其他代币作为资产储备，以提振价格并防止投资者批量离场。作为前车之鉴的 Terra 也曾为维持 UST “稳定币”的地位，购入价值数十亿美元的加密货币，但最终事实证明这一举动是徒劳的。

惠誉评级金融机构高级主管 Monsur Hussain 表示，USDD 使用加密货币作为储备所面临的风险与 UST 类似。他补充道：“在动荡时期，加密货币之间的价格高度相关。”

USDD 还为投资者提供高达 39％ 的存款利率。早前，加密货币借贷平台Anchor 同样宣称为 UST 持有者提供高达 20％ 的收益率。许多投资者认为，如此高的收益率在当下是不可持续的。

“波场币与 USDD 之父”孙宇晨是一名擅长造势的加密货币企业家，与 Terra 创始人 Do Kwon 一样，孙宇晨经常在 Twitter 上宣传他的项目，并与其批评者们对线。过去，孙宇晨曾数度卷入争议和宣传噱头。2019 年，他以 460 万美元拍下巴菲特午餐，但随后“因病缺席”。时隔一年，这场昂贵的“双向奔赴”才得以实现。

不会走 Terra 的老路

不可忽视的是，USDD 和 UST 之间存在显著差异。

一方面，USDD 远不及 Terra 规模庞大：鼎盛时期，Terra 的 UST 和 Luna币总价值高达 600 亿美元。基于此，分析师表示，即使 USDD 崩盘，也不会像 Terra 那样使加密市场元气大伤。

加密数据公司 Messari 的研究分析师 Dustin Teander 表示，“USDD 在加密货币市场的地位还不足以与 UST 并肩”。Teander 补充道，USDD 的使用范围远不及崩盘前的 UST 般广泛。

根据公共区块链记录，波场链上持有 USDD 的账户约 1 万个，而以太坊上仅有 100 多个账户持有 USDD。Hussain 表示：“即便 USDD 真的崩盘了，它也不会像 UST 或 LUNA 那样导致同样程度的蔓延或恐惧。”

不同于仅由加密货币部分抵押的 UST，USDD 旨在实现超额抵押，这意味着其储备资产始终高于流通中的 USDD 数额。

波联储表示，其资产储备总价值超过 19 亿美元，包括比特币和其他加密货币，这其中，稳定币 USDC 和 USDT 赫然在列。此外，USDD 的供应量仅约 7 亿美元。用 Teander 的话来说，这减少了 Terra 式的崩盘几率。