Обновление нарратива HTX DAO: переработанная whitepaper, переопределяющая формат взаимодействия «CeFi x DeFi»

В процессе эволюции криптоактивов мы стали свидетелями становления и подъема как централизованных финансов (CeFi), так и децентрализованных финансов (DeFi).

Первые благодаря дизайну продуктов централизованных платформ, системам управления рисками и огромной пользовательской базе всегда были главным источником агрегации ликвидности на криптовалютном рынке; вторые возникли во время «летнего лета DeFi» 2020 года, когда быстро разразились новые протоколы децентрализованного кредитования, DEX и ликвидити-майнинга, непрерывно расширяя спектр более экспериментальных и автономных финансовых приложений.

С развитием Ethereum и DeFi пулы ликвидности и кредитные протоколы повысили эффективность оборота капитала, однако активы по-прежнему сосредоточены в основном в таких нативных криптовалютах, как BTC и ETH. На новой стадии токенизация активов реального мира (RWA) привносит на рынок еще более широкие объемы реальной ликвидности, тогда как CeFi, обеспечивая базовую ликвидность и пользовательский вход, постепенно выходит в блокчейн, участвуя в децентрализованной экосистеме открытым образом.

Финансовые границы между ончейном и офчейном разрушены, а взаимодополняющее развитие CeFi и DeFi также задает тон эволюции криптофинансовой экосистемы. За этим стоит изменение источников ликвидности.

Новая картина ликвидности в Web3

Способность постоянно обеспечивать ликвидность на рынке Web3 стала ключевым фокусом отраслевой конкуренции. В отличие от ранних этапов, когда опора делалась исключительно на криптоактивы вроде BTC и ETH, сегодня источники ликвидности становятся все более разнообразными:

● Платформы CeFi: Платформы CeFi, ориентированные преимущественно на биржи, остаются крупнейшим воротами для пользователей и капитала. Они не только аккумулируют колоссальную базу пользователей и пулы средств, но и обеспечивают протоколы DeFi стартовой и расширительной ликвидностью, выполняя роль своего рода «ирригационных каналов».

● Регулируемые стейблкоины: Выступая в качестве якоря ликвидности для ончейн-торговли, платежей и клиринга, стейблкоины гарантируют определенность вывода и ввода средств, а также предоставляют низкофрикционную инфраструктуру для трансграничных платежей и институциональных расчетов. По данным CoinGecko, капитализация стейблкоинов в 2025 году продолжит расти, преодолев отметку в 283,5 млрд долларов США, превратившись в «твердую валюту» крипторынка.

● Токенизация RWA: Отображая традиционные финансовые активы, такие как облигации, векселя и недвижимость, в блокчейн, RWA открывают канал передачи стоимости между реальным рынком и блокчейном, высвобождая новую ликвидность из ранее замороженных активов. Согласно прогнозам Boston Consulting Group, к 2030 году объем рынка RWA достигнет 16 трлн долларов США, при этом 30–50% доли стейблкоинов поступит в активы RWA.

● Вход институционального капитала: По мере постепенной легитимизации крипторынка традиционные структуры, такие как инвестиционные фонды и инвестиционные банки, начинают активно заходить в сектор. Они приносят не только масштабные притоки капитала, но и стабильность долгосрочных инвестиций, а также силу, направленную на то, чтобы вся экосистема двигалась в сторону более здорового и устойчивого развития.

Как видно, пересечение масштабов пользовательской базы CeFi, механизмов управления DeFi и вмешательства традиционных финансов формирует синергию: она обеспечивает как эффективность и безопасность капиталов, так и расширение широты и глубины ликвидности. Эта эволюция от «ранних испытаний» к «многогранной интеграции» не только раскрывает ключевой вызов отрасли, но и создает прочный практический фундамент для объединения CeFi и DeFi.

Управление: двигатель ликвидности Web3

Если ликвидность — это топливо развития криптофинансовой экосистемы, то управление является двигателем, который распределяет это топливо. Будь то динамическая корректировка процентных ставок Aave V4 на основе качества залога и рыночной ликвидности для обеспечения эффективного использования пулов капитала и избегания системных рисков, или использование механизмов управления MakerDAO с их стабильными ставками и коэффициентами залогового обеспечения для поддержания стабильной привязки DAI в периоды рыночных колебаний, по своей сути они демонстрируют балансирующую роль децентрализованного управления в аспекте «ликвидность активов — стабильность рынка».

Практика показывает, что в быстро изменяющейся среде с высокой степенью динамичности рисков архитектура управления DAO зачастую оказывается более гибкой и устойчивой, чем традиционный CeFi.

В контексте текущей макроэкономической ситуации эти преимущества управления выглядят особенно значимыми. Непредсказуемость внешней среды, потребность пользователей в одновременной безопасности и ликвидности, а также тренд на слияние CeFi и DeFi вынуждают рынок искать более эластичные подходы к управлению.

HTX DAO именно в эту эпохальную точку отсчета предлагает свое решение: с одной стороны, опираясь на успешный опыт Aave, MakerDAO и других проектов, она динамически регулирует риски и ликвидность через механизмы ончейн-управления; с другой стороны, используя платформу Huobi HTX, она объединяет преимущества масштаба пользователей и доступ к капиталу CeFi с открытым управлением и способностью к саморазвитию DeFi, создавая тем самым надежную и эффективную структуру управления.

От точечного входа платформы к совместному управлению экосистемой: эволюционный путь управления HTX DAO

Недавно HTX DAO завершила обновление Whitepaper. В обновленной версии документа четко обозначен эволюционный путь управления от начальных точек внедрения до замкнутого цикла — от «управления через вход платформы» к «совместному регулированию экосистемных финансов». Открытый механизм «удержание токенов равно управление», дополненный стимулированием активности и механизмом дефляции, совместно направляют вовлеченность пользователей.

В такой модели пользователи становятся не просто «пользователями» платформы, но и её «строителями» и «владельцами». Масштабный эффект CeFi и прозрачное управление DeFi здесь реализуются в истинном синтезе:

● Настоящая децентрализация полномочий: Благодаря токену veHTX (Vote-escrowed HTX) HTX DAO передают ключевые оперативные решения сообществу. Пользователи, владеющие и блокирующие токены HTX, получают veHTX, что дает им право голоса при голосовании по таким ключевым параметрам, как рассмотрение листинга новых монет, корректировка торговых пар, параметры комиссий и веса вознаграждений. Это знаменует собой фундаментальный сдвиг в модели работы бирж от централизации к ончейн-управлению.

● Глубокая связь доходов и управления: Токен veHTX не только наделяет пользователей правом голоса, но и приносит им ончейн-дивиденды. Данная модель тесно связывает экономические интересы участников с долгосрочным развитием экосистемы, мотивируя их активно участвовать в принятии решений и совместно поддерживать здоровье экосистемы.

● Преодоление разрыва между CeFi и DeFi: Механизмы управления HTX DAO по своей сути предоставляют многомиллионной аудитории CeFi прямой канал доступа к управлению DeFi. Пользователям не нужно сталкиваться со сложными ончейн-операциями: через знакомую платформу они могут воспользоваться преимуществами прозрачности и справедливости децентрализованного управления.

Таким образом, от управления биржей до ончейн-экспансии, от проектирования механик до создания глобального финансового хаба, рамка управления HTX DAO не только восполняет недостатки традиционных DAO в плане эффективности и соответствия нормам, но и выстраивает настоящую «свободную финансовую гавань», ориентированную на пользователя, где достигается справедливое распределение экономической ценности и институциональное соуправление.

HTX DAO строит систему управления нового поколения CeFi × DeFi

HTX DAO: новый формат построения устойчивой финансовой инфраструктуры

Можно предвидеть, что будущий рынок перестанет быть единой сценой только для ончейн-кредитования или торговли, превратившись в более сложную финансовую сеть с трансграничным движением средств, поддержкой нескольких активов и межсетевой интеграцией. В этих условиях вопрос о том, как посредством управления координировать ликвидность и как сохранять надежность и открытость пулов капитала в условиях макроэкономической неопределенности, становится долгосрочной задачей, перед которой стоит каждая DAO.

Именно HTX DAO призвана играть роль «центрального узла ончейн-управления» в этой конфигурации.

В соответствии с дорожной картой, описанной в Whitepaper, HTX DAO станет не просто платформой для управления, а центральным хабом, пронизывающим сферы CeFi и DeFi, а также ончейн и офчейн: с одной стороны, платформа продолжит укреплять способности ончейн-управления, продвигая управление рисками и ликвидностью для мультиактивных и межсетевых пулов; с другой стороны, она будет исследовать взаимодействие с реальным рынком — включая модели ончейн-управления для регулируемых стейблкоинов, активов RWA и даже производных инструментов, связанных с акциями США и облигациями. Конечная цель заключается в создании открытой, эволюционирующей и межрыночной сети управления, где DAO выступает не просто инструментом настройки внутренних механизмов, а долгосрочной силой, способствующей глобальному преобразованию финансовой структуры.

Это грандиозное повествование, где больше нет игры с нулевой суммой между централизацией и децентрализацией; вместо этого наблюдается их симбиоз и эволюция на высшем уровне. Мы наблюдаем зарождение совершенно новой, более устойчивой финансовой инфраструктуры.