Сможет ли Etherex сделать первый шаг к запуску токена Linea?

Автор: Карен З., Foresight News

По мере того как Linea собирается в конце этого месяца обнародовать детали экономики токена LINEA и управления проектом, DEX Nile внутри её экосистемы также получает важное обновление.

В основной сети Linea всегда не хватало торгового слоя, способного поддерживать всю цепную ликвидность и одновременно возвращать ценность сообществу. Эволюция проекта на базе NILE — Etherex нацелена на восполнение пробелов в экосистеме Linea в области механизмов выхода, эффективной агрегации ликвидности и проектирования систем стимулов.

Etherex использует совершенно новую модель x(3,3), которая более гибкая, чем ve(3,3), и устраняет требования к блокировке. Благодаря динамическим стимулам и механизмам штрафов при выходе, протокол гарантирует, что ценность будет направляться наиболее активным участникам.

В данной статье мы подробно разберем ключевые механизмы Etherex, экономику токенов и его инновационные особенности.

От Nile к Etherex

Etherex представляет собой децентрализованную биржу, запущенную в партнерстве между Linea, ConsenSys и NILE, и официально заработала 29 июля 2025 года. Партнерами проекта выступают Astera, Foxy, eFrogs, MYX, MetaMask, Alchemix, Frax, Zerolend и Turtle.

Согласно команде Etherex, еще в 2014 году, до запуска основной сети Ethereum, такие создатели проекта, как Виталик Бутерин и Джозеф Любин, питали видение децентрализованной биржи: они хотели создать полностью доверяемую, безопасную и надежную децентрализованную торговую платформу, позволяющую пользователям свободно торговать в ончейне без зависимости от централизованных сущностей. Именно на основе этого видения возникла EtherEX. Хотя изначально эта концепция не была реализована, современный Etherex является данью уважения этому раннему видению и осуществляет его перезапуск с нуля. По мнению Etherex, это не просто старый бренд в новой оболочке, а «окончательная реализация» видения EtherEX 2014 года.

С практической точки зрения, Etherex — это обновленная версия Nile для сети Linea. Выступая в роли нативного хаба ликвидности для Linea, Etherex выполняет три ключевые функции: направленное распределение стимулов, поддержку ликвидности токена LINEA, а также направление эмиссии ценных токенов в пулы ликвидности, полезные для здоровья всей экосистемы.

Что такое Etherex?

В основе Etherex лежит ее инновационная модель x(3,3), которая представляет собой эволюцию традиционной модели metaDEX и решает проблему выравнивания механизмов стимулирования.

Традиционные metaDEX доказали возможность массового внедрения и устойчивой доходности, но полагались на искусственные ограничения, такие как «обязательная блокировка», для поддержания участия пользователей — чтобы справедливо участвовать в экосистеме, пользователям приходилось блокировать токены на годы, что формировало модель участия, движимую «обязанностью», а не «ценностью».

Модель x(3,3) меняет эту логику: она не требует принудительной блокировки, а удерживает пользователей в экосистеме за счет органичных стимулов — система вознаграждает активных участников и естественным образом сосредотачивает ценность в руках тех, кто вносит наибольший вклад. Пользователи могут участвовать без блокировки, а продуманный механизм выхода гарантирует, что останутся только те, кто действительно разделяет ценность протокола, формируя самоотсекающееся активное сообщество.

Как работает Etherex?

Как упоминалось ранее, прорыв Etherex заключается в переходе от «принудительного участия» к «добровольному удержанию и вкладу», а его главная цель — обеспечить Linea глубокой нативной ликвидностью, оптимизировать стимулирование и предоставить бесшовный пользовательский опыт.

Как трехтокеновная система обеспечивает согласование стимулов?

Прежде чем изучить механизм работы Etherex, необходимо понять систему из трех токенов.

Etherex использует инновационную трехтокеновную систему, созданную для обеспечения точного согласования стимулов при сохранении гибкости. Хотя конкретные детали еще не полностью раскрыты, базовая логика уже очевидна:

• xREX: управленческий токен. Активные стейкеры xREX обладают правом голоса и могут распределять эмиссию в пулах ликвидности, а также получать 100% торговых комиссий, вознаграждения за Exit Rebase и дополнительные бонусы от протокола.

• REX33: ликвидный стейкинговый токен для xREX, обладающий функциями автоматического голосования и сложного процента на доход. Он решает проблему ликвидности управленческого токена. Начальное соотношение REX33:xREX составляет 1:1; по мере накопления комиссий, голосовых стимулов и выплат Rebase соотношение будет смещаться в сторону преобладания REX33. Кроме того, Etherex обеспечит через арбитражный механизм, чтобы цена REX33 не падала ниже цены выкупа xREX, предоставляя пользователям низкофрикционный способ участия.

• REX: базовый токен протокола, распределяемый по пулам ликвидности посредством эмиссии. Является ключевым инструментом для стимулирования провайдеров ликвидности. Объем эмиссии определяется голосованием держателей xREX, что гарантирует направление ресурсов в самые ценные пулы ликвидности.

Механизмы работы Etherex

1. Положительная петля механизма выхода

У пользователей есть два способа выйти из xREX: прямой выкуп (Exit Rebase) с штрафом в размере 50%, который полностью распределяется среди действующих держателей xREX; либо торговля через REX33 (ликвидная версия стейкинга xREX) на открытом рынке. Это решает проблему размывания токенов и стимулирует долгосрочное участие пользователей, формируя экосистему «выживает сильнейший».

2. Еженедельные Epoch: держатели xREX голосуют, какие пулы ликвидности получат эмиссию REX на следующую неделю

Каждый четверг в 08:00 держатели xREX голосуют за определение направления эмиссии REX на следующую неделю. Вес голоса зависит от количества поддерживаемых xREX и активности пользователя. Пулы, получившие наибольшее количество голосов, получают больший объем эмиссии.

3. Динамические комиссии и распределение дохода

Etherex автоматически корректирует комиссии (от 0,05% до 5%) в зависимости от рыночной волатильности и объема торгов, направляя 100% комиссий протокола держателям xREX. Генерация комиссий парами привлекает больше голосов и выпуска токенов, что обеспечивает большую глубину ликвидности, способствует росту объемов и сборов, создавая положительный цикл роста.

4. Оптимизация концентрированной ликвидности (CL)

• LP могут настраивать ценовые диапазоны для предоставления ликвидности, максимизируя эффективность капитала.

• Конкурентный фарминг стимулирует LP оптимизировать диапазоны ликвидности для повышения качества исполнения ордеров.

5. Защита от MEV и возврат ценности

Встроенный модуль захвата MEV (например, REX33 AMO) направляет доходы арбитража голосующим.

Экономика токенов Etherex

Токен REX от Etherex будет запущен 6 августа. Первоначальный общий объем предложения составит 350 миллионов токенов, а максимальный лимит установлен на уровне 1 миллиарда. Распределение выглядит следующим образом:

• 25% назначено для Linea/ConsenSys (80% xREX, 20% REX). Владельцы старого veNILE смогут перейти на xREX в пропорции 1:1 при соблюдении условий: минимальный баланс 100 veNILE и срок блокировки до 4 лет. Окно фиксации состояния (снапшота): 26 июля, 11:59 по пекинскому времени.

• 25% достанется переносчикам veNILE (100% в форме xREX).

• 25% направлено в казну протокола.

• 15% предназначено для поддержки казны LP.

• 5% зарезервировано для централизованных бирж и маркетмейкеров.

• 5% распределено среди партнеров экосистемы.

Помимо токенов, выделенных для поддержки казны LP и листинга на CEX/маркетмейкеров, которые представляют собой REX, основная часть распределения производится в формате xREX.

Как отмечалось ранее, держатели xREX голосуют за определение направлений эмиссии REX в пулы ликвидности на следующую неделю. Ниже представлены приблизительные данные еженедельной эмиссии Etherex (белая кривая на графике ниже) и совокупного объема обращения за первые 500 Epoch (примерно 10 лет, желтая кривая на графике ниже). В период Epoch 0 будет выпущено 3,5 млн токенов. С Epoch 1 по 4 каждый шаг показывает увеличение сначала на 20%, затем на 10%. После Epoch 5 объемы эмиссии будут сокращаться на 1% с каждым новым Epoch.

Почему Etherex является ключевым элементом экосистемы Linea?

Появление Etherex привнесло в экосистему Linea несколько ключевых ценностей:

Во-первых, благодаря модели x(3,3) она решает фундаментальную проблему стимулирования ликвидности, переходя от «принудительного участия» к «участию, основанному на ценности», позволяя ликвидности естественным образом направляться в наиболее эффективные сегменты, а механизм Exit Rebase защищает интересы долгосрочных участников.

Во-вторых, тесная интеграция с MetaMask и отсутствие требований к блокировке значительно снижают порог входа для пользователей и поставщиков ликвидности, обеспечивая экосистеме Linea более широкую пользовательскую базу.

Кроме того, выступая нативным хабом ликвидности для Linea, Etherex обеспечивает синергию ценности с экосистемой Ethereum: дизайн системы стимулирования ориентирован не только на краткосрочный рост Linea, но и на долгосрочную цель интеграции Ethereum в качестве критически важного экономического элемента.

Также стоит отметить, что корпоративная казна Ethereum SharpLink в настоящее время обладает более чем 360 000 ETH, а сооснователь Ethereum и генеральный директор ConsenSys Джозеф Любин занимает пост председателя совета директоров SharpLink Gaming. Участники сообщества предполагают, что SharpLink может разместить часть своих позиций ETH в рамках Etherex.

Сможет ли Etherex, используя свою инновационную модель x(3,3), согласованную экономику токенов и бесшовный пользовательский опыт, стать ключевым двигателем взрывного роста экосистемы Linea, покажет лишь время.