MonoX：另一种DeFi2.0，资本效率新范式

扒开近期Crypto世界的热点词汇，发现市场已经被三大热词占领：Gamefi、WEB3.0、MEME。

以至于曾经的“救世主”DeFi成为了OLD MONEY，但这却又是一级、二级投资者始终无法回避的一个领域。

无论是GameFi还是WEB3.0，底层地基都是DeFi搭建起来的流动性地，然而现在的问题在于，AMM之后，我们很久没看到让人眼前一亮的DeFi创新。

你心中的DeFi2.0是什么样子？

我原本以为是优化AMM，提高资本效率；打造便捷入口，吸引圈外资本或者无抵押借贷等信用扩张……最后呈现在我们眼前的是 OlympusDAO“协议控制流动性”，将资金流向协议，协议使用这些早期支持者的资金提供流动性，或者说再加点 Ponzi 模型，但我们也期待新的DeFi2.0形态。

今天为大家介绍具有另一种 DeFi2.0 形态的 DeFi 协议，MonoX.Finance。

第一次知道 MonoX，是因为其入选了 CoinList 2021 年春季种子计划，当我试图去定义什么是 MonoX 时其实有点不知所措，因为他并不是一个单一的产品，应该理解为一种全新的 DeFi 生态系统。 

其机制核心在于，协议设计构建了一个新的 AMM 架构，能将用户存入的单个币种与其生态内的稳定币 vCash 自动配对为 LP，从而极大地释放过度抵押的资金，提高资本效率。

在这个基础上，未来可以成为各类新型 DeFi 产品和服务的基础设施，比如借贷、NFT、IDO、合约、期权等衍生品交易产品。 

这是一种新的范式，一个新的 DeFi 生态。 

vCASH

了解 MonoX 的第一步，应该试着去理解 vCash，它是 MonoX 开发的新型稳定币。vCash，Virtual Cash，美元稳定币则为 vUSD，他并不像 USDT 一样由真实美元映射，而是流动性池的虚拟对手方，可以理解为流动性池中的资产映射，释放已抵押资产的流动性。 

当用户首次存入流动性以创建新池时，他们可以为资产设置起始价格，MonoX 池中的每个资产都以 vCASH 表达其价值，余额从 0 开始，资产 A 被购买，vCASH 余额增加；资产A出售，vCASH 余额减少。 

当用户卖出代币时，vCash 就会被创造出来，因此在定价计算中保持理论上可无限扩展的vCash供应，同时用户可以用vCash兑换资金池中的任何资产。

单币流动性 

如果 vCash 是 MonoX 生态中的基石，那么单币流动性就是 MonoX 的灵魂。 

目前，市面上几乎所有 DEX 协议通常要求用户同时将两种或多种令牌添加到资金池中来提供流动性，但这其实非常让人苦恼。 

对于流动性提供者来说，不得不为资产配备同比例的USDT或者ETH等主流资产，重复占用资金导致资本利用效率低下。

对于交易者来说，交易常常在由不同池之间的多次转换组成，每次交易就会面临滑点磨损，以及高昂的GAS费用，增加了交易成本。

单币流动性池将有助于解决这些问题。 

在提供流动性时，用户只需要将单币种添加到资金池中，Monox会将存入的资产与vCash稳定币自动组合成一个LP对，并给予对应的LP代币。 

这应该是项目方最想要看到的一个成果：零资本启动代币流动性池，可以将更多资金用于开发。 

此外，在Monox生态中，vCASH稳定币相当于是所有资产的连接器，在交易的时候，也免去了多个池子的互换，所有交易都遵循相同的交易路径：A -> vCASH -> B，减少了滑点损失，节省交易费用。 

基于该机制，MonoX推出了新型DEX Monoswap，满足项目方发行资产，投资者交易资产的需求。

相较于传统DEX，Monoswap财务价值捕获能力更强。 

除了通过交易费（0.3%）获得收入外，Monoswap还可以通过vCash获得收入，主要有三种方式：

1）自动重新平衡资金池。对于官方设立的资金池，当资金池中的vCASH余额为负数时，自动卖掉资金池的债务，将余额重置为0

2）当用户直接从市场上购买vCASH时

3）当用户将vCASH卖回给协议时

Monoswap兼具交易所、做市商的特征，同样的交易量和TVL，比传统DEX的盈利能力高一个档次。

双池设计

从订单簿到双币 AMM，再到单币流动性， 每一次的革新就是资本效率的提升，DeFi的一次飞跃，但硬币背面也有阴影：不法分子更容易钻空子，利用无许可上币诈骗，而在单币流动性的环境下，他们可以几乎0成本发行自己的资产……

为此，MonoX做了应对之举，双币池设计。 

Monox protocol有两种流动性池，“ Trustless 无信任池”与“Official官方池”。

无信任池，顾名思义，任何人都可以编写智能合约创建流动性池并增加流动性。为了防止恶意诈骗，无信任池里vCASH 余额不能低于0，余额为0时，该池子代币只能买进，不能卖出。

官方池则一定程度上带有“信任背书”，Mono 持有者可以在社区 DAO 中投票，投票后，即可成为官方池。早期，官方也会与多个优质项目方合作，帮助他们启动官方池。 

为了避免出现“遍地土狗”的情况，MonoX 对 LP 增加了一定约束机制，来保护交易者和 LP。 

• 非官方矿池的最大 LP 持有者不能在矿池创建后的 3 个月内移除他们的 LP
• 3 个月内，最大 LP 持有者不能将 LP 代币发送给其他用户
• 如果用户刚刚添加了流动性，无法立刻移除流动性

（1）Trustless 无信任池，需要24 小时后才可以移除

（2）对于“Official官方池”，为 4 小时

这样的设计，一方面保留了去中心化的特征，依然做到了无许可上币，单币流动性资本效率最大化，同时也利用社区化DAO管理最大程度上避免诈骗项目丛生，让真正专注的开发人员和项目更容易得到认可。

据官方信息，目前共有6个官方流动性池，分别是ETH\WETH\WBTC\USDT\USDC\MONO，现在处于盲挖阶段， APY50-200%，提供流动性越多，获得的空投就越多。 

对于MonoX未来的展望，主要有两点： 

一，单币流动性池的存在让提供流动性做市成为了一种固收机制，可吸引大量低风险诉求的资金。 

大资金参与流动性挖矿大多会利用衍生品对冲无常损失等风险，或者因为忌惮行情波动索性不参与，单币池的存在对于这部分资金具有天然的吸引力，甚至是来自于圈外OLD MONEY的资金。 

二，价值支持代币（VBTs）的想象力空间。 

vCash就是VBTs中的一个具体案例，通俗理解就是为那些已经抵押的代币释放流动性（因为其背后已经有价值支持），依拖这种模式，可以在更多领域打开空间，比如： 

1）合成资产（已经拥有用于铸造的资产支持）

2）碎片化的NFT（已经有NFT本身的支持）

3）游戏代币（已由游戏内资产支持）

4）保险代币（已经有作为抵押品的资产支持）

一个合理的憧憬在于，未来，MonoX 很有可能成为 VBTs 资产交易的大本营，一个新的 DeFi2.0。

利益相关：笔者持有少量Mono头寸，文章内容不构成投资建议。