链上 Alpha 掘金 P1：解读 SynFutures 的 Perp Launchpad

撰文：NingNing

7 月，Base 这个「数字美国西部」，迎来了一个大玩家：SynFutures。截至今天，SynFutures 已在 Base 积累了 260 亿美元的交易量，占到 Base 生态 PerpDEX 赛道市场份额的一半以上。

近日，SynFutures 在 Base 上线 Perp Launchpad 平台，开创了一个全新的永续合约发行模式。

但在解构这个新玩具之前，我们先要明白一个残酷现实:在当前的市场环境下，PerpDEX 的增长遇到瓶颈，而 dYdX、Hyperliquid、GMX 和 SynFutures 等头部玩家已经把可盈利的永续合约品种瓜分殆尽。剩下的，不是成交量可怜到难以维持,就是因为定价效率低下沦为套利工具。

在这样细分赛道背景下，为了获得新的增长空间，SynFutures 选择另辟蹊径。

1.Perp Launchpad 的创新：一站式永续合约发射器

Perp Launchpad 通过超低 Gas 环境 + 超薄价差资金效率 +100 万美元补贴，为 Restaking 和 Meme 赛道提供流动性深度和价格发现渠道，试图抓住以链上 Degen 为主的增量用户，打造 PerpDEX 赛道的 Pump.fun。

只需一个代币,就可以无许可地启动一个永续合约交易对。

这种模式最大的亮点在于:

• 降低了永续合约市场的准入门槛

• 通过 LP 激励机制快速建立深度

• 利用 Base 的低 Gas 优势实现快速部署

以 Lido 的案例为证:wstETH/ETH 永续合约上线仅 2 个月,就实现了:

• 累计交易量:2.6 亿美元

• 峰值 TVL:91.8 万美元 -- 链上交易数:13.2 万笔

• 用户数:1955+

2.投资者视角:新的收益来源和风险管理工具

对链上 Degen 们来说,SynFutures 提供了三重收益机会:

• LP 做市收益 ( 年化最高可达 50%+) -- 合作社区分成

• 未来代币空投预期和积分奖励

同时，可以帮助链上 Degen 们管理 Restaking 资产和 Meme 币风险。

但要警惕的是:

• 永续合约市场的流动性往往具有较强的周期性

• 新上线交易对的价格发现过程可能带来较大波动

• LP 做市面临无常损失风险

3.Restaking 爱好者的新玩具

SynFutures 选择与 Lido 这样的 Liquid Staking 龙头合作,某种程度上为 Restaking 资产提供了一个新的变现渠道。我们可以预见:

• 更多 Restaking 资产将被引入永续合约市场

• LRT 代币的流动性将进一步提升

• 可能催生新的 Restaking 衍生品玩法

SynFutures 的数据揭示了一个有趣现象:BTC Restaking 资产正在成为永续合约市场的新宠。

pumpBTC/ETH 和 SolvBTC/ETH 永续合约的表现尤为亮眼:

• pumpBTC/ETH 24h 成交量 429.3K,TVL 规模 12M

• SolvBTC/ETH 24h 成交量 341.8K,TVL 规模 5M

这两个交易对的 TVL 规模直逼主流币对 ETH/USDC,为什么会出现这种现象?

• BTC Restaking 赛道炙手可热,资金需要对冲工具

• 原生 BTC 和 ETH 的价格相关性为这些交易对提供了天然的定价基准

• Restaking 协议之间的竞争加剧,滋生了更多投机需求

4.长尾状态的 Meme 币永续合约

让人意外的是，Meme 币永续合约表现相对一般，并没有像现货 meme 币那样受到市场追捧，数据不是很好看：

• BONK/USDC 永续合约: 24h 成交 7.7K，做市深度 405.3K

• PEPE 的永续合约: 平均日成交量在 5K-10K 之间浮动 ，做市深度维持在 300K-500K 区间

• 其他 Meme 代币表现更差

造成这一现象的可能原因有:

• 高杠杆 + 高波动率的组合，风险太高吓退了交易者

• Meme 币现货市场的投机性导致永续费率经常失衡，对交易者不友好

• 无常损失出现的概率和幅度都比较高，LPer 需要控制风险敞口

结语

SynFutures 的这次创新，本质上是在重塑永续合约的发行范式。它不再局限于主流资产，而是为任何代币打开了衍生品市场的大门。

SynFutures 的创新不仅在于降低了永续合约的发行门槛，更重要的是它打通了一个重要的价值发现渠道：从 Restaking 这样的「蓝筹资产」，到 Meme 币这样的「散户最爱」，都能在这里找到其市场定价。

这种包容性策略虽然冒险，但或许正是永续合约走向主流市场的必经之路。毕竟在熊市中，有时候最疯狂的想法反而能创造最大的价值。