新興市場握有全球 66% 穩定幣，印度、阿根廷、越南領跑 2026 年採用率

作者：Stablecoin Insider

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：高盛估算約 66%的全球穩定幣供應被新興市場持有，而真正的經濟活動量僅佔鏈上交易總量的 5-10%——這意味著大量看似驚人的鏈上數據其實是套利和交易所間結算。印度連續兩年在 Chainalysis 加密採用指數中排名第一，越南以 31%的人口持有率領跑全球，這些數據背後是通脹對沖、跨境匯款和去銀行化需求的真實寫照。

2026 年，穩定幣的採用在全球分佈並不均勻。

高盛估算，約 66%的全球穩定幣供應被新興市場持有，Chainalysis 2025 全球加密採用指數前十名中有七個是發展中經濟體，而按交易筆數計算，大多數全球穩定幣流動發生在美國之外。

穩定幣專屬採用指數與一般加密採用指數有本質區別，因為它衡量的是美元錨定代幣在儲蓄、匯款、支付和通脹對沖方面的實體經濟使用，而非波動資產的投機交易。

如我們的穩定幣採用信號指南所述，最具商業意義的採用指標是重複錢包使用、過濾交易所流量後的真實支付量，以及入金到留存的轉化率，而非原始鏈上交易總量。

本指南定義了全球穩定幣採用指數衡量的內容，繪製了區域和國家級採用模式，識別了各區域的關鍵驅動因素，並解決了使穩定幣採用數據比表面數字更復雜的測量挑戰。

核心要點

高盛估算約 66%的全球穩定幣供應被新興市場持有，Chainalysis 2025 全球加密採用指數前十名中有七個是發展中經濟體，包括排名第一的印度、排名第四的越南，以及進入前十的尼日利亞和印度尼西亞，而美國排名第二，成為由機構而非草根使用驅動的頂級發達市場。

大多數原始穩定幣交易量將真實採用高估了 10 到 20 倍：BCG 估算真實的實體經濟支付約佔原始鏈上交易量的 5-10%，這意味著 2025 年約 28 萬億至 62 萬億美元的穩定幣交易總量，在過濾掉交易所間流動、套利和內部賬本條目後，代表約 3500 億至 1.3 萬億美元的真實經濟活動。

USDT 和 USDC 服務的主要用戶群體在地理上幾乎完全不重疊：Tron 上的 USDT 主導新興市場零售，約 59%的穩定幣供應和約 74%的鏈上交易量集中在亞洲、拉丁美洲和非洲，而 USDC 在調整後的年交易量中領先，約 18.3 萬億美元，反映其在發達市場機構和受監管 DeFi 流動中的主導地位。

定義全球穩定幣採用指數

不存在單一的通用穩定幣採用指數。多種方法論在競爭，每種都衡量採用的不同維度。

如我們的按活躍錢包統計的頂級穩定幣指南所述，活躍錢包數量是衡量真實採用最誠實的商業指標，因為它統計的是實際使用穩定幣交易的用戶，而非衡量供應量或投機交易量。

主要數據來源各自使用不同的方法。Chainalysis 全球加密採用指數衡量按購買力平價人均和人口規模加權的鏈上接收價值，刻意捕捉草根使用而非機構資本流動。印度在 2025 年連續第二年排名第一，並在所有四個子指數中均居首位。

CoinDesk 的 2026 全球數字資產採用指數使用基於時區的穩定幣流動模型，根據每筆交易的本地時間分配轉賬活動，以捕捉使用的經濟重心，而非區塊鏈結算地理位置。Artemis 和 Allium 提供調整後的交易量過濾器，從原始鏈上數據中剝離交易所間流動，以隔離真實的支付和轉賬活動。

Chainalysis 方法論在設計上就會產生新興市場領導者。通過按購買力平價調整後的人均 GDP 和人口對鏈上價值加權，拉各斯或拉合爾的 500 美元 USDT 轉賬比美國機構間移動的相同 500 美元計數更多。這就是為什麼印度、尼日利亞、越南和巴基斯坦儘管絕對交易量較低，卻持續超越大多數發達國家。

關鍵的測量缺口是解讀任何穩定幣採用數據時最重要的警告。BCG 估算真實支付約佔原始穩定幣交易量的 5-10%，其餘與交易套利、交易所間結算和算法流動相關。任何基於原始交易量構建的採用排名都系統性地將實體經濟滲透率高估了 10 到 20 倍。

區域和國家級採用模式

亞太地區：按交易筆數和持有率計的草根領導者

印度在 Chainalysis 2025 全球加密採用指數中連續第二年排名第一，並在所有四個子指數中均居首位。約 9300 萬至 1.19 億印度人持有加密貨幣，約佔人口的 6.55%，穩定幣使用集中在匯款和 P2P 轉賬。

越南以約 31%的人口持有率領先，這是 Triple-A 報告的全球最高國家級比率。穩定幣使用由跨境貿易結算驅動，特別是越中貿易，以及來自遊戲和內容創作的加密收入。

印度尼西亞和菲律賓均進入 Chainalysis 前十，龐大的無銀行賬戶人口和高額海外務工匯款量為美元計價穩定幣轉賬創造了結構性需求。

巴基斯坦在 Chainalysis 2025 指數中排名第三，加密持有率約 6.6%，約 1590 萬用戶。超過 25%的長期通脹和約 1000 萬偏好穩定幣收款的自由職業者推動了持續使用。

儘管面臨國內監管限制，中國在跨境 B2B 貿易結算方面存在大量 USDT 灰色市場流動，估計每年約 1000 億美元以上。

日本在金融廳監管批准和降低加密稅率後快速增長。RLUSD 於 2026 年 6 月獲得金融廳批准，成為日本首個第 4 類電子支付工具，SBI VC Trade 向零售和機構客戶分銷 USDC 和 RLUSD。

撒哈拉以南非洲：按百分比增長率計的增長最快地區

撒哈拉以南非洲在 2025 年的加密採用增長約 52%，是 Chainalysis 統計的全球最高區域增長率。尼日利亞是指數中排名一貫最高的非洲經濟體，超過 30%的奈拉通脹使 USDT 成為數百萬公民的主要儲蓄工具。

如我們的 Yellow Card 評測所述，Yellow Card 已在 35 個以上非洲國家處理超 60 億美元穩定幣交易量，擁有 106 個以上一級銀行合作關係，使其成為衡量非洲大陸機構穩定幣採用深度最可信的代理指標。

肯尼亞、加納和坦桑尼亞受益於 M-Pesa 生態系統基礎設施，為穩定幣訪問提供最後一英里的法幣入金通道。南非擁有非洲最高的絕對 GDP，推動更大規模的穩定幣交易用於企業財務應用。

渣打銀行在 2025 年 10 月估算，未來三年內最多 1 萬億美元可能從新興市場銀行存款轉向穩定幣，埃及和尼日利亞是最易受影響的市場之一。

拉丁美洲：現實世界支付採用增長最快的地區

如我們的拉丁美洲穩定幣指南所述，拉丁美洲現在是現實世界穩定幣使用增長最快的地區，2025 年交易量同比激增約 89%至約 3240 億美元，71%的拉美機構已使用穩定幣進行跨境支付，這是 Fireblocks 統計的全球最高區域採用率。

阿根廷以超過 40%的成年人口比例領跑人均穩定幣採用。USDT 作為對抗長期比索貶值的主要通脹對沖工具，充當平行儲蓄系統而非投機工具。

巴西以約 890 億美元的 2025 年穩定幣交易量領跑該地區，Pix 即時支付基礎設施提供無摩擦的法幣到穩定幣轉換。墨西哥是美墨匯款的主要走廊，穩定幣正在 630 億美元年度轉賬市場中佔據越來越多份額。

委內瑞拉的穩定幣在惡性通脹條件下，對相當一部分人口而言充當平行貨幣系統。

中東和北非：監管清晰同時推動機構和零售增長

阿聯酋在該地區領先，Triple-A 數據顯示約 24%的加密持有率，這是全球僅次於越南的第二高國家級比率。迪拜虛擬資產監管局框架是該地區最成熟的 VASP 許可結構，使阿聯酋成為中東北非走廊的機構代幣化樞紐。

土耳其處理估計約 1700 億美元的年度穩定幣交易量，由零售和機構規模的里拉通脹對沖驅動。約旦持續出現在 Chainalysis 按人口調整排名的前 20 名中。

歐洲：監管清晰領先，零售採用滯後

歐洲在 2025 年處理超 2.6 萬億美元的穩定幣交易量，但零售採用率低於亞洲和拉丁美洲。烏克蘭在 Chainalysis 按人口調整排名中居首，戰時經濟狀況推動穩定幣儲蓄保值以及平民和人道組織的跨境轉賬。

MiCA 於 2026 年 7 月 1 日的執行創造了兩層穩定幣市場，USDC、EURC 和 USDG 保留受監管的交易所訪問權限，而 USDT 被排除在外。

北美：機構和監管領導者，非草根領導者

美國在 Chainalysis 2025 指數中排名第二，成為頂級發達市場，但採用由機構基礎設施而非草根零售使用驅動。

OCC 國家信託銀行特許浪潮、GENIUS 法案框架和 Circle 的 Circle National Trust 代表世界上最成熟的受監管穩定幣基礎設施。加拿大正在與美國 GENIUS 法案框架並行發展監管對齊。

各地區關鍵驅動因素和用例

通脹對沖和貨幣替代是全球最強大且最一致的驅動因素。

通脹率超過 10%的國家，公民明顯將儲蓄從本地貨幣轉向 USDT，轉換率與通脹嚴重程度相關。阿根廷、委內瑞拉、土耳其、尼日利亞和巴基斯坦是最明顯的例子。

如我們的穩定幣基礎設施格局指南所述，Bitso 服務 900 萬以上拉美用戶，Yellow Card 服務 35 個以上非洲國家，是各地區通脹驅動採用的主要穩定幣基礎設施操作系統。

跨境匯款是第二大驅動因素。1420 億美元的拉美匯款市場、1000 億美元以上的南亞和東南亞匯款走廊，以及 800 億美元以上的非洲僑民匯款市場，都在經歷日益增長的穩定幣滲透。

Castle Island Ventures 在 2024 年 9 月對巴西、印度、印尼、尼日利亞和土耳其的 2541 名用戶進行的調查發現，47%的人使用穩定幣進行匯款。

傳統匯款成本平均為 6.5%，創造了一種結構性成本優勢，費用低於 0.1%的穩定幣通道是現有匯款運營商無法競爭的。

B2B 跨境支付在 2025 年同比增長 733%至 2260 億美元。USDT 結算中越貿易，USDC 結算美墨 B2B 發票，RLUSD 通過 Ripple 對 Flutterwave 的投資瞄準非洲 B2B。

如我們的穩定幣拉美 API 指南所述，71%的拉美機構已使用穩定幣進行跨境支付，這是全球所有地區中最高的機構採用率。

為無銀行賬戶者提供金融服務是結構性長期驅動因素。全球約 14 億成年人仍無銀行賬戶。

撒哈拉以南非洲和東南亞的移動優先穩定幣錢包，是該人口中相當一部分無需銀行賬戶即可訪問的第一個金融產品。

Tron 上 USDT 低於 1 美分的交易費用正是它在這些市場占主導地位的原因：當費用為 0.001 美元時，5 美元的匯款在經濟上是可行的。

機構財務和結算是發達市場按價值計增長最快的細分市場。企業財務穩定幣配置、代幣化資產結算和跨境企業支付正在 2026 年第三季度從試點轉向生產。

現代汽車卡在美墨子公司間基於 Avalanche 的 USDT 匯款測試、JCB 與 Circle 在日本的 USDC 諒解備忘錄，以及萬事達卡與 RLUSD 和 USDG 在八個區塊鏈網絡上的結算集成，都是生產級機構採用信號。

數據洞察、市場結構和測量挑戰

原始穩定幣交易量作為獨立採用指標極不可靠。BCG 對 2024 年數據的分析發現，約 88%的總交易量與套利、交易和交易所間流動相關，真實的實體經濟支付估計約佔總量的 5-10%。

如我們的 Allium 穩定幣 2026 報告分析所述，穩定幣數據中最重要的結構性信號是速度上升：月度穩定幣速度從 2024 年 1 月的約 2.6 倍增加到 2026 年初的近 6 倍，意味著每美元穩定幣供應被更頻繁地使用，這表明真正的基礎設施成熟而非供應膨脹。

USDT 與 USDC 的地理分佈是穩定幣市場最重要的商業結構特徵。

Tron 上的 USDT 擁有任何區塊鏈上任何穩定幣中最高的活躍錢包數量，集中在亞洲、拉美和非洲的新興市場零售用戶，以每筆交易幾美分的成本進行頻繁的小額轉賬。

USDC 在 2025 年調整後的年交易量中領先，約 18.3 萬億美元，反映其在發達市場機構 DeFi、企業財務和受監管交易所結算中的主導地位。這兩種穩定幣並非在相同市場中競爭相同的用戶。

鏈下穩定幣測量缺口

鏈下穩定幣的測量缺口意味著任何鏈上採用指數都低估了真實採用情況。全球 USDT 活動中有相當大一部分通過幣安的內部賬本進行，完全不觸及區塊鏈。真實的全球穩定幣採用數字遠高於任何單一鏈上測量所能捕捉的。

人均調整與絕對交易量排名的爭論

人均調整與絕對交易量排名的爭論沒有唯一正確答案。如果目標是測量人均草根經濟效用，Chainalysis 的購買力平價加權是對的。如果目標是測量商業基礎設施的重要性，原始交易量排名就是對的。

可靠的採用分析需要同時考慮兩個維度，這就是為什麼綜合 Chainalysis 指數排名、Artemis 調整後交易量、CoinDesk 時區流量和 Triple-A 持有調查，能比任何單一來源產生更準確的區域圖景。

2026 年的全球穩定幣採用地圖與大多數觀察者的預期相反。

穩定幣對日常金融生活最重要的國家不是美國、英國或德國，而是印度、尼日利亞、阿根廷、越南、土耳其和烏克蘭，在這些國家，錨定美元的代幣正在解決通脹、匯款和銀行服務可及性問題，而這些問題是任何國內金融系統都無法大規模解決的。

撒哈拉以南非洲以約 52% 的增長率領先，拉丁美洲在現實支付採用增長方面以約 89% 領先，亞太地區在絕對草根交易量上領先，印度、越南和巴基斯坦的排名都高於大多數發達國家。

美國在機構基礎設施深度、監管清晰度以及 GENIUS 法案和 OCC 銀行牌照浪潮正在鞏固的合規架構方面領先，這些正在成為全球標準。

隨著非洲和拉丁美洲的穩定幣採用曲線通過 Yellow Card、dLocal、Flutterwave 和 Bitso 的機構基礎設施加速發展，穩定幣在經濟上最必要的國家與在制度上最具資質的國家之間的差距將在 2026 年下半年繼續縮小。

拉丁美洲的穩定幣：為什麼阿根廷和巴西全力投入

2026 年按活躍錢包數排名的頂級穩定幣

Yellow Card 2026 年評測：非洲的穩定幣基礎設施操作系統

1. 2026 年哪個國家的穩定幣採用率最高？

根據 Chainalysis 草根方法論，印度在 2026 年擁有最高的穩定幣採用率，連續第二年在所有四個子指數中排名第一，而越南在原始持有率上領先，約為人口的 31%，阿聯酋在富裕國家中領先，約為 24%。

2. 什麼是全球穩定幣採用指數？

全球穩定幣採用指數是對各國和地區實體經濟穩定幣使用情況的綜合測量，由按人均購買力平價加權的鏈上接收價值、基於時區的穩定幣流量分配、持有調查以及去除交易所流量以隔離真實支付和儲蓄活動的調整後交易量過濾器構建而成。

3. 2026 年哪個地區的穩定幣採用增長最快？

撒哈拉以南非洲的穩定幣採用增長率最高，同比約為 52%，而拉丁美洲是現實世界穩定幣使用增長最快的地區，2025 年交易量增長約 89%，達到約 3240 億美元。

4. USDT 和 USDC 在不同地區的採用有什麼區別？

USDT 和 USDC 在不同地區採用的區別在於，USDT 主導亞洲、非洲和拉丁美洲的新興市場零售、點對點和匯款流量，約佔穩定幣供應量的 59%，而 USDC 在美國、歐盟和日本的發達市場機構和 DeFi 流量中領先，調整後年交易量約為 18.3 萬億美元。

5. 為什麼新興市場的穩定幣採用率高於發達國家？

新興市場的穩定幣採用率高於發達國家，因為公民使用錨定美元的穩定幣來對抗通脹保持購買力，以傳統 6.5% 成本的零頭髮送匯款，並通過移動錢包在沒有銀行賬戶的情況下獲得金融服務，同時解決了發達市場人口不面臨的三個問題。

6. 穩定幣交易量中有多少代表真實支付？

真實的實體經濟穩定幣支付約佔原始穩定幣交易量的 5% 至 10%，BCG 估計 2024 年總交易量約 26.1 萬億美元中約有 1.3 萬億美元是真實支付，因為大部分是交易所交易、套利和內部賬本流量，而不是實體經濟轉賬。

7. 2026 年是什麼推動了拉丁美洲的穩定幣採用？

2026 年拉丁美洲穩定幣採用的推動因素是長期貨幣通脹使 USDT 成為阿根廷和委內瑞拉的主要儲蓄工具，每年 1420 億美元的匯款市場中穩定幣軌道的成本只是傳統費用的零頭，以及巴西的 Pix 基礎設施創造了大規模的法幣到穩定幣的無摩擦轉換。

8. Chainalysis 全球加密貨幣採用指數對穩定幣測量什麼？

Chainalysis 指數通過按購買力平價調整的人均 GDP 和人口對鏈上接收價值進行加權來測量穩定幣採用，因此拉各斯的 500 美元轉賬比美國機構間的相同金額更有分量，這就是為什麼印度、尼日利亞和巴基斯坦的排名高於大多數發達國家。

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