大摩：软件板块过度悲观，8只高确信标的名单出炉

深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，摩根士丹利7月21日软件行业报告指出，软件板块过去两年跑输纳斯达克40%，跑输标普500达30%，市场对AI颠覆的担忧已过度定价，大摩维持软件行业“有吸引力”评级。

报告引入“护城河+旅程”双维度评估框架，筛出8只高确信超配标的：微软、Palo Alto Networks、CrowdStrike、Shopify、Cloudflare、ServiceNow、Datadog、Snowflake。同时下调Adobe、Workday至低配。

大摩指出，AI价值核心集中在工作流层，模型本身仅为底层工具，专有数据、权限控制、业务流程逻辑具备更高稀缺价值。微软护城河与成长旅程表现行业第一，Azure增长受限产能供给，终端Copilot部署意愿持续加速。Palo Alto Networks、CrowdStrike充分受益AI安全扩容与行业平台整合趋势，Snowflake、Datadog持续兑现AI基建红利。Adobe、Workday的AI货币化落地节奏偏慢，市场等待成本相对偏高。