Anthropic이 체인 상에서 1조 달러 평가액을 기록했다고? Jupiter에서의 주식형 토큰은 단지 착각일 뿐일지도 모른다
저자: Etan Hunt
번역 및 정리: TechFlow
TechFlow 서두: Anthropic이 Solana 기반 주요 DEX인 Jupiter에서 ‘1조 달러’ 규모로 평가되었다는 보도가 쏟아졌다. 블룸버그(Bloomberg)와 야후 파이낸스(Yahoo Finance) 등 주요 미디어가 이를 보도했다. 그러나 이 ‘1조 달러’라는 숫자를 산출한 PreStocks 토큰의 유동성 풀은 고작 94만 달러에 불과하며, 상위 10개 지갑이 전체 공급량의 절반 이상을 장악하고 있다. 게다가 토큰 창시자는 거래 동결 및 신규 발행 권한을 여전히 보유 중이다. Anthropic 공식 입장은 이미 오래전부터 이러한 토큰화된 증권을 일체 인정하지 않는다는 것이다. 진정한 Anthropic의 이야기는 분명 놀라울 만큼 흥미롭다. 하지만 그 가치를 입증하기 위해 솔라나(Solana) 기반 DEX에서 유동성이 극도로 부족한 토큰 하나를 필요로 하지는 않는다.
이 제목이 곳곳에서 퍼지고 있다. Anthropic이 솔라나 기반 주요 DEX인 Jupiter에서 은연중에 1조 달러의 은닉 시장가치(hidden market capitalization)를 기록했다는 것이다. The Kobeissi Letter가 관련 트윗을 게재했고, BeInCrypto가 기사를 작성했으며, Yahoo Finance와 블룸버그까지 연이어 보도했다. 클로드(Claude)를 개발한 이 AI 기업은 이제 오픈AI(OpenAI)와 스페이스X(SpaceX)와 함께, 사상 세 번째로 1조 달러 시장가치를 돌파한 민간 기업이 되었다.
그러나 이러한 보도들에는 한 가지 사실이 빠져 있다.
이 화제의 헤드라인을 만들어낸 토큰의 유동성 풀은 고작 94.2만 달러에 불과하다. 9.42억 달러가 아니다. 94.2만 달러다. 전 세계에서 가장 주목받는 민간 기업의 가치를 ‘지지’하는 전부의 실시간 거래 가능 자금 규모가, 샌프란시스코의 2베드룸 아파트 한 채 가격에도 미치지 못한다는 말이다.
그림 설명: Jupiter에서 확인할 수 있는 Anthropic의 1조 달러 은닉 시장가치 페이지. 출처: Jupiter
해당 토큰을 보유한 월렛은 총 3,140개다. 상위 10개 주소가 전체 공급량의 50.55%를 장악하고 있다. 이 토큰은 ‘Freeze Authority’ 기능이 활성화되어 있어, 창시자가 언제든지 거래를 동결시킬 수 있다. 또한 ‘Mint Authority’ 역시 활성화되어 있어, 새로운 토큰을 무제한으로 추가 발행할 수 있다. 솔플레어(Solflare) 내장 위험 스캐너는 이미 이 토큰에 대해 경고를 발령했다. 해당 토큰은 솔라나 공식 토큰 레지스트리(token registry)에서 검증되지 않았다.
그림 설명: 솔플레어(Solflare)가 제공한 Anthropic PreStocks 토큰 위험 개요. 출처: Solflare
이것이 바로 1조 달러라는 숫자를 만들어낸 도구다.
시가총액 900만 달러짜리 토큰이 어떻게 1조 달러 평가액을 산출했는가
산술 자체는 틀리지 않았지만, 결론은 오도할 소지가 있다.
Anthropic의 총 유통 주식수는 약 9.5억~10억 주 사이로 추정된다. Jupiter에서 거래되는 ANTHROPIC Prestocks 토큰의 최고 거래가는 약 1,065달러였다. 이 토큰 가격에 이론상 전체 주식수를 곱하면 약 1조 달러의 은닉 시장가치가 도출된다.
계산 방식은 단순하다. 그러나 동시에, 시가총액 959만 달러에 불과한 토큰 하나가 1조 달러 규모의 헤드라인을 떠받치고 있다는 의미이기도 하다. Jupiter에서 실제로 거래되는 토큰은 Anthropic의 이론적 전체 주식수 중 극소수 비율에 불과하다. 즉, 이 은닉 시장가치는 유동성이 극도로 부족한 한 토큰의 가격을, 전혀 해당 시장에서 거래되지도 않는 주식 전체에 외삽(extrapolate)한 결과일 뿐이다.
비트코인 뉴스(Bitcoin News) 보도에 따르면, 이 토큰의 은닉 시장가치는 한때 1.56조 달러까지 치솟았으나 이후 가격이 하락했다. 또 다른 시점에서는 오라클(oracle) 표시 가격 대비 56% 할인된 가격으로 거래되기도 했다. 일일 거래량은 47.8만 달러에서 170만 달러 사이를 오갔다. 이러한 특징들은 전 세계에서 가장 가치 있는 민간 기업의 신뢰할 수 있는 가격 발견(price discovery)을 제공하는 시장이라기보다는, 지분이 집중되고 관리 권한이 전면 개방된, 유동성이 극도로 얇은 투기성 시장에 더 부합한다.
Anthropic 공식 입장은?
Anthropic은 침묵하지 않았다. 공식 지원 페이지에는 명백히 다음과 같이 기재되어 있다: “회사는 SPV(Special Purpose Vehicle)가 Anthropic 주식을 구매하는 것을 허용하지 않으며, 이와 같은 모든 양도는 당사의 주식 양도 제한 조항에 따라 무효이다.” 또한 Anthropic은 “토큰화된 증권 또는 선물 계약 등을 통해 자사 주식을 판매한다고 주장하는 제3자들이 사기 혐의를 받거나, 해당 투자 상품이 법적 효력을 갖지 않을 가능성”을 경고하고 있다.
이 경고문은 적어도 2025년 여름부터 공개되어 왔다. 그러나 그럼에도 불구하고 Prestocks는 계속해서 운영을 이어갔고, The Kobeissi Letter는 별다른 면책 고지 없이 ‘1조 달러’ 마일스톤을 자축하는 트윗을 게재했으며, 수십 개의 미디어 매체가 이 헤드라인을 그대로 전파했다.
Prestocks는 자사 제품을 ‘사모시장을 일반 대중에게 개방하는 것’이라고 설명하면서, 1:1 SPV 지원을 강조하나, SPV의 구체적인 운영 세부 사항은 비밀로 하고 있다. 미국 국민은 참여가 금지되어 있다. 이 도구는 단순히 가격 변동성에 대한 노출만 제공할 뿐, 의결권도 없고 배당도 없으며, Anthropic 주식에 대한 법적 소유권도 없으며, SPV가 자신이 주장하는 자산을 실제로 보유하고 있다는 보장도 없다.
진정한 Anthropic의 이야기는 이미 충분히 놀랍다
이 모든 내용이 Anthropic이 훌륭한 기업이 아니라는 뜻은 결코 아니다. 오히려 반대로, Anthropic은 분명 탁월한 기업이다.
매출 성장률 데이터만으로도 충분히 충격적이다. 2025년 말 기준 연간 영업 수익은 90억 달러였으나, 2026년 2월에는 140억 달러로 증가했고, 3월 말~4월 초에는 이미 300억 달러를 넘어섰다. 단 한 분기 만에 233% 성장한 것이다. 이는 기업 고객들이 클로드 코드(Claude Code) 및 API 제품을 채택함에 따라 발생한 성과다. 구글(Google)은 최대 400억 달러까지 투자할 계획이며, 아마존(Amazon)도 250억 달러 규모의 투자를 약속했다. 2월에는 G라운드 펀딩이 종료되었는데, 이 펀딩 후 기업 가치는 3,800억 달러로 평가되었다.
포지 글로벌(Forge Global)은 실제 규제 프레임워크 하에 운영되는 합법적 사모주식 거래 플랫폼으로, Anthropic에 대한 평가액을 거의 1조 달러 수준으로 책정했으며, 일부 입찰가는 1.15조 달러에 달했다. 또 다른 합법적 2차 시장 거래 플랫폼인 하이브(Hiive)는 8,510억 달러로 평가했다. 이 플랫폼들에서 거래되는 것은 실제 보유자들이 소유한 진짜 주식이며, 실질적인 법적 틀이 존재한다. 따라서 이러한 데이터야말로 진정한 의미를 갖는다.
골드만삭스(Goldman Sachs)와 JP모건(JPMorgan)은 IPO 모델링을 통해 Anthropic의 기업 가치를 4,000억~5,000억 달러 사이로 예측했다. 칼시(Kalshi) 예측 시장은 Anthropic이 2027년 1월 이전에 IPO를 진행할 확률을 59%로 전망했다. 설령 IPO가 5,000억 달러 수준에서 이루어지더라도, 이는 사상 최대 규모의 IPO 중 하나가 될 것이다.
진정한 Anthropic의 이야기는 솔라나 DEX에서 거래되는 시가총액 900만 달러짜리 토큰으로써 빛을 발할 필요가 없다. 매출 성장이 바로 이야기고, 기업 채택이 바로 이야기며, 구글과 아마존의 막대한 투자 약속이 바로 이야기다.
암호화폐 업계에 진정으로 중요한 부분
모든 잡음 속에서 진정 주목해야 할 한 가지 사실이 있다.
7×24 시간 운영되며, 퀄리파이드 인베스터(Qualified Investor) 인증이 필요 없는 솔라나 기반 DEX가, 전통 금융권에서는 분기별 409A 평가 및 제한된 2차 거래만으로 가격을 산정할 수 있는 민간 기업에 대해 실시간 가격 발견을 제공하고 있다는 점이다. 팟캐스트 진행자 아akash 구프타(Aakash Gupta)는 솔라나 DEX와 규제를 받는 미국 2차 시장이 동일한 민간 기업에 대해 제시한 가격 차이가 18% 미만이라는 점을 지적하며, 이것이 프리-IPO 시장의 가격 발견 방식에 있어 근본적인 전환을 의미한다고 평가했다.
이 관찰은 정확하며 매우 중요하다. 민간 기업에 대한 접근성을 민주화하는 인프라는 실제로 존재하며, 현재 솔라나에서 구축되고 있다. 문제는, 지금 눈앞에 펼쳐진 이 구체적인 실현 사례가 유동성 풀이 고작 94.2만 달러에 불과하고, 심각한 리스크 관리 평가를 통과하기 어려운 수준의 관리 권한을 갖추고 있으며, 무엇보다 기업 본인이 이 도구를 명백히 부인하고 있다는 점이다.
‘1조 달러’라는 숫자는 얇은 유동성 시장의 수학적 산출물일 뿐, Anthropic의 실제 가치를 측정하는 척도가 아니다. 그리고 이 숫자가 어떠한 추가 설명 없이도 수많은 헤드라인을 낳았다는 사실 자체가, Anthropic의 기업 가치보다는 차라리 금융 미디어가 ‘큰 숫자’를 어떻게 다루는지를 보여주는 사례라고 할 수 있다.
헤드라인을 보기 전에, 먼저 토큰 페이지를 확인하자.
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