2025 年 DeFi 新变化：传统金融与链上金融的交汇之年

作者：LSTMaximalist

编译：深潮TechFlow

2025 年，DeFi 正处于变革的关键节点。从最初面向加密原生用户的小众实验，逐渐演变为一个复杂且快速扩张的去中心化金融生态系统。如今，机构投资者的深度参与、监管框架的逐步完善，以及扩展性与跨链互操作性技术的显著进步，让 DeFi 的效率和可访问性达到了新的高度。DeFi 的发展并不仅限于技术层面，其应用范围也在不断拓展——从现实世界资产的代币化到链上衍生品的优化，再到风险管理解决方案的引入。

本文将深入探讨 2025 年 DeFi 的四大关键趋势：机构采用的加速、监管环境的演变、Layer-2 技术（第二层扩容方案）和跨链技术的突破，以及新兴用例的崛起。随着 DeFi 的日益成熟，它已经超越了传统的流动性挖矿或去中心化借贷的范畴，正在重新定义金融的未来格局。

机构采用

2025 年，DeFi 正迎来与传统金融（TradFi）深度融合的重要时刻。曾经主要服务于加密原生用户和零售投资者的去中心化金融，如今吸引了银行、资产管理公司和金融科技企业的目光。例如，2025 年 1 月，美国首个现货比特币 ETF在经过长期等待后终于正式获批，这一里程碑事件被称为“打开了主流参与的大门”，并为随后几个月内推出以太坊等其他 ETF 铺平了道路。

与此同时，美国新一届政府释放出对加密货币友好的信号，进一步提升了机构对 DeFi 的信心。多家传统金融巨头也开始积极探索 DeFi 应用场景，例如：摩根大通、高盛和贝莱德正研究流动性挖矿和去中心化借贷服务，寻求将区块链技术产品融入其业务体系。一些大型银行甚至已经开始进行DeFi 交易的试点，例如，汇丰银行和花旗银行在 2024 年通过 Aave 的私有网络完成了一次外汇结算实验，而 Swift 正与 Chainlink 合作，测试代币化资产的结算方案，旨在连接传统金融系统与去中心化生态。

机构投资者的参与背后有着明确的动机：DeFi 高效自动化的协议能够提供更高的收益率和 24/7 全天候的流动性，这在低利率环境下对对冲基金、国债甚至共同基金都极具吸引力。此外，机构的采用也加速了 DeFi 产品的创新和合规化发展。Aave Arc 等许可型 DeFi 池正在兴起，允许通过 KYC和 AML验证的机构用户安全地进行借贷操作。同时，托管和保险解决方案的完善，也让专业投资者在分配资金到 DeFi 时感到更加安心。“机构 DeFi”这一术语逐渐成为行业热词，标志着 DeFi 的高收益特性正与传统金融级别的风险管理相互结合。

随着机构资本的涌入，DeFi 市场的流动性和稳定性有望进一步提升，同时也带来了更严格的监管需求。事实上，到 2025 年，监管机构本身也开始积极参与 DeFi 的研究与实践。中央银行和其他相关机构正在密切关注DeFi并进行试验。例如，欧洲中央银行和美国监管机构在 2024 年底启动了受监管 DeFi 应用的指导方针起草工作，以确保银行在参与 DeFi 时符合安全与合规要求。总体来看，2025 年是机构采用 DeFi 的重要转折点，许多人预测，这一年将因成功弥合 DeFi 与 TradFi 之间的差距而被人们铭记。

监管动态

DeFi 的监管环境正在快速演变。在欧盟，具有里程碑意义的《加密资产市场监管法案》（Markets in Crypto-Assets，简称 MiCA）于 2025 年初正式生效，为成员国提供了统一的监管框架。MiCA 要求加密资产服务提供商（CASPs）获取运营许可，并遵守一定的披露和合规标准。尽管 MiCA 的主要目标是中心化参与者（如交易所和稳定币发行方），但它的实施也促使 DeFi 项目团队开始反思自身的“去中心化程度”，并考虑未来可能受到哪些规则的影响。

欧洲监管机构（如欧洲证券和市场管理局 ESMA 和欧洲银行管理局 EBA）也开始关注 DeFi 的特定风险。例如，一份欧盟联合报告指出，欧盟地区大约有 720 万 DeFi 用户（约占总人口的 1.6%），但其中只有不到 15% 的用户定期使用 DeFi。这表明监管机构正在收集相关数据，并可能据此制定针对 DeFi 的具体政策。

在美国，2024 年的监管以强硬执法为主，但进入 2025 年后，监管态度出现了显著变化。美国证券交易委员会（SEC）在新领导层的指导下重新审视其策略：2025 年 2 月，SEC 宣布终止对 Uniswap Labs 的高调调查，决定不采取进一步的执法行动。在此之前，SEC 还停止或撤回了对其他加密公司的多项行动，这一系列举措被认为是监管环境可能“解冻”的信号。Uniswap 团队对此表示，这是 DeFi 的“重大胜利”，也让市场对未来监管机构可能提供更清晰指导而非追溯性处罚充满期待。

与此同时，美国监管机构正在探索现有金融法律（如证券法和商品法）如何适用于 DeFi 协议，一些行业领袖也正在推动在 2025 年出台更具针对性的定制规则。在全球范围内，其他地区也在积极探索 DeFi 的监管策略：例如，新加坡和香港正在为受监管的 DeFi 项目创建监管沙盒。一些发展中国家也将 DeFi 视为推动金融普惠的潜力工具，但对其风险依然保持谨慎态度。

在 DeFi 的监管议题中，AML和 KYC合规性是一个被反复提及的重点。金融行动特别工作组（FATF）强调，DeFi 不应成为非法资金的避风港，并敦促各国在加密平台实施“旅行规则”（Travel Rule）等反洗钱措施。实践中，这已经导致部分 DEX 聚合器等前端界面对用户进行地理封锁或筛选，同时也推动了去中心化身份解决方案的发展，以支持许可型 DeFi 的合规需求。

税务合规也是近期的一个重要领域。各国开始发布有关流动性挖矿、质押和流动性提供的税务指导，这些政策将直接影响用户的行为模式。总体来看，全球范围内的监管清晰度正在逐步提升：欧洲的全面监管框架，以及美国可能更为宽松的态度，为 DeFi 的发展带来了积极信号。然而，行业内的项目团队仍然保持谨慎，因为任何关于 DAO（去中心化自治组织）责任或协议注册的新规则，都可能对 DeFi 生态系统产生深远影响。

Layer 2 扩展与跨链互操作性

到 2025 年，随着扩展性和互操作性技术的重大突破，DeFi 的使用已不再依赖于特定的区块链。这得益于以太坊上的 Layer-2 (L2) 解决方案（例如 Arbitrum、Optimism 和 zk-Rollups）的快速发展。这些 L2 网络不仅显著降低了交易费用，大幅提升了交易速度，同时也继承了以太坊主网的安全性。这种组合为因以太坊主网高昂费用而被排除在外的用户提供了理想的解决方案。

到 2024 年底，Arbitrum 和 Optimism 的总锁仓价值（TVL）已达到数十亿美元，并成功承载了诸如 Uniswap、Aave 和 GMX 等热门 DeFi 应用，其用户活跃度已经可以与以太坊主网相媲美。此外，Coinbase 于 2023 年推出的 L2 链 Base 也迅速崛起，在上线的头几个月内便占据了约 2.8% 的 DeFi 总锁仓价值。这些发展有效缓解了以太坊的吞吐量瓶颈：随着大量用户将日常 DeFi 活动转移到 L2 或侧链，以太坊主网的 Gas 费用已从峰值下降约 98%。

这一变化不仅让 DeFi 对普通用户更加友好，小额交易或贷款重新变得经济可行，还推动了链上高频交易策略的兴起。展望未来，针对特定需求的专用应用链和 Rollup 正不断涌现（例如专注于衍生品交易或游戏资产的 Rollup），将会进一步推动 DeFi 活动向多链分布化发展。

与此同时，跨链互操作性技术也取得了显著进展，使得链间流动性更加高效和灵活。早期的 DeFi 用户需要手动桥接资产以在孤立的区块链之间转移，而 2024 年的技术突破改变了这一状况。通用消息协议（如 LayerZero 和 IBC，即跨区块链通信协议）开始流行，允许不同区块链上的智能合约之间进行安全通信。

2025 年的新兴用例

2020 年的 DeFi 主要提供交易、借贷和流动性挖矿等基础功能，而到了 2025 年，DeFi 已经拓展到更多样化的金融服务领域。

其中一个备受关注的领域是现实资产 (Real-World Asset, RWA) 的代币化。在 2024 年经历快速增长后，RWA 平台开始将链下资产（如国债、房地产和商业发票）连接到 DeFi 的流动性池中。通过 MakerDAO、Goldfinch 和 Centrifuge 等协议，现实世界的贷款和债券被引入链上，为用户带来由传统资产支持的稳定收益。

另一个快速崛起的用例是面向 NFT 和游戏资产的 DeFi 服务。过去，NFT 主要作为投机性收藏品存在，而从 2024 年开始，一些项目已经允许用户将高价值的 NFT 用作贷款抵押品。预计这一趋势将在未来加速发展——用户可以快速将有价值的 NFT 或游戏内资产抵押换取稳定币，从而将原本难以变现的资产转化为流动资金。

链上衍生品和结构化金融产品也在不断演进。除了永续期货交易所的持续增长外，2025 年还涌现出更多用户友好的期权产品、保险库和自动化策略工具，为用户提供了更多样化的选择。

与此同时，DeFi 保险和风险管理也逐渐成为一个收到公众认可的领域。Nexus Mutual、InsurAce 和 Risk Harbor 等平台正在为智能合约漏洞或稳定币价格偏离（脱锚）等风险提供保险服务。预计到 2025 年，主流 DeFi 平台将直接集成保险功能，为用户降低风险。

去中心化身份和信用评分则是另一项新兴用例，尽管目前仍在早期阶段。一些基于链上声誉的项目正在探索低抵押贷款的可能性，这一进展有望将更广泛的消费金融服务引入 DeFi 生态。

总的来说，2025 年的 DeFi 已不仅仅局限于交易和流动性挖矿；它正在逐步涵盖传统金融的核心功能（如资产管理、保险、支付和信用服务），并以去中心化的方式加以实现。

结论

2025 年的 DeFi 生态与其初期相比，已经发生了翻天覆地的变化。随着机构采用的加速、监管框架的逐步清晰（尽管进展缓慢）以及底层技术的不断完善，DeFi 正从实验阶段迈向更成熟、更紧密与传统金融融合的阶段。

然而，挑战依然存在。监管的不确定性仍然是行业发展的主要障碍，安全风险依旧高企，行业需要在保持创新活力的同时，确保合规性和用户资产安全。但可以肯定的是，DeFi 已不再是传统金融的替代品，而是正在成为全球金融体系的重要支柱。无论是通过许可化 DeFi、现实资产代币化，还是先进的跨链流动性解决方案，这一领域都在展现其强大的适应能力和韧性。

展望未来，人们不再怀疑DeFi能否成功 ，而是关注它将如何继续演变。接下来，DeFi发展的重点将演变为如何优化用户体验、推动可持续增长，并最终弥合去中心化金融与传统金融之间的鸿沟，为更广泛的用户群体提供服务。